トランプ当選が市場の変革を引き起こし、暗号資産は新しい時代を迎える

トランプが再びアメリカ大統領に選出されることは、11月で最も注目される政治的および経済的イベントとなります。間違いなく、トランプの就任は深遠な影響をもたらすでしょう。彼の独特な"トランプ2.0"経済政策の路線と暗号資産に対する前向きな姿勢が、市場の取引ロジックを再形成しています。株式市場の資金がより多くの分野に流れ始め、暗号市場もそれに伴い喜びに満ちており、これらの兆候は新しい取引システムの形成を示唆しています。

アメリカの大選の尘埃が落ちると共に、トランプが第47代アメリカ大統領に選ばれました。この結果は、アメリカが右派の発展路線に戻ることを示すだけでなく、世界の投資家が大選の不確実性に対する懸念を解消しました。

伝統的な保守派の代表として、共和党は一貫して減税、製造業や伝統的エネルギー産業の振興、政府の規制の緩和、違法移民の厳格な管理などの政策を主張してきました。"トランプ2.0"はこれらの理念をさらに強化しました。

政策の観点から見ると、トランプの考え方はレーガン政権時代と非常に似ており、"緩和的財政+規制緩和+貿易保護"の組み合わせ戦略を採用しています。当時、レーガンはこの戦略によって、アメリカを石油危機後の深刻なスタグフレーションから救い、経済回復を促進し、最終的には"レーガン・サイクル"を実現し、その後のアメリカの経済政策に持続的な影響を与えました。トランプがレーガンの成功体験を再現し、アメリカ経済をスタグフレーションの淵から正軌に戻せるかどうかが、彼の任期中で最も注目される焦点となるでしょう。

トランプの政策とレーガンの政策のこの類似性は、今後の「トランプ取引」の核心ロジックとなる可能性が高く、投資家が引き続き注目すべきである。

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11月のインフレデータと連邦準備制度の政策を振り返る。11月26日、連邦準備制度は11月6日から7日の連邦公開市場委員会（FOMC）の議事録を発表した。会議では25ベーシスポイントの利下げを決定し、市場の予想通りであった。同時に、連邦準備制度は、データが予想通りで、インフレが2%の目標を持続的に下回り、経済がほぼ完全雇用水準に近い状態を維持するならば、徐々により中立的な政策スタンスに移行することが適切である可能性があると強調した。この「より中立的な政策スタンス」は、連邦準備制度が意図的に利上げや利下げを追求しなくなり、経済状況に応じて柔軟に調整することを意味し、アメリカ経済が不況の影から脱し、将来的に回復することへの楽観的な見方を示唆している。

11月の米国株式市場は安定したパフォーマンスを示し、主要指数はそれぞれ歴史的な最高値をわずかに突破しました。AI分野に関しては、NVIDIAの第3四半期決算が予想を上回ったにもかかわらず、「過度に期待を超える」ことができなかったため、決算発表当日のアフターマーケットで株価が5%下落しました。現在、市場のAIに対する態度は「極端に素晴らしくない限り、期待外れと見なされる」のようです。

トランプが選出されて以来、ビットコインはまるで手綱の外れた野馬のように振る舞い、10万ドルの大台に迫っています。市場のFOMO感情は高まり続け、11月の最終週に入るまでわずかに緩和しました。トランプが"ビットコイン戦略的備蓄"を高らかに提唱する背景の中、ペンシルベニア州は最初に《ビットコイン権利法案》を通過させ、市場は暗号資産の"トランプ時代"を迎えたようです。暗号資産は徐々に伝統的な社会の立法保護の対象となり、一般市民の日常生活に本当に浸透しています。

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もしトランプの当選がビットコインの新高値を推進したなら、マスクはMEMEコイン市場を完全に燃え上がらせた。マスクが「トランプ2.0」政府チームに参加するという噂が広がると、いくつかのマスク関連コインが急騰した。このエピソードの背後にあるより深い影響は、技術革新のリーダーとして、マスクの潜在的な政治的影響力が暗号技術の進歩を加速させる可能性があることであり、例えばAIとブロックチェーンの融合を促進することだ。

したがって、暗号資産は当然のことながら11月の株式市場の新しいペットとしてAIを置き換え、投資家たちは米国株の二次市場で暗号資産関連の機会を探し回っています。そして、11月のビットコインの狂乱の中で、最大の勝者はマイクロストラテジー社であり、同社の11月の株価は最高で140％以上の上昇を記録しました。

マイクロストラテジーはもともと1990年代に設立されたニッチソフトウェア会社です。2000年のITバブルの中で生き残った後、ビジネスは安定期に入りましたが、ほとんど成長の余地はありませんでした。2020年前後に同社のCEOであるマイケル・セイラーがビットコインの信者となり、ビットコインをコア戦略として会社のバランスシートに組み込み、独自の「ビットコイン駆動」の企業成長論理を構築することに成功しました：会社資産中のビットコインの割合が高く、その価値の変動が会社の評価に直接影響します。ビットコインの価格が上昇するにつれて、マイクロストラテジーの株価は資産の増加により大幅に上昇し、日々の取引量は英偉達を超えることさえありました。同社はレバレッジをかけた資本運用を通じて、株式を増発して資金を調達し、ビットコインの購入を続けました。11月期間中、マイクロストラテジーは株式を増発して460億ドルを調達し、そのすべてをビットコインに投資し、ビットコインの価格をさらに押し上げました。これにより、ビットコインを購入 - 株価上昇 - 借入または増発してさらにビットコインを購入するという良性のサイクルが形成され、株主の利益とビットコインの価値上昇が密接に結びつきました。マイクロストラテジーの株価の超過予想上昇は、本質的には一部の投資家がそれを間接的にビットコインを保有する方法と見なし、そのためにプレミアムを支払う意欲があることを反映しています。

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ビットコインはマイクロストラテジーを成功させ、マイクロストラテジーもビットコインを推進しました。彼らの狂った債券発行と株式増発によるビットコイン購入の手法、そして派手な市場姿勢は、ビットコインが7万ドルから9万ドルに上昇するこの段階を助けました。これは以前にビットコインETFがビットコインを4万ドルから7万ドルに押し上げたのと同様です。したがって、マイクロストラテジーは今回のビットコインが7万ドルから9万ドルに上昇する最大の推進力と見なされています。

一部の投資家は、マイクロストラテジーが法定通貨システムの隙間を巧妙に利用する方法を見出し、従来の資本市場の非効率性を十分に活用して法定通貨に対するレバレッジの利点を得て、ビットコインの予測可能性と完璧に融合させることで、自らに顕著な上昇の潜在能力を与えたと考えています。要するに、安価で絶えず膨張する資本を用いて、希少で価値が上昇する可能性のある資産を取得することです。もちろん、この論理の前提は、ビットコインが長期的に必ず成功するという仮定です。最新のデータによると、マイクロストラテジーは現在279,420枚のビットコインを保有しています。

マイクロストラテジーの「デジタルゴールドスタンダード」戦略と資本運用モデルは、私たちに新しい実験的な例を提供しています。もし市場が引き続き好調であれば、このモデルは業界の先駆者となり、他の企業が類似の戦略を採用することを促し、企業のバランスシートにおけるビットコインの普及を加速させ、ビットコインがトップアセットとして認識されることを推進する可能性があります。

市場の持続的な上昇は、多くの個人投資家にビットコインを売却させ、いわゆるmeme通貨の高リターンを追い求めさせている。現在、ビットコインは主に大規模な機関によって保有されている。ある見解では、ビットコインの現在の最大のリスクは、大規模機関の売却にあるとされている。最大の保有者の一つであるマイクロストラテジーの最大の売却リスクは、ビットコイン価格の下落によって債券が強制的に清算されることであり、それがビットコイン価格を下落の自己強化サイクルに陥らせる可能性がある。

しかし、この見解はマイクロストラテジーの債券構造を無視しています。マイクロストラテジーが発行するのは転換社債であり、店頭レバレッジに属します。たとえ3年後の返済日になってもマイクロストラテジーが債務を返済できない場合、債権者は債券を株式に転換し、株式市場で売却することしかできないため、これがビットコインの価格に直接影響を与えることはありません。したがって、マイクロストラテジーが強制的に清算され、ビットコインを売却して債務を返済することを心配するよりも、米国株式市場でマイクロストラテジーの株を購入する投資家に注目すべきです。

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投資家のビクター・デルグノフは、マイクロストラテジーが先見の明を示しているにもかかわらず、その株式が明らかに買われ過ぎの状態にあることを指摘し、これは暗号資産全体のバブルの典型的な代表と見なされると明言しました。ビットコインはまだピークに達していませんが、現実は私たちに市場が過熱した際に何が起こるかを警告しています。市場はマイクロストラテジーの評価について最終的により明確なコンセンサスに達することになるでしょうが、その評価は現在の水準を大幅に下回る可能性があります。

もちろん、より期待される未来は、ビットコインが数千社の企業のバランスシートに位置を占めることが期待される時であり、その時、マイクロストラテジーは金融の先駆者の1世代として歴史に名を刻むことになるでしょう。

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11月、トランプがアメリカ大統領に選出された背景の中で、経済は多次元的な変化を示している。FOMC会議で25ベーシスポイントの利下げが行われ、12月には引き続き緩和政策が続く可能性が高く、経済に流動性期待を注入する。トランプの経済チームが編成中で、その政策主張は前期の経済高成長パスを再現することが期待されている。米株は上昇を続けて最高値を更新し、暗号市場はトランプの好材料の下で狂乱し、ビットコインは10万ドルに迫り、マイクロストラテジーは大量のビットコインを保有し、新たな資本運用モデルを開拓して頭角を現した。未来を展望すると、トランプの政策実施の強さとリズム、及び利下げが経済構造に与える影響に注目する必要がある。もしトランプが暗号業界へのコミットメントを部分的に実現できれば、10万ドルはビットコイン価格の終着点ではなく、その上昇過程の一つの段階的な指標に過ぎないかもしれない。道のりは曲折しているが、展望は依然として明るい。

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