今回のフラッシュクラッシュで多くの人が驚きました。先週の金曜日には皆がパウエルの発言が有利な情報だと盛り上がっていて、週末には $ETH が新高値を突破したのに、2日も経たずに全線下落しました。

核心原因は：1匹の大きなクジラが2.4万枚のBTCを取引所に投げ入れ、大規模に売り崩しました。20分以内に市場を打ち抜き、相場は直接滑りました。火曜日までに、$BTCは最低で11万ドル近くまで下がりました。
重要なのは、単一の大口注文自体は恐ろしいものではなく、恐ろしいのはレバレッジの命門を突いてしまうことです。テクニカルサポートラインが破られると、高レバレッジのロングポジションが一斉に強制決済され、その強制決済が市場をさらに押し下げ、悪循環を形成します。この波で全ネットで約5-8億ドルのロングポジションが爆発しました。
背景を重ねて言うと：ビットコイン現物ETFはすでに6日間連続で純流出しており、先週の暗号資産製品の純流出は140億ドルを超え、資金状況はすでに厳しい。売り圧力と流出の二重の作用の結果、血崩の状況になってしまった。
最も傷ついたのは $ETH です。多くの人が統一マージンアカウントを使用しており、BTC が下落すると、資産が減少し、ETH のロングポジションも一緒に清算されてしまいます。さらに、BTC の下落時に ETH が「ハードプル」されることもあり、結果として BTC のために刀を防ぐことになりました。
さらに、マーケットメーカーは BTC/ETH のポジションを一般に組み合わせて保有しており、BTC にリスクが発生すると、自然に ETH もポジションを減らさなければなりません。
なので、この動きは次のように分解できます：
巨大なクジラの売り圧 → レバレッジポジションの踏み上げ → 清算の連鎖反応 → ETF資金流出の加速 → BTC/ETHのダブルパンチ。
そして$ETHは4300あたりにほぼ10億ドルの清算ポイントを積み上げました。
新たな上昇が始まる場合、考えられる動きは——
👉 まずは針を一本、直接この一群のレバレッジポジションを掃除します，
👉 浮動資金をきれいに掃除した後、勢いに乗って上に引き上げる。