EU MiCA規制の実施状況：マルタの迅速な承認が論争を引き起こす

EUのMiCA規制が正式に発効してから数週間のうちに、マルタは数多くの主要な暗号取引所にライセンスを発行し、欧州経済地域の30カ国で自由に運営することを許可しました。しかし、この迅速な承認モデルは、業界内での規制基準に対する疑問を引き起こしました。

マルタは2018年に導入した《バーチャル金融資産法案》(VFA)により、MiCA体制へのスムーズな移行の基盤を築きました。この枠組みでは、2024年12月30日までにVFAライセンスを持つ企業はMiCAのファストトラックおよび事前承認資格を享受できると規定されています。マルタの規制当局は、成熟した国内制度により既存の企業が承認を迅速に得ることができると述べています。

しかし、この規制の変化に迅速に適応する能力は、その規制の実質についての懸念を引き起こしています。専門家は、迅速な承認が適切な執行能力を備えているかどうかに疑問を呈しています。彼らは、持続的な規制メカニズムと専門の暗号執行チームが重要であることを強調しています。

いくつかの暗号業界の巨頭は、マルタの迅速な承認を通じてMiCAの事前承認を得ました。しかし、これらの企業がその後直面したコンプライアンスの問題は、承認プロセスに対する疑問を引き起こしました。マルタの規制当局は、リスク指向の承認原則を採用していると応答し、「当時の情報に基づいて慎重に評価し、効率とリスクのバランスを取る」と強調しました。

フランスなどの国々はマルタのやり方に懸念を示しています。フランスの規制当局は、MiCAの承認に「ファストフード式」の承認リスクがあると警告し、企業が最も緩やかな承認地を選ぶのを防ぐために、欧州証券市場監視局（ESMA）の調整を強化するよう呼びかけています。

MiCAの認可プロセスには透明性の問題があり、各加盟国の承認基準に顕著な差異があります。ESMAと欧州銀行監督機構（EBA）が調整メカニズムを設けているものの、実際の実行は依然として統一されていません。このような規制の差異は企業の選択に明らかな傾向をもたらしています：フランスではわずか3社の暗号資産サービスプロバイダー（CASP）が承認されており、その厳格な基準により特定のプラットフォームはフランス市場を放棄しています。

EUの規制当局はマルタに対して調査を行っています。報道によると、ある取引プラットフォームがハッキングされた後、複数の国の規制当局がESMAに関連プラットフォームの調査とマルタの承認プロセスの見直しを促しました。ESMAは、ある規制が緩やかな加盟国に対して「ピアレビュー」を開始しました。

この論争は、EUがMiCAを実施する際の根本的な矛盾を反映している：規制の集中化と加盟国の自主権のバランスの問題。一部の専門家は、EUは中央集権的な連邦制の意思決定を選ぶべきか、中米に対抗するために、あるいは各国の専門的な利点を尊重して分散型を維持すべきかを提起している。

暗号企業は、各国のMiCA実行基準の不一致に直面しています。一部の取引所は、特定の国のライセンスを取得する際に、「これは『直ちに有効な正式ライセンスであり、特定の法域からの『原則的承認』ではない』と強調し、ライセンスの同等性に疑問を示唆しています。

規制の論争を除いて、マルタは「投資による市民権プログラム」により欧州委員会と司法的な対立を引き起こしました。欧州最高裁判所は最近、同国が投資家にEU市民権を販売する「ゴールデンビザ」プログラムが違法であると判決を下しました。欧州委員会は、このプログラムがマネーロンダリング、脱税、腐敗の扉を開いていると非難しています。

専門家は、欧州の規制システムにはアービトラージの余地があり、企業は容易な方を選ぶことができると指摘しています。他国の承認が遅れるために企業がマルタに殺到する場合、これはEUが正式な取引機関のための効果的な規制システムをまだ確立していないことを示しています。