GMX V2のArbitrumインセンティブプログラム下でのパフォーマンスと課題

最近、GMXはArbitrumの短期インセンティブプログラム（STIP）で1200万ARBトークンを獲得しました。これはArbitrum上のプロジェクトの中で最大の配分です。GMXはこの資金を利用してV2とArbitrum DeFiエコシステムの共同発展を支援すると述べています。11月8日の計画開始からすでに約10日が経過しました。この資金の使用状況を見てみましょう。また、これがGMXが期待する成長を実現するのに役立っているかどうかを確認しましょう。

ARBトークンの主な用途

この1200万ARBトークンは12週間で配布され、毎週1つの期間として配布されます。主な用途には以下が含まれます：

1. GMX V2の永久契約とスポットの流動性を奨励する
2. V1のGLPプールからV2のGMプールへの流動性の移動を奨励する
3. 取引手数料を補助し、中央集権取引所と競争するために0.02%に引き下げる
4. GMX V2で開発されているプロジェクトを支援する

これらの措置を通じて、GMXは競争力を高めつつ、スリッページなしの取引の利点を維持することを目指しています。

GMX V2の流動性の伸び

11月17日現在、GMX V2の流動性は1.64億ドルに達し、11月8日の9677万ドルと比較して69.5%増加しました。しかし、この増加は主にインセンティブが始まった最初の2日間に発生し、その後の増加速度は明らかに鈍化しました。

全体として、GMX V1とV2の総流動性は11月8日の4.96億ドルから11月17日の5.28億ドルに増加し、増加率は6.45%です。V1の流動性は減少しましたが、V2の顕著な成長はGMXに対して依然としてポジティブな影響をもたらしました。

! GMX V2の新しい状況:Arbitrum STIPプログラムの影響下での流動性成長とGMプールのロングショート不均衡

建玉と出来高の変化

未決済量は11月13日に1.82億ドルのピークに達したが、その後1.37億ドルに回落し、インセンティブ開始前の水準を下回った。取引量に関しては、市場が大きく変動する日にはより顕著に現れ、11月9日に5.55億ドルの最高点に達した。

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GMプールのロングとショートの不均衡問題

GMX V2は手数料の調整を通じてロングとショートのポジションをバランスさせようとしていますが、特定のGMプールでは依然として深刻なロングとショートの比率の不均衡が存在します。例えば、SOL、DOGE、XRPなどの資産では、ロングポジションが上限に達しており、ショートポジションと比較して顕著な差があります。

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XRP/USD取引ペアを例にとると、手数料構造はショートポジションにアービトラージの機会を提供しているように見えますが、実際の操作では依然として多くの課題に直面しており、ロングとショートのバランスを達成する目標は未だ実現されていません。

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まとめ

Arbitrumのインセンティブプログラムは確かにGMX V2の著しい流動性の増加を助けましたが、この増加は主にプログラムの初期に集中しています。未決済量と取引量は明らかな持続的な増加を示しておらず、全体的な市場状況の影響を受けている可能性があります。

さらに、GMX V2は依然としてロングとショートの比率の不均衡という問題に直面しています。いくつかのGMプールが高いAPRを提供しているにもかかわらず、取引されているのはボラティリティの高い資産であるため、流動性提供者はより高いリスクにさらされる可能性があります。

総じて、GMXは今回のインセンティブプログラムを通じて流動性において一定の進展を遂げましたが、ロングとショートのバランスを実現し、持続的な成長を図る上では依然として改善の余地があります。