FXC Intelligence: A situação dos pagamentos transfronteiriços com moeda estável em 2025

O ano de 2025 é o "ano inicial" dos pagamentos transfronteiriços com moeda estável, com novos anúncios sendo publicados quase diariamente, documentos regulatórios marcantes estão levando a moeda estável para os terminais financeiros tradicionais. "Estamos chegando ao 'ponto crítico', todos percebem que esta é uma tecnologia de pagamento totalmente nova, casos de uso reais e negócios estão surgindo. Não é um frenesi de alguma moeda criptográfica, mas uma aplicação real," disse Chris Harmse, co-fundador da infraestrutura de moeda estável de nível empresarial BVNK.

Mas a paixão também traz bolhas. Eric Barbier, fundador da Triple-A, lembra: "No LinkedIn e nos eventos, a moeda estável parece ser vista como uma panaceia, como se amanhã pudesse acabar com a fome no mundo, a pobreza, curar o câncer - isso é claramente um exagero."

A tecnologia de moeda estável e blockchain está em constante evolução, e o panorama do mercado de pagamentos financeiros está mudando rapidamente, assim como a posição da colaboração nos negócios. O relatório de mercado de pagamentos de moeda estável da FXC Intelligence, com cerca de cem páginas, intitulado "A situação da moeda estável nos pagamentos transfronteiriços" (Visão geral da indústria de 2025), é um valioso manual prático sobre pagamentos em moeda estável, que integra dados de pagamentos transfronteiriços da FXC Intelligence, pesquisas extensivas e opiniões de 14 especialistas do setor.

Portanto, vamos compilar isto em um documento, tentando fornecer à indústria um guia de pagamentos com moedas estáveis que seja conciso, sólido e aplicável, incluindo o estado atual do uso de moedas estáveis para pagamentos transfronteiriços, mecanismos de operação, tamanho potencial do mercado, cenários de aplicação, desafios a serem superados, oportunidades potenciais e o futuro.

Texto completo de 27 mil palavras, a seguir enjoy.

Uma, moeda estável ecossistema

Embora as moedas estáveis ainda sejam uma tecnologia emergente, elas completaram a transição de um experimento marginal para a visão mainstream em apenas alguns anos.

"As mudanças nos últimos 18 meses foram especialmente drásticas", destacou Chris Mason, cofundador e CEO da empresa de pagamentos B2B de moeda estável Orbital, "os primeiros a abraçar a moeda estável costumavam ser jogadores de indústrias emergentes de alto risco e alto crescimento; agora, uma segunda onda está chegando - prestadores de serviços de pagamento e bancos tradicionais estão despertando coletivamente."

Iana Dimitrova, CEO da OpenPayd (fornecedor de infraestrutura financeira em moeda fiduciária), acrescentou: "A atual explosão não é fruto de um único dia, mas sim de mais de 15 anos de tentativas e iterações acumuladas. O mercado finalmente chegou a um consenso sobre o valor prático da moeda estável, e a tecnologia em si atingiu o ponto crítico para comercialização em grande escala."

1.1 História das moedas estáveis

A moeda estável teve origem com o lançamento das criptomoedas em 2008: uma moeda digital tokenizada, descentralizada e imutável, que opera em uma blockchain baseada em livro-razão distribuído. A moeda estável surgiu inicialmente com o Bitcoin, quando em outubro de 2008 um pesquisador anônimo (sob o pseudônimo Satoshi Nakamoto) publicou um artigo intitulado "Bitcoin: Um Sistema de Dinheiro Eletrônico Peer-to-Peer", introduzindo o Bitcoin ao mundo.

Desde o início, o Bitcoin foi posicionado como uma forma de pagamento online que não requer instituições financeiras intermediárias. Embora os primeiros adotantes tenham realizado alguns experimentos de pagamento limitados, ele se tornou popular entre os nativos da Internet e os técnicos que especulam com criptomoedas. À medida que o interesse pelo Bitcoin cresceu nos anos seguintes, algumas pessoas começaram a tentar usar sua tecnologia subjacente para pagamentos transfronteiriços. No entanto, devido à volatilidade dos preços das criptomoedas, à falta de regulamentação e à associação com atividades do mercado negro, muitas pessoas têm dificuldade em vê-lo como uma tecnologia de pagamento.

Com o surgimento das moedas estáveis, a situação mudou: as moedas estáveis são um momento chave no desenvolvimento da tecnologia blockchain, e atualmente estamos a testemunhar a sua transição da era inicial da internet para o início da era digital moderna.

A primeira moeda digital emitida na forma de moeda estável foi a BitUSD, que introduziu em 2014 o conceito de âncora 1:1 entre criptomoedas e moedas fiduciárias (neste caso, o dólar). No entanto, como é suportada por criptomoedas, não se alinha completamente com a definição de moeda estável que entendemos hoje.

Outras empresas também seguiram rapidamente, mas a verdadeira introdução do conceito de reservas em moeda fiduciária foi feita pela Tether, que lançou o USDT mais tarde naquele ano. Nos anos seguintes, a popularidade e a atenção ao USDT aumentaram continuamente, mas também enfrentou questionamentos sobre transparência e regulamentação, levando a Tether a tomar medidas significativas para resolver esses problemas.

No início do desenvolvimento das moedas estáveis, os desenvolvedores estavam gradualmente compreendendo o significado das moedas estáveis e suas formas de uso. Em 2018, mais moedas estáveis regulamentadas começaram a surgir, a Paxos lançou o atual Pax Dollar (USDP), e a Circle lançou o USD Coin (USDC) através de uma aliança com uma plataforma de negociação. Estas moedas estáveis regulamentadas, com sede nos Estados Unidos, começaram a se tornar cada vez mais populares, não apenas no campo das criptomoedas, mas também chamaram a atenção da indústria financeira tradicional. Ao mesmo tempo, participantes da infraestrutura financeira baseados em moedas estáveis também começaram a surgir, incluindo a Fireblocks de 2018 e a BVNK de 2021.

No entanto, no final de 2022 e no início de 2023, as moedas estáveis enfrentaram uma grande crise de confiança, quando ocorreram vários eventos que chocaram a indústria. Primeiro, a queda repentina do TerraUSD (UST). Esta é uma moeda estável algorítmica não convencional, cujo mecanismo de suporte não é uma reserva de caixa, mas sim um mecanismo baseado em algoritmos. Quando seu valor caiu drasticamente do câmbio fixo de 1 dólar, a negociação de pânico desencadeada pela "espiral da morte" também levou à flutuação temporária do valor de outras moedas estáveis em mercados principais. Embora o UST não seja uma moeda estável no sentido tradicional e que a Circle, Paxos e outras empresas tentem se distanciar das moedas estáveis algorítmicas, o dano à reputação de toda a indústria ainda é significativo.

Embora muitos participantes afirmem que suas reservas de ativos podem protegê-los dos problemas acima mencionados, proporcionando uma sensação de segurança, o colapso de um banco no início de 2023 levantou novas questões. No momento do colapso, a reserva da Circle no banco era de cerca de 3,3 bilhões de dólares, e havia incerteza sobre se esses depósitos estariam realmente protegidos. Isso gerou o que é chamado de "corrida bancária sombra", pois os detentores temiam que não conseguiriam resgatar a moeda estável a uma taxa de 1:1, fazendo com que seu valor de negociação caísse para o nível mais baixo da história. Embora o governo dos EUA tenha finalmente garantido as reservas do banco, a Circle nunca enfrentou o risco real de não conseguir resgatar o USDC que possuía, mas a reputação foi severamente prejudicada, especialmente para instituições que precisam ter reservas em dólares americanos e um forte respaldo para suas moedas estáveis.

Na crise, a taxa de adoção do USDT no exterior continuou a subir, enquanto a quantidade de tokens em circulação do USDC nos EUA diminuiu de forma constante durante 2023. Por isso, uma versão mais enxuta e robusta do setor começou a emergir lentamente das cinzas dessa crise. Impulsionados pela verdadeira demanda em canais-chave e setores verticais, o volume de transações e a taxa de adoção das empresas de infraestrutura estão em ascensão, e os produtos estão sendo aprimorados em conformidade; enquanto outras empresas lançaram produtos focados na verdadeira utilidade de sua tecnologia. No segundo semestre de 2023, um gigante dos pagamentos lançou sua moeda estável, lançando um voto de confiança crucial para o setor; enquanto outras empresas estão se dedicando a educar aqueles que estão incertos sobre a moeda estável, a fim de estabelecer um quadro regulatório e aumentar a taxa de adoção. O CEO da Orbital, Mason, afirmou: "O trabalho de educação realmente é difícil, mas as pessoas estão começando a entendê-lo."

A partir do início de 2024, a quantidade de tokens USDC em circulação voltou a aumentar, e o número de novos tokens focados em pagamentos também continua a crescer. Recentemente, o retorno de Trump à presidência dos Estados Unidos também aumentou o apoio institucional a essa tecnologia, e medidas regulatórias como a "Lei GENIUS" também foram introduzidas.

Hoje, com a taxa de adoção a aumentar rapidamente, a indústria de pagamentos transfronteiriços também demonstra um forte interesse, havendo ainda espaço para um crescimento adicional no futuro, mas os princípios básicos das moedas estáveis são, em grande parte, os mesmos que os pressupostos inicialmente definidos por Satoshi Nakamoto no artigo sobre o Bitcoin.

1.2 O crescente interesse por moedas estáveis no setor de pagamentos transfronteiriços

Com o surgimento da tecnologia das moedas estáveis, os casos de aplicação das mesmas no campo dos pagamentos transfronteiriços também estão a aumentar gradualmente. Como explicou Kendall, da Paxos, embora o uso das moedas estáveis ainda esteja principalmente concentrado em "atividades de criptomoeda", o interesse neste campo está a crescer continuamente, impulsionado em grande parte pelas necessidades mais fundamentais dos utilizadores finais.

Esta experiência está refletida em muitas empresas deste setor, incluindo a Conduit, que se concentra em pagamentos B2B entre empresas. No entanto, nos últimos um ou dois anos, a situação começou a mudar.

Esse tipo de pedido vem principalmente de empresas com necessidades de comércio global, mas a adoção de moeda estável também está aumentando em outros aspectos dos pagamentos transfronteiriços, incluindo uma gigante de remessas, que começou a oferecer funcionalidades de pagamento com moeda estável. Em 2022, a empresa começou a enviar remessas com moeda estável, e desde então sua capacidade de operação nesse campo tem se expandido continuamente, incluindo o lançamento de soluções de entrada e saída para carteiras digitais white label, além de atender às suas próprias necessidades de gestão de fundos transfronteiriços.

Atualmente, embora a participação das moedas estáveis no mercado seja pequena, a sua atenção aumentou significativamente. No primeiro semestre de 2025, o número de comunicados de imprensa relacionados com moedas estáveis e pagamentos cresceu 186% em comparação com o mesmo período do ano anterior, um crescimento que superou a taxa de crescimento anterior dos comunicados de imprensa sobre moedas estáveis em geral, e o número de comunicados de imprensa relacionados com pagamentos transfronteiriços e moedas estáveis aumentou mais de 1000%. E isso é apenas para as empresas que lançaram publicamente soluções de moedas estáveis.

De acordo com BVNK Harmse, a grande maioria das empresas do setor de pagamentos viu as oportunidades trazidas por esta tecnologia, mesmo que ainda não tenham discutido publicamente. "Acredito que 95% das empresas perceberam isso," disse ele, "com base nas conversas que estamos tendo e nas potenciais colaborações, há, de fato, muitas empresas tradicionais de pagamentos que estão se envolvendo ativamente, até mesmo algumas que você originalmente pensaria que não se envolveriam."

1.3 pagamento com moeda estável investimento em alta

Além do crescente interesse das empresas estabelecidas, o capital também continua a aumentar. Apesar de o ambiente geral de capital de risco estar arrefecendo, a pista de moedas estáveis continua a atrair investimento, com numerosos projetos a anunciarem financiamento no último ano.

Entretanto, uma série de aquisições também está a acelerar: os gigantes tradicionais esperam rapidamente complementar as suas capacidades neste campo através da compra. Apesar da frequência dos movimentos, a aquisição de uma empresa de infraestrutura de moeda estável, anunciada por um gigante dos pagamentos em 2024 e concluída no início de 2025, é ainda amplamente vista como um catalisador para a indústria "levar esta tecnologia a sério".

BVNK de Harmse afirmou: "Isto obriga todos a reavaliar este setor. Já estávamos em conversações com várias das principais empresas de pagamentos globais, e esta aquisição acelerou o ritmo da conversa várias vezes."

E, na opinião de Jack Zhang, cofundador e CEO da Airwallex, o significado desta ação da empresa vai além disso: "Eles são mestres da narrativa. Com esta aquisição, eles criaram uma super história de marca, colocando a moeda estável verdadeiramente sob os holofotes, podendo até-se dizer que isso ajudou a impulsionar a formação da atual onda de moedas estáveis."

Dois, a situação atual dos pagamentos transfronteiriços com moeda estável

A lógica subjacente ao pagamento com moeda estável é muito simples: teoricamente, ela supera as soluções mainstream atuais em múltiplas dimensões (velocidade, fiabilidade e transparência). Embora os custos (aceitação de depósitos e retiradas) ainda precisem de otimização, isso depende de uma melhoria adicional na liquidez.

No entanto, a realidade não é apenas brilhante. Apesar de haver cada vez mais casos de sucesso, os pagamentos com moeda estável ainda enfrentam muitos segmentos complexos quando implementados; o tamanho geral dos cenários de pagamento é relativamente pequeno, o que também faz com que algumas capacidades ainda estejam em fase de validação.

Portanto, o verdadeiro valor das moedas estáveis manifesta-se em cenários que "podem melhorar de forma prática e fiável a experiência de pagamento existente". Pelo menos por agora, essa melhoria ocorre de forma mais concentrada nos mercados emergentes.

2.1 Mercados Emergentes: moeda estável