Dilema da governança da inflação do Aptos: proposta de redução dos rendimentos de stake gera controvérsia, a prosperidade ecológica pode ser a solução.

Recentemente, a comunidade Aptos entrou em um intenso debate devido a uma proposta AIP-119 que visa reduzir os rendimentos de stake. A proposta sugere uma redução gradual da taxa de recompensa base de stake de cerca de 7% para 3,79% ao longo de três meses, a fim de aliviar a pressão inflacionária sobre o APT. Os apoiadores acreditam que esta é uma medida necessária para conter a inflação e ativar a liquidez do ecossistema, enquanto os opositores temem que isso possa enfraquecer a base descentralizada da rede, levando até à fuga de capitais.

Esta reforma não diz apenas respeito ao futuro da economia do token APT, mas reflete também as profundas contradições na governança das blockchains PoS. Quando a luta entre a contenção e a abertura encontra a redistribuição dos interesses dos validadores, como a Aptos pode encontrar um ponto de equilíbrio entre a alta inflação e a baixa atividade torna-se uma questão chave.

stake收益下调引发争议

Os apoiantes da proposta acreditam que a redução das recompensas de stake não só pode aliviar rapidamente a inflação de APT, mas também incentivar os usuários a investir fundos em outras atividades DeFi na cadeia, em vez de depender apenas do stake passivo. No entanto, as vozes contrárias também não podem ser ignoradas.

Alguns membros da comunidade estão preocupados que uma redução acentuada nas recompensas de stake pode ter um impacto severo sobre os pequenos validadores. A margem de lucro dos validadores está sendo comprimida, o que pode não cobrir os custos operacionais (cerca de 30.000 dólares por ano), obrigando-os a sair da rede. Isso pode indiretamente enfraquecer o grau de descentralização da rede Aptos, levando à concentração de poder e recursos nos grandes validadores.

Análises indicam que a taxa de rendimento de stake reduzida (3,79%) é menos competitiva em comparação com outras blockchains de alto rendimento (como Cosmos, cerca de 15%), o que pode levar à fuga de capitais e reduzir o TVL e a liquidez da Aptos. Uma taxa de rendimento de stake mais baixa também pode diminuir a atratividade do protocolo DeFi da Aptos para os provedores de liquidez, afetando o crescimento do protocolo e o envolvimento dos usuários.

O problema comum das blockchains PoS: o equilíbrio entre recompensas e inflação

A dificuldade enfrentada pela Aptos é, na verdade, um problema comum na governança de blockchains PoS. Comparando várias blockchains com mecanismos semelhantes, podemos entender melhor essa questão.

O modelo de inflação atual do token Aptos é de um aumento de 7% ao ano, com planos de redução de 1,5% anualmente, até atingir um limite anual de 3,25% após mais de 50 anos. Até os dados de abril, a taxa de stake do APT atingiu 76%. Em relação à destruição de taxas, todas as taxas de transação são destruídas, mas devido às baixas taxas na cadeia, o efeito na contenção da inflação é limitado.

Em comparação, Solana adota um modelo de inflação dinâmica que diminui anualmente, com um valor inicial de 8%, reduzindo 15% a cada ano, atualmente cerca de 4,58%. A proporção de stake de Solana é de cerca de 65%, inferior à de Aptos. Em termos de processamento de taxas, a Solana recentemente alterou, através de uma proposta, a queima de 50% das taxas de transação para recompensas aos validadores, o que, em certa medida, agravou a inflação.

Sui, como outra blockchain do sistema MOVE, tem uma taxa de rendimento de staking relativamente baixa, variando entre 2,3% e 2,5%. O token SUI tem um limite máximo de 10 bilhões, controlando fundamentalmente a possibilidade de emissão infinita. A taxa de staking do Sui é de aproximadamente 76,73%, próxima da APT. Em termos de processamento de taxas, o Sui opta por tratá-las como recompensas, em vez de destruí-las.

A taxa de rendimento do stake de Cosmos atinge 14,26%, com uma taxa de stake de cerca de 59%. Embora o rendimento do stake seja muito alto, o preço do token ATOM continua a cair, passando de um pico de 44 dólares para um mínimo de 3,81 dólares, uma queda de 91%.

A escolha do Aptos: cortar custos ou abrir fontes?

Atualmente, as principais blockchains PoS estão tentando resolver o problema do equilíbrio entre a taxa de inflação e o nível de participação na rede. Por um lado, é necessário controlar a taxa de inflação para manter o desenvolvimento saudável do modelo econômico do token; por outro lado, é preciso atrair os validadores a participar da governança da rede através de recompensas de stake razoáveis.

Para a Aptos, ao considerar a "limitação" através do AIP-119, também deve-se refletir sobre o seu impacto potencial na ecologia dos validadores e na descentralização da rede. Em comparação com uma redução drástica das recompensas, nesta fase, pode ser mais necessário focar em como "abrir" - ou seja, aumentar a atividade da rede, atrair mais projetos de qualidade, construindo assim um ecossistema verdadeiramente próspero e sustentável.

Atualmente, o TVL da Aptos é de apenas 1,1 bilhões de dólares, ocupando a 11ª posição entre as blockchains públicas. O número total de validadores na rede é de 149, com 495 nós completos, e esses dados não são particularmente impressionantes. Se uma grande quantidade de validadores sair devido à redução dos rendimentos, isso pode ter um impacto significativo na rede.

Assim, para a Aptos, ao ponderar entre o controlo da inflação e a vitalidade da rede, aumentar a prosperidade geral do ecossistema pode ser uma tarefa mais urgente. Apenas construindo um ecossistema verdadeiramente ativo e sustentável é que se pode oferecer um sólido apoio ao valor a longo prazo do APT.