# 上場企業と暗号通貨の二元関係の分析## イントロダクション2024年トランプがアメリカ大統領に選出されたことが、世界の暗号資産業界に重大な影響を与えました。彼の暗号通貨に対する友好的な政策は、ビットコインの国家備蓄、ステーブルコイン法案、Circleがステーブルコインの第一号株になることなど、一連の好材料をもたらしました。暗号資産業界は徐々にコンプライアンス化に向かい、規制を受け入れています。同時に、多くの上場企業がStrategyを模倣してビットコインの通貨保有者になり始めています。世界中には数多くの上場企業が存在し、その中には市場価値が減少し、流動性が不足している企業も少なくありません。通貨保有者になることで、一部のペーパーカンパニーは新しい資金調達の手段を得ることができました。暗号資産や金融とは無関係な企業の中にも、アメリカの高級車改造業者ECDが株式資金調達を通じて5億ドルを調達し、ビットコインの通貨保有者の一つとなった事例もあります。しかし、上場企業が通貨を保有する選択肢が広がっており、暗号資産Top100の多くのトークンが候補となっています。実際、多くのプロジェクトトークンは長期保有には適していません。多くのトークンは比較的中央集権的で、創業チームが大きな意思決定権を持っており、保有商はより大きな役割を果たすことが難しいです。本稿では、保有商と暗号資産の双方向の関係、及び去中心化に関する考察を深掘りします。! [ゲートインスティテュート:上場企業と暗号通貨の間のバイナリ関係の分析](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-aa4ed33d8fd5a30410d3257f7f9315a3)## 1. 上場企業の視点から見た暗号通貨疑う余地はなく、上場企業が資金調達のために暗号資産を購入する主な目的は時価総額の管理です。Coingeckoのデータによれば、現在BTCを保有している上場企業は34社に達しています。複数の企業の経営陣は2025年に自社をETH、SOL、HYPEなどの暗号通貨のホーダーに積極的に転換し、Strategyの成功モデルを模倣しようとしています。この戦略は確かに上場企業の株価に顕著な成長をもたらしました。Sharplink (NASDAQ:SBET)は、以前はスポーツ賭博を主な業務としており、2025年5月に約4.25億ドルのプライベートファイナンスを完了し、主要な財庫の準備資産としてETHを大量に購入しました。同社の株価は10日間で2.97ドルから124ドルに上昇し、上昇率は40倍を超えました。ブロックチェーン初期プロジェクト投資会社のCypherpunk Holdingsは、2024年9月にSOL Strategies (CYFRF)に社名を変更しました。これは明らかにSolana版のStrategyです。同社の株価は3か月間で0.08ドルから4.24ドルに上昇し、上昇率は50倍を超えました。大量上場企業が通貨商への転換を株価を高める特効薬と見なしており、購入する暗号資産もBTCからSOL、HYPE、BNBなどに拡大しています。実際、多くの企業の通貨購入は流行に乗った行動であり、経営陣は暗号資産についての理解が不足しており、長期的な戦略計画も欠けています。本章では、上場企業の観点から、異なるニーズに応じて購入に適した暗号資産を選定します。! [ゲートアカデミー:上場企業と暗号通貨のバイナリ関係の分析](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e67b939f8ba980d2fc0f68552780ed16)### 1.1 ファイナンスコストのカバーについて PoSパブリックチェーン通貨&gt;PoWパブリックチェーン通貨最初、一般の人々が上場企業の通貨保有についての認識を持つようになったのは、2020年にStrategy社が一度に2万枚以上のBTCを購入したことに起因しています。CEOのMichael Saylorは、将来BTCを買うだけで売らないと宣言しました。2020年から2021年にかけてのBTCの牛市の真っ只中で、Strategy社の知名度はますます高まり、暗号資産の購入は上場企業が資本市場で復活するための古典的な事例となりました。BitcoinはPoW(の代表的な公衆チェーンであり、CPU、GPU、ASICなどのチップの計算力を利用してマイニングプールでハッシュ衝突を繰り返し、ブロックチェーンのブロックを生成してBTC報酬を得る。戦略としてBTCを購入する前に、ビットコインマイニング企業であるMarathon、Riot、Cleansparkなどの会社の主な業務は、BTCを得るためのマイニングであるため、これらの会社のバランスシートには未販売の暗号資産が一部含まれている。上場企業にとって、BTCなどのPoW公チェーン資産の問題は金に似ており、購入後は戦略的備蓄としてしか機能せず、「お金を生む」ことは難しい。PoS公チェーンはトークンにより多くの重みを与え、PoS公チェーンの取引承認にはノードがブロックを生成する必要があり、ノードになるためには一定量のガバナンストークンをステーキングする必要がある。イーサリアムネットワークのノードは32 ETHを固定でステーキングし、ソラナネットワークのノードにはステーキング数量の制限がない。ガバナンストークンの保有者は、取引のGas料金の一定割合を報酬として受け取ることができる)異なる公チェーンの分配メカニズムは異なる(。債務ファイナンスに依存する上場企業にとって、PoSブロックチェーンのガバナンストークンを保有し、ステーキングすることで、年率2%-7%の収益を得ることができます。この収益は、企業の債務ファイナンスコストをカバーできる可能性があります。たとえ企業の業績が低下しても、PoSブロックチェーンのトークンを保有する企業は、利息返済の問題を心配する必要はありません。) 1.2 上場企業はどのようにPoS公鏈の暗号資産を選ぶかStrategyにおけるBTCの「買い持ち」戦略と比較して、上場企業によるPoS公チェーンガバナンストークンの選定と購入は、より複雑なシステムエンジニアリングです。一部の上場企業は、価格変動率が高い暗号資産の購入を好むかもしれません; 一部は、分散化の程度が高い暗号資産の購入を好むかもしれません; さらに、一部はノードを自ら構築できず、成熟した流動性ステーキングプラットフォームを持つ暗号資産の購入が必要です。下表は、様々な次元から各種トークンの特徴をまとめており、暗号資産の購入を計画している上場企業に包括的な参考を提供します。! [ゲートインスティテュート:上場企業と暗号通貨のバイナリ関係の分析]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-798c0f6ad01757ca5d6a9afe3cf5c14d(ステーキング収益率は株式配当率に類似しています。上場企業の需要から出発すると、PoSトークンのホルダーとしての需要は主に三つのカテゴリーに分かれます: )1( 高いステーキング収益を得て、資金調達コストをカバーしつつ、正のキャッシュフローを得ること。)2( 高い資産価値の増加を得て、株価の上昇を促進すること。)3( エコシステムで中心的な位置を占め、公チェーンエコシステム戦略を展開すること。以下では、上場企業の異なる目標に基づいて適切な対象を選定します。)# 1.2.1 高い利回りを追求する: SOLの質権利回りは高く、パブリックチェーンの取引量は安定している増資株式や債券のコストが高い上場企業にとって、高い担保利回りの暗号資産は強い魅力があります。Staking Rewardsのデータによれば、Polkadot、Cosmos、Celestiaなどのパブリックチェーンの7日間年化利回りはすべて10％を超えています。しかし、これらの暗号資産は自身の高インフレ率により、価格維持能力が非常に弱いです。上記の3種類の資産は、過去1年間でそれぞれ42％、36％、71％下落しました。質押收益は通貨の価格下落をカバーできません。上場企業にとっては最適な選択肢ではありません。それに対して、SOLは高いステーキング収益率を持ちながら、トークン価格がここ2年間上昇を続けており、ここ2年間の通貨価格の最大下落率は52%で、安定性が高いです。Solanaのステーキング収益モデルでは、ノードのステーキング収益率=###ブロックチェーン報酬+MEV収入+Tips収入(/総ステーキング量。公式の分子分母の両端、分子部分のブロックチェーン報酬の占有率は最も高く、ブロックチェーンの報酬の額はパブリックチェーンの取引量に関連しています。Solanaのパブリックチェーンの取引量は過去5年間にわたり高速成長を維持しており、6月の月間取引量は29.7億件に達しました。分母の端では、現在SOLのステーキング率は65％以上に達しているため、大量のSOLがステーキングノードに加わり利回りが低下することはありません。総合的に見て、Solanaネットワークのノードによる7％のステーキング報酬は比較的安定しています。! [ゲートインスティテュート:上場企業と暗号通貨の間のバイナリ関係の分析])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-f570d69adbd4267d0df2d49fca2b30c2(上場企業の観点から見ると、特定の増資や債券ファイナンスを通じてSOLのホルダーとなり、ノードのステーキングを通じて正の資金流を得るビジネスモデルにおいて、比較的困難なステップはノードの自作です。Solanaネットワークのノードは、高性能サーバーをハードウェアの支えとして必要とし、最低構成は64コアプロセッサ、256Gのメモリ、1Tのハードディスクです。さらに、ネットワークノードになるためには、高速なネットワーク帯域のサポートも必要です。ソフトウェア面では、SolanaノードになるためにGit、Rust、Dockerをダウンロードし、ノードの設定にはある程度のコードの知識が必要です。見ての通り、上場企業がSolanaネットワークノードを自社で構築するには、高い技術的ハードルが必要です。もし会社がノードの自構築プロセスが複雑と判断した場合、流動性ステーキングプラットフォームまたはRPCノードサービスの2つの選択肢を選ぶことができます。Jitoは現在Solanaネットワークの主要な流動性ステーキングプラットフォームの一つであり、ステーキング操作は比較的簡単で、ウォレットを接続し、相応の金額を入力するだけで年利7.19%の利益)が得られます。2025年7月3日まで(。しかし、ステーキングプラットフォームを通じて、利益がある程度減少し、プラットフォームは直接の手数料率を表示しません。専門のステーキングプラットフォームを利用すると、より高いTipsやMEVの変動利益が得られる一方、ステーキング者は固定の年利収益を得ることができます。TipsやMEVを通じて超過利益を得たいが、ノード構築のハードルや固定資金の投入を減らしたい企業にとって、HeliusなどのノードサービスプロバイダーのRPCノードサービスを選ぶことができます。ユーザーはサービスプロバイダーの裸金属サーバーをレンタルし、最低遅延)<50ms(と高スループットを確保し、Solanaバリデーターの高性能要求を満たします。JITOなどのステーキングプラットフォームがユーザーの利益を固定し、プラットフォームの利益が変動する方法とは異なり、Heliusなどのサービスプロバイダーがユーザーに請求する料金は固定)異なるプランの料金があり(、MEVやTipsなどの変動利益は完全にユーザーに帰属します。まとめると、3つの選択肢にはそれぞれ利点と欠点があります。ステーキングプラットフォームは、比較的少額の軽量な通貨保有者に適しており、RPCノードのアウトソーシングサービスは、ある程度の投資を行う中規模の通貨保有者に適しています。一方、独自のノードを構築することは、資本が比較的豊富であり、一定の技術的構築能力を持つ通貨保有者に適しています。また、SOLの通貨保有者としても一定のリスクがあります。Solanaネットワークは比較的中央集権化されており、これまでに何度もメインネットのダウンタイムが発生しており、このような事件はトークン価格に一定の影響を与える可能性があります。)# 1.2.2 価値の成長を追求する:HYPE取引手数料の買い戻しメカニズム,通貨価格は10倍の成長を実現しました流動性が不足している上場企業にとって、短期的な最優先の要求は株式の時価総額を向上させることであり、株式の売却などの方法を通じて企業の正常な運営を維持することです。上場企業は通貨を蓄積する業者として、高成長または高評価の資産を購入することによって株価を迅速に引き上げる一般的な方法です。HYPEは2025年上半期に時価総額が増加する主流の暗号資産であり、上場企業がHYPEの通貨を蓄積する業者となると、その株価はHYPEトークンの価格に連動し、企業の時価総額を短期間で急増させる可能性があります。SUI、TRON、XRPなど、過去一年に同様に大幅に時価総額が増加したパブリックチェーンと比較して、HYPEの強みは細分化されたトークンの供給と需要の管理にあり、HYPEトークンの希少性を確保しています。過去6ヶ月間、Hyperliquidの援助基金は約97%のGas料金収入をHYPEの自社買いに再投資することにより、累計で9.1億ドル相当のHYPEを買い戻してきました。現在、流通しているのは総供給量の34%のみで、チームが保有する23.8%のトークンは2027-2028年までロックアップされ、近く39%のトークンはコミュニティ報酬に指定され、段階的に配布される予定です。プロジェクトはベンチャーキャピタルの資金を受け入れていないため、外部からの売却圧力がなく、HYPEの長期的な価値の可能性を高めています。! [Gate Institute:上場企業と暗号通貨のバイナリ関係の分析]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-cce4cbb126b3d814871a2f3428b170f8(Hyperliquidの運営ノードはSolanaよりも中央集権的で、ネットワーク全体に21のノードしか存在せず、ある程度公のブロックチェーンの高効率な運営を維持しています。したがって、上場企業が大量のHYPEを購入しても、21のコアノードの1つになることは難しく、公のブロックチェーンの公式ステーキングプラットフォームStakedHYPEは、コインホーダーがステーキングを通じて追加の利益を得るための選択肢となります。このプラットフォームには、1000万枚以上のHYPEがステーキングに参加しています。他の公のブロックチェーンと比べて、HYPEのステーキング収益率は相対的に低く、Staking Rewardsサイトでは収益率がわずか2.28%であることが示されています。)# 1.2.3 エコシステムの構築を追求:ETHの非中央集権化の程度が高く、Layer2の開発難易度が低い暗号資産分野では、公链の冗長性が明らかな現象です。Coingeckoの統計によると、現在全ネットワークの公链の総数は200を超えています。実際、大部分の開発者はEthereum、Solana、Suiなどの主要な公链を選んで製品開発を行い、大量の独立した公链の取引量は年々減少しています。上場企業の観点から見ると、一部の企業は単に通貨を保有するだけでは満足せず、通貨を保有しながら公チェーン上でDeFiやGameFiプロジェクトを開発し、ビジネス成長の第二の曲線を構築したいと考えています。イーサリアムLayer2のモジュール型ブロックチェーンは、その低い開発難易度と高い柔軟性から、これらの企業の第一選択となっています。Rollups as a Service ###RaaS(は2024-2025年の暗号資産基盤の重大なトレンドです。RaaSプラットフォーム)はCaldera、Conduit、Zeeve(などがあり、SDK、テンプレート、テストネットの水道口、ブロックエクスプローラーを含むワンストップソリューションを提供し、企業が数分以内にLayer2ネットワークを展開できるようにします。従来の自社構築のRollupは
PoS公链は上場企業の保有通貨の新しい選択肢となるかもしれません。ETH、SOL、HYPEそれぞれに千の長所があります。
上場企業と暗号通貨の二元関係の分析
イントロダクション
2024年トランプがアメリカ大統領に選出されたことが、世界の暗号資産業界に重大な影響を与えました。彼の暗号通貨に対する友好的な政策は、ビットコインの国家備蓄、ステーブルコイン法案、Circleがステーブルコインの第一号株になることなど、一連の好材料をもたらしました。暗号資産業界は徐々にコンプライアンス化に向かい、規制を受け入れています。
同時に、多くの上場企業がStrategyを模倣してビットコインの通貨保有者になり始めています。世界中には数多くの上場企業が存在し、その中には市場価値が減少し、流動性が不足している企業も少なくありません。通貨保有者になることで、一部のペーパーカンパニーは新しい資金調達の手段を得ることができました。暗号資産や金融とは無関係な企業の中にも、アメリカの高級車改造業者ECDが株式資金調達を通じて5億ドルを調達し、ビットコインの通貨保有者の一つとなった事例もあります。
しかし、上場企業が通貨を保有する選択肢が広がっており、暗号資産Top100の多くのトークンが候補となっています。実際、多くのプロジェクトトークンは長期保有には適していません。多くのトークンは比較的中央集権的で、創業チームが大きな意思決定権を持っており、保有商はより大きな役割を果たすことが難しいです。本稿では、保有商と暗号資産の双方向の関係、及び去中心化に関する考察を深掘りします。
! ゲートインスティテュート:上場企業と暗号通貨の間のバイナリ関係の分析
1. 上場企業の視点から見た暗号通貨
疑う余地はなく、上場企業が資金調達のために暗号資産を購入する主な目的は時価総額の管理です。Coingeckoのデータによれば、現在BTCを保有している上場企業は34社に達しています。複数の企業の経営陣は2025年に自社をETH、SOL、HYPEなどの暗号通貨のホーダーに積極的に転換し、Strategyの成功モデルを模倣しようとしています。この戦略は確かに上場企業の株価に顕著な成長をもたらしました。
Sharplink (NASDAQ:SBET)は、以前はスポーツ賭博を主な業務としており、2025年5月に約4.25億ドルのプライベートファイナンスを完了し、主要な財庫の準備資産としてETHを大量に購入しました。同社の株価は10日間で2.97ドルから124ドルに上昇し、上昇率は40倍を超えました。ブロックチェーン初期プロジェクト投資会社のCypherpunk Holdingsは、2024年9月にSOL Strategies (CYFRF)に社名を変更しました。これは明らかにSolana版のStrategyです。同社の株価は3か月間で0.08ドルから4.24ドルに上昇し、上昇率は50倍を超えました。
大量上場企業が通貨商への転換を株価を高める特効薬と見なしており、購入する暗号資産もBTCからSOL、HYPE、BNBなどに拡大しています。実際、多くの企業の通貨購入は流行に乗った行動であり、経営陣は暗号資産についての理解が不足しており、長期的な戦略計画も欠けています。本章では、上場企業の観点から、異なるニーズに応じて購入に適した暗号資産を選定します。
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1.1 ファイナンスコストのカバーについて PoSパブリックチェーン通貨>PoWパブリックチェーン通貨
最初、一般の人々が上場企業の通貨保有についての認識を持つようになったのは、2020年にStrategy社が一度に2万枚以上のBTCを購入したことに起因しています。CEOのMichael Saylorは、将来BTCを買うだけで売らないと宣言しました。2020年から2021年にかけてのBTCの牛市の真っ只中で、Strategy社の知名度はますます高まり、暗号資産の購入は上場企業が資本市場で復活するための古典的な事例となりました。
BitcoinはPoW(の代表的な公衆チェーンであり、CPU、GPU、ASICなどのチップの計算力を利用してマイニングプールでハッシュ衝突を繰り返し、ブロックチェーンのブロックを生成してBTC報酬を得る。戦略としてBTCを購入する前に、ビットコインマイニング企業であるMarathon、Riot、Cleansparkなどの会社の主な業務は、BTCを得るためのマイニングであるため、これらの会社のバランスシートには未販売の暗号資産が一部含まれている。
上場企業にとって、BTCなどのPoW公チェーン資産の問題は金に似ており、購入後は戦略的備蓄としてしか機能せず、「お金を生む」ことは難しい。PoS公チェーンはトークンにより多くの重みを与え、PoS公チェーンの取引承認にはノードがブロックを生成する必要があり、ノードになるためには一定量のガバナンストークンをステーキングする必要がある。イーサリアムネットワークのノードは32 ETHを固定でステーキングし、ソラナネットワークのノードにはステーキング数量の制限がない。ガバナンストークンの保有者は、取引のGas料金の一定割合を報酬として受け取ることができる)異なる公チェーンの分配メカニズムは異なる(。
債務ファイナンスに依存する上場企業にとって、PoSブロックチェーンのガバナンストークンを保有し、ステーキングすることで、年率2%-7%の収益を得ることができます。この収益は、企業の債務ファイナンスコストをカバーできる可能性があります。たとえ企業の業績が低下しても、PoSブロックチェーンのトークンを保有する企業は、利息返済の問題を心配する必要はありません。
) 1.2 上場企業はどのようにPoS公鏈の暗号資産を選ぶか
StrategyにおけるBTCの「買い持ち」戦略と比較して、上場企業によるPoS公チェーンガバナンストークンの選定と購入は、より複雑なシステムエンジニアリングです。一部の上場企業は、価格変動率が高い暗号資産の購入を好むかもしれません; 一部は、分散化の程度が高い暗号資産の購入を好むかもしれません; さらに、一部はノードを自ら構築できず、成熟した流動性ステーキングプラットフォームを持つ暗号資産の購入が必要です。下表は、様々な次元から各種トークンの特徴をまとめており、暗号資産の購入を計画している上場企業に包括的な参考を提供します。
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ステーキング収益率は株式配当率に類似しています。上場企業の需要から出発すると、PoSトークンのホルダーとしての需要は主に三つのカテゴリーに分かれます: )1( 高いステーキング収益を得て、資金調達コストをカバーしつつ、正のキャッシュフローを得ること。)2( 高い資産価値の増加を得て、株価の上昇を促進すること。)3( エコシステムで中心的な位置を占め、公チェーンエコシステム戦略を展開すること。以下では、上場企業の異なる目標に基づいて適切な対象を選定します。
)# 1.2.1 高い利回りを追求する: SOLの質権利回りは高く、パブリックチェーンの取引量は安定している
増資株式や債券のコストが高い上場企業にとって、高い担保利回りの暗号資産は強い魅力があります。Staking Rewardsのデータによれば、Polkadot、Cosmos、Celestiaなどのパブリックチェーンの7日間年化利回りはすべて10％を超えています。しかし、これらの暗号資産は自身の高インフレ率により、価格維持能力が非常に弱いです。上記の3種類の資産は、過去1年間でそれぞれ42％、36％、71％下落しました。質押收益は通貨の価格下落をカバーできません。上場企業にとっては最適な選択肢ではありません。
それに対して、SOLは高いステーキング収益率を持ちながら、トークン価格がここ2年間上昇を続けており、ここ2年間の通貨価格の最大下落率は52%で、安定性が高いです。Solanaのステーキング収益モデルでは、ノードのステーキング収益率=###ブロックチェーン報酬+MEV収入+Tips収入(/総ステーキング量。
公式の分子分母の両端、分子部分のブロックチェーン報酬の占有率は最も高く、ブロックチェーンの報酬の額はパブリックチェーンの取引量に関連しています。Solanaのパブリックチェーンの取引量は過去5年間にわたり高速成長を維持しており、6月の月間取引量は29.7億件に達しました。分母の端では、現在SOLのステーキング率は65％以上に達しているため、大量のSOLがステーキングノードに加わり利回りが低下することはありません。総合的に見て、Solanaネットワークのノードによる7％のステーキング報酬は比較的安定しています。
! [ゲートインスティテュート:上場企業と暗号通貨の間のバイナリ関係の分析])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f570d69adbd4267d0df2d49fca2b30c2.webp(
上場企業の観点から見ると、特定の増資や債券ファイナンスを通じてSOLのホルダーとなり、ノードのステーキングを通じて正の資金流を得るビジネスモデルにおいて、比較的困難なステップはノードの自作です。Solanaネットワークのノードは、高性能サーバーをハードウェアの支えとして必要とし、最低構成は64コアプロセッサ、256Gのメモリ、1Tのハードディスクです。さらに、ネットワークノードになるためには、高速なネットワーク帯域のサポートも必要です。ソフトウェア面では、SolanaノードになるためにGit、Rust、Dockerをダウンロードし、ノードの設定にはある程度のコードの知識が必要です。
見ての通り、上場企業がSolanaネットワークノードを自社で構築するには、高い技術的ハードルが必要です。もし会社がノードの自構築プロセスが複雑と判断した場合、流動性ステーキングプラットフォームまたはRPCノードサービスの2つの選択肢を選ぶことができます。
Jitoは現在Solanaネットワークの主要な流動性ステーキングプラットフォームの一つであり、ステーキング操作は比較的簡単で、ウォレットを接続し、相応の金額を入力するだけで年利7.19%の利益)が得られます。2025年7月3日まで(。しかし、ステーキングプラットフォームを通じて、利益がある程度減少し、プラットフォームは直接の手数料率を表示しません。専門のステーキングプラットフォームを利用すると、より高いTipsやMEVの変動利益が得られる一方、ステーキング者は固定の年利収益を得ることができます。
TipsやMEVを通じて超過利益を得たいが、ノード構築のハードルや固定資金の投入を減らしたい企業にとって、HeliusなどのノードサービスプロバイダーのRPCノードサービスを選ぶことができます。ユーザーはサービスプロバイダーの裸金属サーバーをレンタルし、最低遅延)<50ms(と高スループットを確保し、Solanaバリデーターの高性能要求を満たします。JITOなどのステーキングプラットフォームがユーザーの利益を固定し、プラットフォームの利益が変動する方法とは異なり、Heliusなどのサービスプロバイダーがユーザーに請求する料金は固定)異なるプランの料金があり(、MEVやTipsなどの変動利益は完全にユーザーに帰属します。
まとめると、3つの選択肢にはそれぞれ利点と欠点があります。ステーキングプラットフォームは、比較的少額の軽量な通貨保有者に適しており、RPCノードのアウトソーシングサービスは、ある程度の投資を行う中規模の通貨保有者に適しています。一方、独自のノードを構築することは、資本が比較的豊富であり、一定の技術的構築能力を持つ通貨保有者に適しています。また、SOLの通貨保有者としても一定のリスクがあります。Solanaネットワークは比較的中央集権化されており、これまでに何度もメインネットのダウンタイムが発生しており、このような事件はトークン価格に一定の影響を与える可能性があります。
)# 1.2.2 価値の成長を追求する:HYPE取引手数料の買い戻しメカニズム,通貨価格は10倍の成長を実現しました
流動性が不足している上場企業にとって、短期的な最優先の要求は株式の時価総額を向上させることであり、株式の売却などの方法を通じて企業の正常な運営を維持することです。上場企業は通貨を蓄積する業者として、高成長または高評価の資産を購入することによって株価を迅速に引き上げる一般的な方法です。HYPEは2025年上半期に時価総額が増加する主流の暗号資産であり、上場企業がHYPEの通貨を蓄積する業者となると、その株価はHYPEトークンの価格に連動し、企業の時価総額を短期間で急増させる可能性があります。
SUI、TRON、XRPなど、過去一年に同様に大幅に時価総額が増加したパブリックチェーンと比較して、HYPEの強みは細分化されたトークンの供給と需要の管理にあり、HYPEトークンの希少性を確保しています。過去6ヶ月間、Hyperliquidの援助基金は約97%のGas料金収入をHYPEの自社買いに再投資することにより、累計で9.1億ドル相当のHYPEを買い戻してきました。現在、流通しているのは総供給量の34%のみで、チームが保有する23.8%のトークンは2027-2028年までロックアップされ、近く39%のトークンはコミュニティ報酬に指定され、段階的に配布される予定です。プロジェクトはベンチャーキャピタルの資金を受け入れていないため、外部からの売却圧力がなく、HYPEの長期的な価値の可能性を高めています。
! [Gate Institute:上場企業と暗号通貨のバイナリ関係の分析]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cce4cbb126b3d814871a2f3428b170f8.webp(
Hyperliquidの運営ノードはSolanaよりも中央集権的で、ネットワーク全体に21のノードしか存在せず、ある程度公のブロックチェーンの高効率な運営を維持しています。したがって、上場企業が大量のHYPEを購入しても、21のコアノードの1つになることは難しく、公のブロックチェーンの公式ステーキングプラットフォームStakedHYPEは、コインホーダーがステーキングを通じて追加の利益を得るための選択肢となります。このプラットフォームには、1000万枚以上のHYPEがステーキングに参加しています。他の公のブロックチェーンと比べて、HYPEのステーキング収益率は相対的に低く、Staking Rewardsサイトでは収益率がわずか2.28%であることが示されています。
)# 1.2.3 エコシステムの構築を追求:ETHの非中央集権化の程度が高く、Layer2の開発難易度が低い
暗号資産分野では、公链の冗長性が明らかな現象です。Coingeckoの統計によると、現在全ネットワークの公链の総数は200を超えています。実際、大部分の開発者はEthereum、Solana、Suiなどの主要な公链を選んで製品開発を行い、大量の独立した公链の取引量は年々減少しています。
上場企業の観点から見ると、一部の企業は単に通貨を保有するだけでは満足せず、通貨を保有しながら公チェーン上でDeFiやGameFiプロジェクトを開発し、ビジネス成長の第二の曲線を構築したいと考えています。イーサリアムLayer2のモジュール型ブロックチェーンは、その低い開発難易度と高い柔軟性から、これらの企業の第一選択となっています。
Rollups as a Service ###RaaS(は2024-2025年の暗号資産基盤の重大なトレンドです。RaaSプラットフォーム)はCaldera、Conduit、Zeeve(などがあり、SDK、テンプレート、テストネットの水道口、ブロックエクスプローラーを含むワンストップソリューションを提供し、企業が数分以内にLayer2ネットワークを展開できるようにします。従来の自社構築のRollupは