MEVの構図の変化：イーサリアムのマージから1年後の複雑な駆け引き

イーサリアムのETHマージから1年の間、MEV-Boostの市場占有率は常に90%前後で安定していました。このわずか12秒のブロック生成時間の中で、Searcher、Builder、Relayer、Validator、Proposerなどの多様な勢力が入り組んで相互に競い合い、それぞれが最大の利益を追求しています。

この記事では、MEVの前後での利益率の変化を比較し、合併後のMEVのライフサイクルを整理し、いくつかの最前線の問題に対する個人的な見解を共有します。

1. 合併後、MEVの利益は大幅に減少しました

データ統計によると、MEVに帰属すべきでないハッカー事件を除外した後、全体の収益率が著しく低下し、62%に達しました。具体的なデータは以下の通りです：

• 合併前年(2021 2022年9月)年:平均利益22MU/M
• 合併から1年後(2022 2023年12月から9月 ):平均利益8.3MU/M

注意が必要なのは、異なるプラットフォームの統計方法に差異があるため、これらのデータはマクロ的な検証の参考にのみ用いられ、絶対的な精度ではないということです。

! イーサリアムマージから1年後のMEVランドスケープの進化

2. 伝統的なMEVモデル

MEVは完全にマイナーによって抽出されるわけではなく、実際には主にDeFiトレーダーによってさまざまなアービトラージ戦略を通じて捕らえられています。オンチェーンには賢いハッカーが契約の脆弱性を掘り続けていますが、彼らは利益を得て先に走られるのを避けるという矛盾に直面しています。

伝統的な取引には多くの隠れた競争が存在しますが、相対的に明確な利益モデルです。しかし、イーサリアムのETHマージ後、複雑なシステムアーキテクチャが急速にこの伝統的なモデルを崩し、ヘッド効果がますます顕著になっています。

3. マージ後のMEVモデル

イーサリアムのETHマージ後、ブロック間隔が安定し、マイナーのインセンティブが低下し、これによりバリデーターはMEVの取引オークションを受け入れることにより意欲的になります。マージ後の取引ライフサイクルには、Searcher、Builder、Relay、Proposer、およびValidatorなどの役割が関与しています。

各ブロックのライフサイクルは大体次のようになります：

1. ビルダーがブロックを作成する
2. ビルダーはブロックをリレイに提出します
3. リレーがブロックの有効性を検証し、収益を計算する
4. リレーノードはブロック生成者にトランザクションシーケンスパッケージと収益価格を送信します
5. ブロック生成者は最高の収益を持つシーケンスパッケージを評価し、選択します
6. ブロック生成者は署名されたヘッダーをリレーに返送します
7. ブロックを発行した後に報酬を配分する

4. まとめ

1. マージがMEVエコシステムに与える影響：MEV-Boostは取引ライフサイクルのパターンを再構築し、より精緻な段階を分割して参加者間にゲーム理論を生み出しました。MEVの総利益率は低下していますが、これはより多くの利益がバリデーターに流れることを意味します。

2. MEV最前線の探索：プライバシー取引、公平取引、プロトコルレベルでのPBSの改善などの方向性。

3. イーサリアムのOFAC審査に対する抵抗力：100%のバリデーターが審査に従わない限り、抵抗審査の取引は一定の時間内にチェーン上に載ることができる。

4. リピーターの持続可能性：現在は直接的なインセンティブが不足していますが、将来的にはMEVシェアやMEVオークションなどの方法で収益を得ることができるかもしれません。

5. ERC4337がMEVに与える影響：短期的にはMEVの難易度が増加する可能性があるが、長期的にはMEVの発展を妨げることはない。

6. DeFiとCeFiの競争：双方にはそれぞれの利点があり、異なるターゲットグループに向けられています。

7. Layer-2におけるMEV：異なるLayer-2ソリューションは、MEVに対処するために異なる対策を講じており、OptimismのMEVAやArbitrumのFSSがあります。

MEVの状況は常に進化しており、多くの関係者が関与する複雑な駆け引きが行われています。技術とエコシステムの進展に伴い、私たちはより多くの革新的なソリューションの登場を見ることを期待しています。