BTCの再ステークとアンカー資産市場の競争が激化

Babylonのメインネット第一段階の開始やPendleのBTC LSTのローンチなどの出来事に伴い、BTCFi分野が再び市場の焦点となっています。本稿では、BTCの再ステークとBTCの担保資産という二つの分野の最新の進展を重点的に分析します。

BTCのリステーキング市場は競争が激化しています

Babylon Stage 1で1000 BTCの上限に迅速に達した後、BTC LST間の競争はますます激化しています。過去30日間で、あるプロトコルが急成長を遂げ、5.9k BTCの預金量で現在の最高TVLを達成し、元々長い間リーダーの地位にあった別のプロトコルを超えました。

これは主に、トップのステーキングプロトコルとの戦略的提携のおかげで、参加者にETHエコシステムからのより豊富なステーキング収益源とDeFiへの参加機会を提供しています。

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エコロジー戦略が重要な影響要因となる

ETH LRTが成熟したDeFiエコシステムの恩恵を受けているのとは異なり、BTC LSTは下流のDeFiアプリケーションシーン、BTC L2の発展段階、各チェーンのBTCペッグ資産との組み合わせ、再ステークプラットフォームとの統合など、より複雑な考慮事項に直面しています。

現在、各BTC LST提供者は異なる戦略ルートを採用しています:

1. あるプロトコルはETHエコシステムの発展に焦点を当て、複数の再ステークプロトコルと協力して豊富な外部報酬を提供し、同時にETH上でのレバレッジプレイを積極的に推進しています。

2. 別の協定が積極的にマルチチェーン拡張を進めており、エコシステム開発は上流の入金受け取りと下流のアプリケーション構築を含んでいます。主要な流動性はBNBとETHチェーンに集中しており、同時に他のL2にもBTC流動性を注入しています。

3. さらに、プロトコルは初期段階でBNBチェーンに重点を置き、BTCBの入金を受け入れ、LSTを発行します。その中の1つはBTCFiに基づいた収益市場を構築し、LPTとYATを分離した構造を採用しています。

これらの異なるエコロジー戦略は、各エコロジーにおけるBTCの担保資産の流動性とDeFiの採用状況に影響を与え、各チェーン間のTVL争奪戦を引き起こします。

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ペンドルがBTCFiのスペースに参入

Pendleは最近、4種類のBTC LSTをそのポイントマーケットに統合しました。その中のあるプロトコルのLSTの実際の採用状況は表面的な数値を上回っており、別のLSTが37%それをサポートしているため、そのプロトコルは間接的に利益を得ており、保有者により多くの最適化された収益戦略の機会を提供しています。

除一种LST外,他の三つは別の新興ETH L2プロジェクトと提携しました。このL2はveTokenomicsとHybrid Tokenized Bitcoinという二つの独自のデザインを持ち、将来的には「Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFi」という統合パスが形成される可能性があります。これによりBTCFiシステムに新しいレバレッジ層が追加されますが、同時に新しいシステミックリスクも導入されます。

ポイントレバレッジは、利息を生む資産戦略の重要なシーンの一つです。PendleによるBTC LSTの統合は、DeFiエコシステムのより広範な応用トレンドを大いに促進するでしょう。現在、複数の有名なプロトコルがそのポイント市場にBTC LSTを導入しているか、近日中に統合を計画しています。

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BTC再ステークプラットフォーム競争激化

新たな参加者がBTC再ステーク分野に加わり、既存のプラットフォームの競争相手となっています。両者ともにBTC LSTの再ステークを受け入れ、それを他のプロトコルに対するセキュリティ保証に使用します。先行者として、あるプラットフォームは2.7億ドルのTVLを蓄積し、13のネットワークにまたがる主要なBTCデリバティブを統合しました。新たな参加者はベンチャーキャピタルの支援を受けて急速に拡大しています。

同質化が進む再ステークプラットフォームが増えるにつれて、BTCおよびその派生資産の流動性競争はさらに激化するでしょう。これは参加者に追加のアービトラージ機会を提供しますが、同時にrestakingセクターの供給側インフラが過剰である可能性も示しています。

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BTCのラップトークン市場競争が激化

ある著名人がWBTCの保管に関与したことで議論が巻き起こった後、BTCのパッケージ市場の競争がさらに激化しています。主な競争代替資産にはBTCB、mBTC、tBTC、FBTCなどが含まれ、さまざまなBTC LST資産もあります。

ある大手取引所が最近、同社の保管サポートによるパッケージ資産を発表しました。現在の供給量は2.7kに達しています。この資産はBaseとイーサリアムネットワークに展開されており、複数の主要なDeFiプロトコルのサポートを受けており、さらに多くのチェーンへの拡大を計画しています。複数のBTC LSTプロジェクトも迅速にBaseとの協力を表明し、この資産のBTCFiにおける発展の可能性を示しています。

安全性に関する懸念があるにもかかわらず、WBTCは依然としてパッケージ化されたBTC市場の60%以上のシェアを占めています。発行者は最近、WBTCをAvalancheとBNBチェーンに展開することを発表し、LayerZeroのOFT基準を通じてマルチチェーンの拡張を実現し、市場での地位を強化しています。しかし、WBTCの採用率は継続的に低下しており、一部の主要なDeFiプロトコルはすでにその抵当品リストから外し始めています。

多くの関係者によって共同管理されているFBTCは、Ethereum、Mantle、BNBチェーンに展開されています。インセンティブ活動を通じて、FBTCはBTCFi分野での広範な採用を積極的に推進しており、現在は複数のBTC再ステークプロトコルに受け入れられています。

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まとめ

BTCFiの継続的な成長、BTCの再ステークと担保資産は注目すべき重要なセクターです。

再ステーク領域に供給側の過剰建設の内巻き傾向が現れ、需要側の市場規模は未だ未知である。差別化されたエコシステム戦略と独特なダウンサイドの遊び方が競争の鍵となる。さまざまなBTC担保資産が相互に組み合わさり新たなリスクを引き入れる一方で、過剰なマイニングによる利益がほとんど得られない可能性も存在する。

BTCにペッグされた資産にとって、信頼は依然として核心的な問題です。取引所、L2、およびBTC LSTの関係者は、主流のDeFiプロトコルとユーザーに受け入れられるように、それぞれの資産を積極的に開発するために異なる提案を通じて努力しています。これにより、WBTCの流出した市場シェアを奪取しようとしています。

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