暗号市場におけるナラティブ経済学の影響

人類は物語を語ることに優れており、経済は人間の意思決定に基づいて構築されている。この見解はノーベル経済学賞受賞者ロバート・J・シラーによって提唱されており、暗号資産市場では特に顕著に表れています。

1. 物語としての市場の推進力

2017年12月、興味深い現象が現れました。これまで暗号資産市場に関心を持っていなかった多くの人々が、ビットコインの購入方法について尋ね始めました。これは彼らの技術に対する理解からではなく、周囲の人々がビットコインで巨額の利益を得たという話を聞いたからです。

シラーが言う物語経済学において、暗号通貨は最も肥沃な土壌を提供します。市場の行動は、これらの感染力のある物語に影響され、その影響は従来のマクロ経済要因を超えています。

個人投資家がゲームのルールを変えた。従来の金融とは異なり、暗号資産市場の資本の流れはソーシャルメディア、バイラルな拡散、オンラインコミュニティを通じて実現される。物語は新しいファンダメンタルになり、特に暗号化通貨の分野で際立っている。

市場が活気づくと、物語は資本配分の重要な要素となります。投資判断はもはやホワイトペーパーや財務諸表のみに基づくのではなく、信念に基づいています。

核心观点は：暗号資産市場の変動は主に信念に依存し、技術、ユーザーの成長、または収益ではなく、少なくとも初期段階ではそうです。これらの信念は魅力的な物語から生まれます。

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2. 物語の伝播メカニズム：資本を伴うウイルス

ロバート・シラーは、経済的な物語の広がりはウイルスに似ていると考えています。最も強力な物語は必ずしも真実である必要はありませんが、非常に感染力があります。それらは感情、アイデンティティの認識、そして機会を逃す恐れに触れます。暗号資産の分野では、この広がりは即時的でグローバルなものであり、アルゴリズムによって増幅されます。

典型的物語は通常、単純な概念から始まります：ビットコインはデジタルゴールド、イーサリアムは世界コンピュータ、DeFiは新しい銀行システムです。これらの考えはシンプルで直感的であり、感情的に魅力的です。一度人気になると、それらは人々の価値観を再形成し始めます。

強力な暗号化のストーリーは通常、以下の発展の軌跡に従います：

1. 物語の誕生：ブログ記事、一人のインフルエンサーの示唆、または魅力的な創業者のビジョンから発生する可能性があります。
2. ソーシャルメディア、動画プラットフォーム、オンラインコミュニティを通じて広める。
3. 影響力が増すにつれて、人々の思考方法が変わります。たとえオンチェーンデータが変わらなくても、関連資産はより価値があると感じられるでしょう。
4. 資本が流入し、この物語を追いかける。

物語自体はネットワーク効果を持っています。より多くの人が一つの物語を信じるほど、それは社会的、経済的、そして最終的には金融的な側面においてより現実的に見えます。

物語がより感情的に響くための2つの重要な要素は:

• 代表的な人物：この物語を代表する象徴的な人物。例えば、サトシ・ナカモトの神秘性、ヴィタリックの知恵、またはアナトリーの製品能力。
• 親しみのあるストーリー：偉大な物語はしばしば人々がよく知るストーリーラインに響きます。例えば、弱者の逆襲、反逆者や革命。暗号通貨はこれらのテーマに完璧に合致し、反銀行、反体制、自由を支持する理念を表しています。

暗号化分野では、物語は単なる製品の付加的な層ではなく、それ自体が製品です。

3. ケーススタディ：物語がどのように市場を創造するか

ビットコイン：デジタルゴールド

2020年、ビットコインの技術は大きな変化を遂げていなかったが、人々の見方は変わった。主流の物語は「ピアツーピアキャッシュ」から「デジタルゴールド」へと移行した。ビットコインはインフレに対抗するツールとして再定位され、金融緩和の時代に避難所となった。大企業がビットコインに投資するのは、その技術のためではなく、この理念のためである。

中本聡の神秘的な伝説は魅力を増しています。この行方不明の創始者は、プロジェクト全体を単なるコードではなく、運動のようにしています。

イーサリアム：世界コンピュータ

イーサリアムが登場したとき、ほとんど利用可能な分散型アプリケーションはありませんでした。しかし、その理念——誰でも阻止できないアプリケーションを構築できる分散型プラットフォーム——は非常に魅力的です。「コードは法律である」という言葉は深く浸透しています。市場は当時の実際の使用状況ではなく、可能性に投資しています。

イーサリアムの価値は、その約束から来ており、現状からではありません。

2020年のDeFiブーム

DeFiの熱潮の期間、高い利回りは唯一の推進力ではありません。核心的な魅力はそのナラティブにあります：許可不要の金融、自分自身の銀行になること、伝統的な制約に縛られない金融の原則。この理念は急速に広がりました。ほとんどのプロトコルは収益がほとんどなく、ユーザーはまばらで、トークンエコノミーにも問題がありますが、ナラティブの力は現実を超えるのに十分です。

NFTは文化的な所有権の象徴として

なぜ誰かがデジタル画像に巨額の費用を支払うのか？それはNFTが単なる画像そのものだけでなく、アイデンティティに関するものであるからです。その核心的な物語は、デジタル所有権が芸術、音楽、社会的地位を再定義するということです。有名なNFTプロジェクトの作品を所有することは、単なる美的考慮ではなく、アイデンティティを示すためのものです。

ここでは、物語の重要性が製品そのものを超えており、これが成功の鍵となっています。

2023-2024年のAIトークンブーム

いくつかの機能が限られ、収入がゼロのプロジェクトが、単に「AI+暗号通貨=未来」というシンプルなストーリーだけで著しい成長を遂げました。AIの概念は伝統的な金融分野から暗号資産市場に広がり、大量の投機資本を引き寄せました。実際の応用は重要ではなく、ストーリーが鍵です。

「代理」という言葉が含まれるmemeトークンの価格が暴騰し、創始者たちはロードマップにAI要素を追加しています。投資家たちはその潜在能力を期待しており、現在は単なる空論に過ぎないかもしれません。

4. 暗号資産市場特に物語に影響されやすい理由

暗号通貨は従来の評価基準を欠いています：貸借対照表、PER、または規制文書がありません。これにより、この分野は特にファンダメンタルズではなく物語に影響を受けやすくなっています。

その他の要因には、

• 小売主導で投機に依存する市場の性質。
• SNS上で急速に広がるミーム文化。
• トークンの高い流動性と許可なしで上場できる特性。

これらの要因は、物語に基づく価格行動に理想的な環境を提供します。他の市場では、物語は単なる付随現象かもしれませんが、暗号資産の分野では、それらは核心的な原動力です。

暗号通貨の価格設定はしばしば現状に基づくのではなく、可能な未来に基づいています。

5. 戦略：物語をどのように把握するか

物語に駆動された市場では、優位性は早期の認識から生じる。

成功したトレーダーやファンドは、チャートを分析したりコードを研究したりするだけでなく、ソーシャル面にも密接に注目しています：重要人物の発言、memeの流行度、感情的なインタラクション、そして物語がニッチからメインストリームに移行しているかどうか。

現在の人気のあるいくつかの物語には、

• モジュール化ブロックチェーン："新しいデザインスペース"
• Solanaはイーサリアムの代替品として："速く、低コストで環境に優しい"
• 実世界資産（RWA）："収益とコンプライアンスを両立する"
• 代理型の分散型金融："AI駆動のスマートプロトコル"

各物語は通常、次の段階を経ます。

1. 萌芽：アイデアが小さなグループ内に現れる。
2. 伝播：影響力のある人物が推進を始める。
3. 狂熱：広範な参加、関連するトークンの価格が急騰。
4. 幻滅：製品が約束を果たさず、関心が薄れる。
5. 転換または消滅：物語は新しい現実に適応するか、消え去るかのどちらかである。

チャンスをつかむことは非常に重要です。理想的な状況は第二段階で入ることで、第四段階の前に退出することです。サイクルを逃すと、投資家は足止めされる可能性があります。

6. ナラティブ投資の実現可能性

初期の暗号通貨投資において、物語に注目することは数少ない合理的な戦略の一つです。

ロバート・シラーは、物語を無視することは重要なマクロの力を無視することであると考えています。暗号資産市場では、この点がさらに強調されます。物語は市場を反映するだけでなく、市場を創造します。

暗号通貨が伝統的金融に徐々に近づくにつれて、一部のノイズは減少するかもしれません。しかし、この分野は依然として指標よりもビジョンを重視する投機家、夢見がちな人々、そして革新者を引き付け続けるでしょう。

暗号化分野で最も成功している人々は、最も優れたエンジニアではなく、市場の感情を最も上手に解釈する人々です。

したがって、長期的に物語に注目し、コミュニティの動向を注意深く観察し、最新のトレンドを追跡することが重要です。物語の力はコードによって実現されるのではなく、言葉によって広まる可能性があります。

もし暗号資産市場全体を壮大な物語と見なすなら、最も成功したトレーダーは物語の展開を前もって予見できる人々かもしれません。