# 構造化投資：Web3分野の新たな機会とリスク二次市場の身分制限がますます厳しくなる中、伝統的なインキュベーション型投資は高いハードルと長いサイクルがあり、より柔軟でカスタマイズ可能な投資方法が高純資産投資家の間で徐々に好まれるようになっています：構造化商品。実際、構造化投資はWeb3特有の新しい概念ではなく、従来の金融分野での成熟した手法です。従来の市場では、金融機関は一群の資産をパッケージ化し、階層的に処理することがよくあります：高リスク層は高いリターンを求める投資家に向けられ、低リスク層は優先的な返済や元本保証などのメカニズムを通じて安定した資金を引き付けます。この概念は現在、Web3エコシステムに導入されています。! [ストラクチャード・インベストメント・コンプライアンスでWeb3に参加するには?(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-8b7a0c21e32efe65d45c9dc707732380)## Web3ストラクチャード投資の主な種類現在のWeb3市場では、以下のような典型的なストラクチャードプロダクトが観察できます：###債券商品これは最も一般的な構造化商品タイプです。プロジェクトチームまたはプラットフォームは、将来の一部の収益権（Staking収益、DeFi利率、プロトコル手数料の分配など）をパッケージ化し、固定年率収益の形で販売して、安定した資金を引き付けます。多くの取引プラットフォームは「定期+年利」の製品構造を提供しています。資産は通常30日または90日間ロックされ、年利は5%-15%の間で、主にUSDT、ETH、BTCなどの主要資産を対象としています。いくつかのプラットフォームでは、「元本保証」という表記をして、ユーザーのリスク認識を低減させています。さらに、一部のDeFiプラットフォームはDeFiの収益権をトークン化して分割し、"YT（収益トークン）+PT（元本トークン）"の構造を形成しています。ユーザーはPTを購入して将来の収益をロックしつつリスクを回避することも、YTを選んで将来の金利上昇に賭けることもできます。### 転換社債/収入証明書この種の製品は、主に一次投資やプロジェクト協力に見られ、本質的には「債権優先 + トークンの機会による変換」という戦略です：初期は固定収益で安定したリターンを得て、後期は条件に応じて割引でプロジェクトのトークンに交換します。安定性とギャンブルの両方を兼ね備えています。投資家は通常、SAFT（簡易将来トークン契約）やトークンワラントなどの契約に署名することによって、将来プロジェクトのトークンを購入する権利を得ます。これらの契約は通常、プロジェクトの立ち上げ、特定の開発段階に到達する、または特定の時間点など、特定のトリガー条件を設定します。同時に、魅力を高め、下行リスクを保障するために、契約は固定収益条項を導入します。例えば、トークンが上場する前に、投資家に対して定期的に固定利息を支払うことがあり、その形式はステーブルコインや他の資産になる可能性があります。### リスク階層ファンドこれはWeb3の構造化商品における最も金融工学的な特徴を持つタイプです。通常、一籃の資産をパッケージ化し、異なるリスクレベルに分けます。最も一般的なのは、ジュニア（劣後）とシニア（優先）の2層構造です：ジュニア層は主なリスクを負いますが、より高い収益があります；シニア層はプロジェクトが収益を生み出すときに優先的に分配され、損失が出たときには優先的に元本を保護します。この構造の核心的な利点は、明確なリスク・リターンのマッチングメカニズムによって異なる投資家のニーズを満たし、資金の最適配置を実現することにあります。しかし、その弱点も明らかです：市場が激しく変動し、主プールの資産が深刻な損失を被ると、ジュニアトランシェは最初のリスクバッファーとして迅速に縮小し、ゼロになる可能性があります。一方、シニアトランシェは優先権がありますが、プール全体の返済能力が崩壊した場合、優先権も実現が難しくなります。### プラットフォーム型構造製品近年、構造化投資はプロトコルレベルのピアツーピア資産パッケージングから、プラットフォーム化、製品化の道を徐々に進んでいます。取引所、ウォレット、または第三者投資プラットフォームの推進により、構造化製品はもはやプロトコルネイティブの収益分割に限定されず、プラットフォームが設計からパッケージング、販売までの全プロセスを主導するようになりました。この種の製品は、複雑な戦略の能力が不足しているが、構造化された収益を得たいと考えているユーザーを主な対象としており、プラットフォームの設計によって参加のハードルを下げています。## 法律の境界とコンプライアンスの課題構造化商品に参加する際、投資家は以下の重要な問題を考慮する必要があります：1. "適格投資家"基準を満たしていますか？ほとんどの仮想資産デリバティブは複雑な製品と見なされており、専門の投資家のみが参加できます。2. 資金の出入りのチャネルは適切ですか？特に中国本土の投資者にとって、海外プラットフォームにUSDTを送金することさえも、外国為替規制のレッドラインに触れる可能性があります。3. 製品の構造を十分に理解していますか？表面的には単純な「ロック期間＋年利收益」の背後には、複雑なプロトコルのロジックが隠れている可能性があります。4. プラットフォームは販売資格を持っていますか？some小さなプラットフォームは実体を登録しておらず、直接世界中のユーザーに製品を販売している場合、これは金融商品を違法に販売する行為を構成する可能性があります。## 構造化投資に合法的に参加するには？構造的な投資に準拠して参加するために、投資家は以下の点に注意する必要があります：1. 明確なアイデンティティ構造を構築する。たとえば、海外SPV、香港ファミリーオフィス、シンガポール免税ファンドなどを利用して、リスクの隔離とコンプライアンス管理を容易にする。2. 資金の出入りの経路が合法であることを確認し、本人確認に合った銀行口座を使用して、ライセンスを持つ機関を通じて両替と決済を行う。3. プラットフォームを慎重に選択し、その金融商品販売資格、基盤資産の開示、紛争解決メカニズムなどの重要な情報に注意を払う。構造化投資はWeb3の参加者に「制御可能な入り口」を提供しますが、すべての投資家に適しているわけではありません。それはリスクメカニズムの深い理解、資金の流れの巧妙な設計、そして法的責任に対する先見の明を要求します。相応の能力を備え、製品のロジックを理解するために時間を投資する意欲がある場合にのみ、構造化投資は効果的なWeb3の参加方法となり得ます。
Web3構造化投資：新たな機会とコンプライアンスの課題が共存
構造化投資：Web3分野の新たな機会とリスク
二次市場の身分制限がますます厳しくなる中、伝統的なインキュベーション型投資は高いハードルと長いサイクルがあり、より柔軟でカスタマイズ可能な投資方法が高純資産投資家の間で徐々に好まれるようになっています：構造化商品。
実際、構造化投資はWeb3特有の新しい概念ではなく、従来の金融分野での成熟した手法です。従来の市場では、金融機関は一群の資産をパッケージ化し、階層的に処理することがよくあります：高リスク層は高いリターンを求める投資家に向けられ、低リスク層は優先的な返済や元本保証などのメカニズムを通じて安定した資金を引き付けます。
この概念は現在、Web3エコシステムに導入されています。
! [ストラクチャード・インベストメント・コンプライアンスでWeb3に参加するには?(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b7a0c21e32efe65d45c9dc707732380.webp)
Web3ストラクチャード投資の主な種類
現在のWeb3市場では、以下のような典型的なストラクチャードプロダクトが観察できます：
###債券商品
これは最も一般的な構造化商品タイプです。プロジェクトチームまたはプラットフォームは、将来の一部の収益権（Staking収益、DeFi利率、プロトコル手数料の分配など）をパッケージ化し、固定年率収益の形で販売して、安定した資金を引き付けます。
多くの取引プラットフォームは「定期+年利」の製品構造を提供しています。資産は通常30日または90日間ロックされ、年利は5%-15%の間で、主にUSDT、ETH、BTCなどの主要資産を対象としています。いくつかのプラットフォームでは、「元本保証」という表記をして、ユーザーのリスク認識を低減させています。
さらに、一部のDeFiプラットフォームはDeFiの収益権をトークン化して分割し、"YT（収益トークン）+PT（元本トークン）"の構造を形成しています。ユーザーはPTを購入して将来の収益をロックしつつリスクを回避することも、YTを選んで将来の金利上昇に賭けることもできます。
転換社債/収入証明書
この種の製品は、主に一次投資やプロジェクト協力に見られ、本質的には「債権優先 + トークンの機会による変換」という戦略です：初期は固定収益で安定したリターンを得て、後期は条件に応じて割引でプロジェクトのトークンに交換します。安定性とギャンブルの両方を兼ね備えています。
投資家は通常、SAFT（簡易将来トークン契約）やトークンワラントなどの契約に署名することによって、将来プロジェクトのトークンを購入する権利を得ます。これらの契約は通常、プロジェクトの立ち上げ、特定の開発段階に到達する、または特定の時間点など、特定のトリガー条件を設定します。
同時に、魅力を高め、下行リスクを保障するために、契約は固定収益条項を導入します。例えば、トークンが上場する前に、投資家に対して定期的に固定利息を支払うことがあり、その形式はステーブルコインや他の資産になる可能性があります。
リスク階層ファンド
これはWeb3の構造化商品における最も金融工学的な特徴を持つタイプです。通常、一籃の資産をパッケージ化し、異なるリスクレベルに分けます。最も一般的なのは、ジュニア（劣後）とシニア（優先）の2層構造です：ジュニア層は主なリスクを負いますが、より高い収益があります；シニア層はプロジェクトが収益を生み出すときに優先的に分配され、損失が出たときには優先的に元本を保護します。
この構造の核心的な利点は、明確なリスク・リターンのマッチングメカニズムによって異なる投資家のニーズを満たし、資金の最適配置を実現することにあります。しかし、その弱点も明らかです：市場が激しく変動し、主プールの資産が深刻な損失を被ると、ジュニアトランシェは最初のリスクバッファーとして迅速に縮小し、ゼロになる可能性があります。一方、シニアトランシェは優先権がありますが、プール全体の返済能力が崩壊した場合、優先権も実現が難しくなります。
プラットフォーム型構造製品
近年、構造化投資はプロトコルレベルのピアツーピア資産パッケージングから、プラットフォーム化、製品化の道を徐々に進んでいます。取引所、ウォレット、または第三者投資プラットフォームの推進により、構造化製品はもはやプロトコルネイティブの収益分割に限定されず、プラットフォームが設計からパッケージング、販売までの全プロセスを主導するようになりました。
この種の製品は、複雑な戦略の能力が不足しているが、構造化された収益を得たいと考えているユーザーを主な対象としており、プラットフォームの設計によって参加のハードルを下げています。
法律の境界とコンプライアンスの課題
構造化商品に参加する際、投資家は以下の重要な問題を考慮する必要があります：
"適格投資家"基準を満たしていますか？ほとんどの仮想資産デリバティブは複雑な製品と見なされており、専門の投資家のみが参加できます。
資金の出入りのチャネルは適切ですか？特に中国本土の投資者にとって、海外プラットフォームにUSDTを送金することさえも、外国為替規制のレッドラインに触れる可能性があります。
製品の構造を十分に理解していますか？表面的には単純な「ロック期間＋年利收益」の背後には、複雑なプロトコルのロジックが隠れている可能性があります。
プラットフォームは販売資格を持っていますか？some小さなプラットフォームは実体を登録しておらず、直接世界中のユーザーに製品を販売している場合、これは金融商品を違法に販売する行為を構成する可能性があります。
構造化投資に合法的に参加するには？
構造的な投資に準拠して参加するために、投資家は以下の点に注意する必要があります：
明確なアイデンティティ構造を構築する。たとえば、海外SPV、香港ファミリーオフィス、シンガポール免税ファンドなどを利用して、リスクの隔離とコンプライアンス管理を容易にする。
資金の出入りの経路が合法であることを確認し、本人確認に合った銀行口座を使用して、ライセンスを持つ機関を通じて両替と決済を行う。
プラットフォームを慎重に選択し、その金融商品販売資格、基盤資産の開示、紛争解決メカニズムなどの重要な情報に注意を払う。
構造化投資はWeb3の参加者に「制御可能な入り口」を提供しますが、すべての投資家に適しているわけではありません。それはリスクメカニズムの深い理解、資金の流れの巧妙な設計、そして法的責任に対する先見の明を要求します。相応の能力を備え、製品のロジックを理解するために時間を投資する意欲がある場合にのみ、構造化投資は効果的なWeb3の参加方法となり得ます。