A eleição de Trump provoca uma transformação no mercado, Ativos de criptografia entram em uma nova era

Trump foi novamente eleito presidente dos Estados Unidos, tornando-se o evento político e econômico mais comentado de novembro. Não há dúvida de que a ascensão de Trump terá um impacto profundo. Sua única linha de política econômica "Trump 2.0" e sua atitude positiva em relação aos ativos de criptografia estão remodelando a lógica de negociação do mercado. Os fundos do mercado de ações começaram a fluir para mais áreas, e o mercado de criptografia também se alegra com isso; esses sinais indicam que um novo sistema de negociação está se formando.

Com a eleição americana finalmente decidida, Trump foi eleito o 47º presidente dos Estados Unidos. Este resultado não apenas marca o retorno dos Estados Unidos a uma rota de desenvolvimento de direita, mas também elimina a preocupação dos investidores globais com a incerteza das eleições.

Como representante dos conservadores tradicionais, o Partido Republicano defende consistentemente políticas de redução de impostos, revitalização da indústria manufacturadora e do setor de energia tradicional, diminuição da regulamentação governamental e controle rigoroso da imigração ilegal. O "Trump 2.0" reforçou ainda mais essas ideias.

Do ponto de vista da orientação política, o raciocínio de Trump é bastante semelhante ao da era Reagan, ambos adotando uma estratégia combinada de "finanças expansionistas + desregulamentação + proteção comercial". Naquela época, Reagan, com este conjunto de propostas, ajudou os Estados Unidos a superar a grave estagflação após a crise do petróleo, impulsionando a recuperação econômica, e finalmente alcançou o "Grande Ciclo Reagan", que continuou a influenciar a política econômica dos EUA posteriormente. Se Trump conseguirá replicar a experiência de sucesso de Reagan e trazer a economia dos EUA de volta à normalidade a partir da beira da estagflação será o foco mais observado de seu mandato.

A semelhança entre as políticas de Trump e as de Reagan pode se tornar a lógica central do futuro "negócio Trump", que merece a atenção contínua dos investidores.

Revisão dos dados de inflação de novembro e da política do Federal Reserve. Em 26 de novembro, o Federal Reserve divulgou a ata da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) realizada de 6 a 7 de novembro. A reunião decidiu reduzir a taxa de juros em 25 pontos base, em linha com as expectativas do mercado. Ao mesmo tempo, o Federal Reserve enfatizou que, se os dados atenderem às expectativas, a inflação continuar a cair para a meta de 2% e a economia se mantiver perto do pleno emprego, pode ser apropriado uma transição gradual para uma posição política mais neutra. Esta "posição política mais neutra" significa que o Federal Reserve não buscará mais deliberadamente aumentar ou diminuir as taxas de juros, mas fará ajustes flexíveis com base nas condições econômicas, sugerindo uma atitude otimista do Federal Reserve em relação à recuperação da economia americana após a recessão.

Em novembro, o desempenho do mercado de ações dos EUA foi estável, com os principais índices a ultrapassarem ligeiramente os seus máximos históricos. No que diz respeito ao setor de IA, embora os resultados do terceiro trimestre da Nvidia tenham superado as expectativas, a ação caiu 5% no pós-mercado no dia da divulgação dos resultados, devido a não ter "superado excessivamente as expectativas". Atualmente, a atitude do mercado em relação à IA parece ser "enquanto não for extremamente impressionante, é considerada abaixo das expectativas".

Desde a eleição de Trump, o Bitcoin tem se comportado como um cavalo selvagem, pressionando a barreira dos 100 mil dólares. O sentimento de FOMO no mercado está em alta, e só começou a aliviar na última semana de novembro. No contexto de Trump promovendo amplamente a "estratégia de reserva em Bitcoin", a Pensilvânia foi a primeira a aprovar a "Lei dos Direitos do Bitcoin", e o mercado parece ter entrado na "Era Trump das criptomoedas". Os ativos de criptografia estão gradualmente se tornando objetos de proteção legislativa na sociedade tradicional, realmente entrando na vida cotidiana das pessoas comuns.

Se a eleição de Trump impulsionou o recorde do Bitcoin, então Musk acendeu completamente o mercado das moedas MEME. Com os rumores de que Musk se juntaria à equipe do governo "Trump 2.0", várias moedas conceituais relacionadas a Musk dispararam. O impacto mais profundo por trás desse episódio é que, como uma figura de liderança em inovação tecnológica, a influência política potencial de Musk pode acelerar o progresso da encriptação, como promover a fusão da IA com a blockchain.

Assim, os Ativos de criptografia substituíram naturalmente a IA como a nova sensação do mercado de ações em novembro, com investidores em busca de oportunidades relacionadas a Ativos de criptografia no mercado secundário das ações dos EUA. E, durante a euforia do Bitcoin em novembro, o maior vencedor que surgiu foi a MicroStrategy - cujos preços das ações aumentaram mais de 140% em novembro.

A MicroStrategy foi inicialmente fundada como uma empresa de software de nicho na década de 1990. Sobreviveu à bolha tecnológica de 2000 e entrou em um período de estabilidade nos negócios, mas quase não tinha espaço para crescimento significativo. Até que o CEO da empresa, Michael Saylor, se tornou um crente do Bitcoin por volta de 2020, incorporando o Bitcoin como uma estratégia central no balanço patrimonial da empresa e construindo com sucesso uma lógica única de crescimento empresarial "impulsionada pelo Bitcoin": uma alta proporção de Bitcoin nos ativos da empresa, cuja volatilidade de valor afeta diretamente a avaliação da empresa. Com a alta do preço do Bitcoin, as ações da MicroStrategy dispararam devido ao aumento dos ativos, e o volume diário de negociação até superou o da Nvidia. A empresa utilizou operações de capital alavancadas, emitindo ações para levantar fundos e continuar comprando Bitcoin. Durante o mês de novembro, a MicroStrategy emitiu ações para levantar 4,6 bilhões de dólares, que foram integralmente investidos em Bitcoin, impulsionando ainda mais o preço do Bitcoin, criando assim um ciclo virtuoso de compra de Bitcoin - aumento do preço das ações - endividamento ou emissão de ações para comprar mais Bitcoin, ligando intimamente os interesses dos acionistas à valorização do Bitcoin. A alta inesperada do preço das ações da MicroStrategy reflete, essencialmente, que alguns investidores a veem como uma forma indireta de possuir Bitcoin e estão dispostos a pagar um prêmio por isso.

O Bitcoin fez a MicroStrategy, e a MicroStrategy impulsionou o Bitcoin. As suas loucas emissões de dívida e a emissão de ações para comprar Bitcoin, bem como a sua postura de mercado exuberante, ajudaram o Bitcoin a subir de 70 mil para 90 mil dólares, assim como o ETF de Bitcoin anteriormente ajudou o Bitcoin a subir de 40 mil para 70 mil dólares. Portanto, a MicroStrategy é considerada o maior motor desta fase de subida do Bitcoin de 70 mil para 90 mil dólares.

Alguns investidores acreditam que a MicroStrategy descobriu de forma perspicaz um método engenhoso para explorar as falhas do sistema de moeda fiduciária, aproveitando-se da ineficiência dos mercados de capitais tradicionais para obter uma vantagem de alavancagem em relação à moeda fiduciária, e integrando-a perfeitamente à previsibilidade do Bitcoin, conferindo assim um potencial de valorização significativo. Em resumo, trata-se de adquirir ativos escassos e com potencial de valorização usando capital barato e em constante expansão. Claro, essa lógica pressupõe que o Bitcoin terá sucesso a longo prazo. Até os dados mais recentes, a MicroStrategy possui atualmente 279,420 moedas de Bitcoin.

A estratégia "padrão de ouro digital" e o modelo de operação de capital da MicroStrategy fornecem um novo exemplo experimental. Se o mercado continuar a melhorar, este modelo pode tornar-se um pioneiro na indústria, levando outras empresas a adotarem estratégias semelhantes, acelerando a adoção do Bitcoin nos balanços patrimoniais das empresas e promovendo o reconhecimento do Bitcoin como um ativo de topo.

A contínua alta do mercado levou muitos investidores individuais a venderem Bitcoin em busca de altos rendimentos em supostas moedas meme. Atualmente, o Bitcoin é principalmente detido por grandes instituições. Há opiniões que afirmam que o maior risco do Bitcoin atualmente vem da venda pelas grandes instituições. Como um dos maiores detentores, o maior risco de venda da MicroStrategy reside na liquidação forçada de títulos devido à queda do preço do Bitcoin, o que pode fazer com que o preço do Bitcoin entre em um ciclo de queda auto-reforçado.

No entanto, essa visão ignora a estrutura de dívida da MicroStrategy. A MicroStrategy emitiu títulos conversíveis, que pertencem a alavancagem fora da bolsa. Mesmo que, na data de vencimento em três anos, a MicroStrategy não consiga pagar a dívida, os credores só poderão converter os títulos em ações e vendê-las no mercado de ações, o que não afetará diretamente o preço do Bitcoin. Assim, em vez de se preocupar com a MicroStrategy sendo forçada a liquidar e vender Bitcoin para pagar a dívida, é mais importante prestar atenção aos investidores que compram ações da MicroStrategy no mercado de ações dos EUA.

O investidor Victor Dergunov apontou claramente que, embora a MicroStrategy tenha demonstrado uma visão futurista, suas ações estão claramente em um estado de sobrecompra, podendo ser vistas como um exemplo típico da bolha em todo o setor de ativos de criptografia. Embora o Bitcoin ainda não tenha atingido o pico, a realidade já soou o alarme, lembrando-nos do que pode acontecer quando o mercado está superaquecido. A avaliação do mercado para a MicroStrategy acabará por alcançar um consenso mais claro, e essa avaliação pode ficar significativamente abaixo do nível atual.

Claro, um futuro mais promissor é que poderemos ver o Bitcoin a ocupar um lugar nos balanços de milhares de empresas, e nesse momento a MicroStrategy será lembrada como um pioneiro financeiro de uma geração.

Em novembro, no contexto da eleição de Trump como presidente dos Estados Unidos, a economia apresentou mudanças em múltiplas dimensões. A reunião do FOMC reduziu a taxa de juros em 25 pontos base, e em dezembro é altamente provável que a política de afrouxamento continue, injetando expectativas de liquidez na economia. A equipe econômica de Trump está em fase de montagem, e suas propostas políticas têm potencial para replicar o caminho de alto crescimento econômico anterior. O mercado de ações dos EUA continuou sua tendência de alta, alcançando novos máximos, e o mercado de criptografia celebrou sob as boas notícias de Trump, com o Bitcoin se aproximando de 100 mil dólares. A MicroStrategy destacou-se devido à sua grande posse de Bitcoin e à inovação em novos modelos de operação de capital. Olhando para o futuro, é necessário prestar atenção à força e ao ritmo da implementação das políticas de Trump, bem como ao impacto da redução da taxa de juros na estrutura econômica. Se os compromissos de Trump com a indústria de criptografia forem parcialmente cumpridos, 100 mil dólares podem não ser o ponto final para o preço do Bitcoin, mas apenas um marco temporário em seu processo de valorização. Embora o caminho seja tortuoso, o futuro ainda parece promissor.