著者：チャーリー・リウ前面に書かれている20年前、私は中学校の時代に中国のエネルギー安全というテーマに夢中になり、その結果、マクロ投資、グローバル決済、そして暗号通貨のキャリアの扉を開きました。今日のAIとクリプトによって引き起こされた生産性+生産関係革命の歴史的な機会の中で、まさか物語がエネルギーと電力という原点に戻るとは思わなかった。通貨の新しいアンカーAI時代において、「電気」は新しい希少要素となった。誰がより大規模かつ低コストで安定して電力と計算能力を組織できるかが、次世代の決済ネットワークに自分の通貨を組み込む資格を持つことになる。ステーブルコインは魔法ではなく、単に一国の産業チェーン、エネルギーチェーン、決済チェーンをプログラム可能な「インターフェース」としてパッケージ化したものです。インターフェースが発電所とサーバールームに接続されると、通貨のアンカーは金や石油から静かにキロワット時に移行しました。もし私たちがドルの物語のタイムラインを見ると、前半は金本位制に依存し、後半は石油本位制に依存し、その後は「債務本位制」へと移行しました——比類なき財政と国債市場が究極の流動性を提供しました。このシステムは一夜にして崩れることは不可能ですが、「AI革命生産力、Crypto革命生産関係」の時代において、それはもはや自然の唯一の選択肢ではありません。通貨のアンカーが実物からバランスシートに移行すると、政治と期限が価格設定に浸透してくる。たとえ市場が最も悲観的な長期的なストーリーを認めなくても、別の平行するパイプラインが敷設されているのを見ることができる。ステーブルコインのフライホイールステーブルコインは、この新しいパイプラインであり、清算を国境を越えた代理店やメッセージシステムから、パブリックネットワークとピアツーピア決済に移行させます。地政学は抽象的な問題を非常に具体的にする——特定の銀行がSWIFTから排除され、カード組織が特定の市場でサービスを一時停止すると、企業と主権は当然「電源を切れない」ルートを探し始める。ここでは価値判断をせず、物理的現実についてのみ語る：もしあなたの出口が他の誰にも抜け出せない軌道で決済できるなら、あなたの交渉力はネットワーク効果の速度で複利で増加します。これが「人民元ステーブルコイン」というニュースが表面的にはトークンに見えるが、実際にはエネルギーに基づいている理由です。過去十年以上、中国は海外に輸出してきたのは設備や工事だけではなく、発電、送電、蓄電、データセンターという「電―算―用」の全スタック能力を複製可能な製品として打ち出してきた。トークンは決済のユーザー体験に過ぎず、競争優位は電力と鉄筋コンクリートから生まれる実際の供給能力にあります。このクローズドループは、実際にはいくつかの場所で「トークンなしバージョン」として機能しています。発電所の資本支出は中国から来ており、設備も中国から、運営・保守部品も中国から、電気料金の決済は人民元で行われ、資金は香港とオンショア・オフショアの口座を通じてつながっています。壁のコンセントを現金流入の入口と考え、電気料金が地域の配電網を通過し、最終的に人民元口座に止まる。中間でドルを中継して価値を収穫する必要はない。このパスにもう一層のプログラム可能な決済を追加し、ステーブルコインは単に速度を上げ、資金調達とリスク管理をコード化するだけです。エネルギーとインフラなぜエネルギーでなければならないのか？AIが電力を通貨の舞台中央に押し上げたため、AIの大規模な普及に伴い、トレーニングと推論は数学の問題から電力の問題へと上昇しました。今日のデータセンターは、世界の電力消費の顕著な割合を占めており、モデルの規模とサービスの密度はまだ上昇しています。アメリカの大手テクノロジー企業が「クリーンで安定したベース電力」に飛び込む：原子力契約、長期契約による量の確保、分散型と蓄電の併用。これはESGの感情ではなく、従来のエネルギーの物理的制約です。AIの限界は、コンセントの後ろにある発電機によって決まる。次により鋭い質問です：誰が最も迅速かつ大規模に、期限通りに質の高い電力を建設できるのか？風力発電機、太陽光発電、インバータ、変圧器、直流送電、位相調整、エネルギー貯蔵、冷却、パークの統合をパッケージ化し、未知の地理的および規制環境で進捗に応じて納品することは、産業集積、サプライチェーンの弾力性、そしてエンジニアリングの「筋肉記憶」を試すものである。過去十年以上、道路、鉄道、水力発電、超高圧および各種パークプロジェクトが海外で次々と進化し、「電力—エンジニアリング—金融」のフライホイールがますますスムーズに回るようになった。最も直感的な感覚は、2014年にフランクリン・テンプルトンでマクロ投資をしていたとき、アフリカ出張中に現地で新しく整備された高速道路がナイロビまで通じ、ザンビアのコンベンションセンターが一夜にして地元の新しいランドマークになったことです。工事チームは複雑な地形に対してそれを進捗管理の問題としか見なしていません。資金の効率について疑問を投げかけることはできますが、複雑な環境での「時間通りの納品」の能力を否定することは難しいです。そして、これこそが「電力—通貨」クローズドループで最も希少な部分です。投資の資本効率は教科書にある「最適」ではないかもしれませんが、能力は長期的に蓄積されたものであり、これは帳簿には見えない競争優位性です。石油はもちろん、舞台にあります。特に中東では、暗号資産と新しい決済実験の両方を受け入れている地域です。しかし、エネルギーの重心は次の10年間で、再生可能エネルギーと「ローカライズされた」クリーン電力により多く移るでしょう。水力発電、風力発電、太陽光発電およびエネルギー貯蔵は、地理上の価値をロックし、各国のデータ主権の要求が重なり合い、ローカルデータセンターとローカル電力は自然な組み合わせです。一方では電力が計算に変わり、もう一方では計算がサービスに変わります。決済は、他国の制度を通過する必要のないトラックを通るのが最善です。人民元ステーブルコインの実用化ここには二つの非常に現実的なルートがあります。1つ目は、直接電気に落ち着くことです。電力の売買契約は商品取引よりもステーブルコインのプログラム可能な特性により適している——どれだけ発電し、どれだけ計測し、どれだけ支払うかが全てデータ化され、通貨は電力メーターに連動して動く。今日はすでに人民元建ての電気料金、運営費、ファイナンスリースがあり、トークン化することで帳簿がより迅速になり、資金調達がより柔軟になり、担保がより組み合わせ可能になります。第二項は、計算力とモデルサービスの決済に関するものです。データセンターで電力は「AI出力」に変わり、企業や開発者はステーブルコインを使ってAPIコール、モデルトークン、ベクトルストレージ、推論時間を購入します。多くの新興市場では、国境を越えたデジタルサービスがすでに米ドルのステーブルコインを「ドルの代替」として使用しています。サプライチェーンやサービスの提供元が中国からのものであれば、オフショア人民元のステーブルコインが次の選択肢として自然に浮上します。このフレームワークがまだ抽象的に感じられるなら、嘲笑された事例に戻りましょう。2021年、私はJack MallersのStrikeでグローバル戦略を担当し、エルサルバドルがビットコインを法定通貨とするのを支援しました。当時、大統領は「火山地熱」を利用してマイニングを行い、地域資源を世界的に流動するデジタル資産に変えることを提案しました。プロセスは完璧ではありませんが、方向は正しいです：地理的に特有な自然の資源をエネルギーとコードを通じて取引可能な価値単位に変えることです。AIとステーブルコインがこのアイデアを産業化しています。当時「火山マイニング」は笑い話と見なされていましたが、今日振り返ってみると、現地のエネルギーを利用して価値をデジタル化することは、むしろ先行版の「電力本位」のように見えます。海に出る後半のフライホイール主な流れに戻ると、石油から電力へ、クローズドループの鍵は通貨の「再循環」にあります。過去、他人は人民元でエネルギーを決済することに疑問を呈していたが、最大の反論は「手に入れた人民元で何が買えるのか？」であった。従来の答えは人民元オフショアプール、点心債、パンダ債ですが、利用可能ですが市場は非常に薄いです。新しい答えはより直接的です：電力を購入し、計算を購入し、機器を購入し、サービスを購入します。あなたの発電機、インバーター、エネルギー貯蔵システム、車両および充電施設は中国から来ており、運用管理とアップグレードも中国から来ており、データセンターのソフトウェアとハードウェアおよびサービスも中国から来ているので、外国為替準備の「再循環」はドルの転換を必要としません。さらに、より広範な「中国製造」の海外進出に伴い、人民元で購入できるものはほぼ生活やビジネスのあらゆるニーズを満たすことができ、私たちは海外ブランドのホワイトラベルを捨て、本当に高品質な直供を行うことができる。もちろんこれは「海外進出の後半戦」を意味し、私たちはブランド力やストーリーテリングにおいてもっと努力する必要がありますが、少なくとも通貨の購買力と流動性プールは、供給側の積み上げの中で自然に成長します。大国の新しい競合と協力のゲームもし結論をより耳障りに言うと、ステーブルコイン戦争に勝つのは、必ずしも監査が最も優れていて、規制に最も優しいトークンではなく、「低価格、安定した電力、高密度の計算能力」と最も結びついている通貨システムである。中国がオフショア人民元ステーブルコインを推進する場合、本当の「秘密兵器」はトークンの設計ではなく、風力発電機、太陽光発電、変圧器、超高圧、データセンターを世界中に提供し、これを人民元で価格設定できることです。それは「石油アンカー」から「電力アンカー」への通貨の新しい秩序へと移行することになります。もちろん、この道には騒音がないわけではありません。原子力発電とクリーンな「強基荷」電力の拡大は、承認とサプライチェーンに制約され、短期的には一気に実現するのは難しい。そして、アメリカの自己修復能力を過小評価しないでください：もしドル版のコンプライアンス安定コインのフレームワークが成功し、同時にクリーンで安定した電力に巨額の投資が行われれば、ドルのネットワーク効果はソフトウェアのレベルで再び重ねることができます。方向において、AIは電力を新たな制約として確立しました；制約の前では、支払いはコストが最も低い道を進み、通貨もそれに従います。もしこの記事を読者に一言残すとしたら、私はこの言葉を選びます：AIは電力を「第一性変数」とし、cryptoとステーブルコインはこの物理的変数を直接通貨システムに接続するだけです。電力と計算を最も効率的に組織できる者が、次世代の通貨インターフェースを定義する資格を持つのです。
「石油ドル」から「電力人民元」へ、AI + ステーブルコインの時代の機会
著者：チャーリー・リウ
前面に書かれている
20年前、私は中学校の時代に中国のエネルギー安全というテーマに夢中になり、その結果、マクロ投資、グローバル決済、そして暗号通貨のキャリアの扉を開きました。
今日のAIとクリプトによって引き起こされた生産性+生産関係革命の歴史的な機会の中で、まさか物語がエネルギーと電力という原点に戻るとは思わなかった。
通貨の新しいアンカー
AI時代において、「電気」は新しい希少要素となった。
誰がより大規模かつ低コストで安定して電力と計算能力を組織できるかが、次世代の決済ネットワークに自分の通貨を組み込む資格を持つことになる。
ステーブルコインは魔法ではなく、単に一国の産業チェーン、エネルギーチェーン、決済チェーンをプログラム可能な「インターフェース」としてパッケージ化したものです。
インターフェースが発電所とサーバールームに接続されると、通貨のアンカーは金や石油から静かにキロワット時に移行しました。
もし私たちがドルの物語のタイムラインを見ると、前半は金本位制に依存し、後半は石油本位制に依存し、その後は「債務本位制」へと移行しました——比類なき財政と国債市場が究極の流動性を提供しました。
このシステムは一夜にして崩れることは不可能ですが、「AI革命生産力、Crypto革命生産関係」の時代において、それはもはや自然の唯一の選択肢ではありません。
通貨のアンカーが実物からバランスシートに移行すると、政治と期限が価格設定に浸透してくる。
たとえ市場が最も悲観的な長期的なストーリーを認めなくても、別の平行するパイプラインが敷設されているのを見ることができる。
ステーブルコインのフライホイール
ステーブルコインは、この新しいパイプラインであり、清算を国境を越えた代理店やメッセージシステムから、パブリックネットワークとピアツーピア決済に移行させます。
地政学は抽象的な問題を非常に具体的にする——特定の銀行がSWIFTから排除され、カード組織が特定の市場でサービスを一時停止すると、企業と主権は当然「電源を切れない」ルートを探し始める。
ここでは価値判断をせず、物理的現実についてのみ語る：もしあなたの出口が他の誰にも抜け出せない軌道で決済できるなら、あなたの交渉力はネットワーク効果の速度で複利で増加します。
これが「人民元ステーブルコイン」というニュースが表面的にはトークンに見えるが、実際にはエネルギーに基づいている理由です。
過去十年以上、中国は海外に輸出してきたのは設備や工事だけではなく、発電、送電、蓄電、データセンターという「電―算―用」の全スタック能力を複製可能な製品として打ち出してきた。
トークンは決済のユーザー体験に過ぎず、競争優位は電力と鉄筋コンクリートから生まれる実際の供給能力にあります。
このクローズドループは、実際にはいくつかの場所で「トークンなしバージョン」として機能しています。
発電所の資本支出は中国から来ており、設備も中国から、運営・保守部品も中国から、電気料金の決済は人民元で行われ、資金は香港とオンショア・オフショアの口座を通じてつながっています。
壁のコンセントを現金流入の入口と考え、電気料金が地域の配電網を通過し、最終的に人民元口座に止まる。中間でドルを中継して価値を収穫する必要はない。
このパスにもう一層のプログラム可能な決済を追加し、ステーブルコインは単に速度を上げ、資金調達とリスク管理をコード化するだけです。
エネルギーとインフラ
なぜエネルギーでなければならないのか？
AIが電力を通貨の舞台中央に押し上げたため、AIの大規模な普及に伴い、トレーニングと推論は数学の問題から電力の問題へと上昇しました。
今日のデータセンターは、世界の電力消費の顕著な割合を占めており、モデルの規模とサービスの密度はまだ上昇しています。
アメリカの大手テクノロジー企業が「クリーンで安定したベース電力」に飛び込む：原子力契約、長期契約による量の確保、分散型と蓄電の併用。
これはESGの感情ではなく、従来のエネルギーの物理的制約です。
AIの限界は、コンセントの後ろにある発電機によって決まる。
次により鋭い質問です：誰が最も迅速かつ大規模に、期限通りに質の高い電力を建設できるのか？
風力発電機、太陽光発電、インバータ、変圧器、直流送電、位相調整、エネルギー貯蔵、冷却、パークの統合をパッケージ化し、未知の地理的および規制環境で進捗に応じて納品することは、産業集積、サプライチェーンの弾力性、そしてエンジニアリングの「筋肉記憶」を試すものである。
過去十年以上、道路、鉄道、水力発電、超高圧および各種パークプロジェクトが海外で次々と進化し、「電力—エンジニアリング—金融」のフライホイールがますますスムーズに回るようになった。
最も直感的な感覚は、2014年にフランクリン・テンプルトンでマクロ投資をしていたとき、アフリカ出張中に現地で新しく整備された高速道路がナイロビまで通じ、ザンビアのコンベンションセンターが一夜にして地元の新しいランドマークになったことです。
工事チームは複雑な地形に対してそれを進捗管理の問題としか見なしていません。資金の効率について疑問を投げかけることはできますが、複雑な環境での「時間通りの納品」の能力を否定することは難しいです。そして、これこそが「電力—通貨」クローズドループで最も希少な部分です。
投資の資本効率は教科書にある「最適」ではないかもしれませんが、能力は長期的に蓄積されたものであり、これは帳簿には見えない競争優位性です。
石油はもちろん、舞台にあります。特に中東では、暗号資産と新しい決済実験の両方を受け入れている地域です。
しかし、エネルギーの重心は次の10年間で、再生可能エネルギーと「ローカライズされた」クリーン電力により多く移るでしょう。
水力発電、風力発電、太陽光発電およびエネルギー貯蔵は、地理上の価値をロックし、各国のデータ主権の要求が重なり合い、ローカルデータセンターとローカル電力は自然な組み合わせです。一方では電力が計算に変わり、もう一方では計算がサービスに変わります。決済は、他国の制度を通過する必要のないトラックを通るのが最善です。
人民元ステーブルコインの実用化
ここには二つの非常に現実的なルートがあります。
1つ目は、直接電気に落ち着くことです。
電力の売買契約は商品取引よりもステーブルコインのプログラム可能な特性により適している——どれだけ発電し、どれだけ計測し、どれだけ支払うかが全てデータ化され、通貨は電力メーターに連動して動く。
今日はすでに人民元建ての電気料金、運営費、ファイナンスリースがあり、トークン化することで帳簿がより迅速になり、資金調達がより柔軟になり、担保がより組み合わせ可能になります。
第二項は、計算力とモデルサービスの決済に関するものです。
データセンターで電力は「AI出力」に変わり、企業や開発者はステーブルコインを使ってAPIコール、モデルトークン、ベクトルストレージ、推論時間を購入します。
多くの新興市場では、国境を越えたデジタルサービスがすでに米ドルのステーブルコインを「ドルの代替」として使用しています。サプライチェーンやサービスの提供元が中国からのものであれば、オフショア人民元のステーブルコインが次の選択肢として自然に浮上します。
このフレームワークがまだ抽象的に感じられるなら、嘲笑された事例に戻りましょう。
2021年、私はJack MallersのStrikeでグローバル戦略を担当し、エルサルバドルがビットコインを法定通貨とするのを支援しました。当時、大統領は「火山地熱」を利用してマイニングを行い、地域資源を世界的に流動するデジタル資産に変えることを提案しました。
プロセスは完璧ではありませんが、方向は正しいです：地理的に特有な自然の資源をエネルギーとコードを通じて取引可能な価値単位に変えることです。
AIとステーブルコインがこのアイデアを産業化しています。
当時「火山マイニング」は笑い話と見なされていましたが、今日振り返ってみると、現地のエネルギーを利用して価値をデジタル化することは、むしろ先行版の「電力本位」のように見えます。
海に出る後半のフライホイール
主な流れに戻ると、石油から電力へ、クローズドループの鍵は通貨の「再循環」にあります。
過去、他人は人民元でエネルギーを決済することに疑問を呈していたが、最大の反論は「手に入れた人民元で何が買えるのか？」であった。
従来の答えは人民元オフショアプール、点心債、パンダ債ですが、利用可能ですが市場は非常に薄いです。
新しい答えはより直接的です：電力を購入し、計算を購入し、機器を購入し、サービスを購入します。
あなたの発電機、インバーター、エネルギー貯蔵システム、車両および充電施設は中国から来ており、運用管理とアップグレードも中国から来ており、データセンターのソフトウェアとハードウェアおよびサービスも中国から来ているので、外国為替準備の「再循環」はドルの転換を必要としません。
さらに、より広範な「中国製造」の海外進出に伴い、人民元で購入できるものはほぼ生活やビジネスのあらゆるニーズを満たすことができ、私たちは海外ブランドのホワイトラベルを捨て、本当に高品質な直供を行うことができる。
もちろんこれは「海外進出の後半戦」を意味し、私たちはブランド力やストーリーテリングにおいてもっと努力する必要がありますが、少なくとも通貨の購買力と流動性プールは、供給側の積み上げの中で自然に成長します。
大国の新しい競合と協力のゲーム
もし結論をより耳障りに言うと、ステーブルコイン戦争に勝つのは、必ずしも監査が最も優れていて、規制に最も優しいトークンではなく、「低価格、安定した電力、高密度の計算能力」と最も結びついている通貨システムである。
中国がオフショア人民元ステーブルコインを推進する場合、本当の「秘密兵器」はトークンの設計ではなく、風力発電機、太陽光発電、変圧器、超高圧、データセンターを世界中に提供し、これを人民元で価格設定できることです。
それは「石油アンカー」から「電力アンカー」への通貨の新しい秩序へと移行することになります。
もちろん、この道には騒音がないわけではありません。
原子力発電とクリーンな「強基荷」電力の拡大は、承認とサプライチェーンに制約され、短期的には一気に実現するのは難しい。
そして、アメリカの自己修復能力を過小評価しないでください：もしドル版のコンプライアンス安定コインのフレームワークが成功し、同時にクリーンで安定した電力に巨額の投資が行われれば、ドルのネットワーク効果はソフトウェアのレベルで再び重ねることができます。
方向において、AIは電力を新たな制約として確立しました；制約の前では、支払いはコストが最も低い道を進み、通貨もそれに従います。
もしこの記事を読者に一言残すとしたら、私はこの言葉を選びます：
AIは電力を「第一性変数」とし、cryptoとステーブルコインはこの物理的変数を直接通貨システムに接続するだけです。電力と計算を最も効率的に組織できる者が、次世代の通貨インターフェースを定義する資格を持つのです。