香港推出以太坊 ETF 质押服务,对加密市场影响深远

2025年4月7日,香港证监会发布《有关虚拟资产交易平台提供质押服务的通函》,允许以太坊 ETF 开展质押业务。华夏基金和博时基金随即响应,分别于4月25日和4月18日推出ETH ETF质押服务,最高可质押30%的ETH持仓。

质押是PoS公链的特色,投资者可通过质押获得被动增值和主动收益。相比之下,比特币ETF由于缺乑质押机制,无法为投资者带来额外收益。香港监管部门此举体现了对链上收益分配机制的深入研究,以及对加密行业的开放态度。

ETH质押收益分析

根据链上数据,2025年5月ETH质押年化收益率为3.07%。影响质押收益的主要因素包括区块奖励、MEV收入和Tips收入。其中MEV和Tips收入在特殊时期(如代币热炒)可能激增,但通常相对稳定。

EIP-1559提案实施后,节点收益有所下降。相比之下,Solana质押收益率高达8.70%,质押率也远高于ETH。这主要是因为Solana保留了50%的基础Gas费作为节点奖励。

尽管ETH质押收益率不及其他公链,但ETF质押服务降低了传统投资者参与门槛,可视为3%左右的额外分红。

香港ETF质押的长期影响

香港在以太坊ETF审批和质押服务推出上领先美国,但目前管理规模仍远低于美国同类产品。质押服务短期内未能显著提升规模,主要受限于流动性不足、国际投资者注册难度大等因素。

然而,这一政策具有长尾效应,反映了香港在RWA和以太坊生态方面的战略布局。截至2025年5月,以太坊网络上RWA资产总值超70亿美元,稳定币资产总值超1200亿美元,均为公链之首。

香港金管局推出的Ensemble沙盒项目已落地多个RWA项目,华夏基金还发行了亚太首只零售代币化基金。这些举措彰显香港在RWA领域的重视和布局。

对香港Web3发展的影响

ETH质押不仅提升收益,还可增强香港在以太坊社区的话语权,有利于发展合规RWA生态。未来,香港有望成为亚洲RWA资产发行、交易和合规化的重要枢纽,推动实体经济与区块链技术的创新融合。

随着政策支持和项目落地,香港正逐步巩固其亚洲Web3创新中心的地位。ETF质押服务的推出,标志着香港在连接传统金融与加密世界方面迈出重要一步,为RWA等新兴领域的发展奠定基础。