RWA: Após as Finanças Descentralizadas, o próximo ponto de explosão do Ethereum
Recentemente, a aprovação da "Lei GENIUS" reacendeu o interesse do mercado por RWA. Além dos stablecoins e dos avanços legislativos significativos, o setor de RWA alcançou discretamente várias marcos importantes: uma tendência de crescimento contínuo e uma série de avanços notáveis. Dada a atenção sem precedentes do mercado e a adoção mais ampla das finanças tradicionais à vista, é crucial examinar a atual configuração de RWA. Os RWA baseados em Ethereum já demonstraram um crescimento impressionante em relação ao mês anterior, frequentemente mantendo altos índices de dois dígitos; a taxa de crescimento em 2025 é ainda mais acelerada em comparação com os meses de um dígito de 2024. Outro fator-chave que impulsiona esse impulso é a "Etherealização" como um catalisador para o desenvolvimento regulatório, bem como a Fundação Ethereum listando RWA como uma prioridade estratégica.
Análise de dados: Panorama de crescimento do RWA do Ethereum
Os dados mostram claramente: o valor RWA do Ethereum entrou em um ciclo de crescimento definido. Ao longo da trajetória do valor total de RWA do Ethereum não estável, sua trajetória de longo prazo é notável - manteve-se continuamente na faixa de 1 a 2 bilhões de dólares ao longo dos anos, até entrar em uma fase de crescimento rápido em abril de 2024. Esse impulso de crescimento continua a acelerar em 2025. O principal motor vem do fundo BUIDL da BlackRock, cujo tamanho atual é de 2,7 bilhões de dólares.
Classificado por categoria de ativos (excluindo stablecoins), o valor de mercado dos ativos do mundo real (RWA) na Ethereum está altamente concentrado em duas principais categorias: projetos de títulos do governo (75,9%) e commodities (principalmente ouro, 20,3%), com outras categorias a representar uma pequena parte. Em comparação, na composição do valor de mercado dos RWA em todo o mercado de criptomoedas, o crédito privado tem a maior participação (57,4%), seguido por projetos de títulos do governo (30,9%).
Focar ainda mais nos principais ativos RWA de Ethereum, o gráfico de pizza revela claramente a posição dominante da BUIDL. Um ano atrás, era possível notar que a escala da BUIDL estava comparável a produtos como PAXG e XAUT, mas agora já se formou uma superação significativa. Embora a composição dos dez principais projetos permaneça basicamente estável, o crescimento dos produtos relacionados a títulos do governo está significativamente à frente dos produtos relacionados ao ouro, com a participação de mercado em contínua expansão.
Observando a partir da perspectiva do protocolo, os principais líderes atuais são principalmente emissores de stablecoins. Vale a pena notar que o valor total do protocolo de securitização Securitize já superou significativamente projetos de stablecoins como FDUSD e USDC, posicionando-se entre os primeiros. Outros protocolos de títulos que também estão entre os dez primeiros incluem Ondo e Superstate.
Focando nos dados mensais de início de 2024 até agora, a onda de crescimento começou em abril de 2024, com um impressionante aumento de 26,6% naquele mês. Este momentum continuou nos três meses seguintes, embora tenha havido uma leve desaceleração entre agosto e dezembro de 2024, a rede ainda manteve um aumento de cerca de 200 milhões de dólares/mês (crescimento mês a mês de cerca de 5%, anualizado em mais de 60%). Em janeiro de 2025, a taxa de crescimento explodiu novamente, subindo 33,2% em relação ao mês anterior. Após uma breve correção em fevereiro, o Ethereum manteve um crescimento de dois dígitos por quatro meses consecutivos, com os aumentos de abril e maio superando ambos os 20%.
BUIDL
Com o rápido surgimento do BUIDL como o maior projeto em termos de capitalização de mercado no ecossistema RWA do Ethereum, uma análise detalhada de sua trajetória de crescimento é crucial. O gráfico de crescimento em relação ao mês anterior revela que, até março de 2025, esse indicador mantém-se relativamente estável, seguindo-se de um salto explosivo em março de 2025. No entanto, os dados mais recentes de maio mostram que a tendência de crescimento super-rápido desacelerou um pouco, mas ainda há um aumento de 210 milhões de dólares, com um crescimento mensal de 8,38%.
O crescimento explosivo do BUIDL resulta de múltiplos fatores. O crescimento provém principalmente da demanda institucional, sendo a competitividade do produto a chave para o sucesso: incluindo operação 24/7, velocidades de liquidação mais rápidas em comparação com as finanças tradicionais, e altos rendimentos dentro de um quadro regulatório. É importante notar que a integração do DeFi está a realizar sinergias e a abrir mais utilidades, como o produto USDtb da Ethena Labs. Ao mesmo tempo, a consciência sobre o BUIDL como colateral de alta qualidade continua a aumentar, e o sBUIDL lançado pela Securitize desbloqueou ainda mais cenários de integração do DeFi.
A distribuição de ativos da BUIDL apresenta uma alta concentração: cerca de 93% está concentrada na rede principal Ethereum, enquanto outras cadeias ecológicas têm dificuldades em alcançar essa escala. Ao mesmo tempo, com a contínua expansão do volume de ativos geridos, os dividendos mensais da BUIDL têm alcançado novos recordes, com os dividendos de março de 2025 chegando a 4,17 milhões de dólares, subindo para 7,9 milhões de dólares em maio.
moeda estável
Dada a influência estrutural que o "Ato GENIUS" terá sobre o quadro regulatório das stablecoins, é de grande importância examinar de forma sistemática a trajetória de desenvolvimento do mercado de stablecoins do Ethereum. Desde 2024, o valor total de mercado deste setor tem apresentado uma tendência de crescimento robusta, embora a taxa de crescimento seja ligeiramente mais moderada em comparação com outros segmentos de RWA, ainda mantém um ritmo mensal de crescimento resiliente.
Nos projetos de pequeno porte (menos de 500 milhões de dólares), a maioria dos projetos experimentou uma desaceleração contínua no início de 2024. No entanto, próximo ao final de 2024, a maioria dos projetos viu seu valor de mercado aumentar continuamente, com GHO, M e USDO apresentando crescimento constante. Ao mesmo tempo, emergiram vários novos projetos de stablecoin que ultrapassaram 50 milhões de dólares em valor de mercado, e o ecossistema de stablecoins Ethereum se tornou mais diversificado, com projetos de menor valor de mercado prosperando continuamente desde 2025.
Projetos de médio porte (5-50 bilhões de dólares) terão apenas FDUSD e FRAX em 2024; BUSD, devido à interrupção da emissão, cairá drasticamente de 1 bilhão de dólares em janeiro de 2024 para menos de 500 milhões de dólares em março. Mas em 2025, USD0 e PYUSD ultrapassarão ambos a marca de 500 milhões de dólares, tornando as stablecoins de médio porte mais diversificadas.
As principais stablecoins (>50 bilhões de dólares) continuam a ser dominadas por USDT e USDC: USDT manteve-se na maior parte de 2024 com uma capitalização de mercado estável em 40 bilhões de dólares, subindo para 70 bilhões de dólares no início de dezembro, e depois estabilizando-se gradualmente, até que a capitalização de mercado começou a diminuir recentemente; USDC cresceu de 22 bilhões de dólares em janeiro de 2024 para 38 bilhões de dólares em maio de 2025. No início de 2025, tanto USDS quanto USDe ultrapassaram 5 bilhões de dólares, mas USDT e USDC ainda estão muito à frente em termos de participação de mercado.
USDT e USDC dominam absolutamente, afetando diretamente todo o ecossistema de stablecoins. O crescimento de novembro de 2024 é especialmente digno de nota: USDT teve um aumento mensal de 30,16%, enquanto USDC alcançou um crescimento de 16,31%. Após essa explosão, ainda houve um crescimento contínuo por vários meses, com o USDC apresentando um crescimento mais estável nos meses subsequentes, sempre acima de 5%. No entanto, a dinâmica do mercado mudou claramente recentemente - nos últimos quatro meses, o USDT na blockchain Ethereum entrou em estagnação de crescimento, e em maio de 2025, após vários meses de crescimento, o USDC apresentou a primeira queda. Este fenômeno pode sinalizar que o mercado está se voltando para uma nova fase de ciclo.
Ecossistema L2
No amplo panorama ecológico dos RWA, o Ethereum mantém uma posição dominante absoluta com uma quota de mercado de 59,23% (excluindo stablecoins), mas ainda enfrenta desafios cruciais.
Vale a pena notar que uma rede Layer 2 subiu para o segundo lugar graças ao projeto Tradable, enquanto a Stellar depende completamente do fundo BENJI da Franklin Templeton (no valor de 455,9 milhões de dólares) para ocupar a terceira posição. Apesar dos dados financeiros impressionantes das duas blockchains RWA, suas deficiências estruturais não podem ser ignoradas: a escassez de diversidade de ativos e a dependência de um único projeto.
Como demonstrado pelas características dos dois ecossistemas mencionados, a maioria das redes L2 enfrenta atualmente o desafio da falta de diversidade ecológica - seu valor de mercado RWA depende fortemente de 1-2 projetos principais. Por exemplo, em uma rede Layer 2: de um valor total de mercado de 256 milhões de dólares, BENJI contribui com 111,9 milhões de dólares (43,7%), enquanto Spiko ocupa 93,5 milhões de dólares (36,5%), juntos monopolizando mais de 80% do valor de mercado; outra rede Layer 2 também apresenta um padrão de distribuição semelhante, com a fonte principal de valor de mercado concentrada nos dois grandes projetos Spiko e Mercado Bitcoin.
Expandir a visão para todo o ecossistema L2, os valores RWA e as quotas de mercado de cada rede apresentam uma significativa diferenciação. Exceto por uma rede Layer 2, apenas duas redes Layer 2 mainstream formam efeitos de escala substanciais, enquanto as restantes L2 ainda estão em fase de desenvolvimento inicial. O sucesso dessas duas redes depende fortemente de um único motor, Spiko — o projeto contribui com cerca de um terço do valor total de RWA em ambas as redes.
Analisando a evolução do valor de mercado do RWA em toda a rede Layer-2, seu ciclo de crescimento não está completamente sincronizado com o Layer-1: no meio de 2024, não houve um início de crescimento sincronizado. Uma rede Layer 2 que se conectou a um projeto Tradable trouxe um aumento de valor de mercado na ordem dos 2 mil milhões de dólares. Mas
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0xSherlock
· 07-22 00:45
Mais uma vez a especular sobre uma nova tendência, não seja tão absurdo.
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SerumSurfer
· 07-21 23:56
Posição completa搞起 entrar numa posição的都是Satoshi人
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CryptoGoldmine
· 07-19 02:42
A partir da minha configuração de posição do terceiro trimestre, RWA já representa 40%. Os dados não mentem.
Ethereum RWA em explosão: aceleração do crescimento, diversificação ecológica, avanço regulatório
RWA: Após as Finanças Descentralizadas, o próximo ponto de explosão do Ethereum
Recentemente, a aprovação da "Lei GENIUS" reacendeu o interesse do mercado por RWA. Além dos stablecoins e dos avanços legislativos significativos, o setor de RWA alcançou discretamente várias marcos importantes: uma tendência de crescimento contínuo e uma série de avanços notáveis. Dada a atenção sem precedentes do mercado e a adoção mais ampla das finanças tradicionais à vista, é crucial examinar a atual configuração de RWA. Os RWA baseados em Ethereum já demonstraram um crescimento impressionante em relação ao mês anterior, frequentemente mantendo altos índices de dois dígitos; a taxa de crescimento em 2025 é ainda mais acelerada em comparação com os meses de um dígito de 2024. Outro fator-chave que impulsiona esse impulso é a "Etherealização" como um catalisador para o desenvolvimento regulatório, bem como a Fundação Ethereum listando RWA como uma prioridade estratégica.
Análise de dados: Panorama de crescimento do RWA do Ethereum
Os dados mostram claramente: o valor RWA do Ethereum entrou em um ciclo de crescimento definido. Ao longo da trajetória do valor total de RWA do Ethereum não estável, sua trajetória de longo prazo é notável - manteve-se continuamente na faixa de 1 a 2 bilhões de dólares ao longo dos anos, até entrar em uma fase de crescimento rápido em abril de 2024. Esse impulso de crescimento continua a acelerar em 2025. O principal motor vem do fundo BUIDL da BlackRock, cujo tamanho atual é de 2,7 bilhões de dólares.
Classificado por categoria de ativos (excluindo stablecoins), o valor de mercado dos ativos do mundo real (RWA) na Ethereum está altamente concentrado em duas principais categorias: projetos de títulos do governo (75,9%) e commodities (principalmente ouro, 20,3%), com outras categorias a representar uma pequena parte. Em comparação, na composição do valor de mercado dos RWA em todo o mercado de criptomoedas, o crédito privado tem a maior participação (57,4%), seguido por projetos de títulos do governo (30,9%).
Focar ainda mais nos principais ativos RWA de Ethereum, o gráfico de pizza revela claramente a posição dominante da BUIDL. Um ano atrás, era possível notar que a escala da BUIDL estava comparável a produtos como PAXG e XAUT, mas agora já se formou uma superação significativa. Embora a composição dos dez principais projetos permaneça basicamente estável, o crescimento dos produtos relacionados a títulos do governo está significativamente à frente dos produtos relacionados ao ouro, com a participação de mercado em contínua expansão.
Observando a partir da perspectiva do protocolo, os principais líderes atuais são principalmente emissores de stablecoins. Vale a pena notar que o valor total do protocolo de securitização Securitize já superou significativamente projetos de stablecoins como FDUSD e USDC, posicionando-se entre os primeiros. Outros protocolos de títulos que também estão entre os dez primeiros incluem Ondo e Superstate.
Focando nos dados mensais de início de 2024 até agora, a onda de crescimento começou em abril de 2024, com um impressionante aumento de 26,6% naquele mês. Este momentum continuou nos três meses seguintes, embora tenha havido uma leve desaceleração entre agosto e dezembro de 2024, a rede ainda manteve um aumento de cerca de 200 milhões de dólares/mês (crescimento mês a mês de cerca de 5%, anualizado em mais de 60%). Em janeiro de 2025, a taxa de crescimento explodiu novamente, subindo 33,2% em relação ao mês anterior. Após uma breve correção em fevereiro, o Ethereum manteve um crescimento de dois dígitos por quatro meses consecutivos, com os aumentos de abril e maio superando ambos os 20%.
BUIDL
Com o rápido surgimento do BUIDL como o maior projeto em termos de capitalização de mercado no ecossistema RWA do Ethereum, uma análise detalhada de sua trajetória de crescimento é crucial. O gráfico de crescimento em relação ao mês anterior revela que, até março de 2025, esse indicador mantém-se relativamente estável, seguindo-se de um salto explosivo em março de 2025. No entanto, os dados mais recentes de maio mostram que a tendência de crescimento super-rápido desacelerou um pouco, mas ainda há um aumento de 210 milhões de dólares, com um crescimento mensal de 8,38%.
O crescimento explosivo do BUIDL resulta de múltiplos fatores. O crescimento provém principalmente da demanda institucional, sendo a competitividade do produto a chave para o sucesso: incluindo operação 24/7, velocidades de liquidação mais rápidas em comparação com as finanças tradicionais, e altos rendimentos dentro de um quadro regulatório. É importante notar que a integração do DeFi está a realizar sinergias e a abrir mais utilidades, como o produto USDtb da Ethena Labs. Ao mesmo tempo, a consciência sobre o BUIDL como colateral de alta qualidade continua a aumentar, e o sBUIDL lançado pela Securitize desbloqueou ainda mais cenários de integração do DeFi.
A distribuição de ativos da BUIDL apresenta uma alta concentração: cerca de 93% está concentrada na rede principal Ethereum, enquanto outras cadeias ecológicas têm dificuldades em alcançar essa escala. Ao mesmo tempo, com a contínua expansão do volume de ativos geridos, os dividendos mensais da BUIDL têm alcançado novos recordes, com os dividendos de março de 2025 chegando a 4,17 milhões de dólares, subindo para 7,9 milhões de dólares em maio.
moeda estável
Dada a influência estrutural que o "Ato GENIUS" terá sobre o quadro regulatório das stablecoins, é de grande importância examinar de forma sistemática a trajetória de desenvolvimento do mercado de stablecoins do Ethereum. Desde 2024, o valor total de mercado deste setor tem apresentado uma tendência de crescimento robusta, embora a taxa de crescimento seja ligeiramente mais moderada em comparação com outros segmentos de RWA, ainda mantém um ritmo mensal de crescimento resiliente.
Nos projetos de pequeno porte (menos de 500 milhões de dólares), a maioria dos projetos experimentou uma desaceleração contínua no início de 2024. No entanto, próximo ao final de 2024, a maioria dos projetos viu seu valor de mercado aumentar continuamente, com GHO, M e USDO apresentando crescimento constante. Ao mesmo tempo, emergiram vários novos projetos de stablecoin que ultrapassaram 50 milhões de dólares em valor de mercado, e o ecossistema de stablecoins Ethereum se tornou mais diversificado, com projetos de menor valor de mercado prosperando continuamente desde 2025.
Projetos de médio porte (5-50 bilhões de dólares) terão apenas FDUSD e FRAX em 2024; BUSD, devido à interrupção da emissão, cairá drasticamente de 1 bilhão de dólares em janeiro de 2024 para menos de 500 milhões de dólares em março. Mas em 2025, USD0 e PYUSD ultrapassarão ambos a marca de 500 milhões de dólares, tornando as stablecoins de médio porte mais diversificadas.
As principais stablecoins (>50 bilhões de dólares) continuam a ser dominadas por USDT e USDC: USDT manteve-se na maior parte de 2024 com uma capitalização de mercado estável em 40 bilhões de dólares, subindo para 70 bilhões de dólares no início de dezembro, e depois estabilizando-se gradualmente, até que a capitalização de mercado começou a diminuir recentemente; USDC cresceu de 22 bilhões de dólares em janeiro de 2024 para 38 bilhões de dólares em maio de 2025. No início de 2025, tanto USDS quanto USDe ultrapassaram 5 bilhões de dólares, mas USDT e USDC ainda estão muito à frente em termos de participação de mercado.
USDT e USDC dominam absolutamente, afetando diretamente todo o ecossistema de stablecoins. O crescimento de novembro de 2024 é especialmente digno de nota: USDT teve um aumento mensal de 30,16%, enquanto USDC alcançou um crescimento de 16,31%. Após essa explosão, ainda houve um crescimento contínuo por vários meses, com o USDC apresentando um crescimento mais estável nos meses subsequentes, sempre acima de 5%. No entanto, a dinâmica do mercado mudou claramente recentemente - nos últimos quatro meses, o USDT na blockchain Ethereum entrou em estagnação de crescimento, e em maio de 2025, após vários meses de crescimento, o USDC apresentou a primeira queda. Este fenômeno pode sinalizar que o mercado está se voltando para uma nova fase de ciclo.
Ecossistema L2
No amplo panorama ecológico dos RWA, o Ethereum mantém uma posição dominante absoluta com uma quota de mercado de 59,23% (excluindo stablecoins), mas ainda enfrenta desafios cruciais.
Vale a pena notar que uma rede Layer 2 subiu para o segundo lugar graças ao projeto Tradable, enquanto a Stellar depende completamente do fundo BENJI da Franklin Templeton (no valor de 455,9 milhões de dólares) para ocupar a terceira posição. Apesar dos dados financeiros impressionantes das duas blockchains RWA, suas deficiências estruturais não podem ser ignoradas: a escassez de diversidade de ativos e a dependência de um único projeto.
Como demonstrado pelas características dos dois ecossistemas mencionados, a maioria das redes L2 enfrenta atualmente o desafio da falta de diversidade ecológica - seu valor de mercado RWA depende fortemente de 1-2 projetos principais. Por exemplo, em uma rede Layer 2: de um valor total de mercado de 256 milhões de dólares, BENJI contribui com 111,9 milhões de dólares (43,7%), enquanto Spiko ocupa 93,5 milhões de dólares (36,5%), juntos monopolizando mais de 80% do valor de mercado; outra rede Layer 2 também apresenta um padrão de distribuição semelhante, com a fonte principal de valor de mercado concentrada nos dois grandes projetos Spiko e Mercado Bitcoin.
Expandir a visão para todo o ecossistema L2, os valores RWA e as quotas de mercado de cada rede apresentam uma significativa diferenciação. Exceto por uma rede Layer 2, apenas duas redes Layer 2 mainstream formam efeitos de escala substanciais, enquanto as restantes L2 ainda estão em fase de desenvolvimento inicial. O sucesso dessas duas redes depende fortemente de um único motor, Spiko — o projeto contribui com cerca de um terço do valor total de RWA em ambas as redes.
Analisando a evolução do valor de mercado do RWA em toda a rede Layer-2, seu ciclo de crescimento não está completamente sincronizado com o Layer-1: no meio de 2024, não houve um início de crescimento sincronizado. Uma rede Layer 2 que se conectou a um projeto Tradable trouxe um aumento de valor de mercado na ordem dos 2 mil milhões de dólares. Mas