世界の金融市場が打撃を受け、暗号資産も免れなかった

対等関税政策の影響を受けて、世界の金融市場は月曜日に大きな震撼を経験しました。アメリカの三大株価指数は下落トレンドを続け、ヨーロッパとアジアの株式市場も大幅に下落しました。商品市場も同様に影響を受け、原油と金の価格は共に下落しました。暗号資産市場も弾力性を維持することができず、ビットコインは2日間で10％以上下落し、イーサリアムはさらに20％も暴落しました。全世界の金融市場は「緑の海」の光景を呈しています。

市場の激しい反応に対し、アメリカの大統領は「病気の時に薬を飲む」と形容し、冷静な姿勢を示した。しかし、この政策は根本的な解決策なのか、それとも一時的な対策なのか？市場はいつ平静を取り戻すのか？これらの問題はまるで曇りのように世界の市場を覆っている。

4月2日、アメリカ合衆国大統領はホワイトハウスで「対等関税」に関する2つの大統領令に署名し、貿易パートナーに10％の「最低基準関税」を設定し、特定の貿易パートナーに対してはより高い関税を課すことを発表しました。これは対等関税政策の正式な実施の始まりを示しています。

初めは、世界は対等関税を交渉戦略の一つと見なしていた可能性がありますが、今ではその背後により深い野心が隠されているようです。この政策にかかるコストは実際にかなり大きいのです。

対応として、我が国は迅速に反制措置を講じました。国務院関税税則委員会、商務部、そして税関総署は、米国に対する多くの反制措置を連続して発表し、4月10日12時01分から、米国産の輸入商品に対して現行の適用関税率に34%の関税を上乗せすることを発表しました。これは、世界的な貿易戦争の兆しが既に現れ始めたことを示しています。

4月7日、対等関税の波紋がますます激化し、世界の金融市場は前例のない大暴落を迎えました。米国株先物は先週の暴落傾向を継続し、ナスダック先物は5％以上下落、S&P500指数先物は4％以上下落しました。わずか2営業日で、米国株式市場の時価総額が蒸発した金額は、ドイツと韓国の2024年GDPの合計にほぼ等しくなりました。欧州の株価指数先物も大幅に下落し、欧州STOXX50指数先物は4％以上下落、DAX指数先物は5％近く下落しました。アジア市場も同様に免れず、日本と韓国の株式市場は再び崩壊し、韓国総合指数は開盤で4％以上下落、日本のNikkei225指数は2％近く下落しました。香港ハンセン指数は19828ポイントで取引を終え、全日で3021ポイント大幅下落し、下落率は13.2％に達し、1997年10月28日以来の単日の最大下落幅を記録しました。

暗号資産市場も難を逃れず、血雨腥風に見舞われた。ビットコインは二日間で10%以上下落し、一時は7.5万ドルの大関を下回った。小通貨は全面的に崩壊し、イーサリアムは1500ドルを下回り、SOLは最低で100ドルまで下落した。データプラットフォームの統計によると、昨日は全世界で48.77万人が強制清算され、清算額は16.32億ドルに達し、そのうちロングポジションの清算は12.5億ドル、ショートポジションの清算は3.8億ドルだった。

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この一連のデータは、世界の投資家の信頼が氷点に達し、恐怖感が急激に高まっていることを十分に示しています。アメリカが再び不況に陥る懸念が世論の焦点となっています。カナダの首相は、アメリカが大統領の急進的な関税政策のために不況に陥っていると述べました。アメリカのある資産管理大手のCEOも同意し、多くのビジネスリーダーがアメリカ経済が深刻な不況に陥っていると考えていることを強調しました。企業界の見解は驚くほど一致しており、アメリカのメディアの調査によれば、69%の企業責任者がアメリカに経済不況が訪れると予想しており、その中で半数以上の企業責任者が不況が今年中に到来すると述べています。

実際、世界中で不満の声が上がっており、さらには大統領がアメリカをショートしていると冗談を言う人もいます。単なる交渉手段として見るなら、この政策は過度な効果をもたらしたようです。アメリカ政府の官僚によると、現在50を超える経済圏が関税政策についてアメリカと接触しています。ベトナムはさらには関税ゼロ戦略を提案し、EUも強硬姿勢を改め、双方の関税免除を提案しました。しかし、大統領はこれに満足しておらず、再度「関税を停止することはない」と表明しました。

根本的な原因から見ると、対等関税政策には間違いなく三つの主要な目的があります。まず第一に、アメリカが常に強調している貿易不均衡と貿易赤字を逆転させることです。次に、アメリカの財政収入を増加させることです。現在、連邦税収の構成の中で、個人所得税と法人所得税が主要な要素であり、関税の占める割合は非常に低いです。政府は関税の割合を約5%まで引き上げることを試みており、約7000億ドルの新たなアメリカの財政収入を見込んでいます。最後に、外交および交渉手段としての役割を果たします。

しかし、現在の状況から見ると、この政策は壊滅的な打撃をもたらしたようです。アメリカのいわゆる公平な要求の背後で、世界的な貿易戦争が激化しています。今後の状況の展開が、世界の注目の的となっています。交渉や談判は引き続き行われると予想され、我が国が実力で反制を講じることに加えて、EU内部でも異なる声が上がり、アジアの他の国々の態度は一般的に強硬ではありません。全体的に見て、関税率は再び上昇することはない可能性が高く、むしろ各国が合意に達した際に引き下げられる可能性があり、バランスの状態に達することが期待されます。

一方で、市場は対等関税政策がアメリカ経済の景気後退に与える影響に関心を寄せている。まずは通貨の問題で、ニューヨーク連邦準備銀行の研究によれば、アメリカの輸入商品は消費規模の28%を占めており、輸入関税率が10%上昇するごとに、短期的な通貨が0.4ポイント上昇する。これに基づけば、短期的には輸入関税の大幅な引き上げにより、通貨の上昇が必然となる。研究機関は新しい関税政策によってアメリカの物価水準が1-2.5%上昇すると広く予測している。しかし、関税には"弱い者が負担する"という特性があり、消費者の需要も下降傾向にあり、特に非必需品においてはその傾向が顕著である。全体的な流れから見ると、通貨は一旦上昇した後に下降するだろう。

インフレーションに加えて、経済成長も影響を受けるだろう。ある研究機関は2025年までの関税新政策がアメリカの実質GDPに与える影響を-0.7%と試算している。別の機関はトランプの関税新政策がアメリカの2025年のGDP成長率に約-0.87%の影響を及ぼすと予測している。ある大手投資銀行は2025年のアメリカの景気後退の予想を40%から60%に引き上げた。

先週の対等関税が提案された時とは異なり、景気後退の予想が世界的な共通認識となりつつある。景気後退とインフレという二重の圧力に直面し、米連邦準備制度の立場は非常に厳しくなっている。オーバーナイト金利スワップのデータによれば、現在市場は年末までに125ベーシスポイントの利下げを予想しており、これは5回の25ベーシスポイントの利下げに相当する。一方、先週、トレーダーは一般的に3回の利下げのみを予想していた。あるデータプラットフォームによれば、5月の利下げの確率は57%に上昇している。大統領も米連邦準備制度にプレッシャーをかけており、彼はソーシャルプラットフォームで「原油価格の下落、金利の低下、食品価格の下落、インフレは存在しない」と述べ、「行動が遅い」米連邦準備制度は利下げすべきだと再度強調した。

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この道筋で推測すると、米連邦準備制度は市場の恐慌を和らげるために5月に利下げを再開する可能性が非常に高く、さらなる救済の最後の砦となるでしょう。全体的な分析として、対等な関税政策には相手を1000人殺して自分を800人傷つける疑いがありますが、健全で強力な民間セクターのバランスシートに支えられ、短期的には激しい変動をもたらすものの、交渉の進展と利下げサイクルの開始に伴い、長期的に米国の景気後退を引き起こす確率は想像ほど高くないと言えます。

世界の株式市場を見渡すと、多くの国が市場を救うための行動を取り始めています。我が国の国家隊は市場に参入し、1日で505億元のETFを買い増し、個別株から指数に至るまで全面的に市場を救っています。日本と韓国も頻繁に行動を起こしており、本日開盤後、日本と韓国の株式市場は一斉に高く始まりました。これは、昨日の史詩的な暴落が、実際に衰退に陥ったのではなく、感情的なパニックによって引き起こされたことを十分に示しています。

ある誤報もこの結論を裏付けている。昨日の夜、あるメディアが大統領が90日間の関税を一時停止することを検討していると報じた後、7分以内にすべての株価指数は急速に回復し、ビットコインも8万ドルに戻った。その後、ホワイトハウスの報道官がこれを「フェイクニュース」と称したため、上昇はやや後退したが、市場はさらなる大幅下落を見せず、初歩的に一定の底の特徴を示した。このことから、今日の世界の金融市場には反発が見られる可能性がある。

暗号市場は既に類似の動きを示しています。暗号市場は全面的に回復し、ビットコインは8万ドルに戻り、アルトコイン市場は依然として惨憺たる状況ですが、イーサリアムも再び1500ドルを超え、SOLも110ドルに回復しました。昨日の取引データから見ると、ほとんどのポジション保持者は様子見の姿勢を保っており、取引量も高くはなく、リスク回避が主な理由であり、売圧ではありません。このような状況の中で、関税問題が緩和されれば、資産が下げ止まり回復する可能性は非常に高いです。結局のところ、7分間の急反発からは資金が低価格資産に興味を示していることがわかります。しかし、実際に反転を実現できるかは、景気後退と利下げの状況を注視する必要があり、米連邦準備制度の救済措置が鍵となるでしょう。

しかし、今後の市場の動向については、トレーダーの見解が大きく異なります。ある分析によれば、この売りの波にはさらに下落の余地があり、その理由は「米連邦準備制度の底支え」や「トランプの底支え」の可能性がないためです。彼らは、米連邦準備制度がハードデータを重視し、議長が自らの歴史的な位置づけを気にしているため、米連邦準備制度は簡単に市場を救済しないだろうと考えています。より明確なインフレ信号が出るのを待たなければならないと。ある見解では、対等関税の具体的な最終版は9日に出るため、9日までは交渉期間が主であり、今この関税の全体的な幅と経済への影響を定義するのは時期尚早であり、大統領が弾劾されるかどうかを急いで判断すべきではないとしています。ある分析機関は、4月9日が近づく中で中米間に貿易協定が達成されなければ、市場の感情が再び崩壊する可能性があると述べています。市場の感情は二極化しており、恐慌感情は2020年3月のレベルに達しており、これは将来的にさらに多くの変動が起こることを意味しています。

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テクニカルトレーダーはより悲観的に見える。大きなトレンドが下向きだと指摘する者もいれば、下落トレンドの中での緩やかな反発は、後により激しい下落を引き起こすだけだと考える者もいる。ビットコインの価格は6.6万ドルから7.2万ドルに下がる可能性があると予想されている。現在、あるデータプラットフォームによると、主要な取引所の資金調達率は市場が全面的に弱気であることを示している。

現時点では、4月9日が迫っており、短期間で複雑な合意に達することは明らかに不可能です。アメリカの財務長官も4月9日以前に貿易協定に達することは難しいと述べています。しかし、アメリカ国内でも意見は一致していません。大統領の重要な支持者が対等関税に対して反対する一方で、共和党のメンバーも寄付者に促されて大統領に意見を進言しています。それにもかかわらず、大統領は非常に断固とした態度を示しています。

このような背景の中で、米連邦準備制度は内外の重圧に直面しています。米連邦準備制度の官僚は、政策立案者が不安を感じていることを認めました。今週の木曜日、米連邦準備制度は3月の金融政策会議の議事録を発表し、その際にさらなる手がかりが提供される可能性があります。市場が再びジェットコースターのような動きを経験するかどうかは、まだ注目する必要があります。

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