暗号資産分野のベンチャーキャピタルが直面する課題と機会

最近、暗号資産業界におけるリスク投資（VC）の役割について多くの議論が生じています。一部の人々は「VC通貨」と呼ばれるものを批判しており、またVCの権利保護や閉鎖に関する多くの報道もあります。しかし、VC業界には常に高い淘汰率が存在しており、これは最近始まった現象ではありません。

ICOの熱潮下のVCエコシステム

2017年のICOブームは、暗号資産VCの元年と見なされています。当時、上海地域だけで100を超えるVCが設立され、参入障壁は非常に低かった。オフショア主体が1つあれば、署名とスタンプ、そして対外支払いが可能であれば、自称Token Fundとなることができました。全国規模で見ると、VCの数は数百に達する可能性があります。しかし、わずか数年後、多くのVCが市場から撤退しており、業界の厳しさを反映しています。

VCに関するよくある誤解

投資家はVCに対する見方が二極化することがよくあります。人気のあるプロジェクトの背後にVCが関与していると、人々は暗号資産VCが非常に利益を上げていると考えがちです。しかし実際には、VCのポートフォリオには多くの失敗したプロジェクトも含まれており、これらのプロジェクトは市場の注目を集めることはあまりありません。このような高い失敗率があるため、個々のプロジェクトには高いリターンの期待が求められるのです。

一方で、VCが失敗したプロジェクトに投資する際、コミュニティはVCとプロジェクトサイドが一緒に"韭菜を刈る"と批判する可能性がありますが、実際にはVCが一般投資家よりも大きな損失を被る可能性があることを無視しています。

VCの優秀さを評価する基準

VCが優れているかどうかを評価するには、2つの重要な基準を考慮する必要があります：

1. 業績表現：VCの最優先の任務は、有限責任組合員（LP）に価値を創造することです。一部の規模が大きく、知名度が高いファンドの実際の業績は必ずしも理想的ではない場合があります。

2. 業界への貢献：財務的なリターンだけでなく、VCが投資したプロジェクトに技術革新があるか、業界の発展を促進しているかを見る必要があります。単に空のプロジェクトに投資したり、高評価でスタープロジェクトに入る機関は、優れたものとは言い難い。

暗号VCが直面する課題

1. 評価が高すぎる：資金力のあるいくつかの機関が立ち上げたプロジェクトの評価が高すぎて、小口投資家の参入機会が減少し、上昇の余地が限られている。

2. 業界の成熟度向上：各トラックが次第に巨人に占められ、VCはプロジェクトの運営により深く関与し、プロジェクト側と共同で起業する必要があります。

3. 専門化の需要：個人運営のVCはエンジェル投資に限られる可能性があり、業界はより専門的なVCチームを必要としています。

今後の展望

暗号資産業界の発展に伴い、理想的にはVCの役割は徐々に弱まる可能性があります。より分散化されたエコシステムが、業界発展の究極の目標となるでしょう。これはVCだけでなく、中央集権的な取引所（CEX）の存在も挑戦される可能性があることを意味します。業界参加者は共に協力し、暗号資産の世界をより分散化された方向に進めるべきです。