香港における本土資産によるRWAの発行:制約と機会

最近、市場には実物資産のトークン化(RWA)プロジェクトに関する大量の相談が寄せられており、農産物、不動産、貴金属など多くの分野にわたっています。さらには、純粋に概念的なプロジェクトもいくつか存在します。

現行の規制環境下では、香港のサンドボックスを通じて厳格に審査され、規制の下で発行されたRWAプロジェクトを除いて、他のタイプのRWAプロジェクトは高いリスクを伴うことに注意が必要です。特に、中国本土の居住者に向けて発行されるプロジェクトは特にリスクが高いです。

この記事では、どの大陸資産が香港のサンドボックスで使用でき、どの資産が使用できないかを詳しく探討し、関連する関係者がより効率的にビジネスを展開できるよう支援します。

RWAとしての本土資産の基本的な認識と判断基準

まず明確にする必要があります: 中国本土に位置し、主に本土住民を対象に運営されている資産はRWAを行うことができます。この点は以前の成功事例によって証明されています。

しかし、中国本土の資産が香港のサンドボックスでRWAを発行するには確かにいくつかの制限があります。実務経験に基づくと、以下の3種類の資産はRWAに適していません:

1. 香港の法律に準拠していない資産
2. 中国本土の法律および規制に準拠していない資産
3. 現在の段階では香港での資産の発行は適していない

大陸資産は香港でRWAを発行する際に"二重コンプライアンス原則"に従う必要があります

資産が本土にあることを考慮すると、トークン化された資産は香港で発行および運営され、全体の資金調達チェーンは二つの地域にまたがるため、本土と香港の両方のコンプライアンス要件を満たす必要があります。

! 香港の本土資産によるRWAの発行にはどのような制限がありますか?

香港の規制に関して

香港はRWAプロジェクトにおいて、資産のトークン化と金融化の運営を主要に担う地域であり、金融商品を発行する際の基礎資産に対する金融規制関連の法律や規則、例えば《証券および先物条例》や《銀行業条例》などに重点的に注意を払う必要があります。

香港では現在、RWAの発行と規制に関する明確な規範はまだ制定されておらず、探索段階にありますが、香港の金融資産に対する一貫した規制原則を把握し、類似の金融商品の具体的な発行ルールを参照することで、プロジェクトの成功率を大幅に向上させることができます。

香港は金融資産に対して「実質的な規制原則」を採用しており、資産の実質に基づいてコンプライアンスを判断します。具体的な規範においては、RWAに対応する実物資産に適用される規制ルールに基づいて判断する必要があります。

大陸の規範的側面

底層資産が本土にあるため、資産そのものの合法性と運営方法の合法性に重点を置く必要があります。

資産自体の合法性は、物の流通性の観点から判断でき、次のように分けられます:

1. 循環
2. 流通制限
3. 禁止されている流通

RWAに使用される物は「流通物」または許可された流通の「制限流通物」でなければならない。

運営方法の合法性について、香港がRWAプロジェクトの基礎資産にキャッシュフローの要件を課しているため、基礎資産の運営は、中国本土の法律規定に従い、レッドラインを避け、必要な営業許可を取得する必要があります。

現在の段階で香港での資産発行は適していません

しかし、特定の資産が「二重コンプライアンス原則」に適合する可能性があるものの、現段階では香港で発行するには適していない可能性があります。

一方で、香港のRWAは現在サンドボックス実験段階にあり、基盤資産の選択は慎重であり、「ハイテク」または「クリーン・グリーン」属性を持つ資産を明確に推奨しています。

一方で、良好なキャッシュフローを生み出しにくい資産は、香港のサンドボックスでRWAを行うのには適していません。例えば、経済的価値の低い不動産などです。

RWAに適さない具体的な大陸資産タイプ

ジュエリー、文化、玩具

宝石や文房具のRWAプロジェクトに関する相談が多いですが、明確な法律意見を示すことが最も難しい分野でもあります。これは主に宝石や文房具の種類が多様であり、関連する規定がさまざまな法律や規則に分散しているためです。総じて、現在のところ宝石や文房具をRWAの基盤資産として扱うことは推奨されません。

以下のいくつかの状況は直接否決できます:

1. ギャンブル性のある宝石類製品
2. 処理された宝石類 3.州によって禁止されている生物学的製剤
3. 低品質または加工された翡翠または偽物
4. 純金、純銀などの国には、流通を制限または禁止する専用の法律がある貴金属

知的財産

現在、香港では成功した知的財産RWAの事例は見られませんが、これは探索できない方向ではありません。もしある知的財産が実際に大きな商業的価値を持つのであれば、規制が明確になった後に"挑戦"してみることができます。

農産物・農産物

農業および農産物RWAプロジェクトについて、科学技術倫理審査基準を満たす前提のもとで、高い科学技術含量、研究価値、および良好な商業展望を持つ場合、規制の明確化後に申請を試みることも可能です。

純粋にコンセプチュアル

明確にする必要があるのは、RWAはクラウドファンディングと同じではないということです。純粋なコンセプト型プロジェクトに対しては、通常、否決の意見が直接示されます。

まとめ

大陸にも香港にも存在しない基盤資産について、香港でRWAを行うことは可能でしょうか？現在、資産が香港でのRWA申請のために特定の地域に存在しなければならないという明確な規定はありません。香港の「国際金融センター」としての位置付けから見ると、資産の地理的位置はRWAの障害にはならないはずです。重要なのは、資産そのものが真実であり、信頼でき、規制に準拠し、投資価値を持つかどうかです。

! 香港の本土資産によるRWAの発行にはどのような制限がありますか?