リキッドステーキングの革命：市場機会と新興プラットフォーム

リキッドステーキングは、PoSネットワークにおける資産管理の方法を根本的に変えています。この革新により、ユーザーは本来流動性のないステーク資産を取引可能なトークンに変換でき、資金の利用効率が大幅に向上します。流動性ステーキングトークン(LST)を発行することで、ユーザーはステークを解除することなく、これらの資産を柔軟に取引したり、DeFiに参加したり、担保として使用したりできます。

イーサリアムネットワーク上のEigenLayerプロトコルはこの概念をさらに進め、再ステークメカニズムを導入しました。ユーザーはLSTをEigenLayerスマートコントラクトに預けることで、流動性再ステークトークン(LRT)を受け取ります。これらのLRTは、元のステークトークンの価値と報酬を含むだけでなく、追加のEigenLayer操作報酬を享受でき、ユーザーにより高い収益潜在を提供します。

流動性ステーク市場は短期間で爆発的な成長を遂げ、総ロックアップ価値(TVL)は3000万ドルから570億ドル以上に急増しました。しかし、異なるブロックチェーンネットワーク間でのステーク比率の差は顕著です。Solanaを例に取ると、そのステーク率は70%を超え、イーサリアムの27%を大きく上回っています。しかし、SolanaネットワークにおけるLSTは、ステーク供給量の6%に過ぎず、イーサリアムではこの割合が40%を超えています。

この状況は、新興プラットフォームがSolanaエコシステム内で巨大な市場機会を創出することを可能にしました。革新的なリステーキングプランを導入し、健全な競争環境を育むことによって、新プラットフォームはSolanaのステークホルダーに対して、より柔軟で効率的なソリューションを提供し、流動性と収益機会を増加させることが期待されています。これはDeFi分野の高まる需要を満たすだけでなく、単一プラットフォームが市場を支配する状況を避け、エコシステムの長期的な健全な発展に寄与します。

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革新プロトコルの台頭:機能と利点

多目的流動性プール

某革新的プラットフォームが提供する流動性プールは、Solana上のLSTの取引とステークプロセスを簡素化することを目的としています。この柔軟な大型資金プールは、さまざまなLST間のシームレスな交換を可能にします。

従来のAMMと比較して、このプラットフォームはSolanaステークプールデータを使用して正確に価格設定を行い、さまざまな流動性条件下での正確性を維持します。ユーザーはLSTをプールに預けることで代表的なトークンを獲得でき、これらのトークンはプール内のすべてのLSTのステーク報酬を得るだけでなく、取引手数料からの追加収益も得ることができます。

この流動性プールは、動的に交換手数料を調整することによってバランスを維持し、プール内のLSTの多様性を保持するのに役立つ取引を奨励します。その配分戦略は、新しいLSTの作成のためのスペースも確保し、同時に既存のLSTの収益と取引量に重点を置き、多様性と高効率の実現を目指しています。

! SANCTUMプロジェクト研究(1):SolanaでのNovasのステーキングとリステーキング

バリデーターLSTの利点

バリデーターLSTは、ユーザーと特定のバリデーターとのステーク関係を表すトークンです。このモデルは、従来のステーク方式に比べて多くの利点があります:

• 検証者が独自のトークンを発行し、追加の報酬を提供することで自身の特徴を際立たせることを許可する
• ステークを行う者がより広範なDeFi活動に参加し、より多くの収益機会を得られるようにする
• 小型バリデーターの参入障壁を下げ、バリデーターネットワークの分散化の程度を向上させるのに役立ちます。
• ステークプロセスを簡素化し、ユーザーは長い解除ステーク期間を待つことなく、即座にトークンを交換できます。

高効率リザーブプール設計

あるプラットフォームのリザーブプールは、Solana上のすべてのLSTに深い流動性を提供し、ステークエコシステムの重要な痛点を解決します。ユーザーは、従来のアンステーキングのクールダウン期間を待つことなく、LSTを即座にSOLに交換できます。リザーブプールは、ステークされたSOLを受け入れ、各エポックの終了時にアンステークすることで運営されます。

さらに、リザーブプールはあらゆるLSTを担保として受け入れる各種DeFiプロトコルをサポートしており、LSTの実用性を大幅に向上させています。共有流動性の供給を通じて、リザーブプールは小規模なバリデーターが競争により良く参加できるよう支援し、ネットワークの非中央集権化を促進しています。

高効率ルーティングシステム

あるプラットフォームが開発したルーターは、Solana上の異なるLST間の交換をシンプルかつ効率的にします。プール間でステークアカウントを移動することで、任意のLST間のシームレスな交換を実現し、全てのLSTの流動性を統一しました。この革新的なソリューションは、DeFiエコシステムにおけるLSTの利用可能性を大幅に向上させ、リキッドステーキングの全ての潜在能力を解放しました。

! SANCTUMプロジェクト研究(1):SolanaでのNovaのステーキングと再ステーキング

主流プラットフォームとの比較分析

あるプラットフォーム vs イーサリアムの支配者

イーサリアム上の主導的なステークプラットフォームは、エコシステムの核心要素となり、そのLSTは「ステーク資産のドル」と見なされています。しかし、この権力の集中はネットワークの分散化に対する懸念も引き起こしています。

対照的に、Solana上の新興プラットフォームは異なる戦略を採用しています。彼らはLSTが本質的に相互運用可能であることを認識し、他のステークプールと直接競争するのではなく、多様なLST環境の育成に努めています。この協力的な理念は、さまざまなLSTをサポートするインフラを構築し、全体的なステーク市場の規模を拡大することを目的としています。

複数のLSTをサポートし、協力を促進することによって、新しいプラットフォームはSolana上により分散化され、包摂的なステーク生態系を構築し、革新と参加度においてEthereumのステーク構造を超える可能性を秘めています。

某プラットフォーム vs Solana原生プロトコル

JitoはSolanaのネイティブプロトコルとして、エアドロップや主要なSolanaプロトコルとの統合を通じて、LST市場で急速に主導的地位を確立しました。そのJitoSOLはSolana上での先導的なLSTとなり、複数の指標で優れたパフォーマンスを示しています。Jitoは最大化可能な抽出価値(MEV)における技術的優位性により、より高いステーク報酬を提供することができます。

しかし、Jitoの急速な成長は、エコシステムの健康に対する懸念を引き起こし、Ethereum上の主要プラットフォームがもたらす問題に似ています。

対照的に、ある新興プラットフォームは堅牢なインフラサポートの提供に焦点を当て、Solanaエコシステムの安定性と安全性を確保しています。その多LST流動性プール、準備プール、ルーターなどの革新的な機能は、全体的な流動性を強化し、リスクを軽減し、より多様なLSTエコシステムをサポートすることを目的としています。

! SANCTUMプロジェクト研究(1):Solanaでの新規ステーキングと再ステーキング

開発見通し分析

強気の要因

1. 革新的なリザーブとルーティングのソリューションは、資本効率を向上させ、ユーザーの魅力を高めました。
2. 大規模流動性蓄積は即時償還能力を確保し、スリッページリスクを低減します。
3. LSTの作成ハードルを下げ、バリデータネットワークの分散化を促進した
4. TVLの急成長は、強力な市場の受容性を示しています。

潜在リスク

1. 確立されたプレーヤーからの激しい競争に直面している
2. ソラナエコシステムの安定性に密接に関連している
3. 未来可能引入の削減メカニズムはステークの魅力に影響を与える可能性があります。
4. イノベーションメカニズムは、ユーザーの理解と採用の課題に直面する可能性があります。
5. 規制環境の変化が運営に影響を与える可能性がある

全体的に、新興プラットフォームは革新的なソリューションを通じてSolanaステーク市場に新たな活力をもたらし、全体のエコシステムをより分散化され、高効率で包括的な方向に進展させることが期待されています。しかし、その長期的な成功には、市場競争、技術の採用、潜在的な規制の変化など、複数の課題を克服する必要があります。

! SANCTUMプロジェクト研究(1):SolanaでのNovaのステーキングと再ステーキング