香港ステーブルコインの規制が強化され、法定通貨に連動するライセンスが今年配布される可能性があります。

最近、ステーブルコイン市場の熱意が高まる中、中国香港特区の複数の規制当局は、ステーブルコインの発行と応用がまだ探索段階にあり、参加するためのハードルが高く、複数のレベルの制度構築が関与しているため、慎重に進める必要があると繰り返し述べています。香港は、ステーブルコインの発行と規制を「トラッドファイレベル」のコンプライアンスフレームワークに完全に対応させることを望んでいます。

ステーブルコインは、特定の資産（通常は通貨）との相対的に安定した価値を維持することを目的としたデジタル資産であり、トラッドファイとデジタル資産をつなぐインターフェースまたは接続メカニズムと見なされています。世界的に、さまざまな関係者はステーブルコインがより広く使用されることを期待しており、関連リスクを適切に管理する方法が国際的な規制の焦点となりつつあります。

香港の複数の関連機関は、2023年に金融安定理事会が発表した《グローバル暗号資産活動規制フレームワーク》を含む国際規制組織の活動に積極的に参加しています。香港の関連規制制度は、このフレームワークを大きく参考にしています。法定ステーブルコインを最初に解放する準備を整えている地域の一つとして、香港の関連制度の準備と解放のペースは、一定の参考になると考えられています。

まず、参加するハードルの面では、法定ステーブルコインが香港特区で合法的に落ち着く初期には、百花繚乱ではありませんでした。今年の5月、香港立法会は《ステーブルコイン条例》を通過させ、香港に法定通貨に連動したステーブルコイン発行者のライセンス制度を導入しました。この条例は8月1日に発効し、その時点で香港金融管理局はライセンス申請の受付を開始します。

香港金融管理局の総裁、余偉文は、ステーブルコインは投資または投機の道具ではなく、ブロックチェーン技術を利用した支払い手段の一つであり、価値の上昇の余地はないと強調しました。ステーブルコインに関連するリスク、ユーザーの保護、市場のキャパシティと長期的な発展を考慮すると、ライセンスの発行には相当高いハードルが設けられ、初期段階では数枚のライセンスのみが発行されると予想されています。

次に、時間的な観点では、香港特別行政区政府のステーブルコイン発行のタイムラインが今年中に実現する見込みです。香港特別行政区政府の財務及び財務局長の許正宇は、政府の関連部門が《条例》の施行後に申請を受け取り、今年中にライセンスを発行することを期待していると述べました。

発行の時効性に影響を与える要因は複数存在します。例えば、金融管理局は「条例」の実施方法について市場関係者に相談しており、その後、反洗浄およびその他の一連の関連要求に関する指針政策を発表する予定です。ステーブルコインに関連する反洗浄監視システムの整理と安定化は重要なステップであり、KYC（顧客確認）およびKYT（取引確認）が含まれます。

第三に、アプリケーションシーンに関して、関連機関がライセンスを取得した後、その具体的な使用シーンの焦点や他の法定通貨との連動が可能かどうかについては、現在の不確実性が比較的高い。クロスボーダー決済は潜在的なアプリケーションシーンの一つだが、ステーブルコインは唯一の選択肢ではなく、他の新しい決済ツールには一部中央銀行と協力して構築されたCBDCネットワークや、いくつかの国際銀行が発行を計画しているトークン化された預金、迅速な決済システムのクロスボーダー接続などが含まれる。

業界関係者は、香港特区政府の発言が市場を冷却する姿勢を伝えていると考えています。規制当局は業界がより冷静になり、実体経済に基づく支払い、清算、クロスボーダー流通といった実際の需要に基づいて実現することを望んでいます。これが香港がステーブルコインを推進する"初心"です。

現在、一部の申請者は人民元に連動したステーブルコインの発行を希望している。いくつかの専門家は、香港でオフショア人民元に連動するステーブルコインを発行することは法的に障害がない可能性があり、人民元の国際化戦略の観点からも積極的な意義があると考えている。しかし現実には、一部のスタートアップチームが試みの過程で法的およびコンプライアンスの問題に直面しており、現在の政策はまだ完全に整備されておらず、市場の熱意と規制の調整の間には隙間があることを示している。

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