今週報告する新しい動きはあまりありません。S&P 500指数は非農業データの発表後の影響から回復し、歴史的な高値に再接近しています。一方、ナスダック指数は強力な決算の影響を受けて新記録を達成し、トランプ政権の継続的な政治的波乱や新たな輸入関税問題を無視しています。世界のリスク資産も良好なパフォーマンスを示しており、欧州と日本の株式市場は継続する貿易解決策によって上昇し、アメリカは関税の重複と自動車税の減免に関して譲歩を行いました。一方で、今週米中貿易休戦協定が期限を迎え、一部の市場参加者は締切が再度延長されると予想していますが、中国がロシアの石油を購入したことによりアメリカが新たな関税を課す可能性を懸念する人もいます — — 以前、インドは同様の行為により制裁を受けました。良いニュースは、アメリカとロシアが今週のアラスカサミット前に新しいウクライナ和平協定を草案する計画であることで、リスク資産にさらなる追い風を提供し、戦争プレミアムの持続的な減少により原油価格を押し下げている。アメリカの資本流動は依然として強力で、国内外の投資家が大規模に戻ってきています。最新のデータによると、純購入量は月間流入の新記録を樹立し、取引量も新たな高みに達し、ポジティブな証明が形成されています。2025年のアメリカ株式市場の取引量は歴史的な新記録を達成し、前年を大きく上回りました。これは主に年初からの小売取引の強力な回帰によるものです。シティグループの資料によれば、2025年上半期の平均日取引量は過去5年の平均水準をほぼ50%上回り、2024年に記録された前回の記録よりも40%大幅に増加しました。この傾向は7月にも続き、平均日取引量は180億株に達しました。実際、2025年は非常に驚異的な年で、歴史上最大の20の単日取引量のうち17が2025年に発生し、そのうち第2四半期だけで13日もありました。まったく信じられません。年初から現在まで、小口投資家の参加度が非常に高い個別株の集中度を推進しており、2025年の特定の取引日には、上位5銘柄の取引量が市場全体の取引量の20％を超える割合を占めています。小口投資家のコールオプションへの活動も大幅に反発し、新型コロナウイルスのパンデミック以来の最高水準に達しています。財務報告に関して、発表された業績のS&P500企業の約80%が予想を上回り、前年比12%の増加を記録し、予想を9%上回る結果となりました。テクノロジーと金融セクターが牽引しています。関税への懸念の後、予想が引き下げられた状況の中、2025年第二四半期の一株当たりの利益が大きく予想を上回りました。現在の反発は、株式市場とクレジット市場における景気後退の予想確率を1桁の低位に押し戻しました。アメリカの固定収益市場は（いつものように）例外であり、FRBのさらなる緩和に対する価格設定は依然として最も攻撃的です。インフレの観点から、連邦準備制度理事会は最近の価格圧力を無視することを喜んでいると述べていますが、ISM（供給管理協会）の項目資料は支払い価格が懸念される反発を示しており、これは通常CPIより約1四半期先行します。これにより、連邦準備制度理事会の今年後半の利下げ計画に問題が生じる可能性があります。しかし現在、リスク志向の感情が支配する中、市場はハードデータが状況の変化を証明するまで、高い水準での運営を喜んで維持しています。今週、暗号通貨も同様の反発を経験しました。主にトランプが規制機関に「研究」するよう命じた、暗号通貨（およびプライベートエクイティ）を401k投資ポートフォリオに組み込む可能性に関するヘッドライン声明が推進力となっています。この動きが実現すれば、明らかに巨大な購入需要を呼び起こすでしょう。しかし、法律として成立するまでにはまだ長い道のりがあります。さらに興奮するのは、イーサリアムが今週の上昇をリードし、週の上昇幅は+20%に達したことです。最新の主流専門家/フォロワーはETHを公開株式分野の最新のFOMO（取り残される恐怖）対象として賞賛しています。個人投資家は積極的に反応し、BNMRは今週ほぼ60%上昇し、規制された世界でFOMOを正しく行う方法を「ネイティブギャンブラー」に示しました。予想通り、今週の最後の2日間で、イーサリアムETFに約70億ドルの新たな資金が流入し、累積流入が歴史的な新高値を更新しました。今年初めから現在まで、資産管理規模は2倍に増加し、ほぼ100億ドル（年初の30億ドルと比較）に達しました。ETHの最近の反発は短期的なボラティリティの分化を引き起こしました。ビットコインのインプライドボラティリティは依然として歴史的な低位に留まっている一方で、ETHのボラティリティは大幅に上昇しました。ETHの期限構造は現在逆転状態にあり、長期的なボラティリティは約70%の範囲に戻ると予想されています。一方で、BTCのIV曲線は逆に短期的なボラティリティが大幅に圧縮されており、現物市場は約12万ドルで停滞しています。比較として、1ヶ月前の市場価格はETHが8月に4,500ドルに達する可能性を5%と暗示していましたが、現物市場の実際の動きはその暗示された経路を大きく上回り、多くの参加者が不意を突かれました。未来を見据え、現在の時点では、市場を追い高くする強い必要はないと考えています。なぜなら、今後約1か月間、市場資産は二方向に変動することが予想されるからです。ドル指数の大幅な逆転やインフレの予想外の上昇など、潜在的な下方催化剤に注意してください。トレーダーの皆さん、警戒を怠らず、取引がうまくいくことを願っています！
SignalPlus マクロ分析特別版: サマーブレイク
今週報告する新しい動きはあまりありません。S&P 500指数は非農業データの発表後の影響から回復し、歴史的な高値に再接近しています。一方、ナスダック指数は強力な決算の影響を受けて新記録を達成し、トランプ政権の継続的な政治的波乱や新たな輸入関税問題を無視しています。
世界のリスク資産も良好なパフォーマンスを示しており、欧州と日本の株式市場は継続する貿易解決策によって上昇し、アメリカは関税の重複と自動車税の減免に関して譲歩を行いました。
一方で、今週米中貿易休戦協定が期限を迎え、一部の市場参加者は締切が再度延長されると予想していますが、中国がロシアの石油を購入したことによりアメリカが新たな関税を課す可能性を懸念する人もいます — — 以前、インドは同様の行為により制裁を受けました。
良いニュースは、アメリカとロシアが今週のアラスカサミット前に新しいウクライナ和平協定を草案する計画であることで、リスク資産にさらなる追い風を提供し、戦争プレミアムの持続的な減少により原油価格を押し下げている。
アメリカの資本流動は依然として強力で、国内外の投資家が大規模に戻ってきています。最新のデータによると、純購入量は月間流入の新記録を樹立し、取引量も新たな高みに達し、ポジティブな証明が形成されています。
2025年のアメリカ株式市場の取引量は歴史的な新記録を達成し、前年を大きく上回りました。これは主に年初からの小売取引の強力な回帰によるものです。シティグループの資料によれば、2025年上半期の平均日取引量は過去5年の平均水準をほぼ50%上回り、2024年に記録された前回の記録よりも40%大幅に増加しました。この傾向は7月にも続き、平均日取引量は180億株に達しました。
実際、2025年は非常に驚異的な年で、歴史上最大の20の単日取引量のうち17が2025年に発生し、そのうち第2四半期だけで13日もありました。まったく信じられません。
年初から現在まで、小口投資家の参加度が非常に高い個別株の集中度を推進しており、2025年の特定の取引日には、上位5銘柄の取引量が市場全体の取引量の20％を超える割合を占めています。小口投資家のコールオプションへの活動も大幅に反発し、新型コロナウイルスのパンデミック以来の最高水準に達しています。
財務報告に関して、発表された業績のS&P500企業の約80%が予想を上回り、前年比12%の増加を記録し、予想を9%上回る結果となりました。テクノロジーと金融セクターが牽引しています。関税への懸念の後、予想が引き下げられた状況の中、2025年第二四半期の一株当たりの利益が大きく予想を上回りました。
現在の反発は、株式市場とクレジット市場における景気後退の予想確率を1桁の低位に押し戻しました。アメリカの固定収益市場は（いつものように）例外であり、FRBのさらなる緩和に対する価格設定は依然として最も攻撃的です。
インフレの観点から、連邦準備制度理事会は最近の価格圧力を無視することを喜んでいると述べていますが、ISM（供給管理協会）の項目資料は支払い価格が懸念される反発を示しており、これは通常CPIより約1四半期先行します。これにより、連邦準備制度理事会の今年後半の利下げ計画に問題が生じる可能性があります。しかし現在、リスク志向の感情が支配する中、市場はハードデータが状況の変化を証明するまで、高い水準での運営を喜んで維持しています。
今週、暗号通貨も同様の反発を経験しました。主にトランプが規制機関に「研究」するよう命じた、暗号通貨（およびプライベートエクイティ）を401k投資ポートフォリオに組み込む可能性に関するヘッドライン声明が推進力となっています。この動きが実現すれば、明らかに巨大な購入需要を呼び起こすでしょう。しかし、法律として成立するまでにはまだ長い道のりがあります。
さらに興奮するのは、イーサリアムが今週の上昇をリードし、週の上昇幅は+20%に達したことです。最新の主流専門家/フォロワーはETHを公開株式分野の最新のFOMO（取り残される恐怖）対象として賞賛しています。個人投資家は積極的に反応し、BNMRは今週ほぼ60%上昇し、規制された世界でFOMOを正しく行う方法を「ネイティブギャンブラー」に示しました。
予想通り、今週の最後の2日間で、イーサリアムETFに約70億ドルの新たな資金が流入し、累積流入が歴史的な新高値を更新しました。今年初めから現在まで、資産管理規模は2倍に増加し、ほぼ100億ドル（年初の30億ドルと比較）に達しました。
ETHの最近の反発は短期的なボラティリティの分化を引き起こしました。ビットコインのインプライドボラティリティは依然として歴史的な低位に留まっている一方で、ETHのボラティリティは大幅に上昇しました。ETHの期限構造は現在逆転状態にあり、長期的なボラティリティは約70%の範囲に戻ると予想されています。一方で、BTCのIV曲線は逆に短期的なボラティリティが大幅に圧縮されており、現物市場は約12万ドルで停滞しています。 比較として、1ヶ月前の市場価格はETHが8月に4,500ドルに達する可能性を5%と暗示していましたが、現物市場の実際の動きはその暗示された経路を大きく上回り、多くの参加者が不意を突かれました。
未来を見据え、現在の時点では、市場を追い高くする強い必要はないと考えています。なぜなら、今後約1か月間、市場資産は二方向に変動することが予想されるからです。ドル指数の大幅な逆転やインフレの予想外の上昇など、潜在的な下方催化剤に注意してください。トレーダーの皆さん、警戒を怠らず、取引がうまくいくことを願っています！