アメリカ経済の景気後退への懸念が再燃し、ビットコインが大打撃を受けるが、配置の機会が訪れる

世界の金融市場、特にアメリカ市場は最近激しい変化を経験しました。

アメリカのインフレデータが上昇し、消費者信頼感が15ヶ月の低水準に落ち込み、経済後退に対する市場の懸念を引き起こし、アメリカの3大株価指数は120日移動平均線付近まで急落した。

避難感情が高まり、アメリカの10年国債利回りが急落し、金も天井の兆しを見せている。

米国株式の影響を受けて、これまでずっと上昇を続けていたビットコインが2月の最終週に急落し、このサイクルでの最大の下落幅と単週の最大下落率を記録しました。

分析によれば、この市場の動きは、以前の"トランプ取引"の価格調整である。アメリカの政策が自己調整する可能性や、暗号市場の長期的な好転の論理に基づき、現在の段階はビットコインの中長期的な配置の良い機会かもしれない。慎重に分散して買い建てを行うことを検討しても良い。

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マクロ金融：景気後退への懸念が市場を押し下げ、短期的には引き続き圧力がかかる可能性がある

アメリカの最近発表された経済と雇用データ、加えてトランプの関税政策によって引き起こされた混乱が、最近のマクロ金融と暗号市場の動向に影響を与える2つの核心要因となっています。

2月初に発表された1月の雇用データは予想を下回り、失業率はわずかに低下しました。雇用人口の大幅な縮小は、市場のアメリカ経済の景気後退に対する懸念を強めています。

その後発表されたCPIデータは、インフレが3ヶ月連続で反発していることを示しており、市場は連邦準備制度が利下げを遅らせる可能性を強化しています。景気後退の兆候が現れても、連邦準備制度はその政策スタンスを変更するのが難しいかもしれません。

2月末に発表された消費者信頼感指数は15ヶ月ぶりの低水準に落ち込み、市場の感情にさらなる打撃を与えました。このデータは予想を大きく下回り、最終的にアメリカの三大株価指数は大幅に下落しました。

その後の1週間で、米国株は引き続き下落し、今月のすべての上昇を失いました。主要指数はすべて120日移動平均線を下回り、中小企業指数の下落が特に顕著でした。

トレーダーにとっては、インフレが持続的に反発し、雇用状況が悪化する可能性があり、経済の不況の影が再び覆い、ロングポジションを減少させることが現在のより良い選択肢となっているようです。

経済データに加えて、トランプの関税政策の反復無常も市場を困惑させています。多国に対する関税の発表から、実施の延期、そして実施日を決定するまで、政策の揺れ動きが市場の不確実性を増加させています。

これらの関税政策が実施され始め、インフレを押し上げる重要な要因となる可能性があります。この点は市場の予想を超える可能性があり、トレーダーの悲観的な感情を悪化させています。

唯一可能緩和インフレ圧力の"ロシア・ウクライナ交渉"の進展も波折が見られました。もともと署名が期待されていた合意は流産し、欧米とロシアの対立は深まり、短期的には紛争が終息する見込みは難しいです。これにより、石油の増産を通じてインフレを抑えるという期待が打撃を受けました。

昨年11月以来の"トランプ取引"は、経済の強い成長期待に基づいています。現在、雇用データが弱く、インフレが高止まりしており、関税がインフレ期待を悪化させているため、市場の期待が逆転し始めて"経済不況"を価格に織り込み始めています。この論理に基づくと、株式市場の下落は始まりに過ぎないかもしれません。

アメリカの10年国債利回りは1月中旬以来継続的に低下し、最高4.809%から4.210%まで下落しました。この「価格アンカー」の大幅な変化は、資本市場が経済の見通しに対して悲観的な期待を反映しています。

インフレの反発、経済の後退の兆し、株式市場と国債利回りの大幅な下落に伴い、市場は今年の米連邦準備制度理事会による利下げの回数を1回から2回に引き上げました。テクニカル面では、主要株価指数は120日線を下回っています。現在の厳しい状況下で、利下げの期待が積極的な反応を得られなければ、短期的に市場は引き続き下落する可能性があります。

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暗号資産：トランプ効果の減退、中長期の配置機会が現れる

2月に、ビットコインは102414ドルで始まり、84293ドルで終わり、最高102781ドル、最低78167ドルで、月間で17.69%下落し、振幅は24.03%でした。高値からの最大下落幅は28.52%で、2023年1月以降のこのサイクルで最大の回撤を記録しました。

月間の下落幅は主に最後の週に集中しており、短期的な急激な下落が市場を極度の恐怖状態に追いやっています。恐怖と欲望の指数は2月27日に10ポイントに下落し、今回のサイクルでの最低値となり、前回のサイクルの熊市場時の極端なレベルに近づいています。

テクニカル面から見ると、以前の"トランプ底"のサポートが効果的に破られ、米国株の"トランプ取引"の反発と呼応しています。以前注目していた今回のサイクルの第一、第二の上昇トレンドラインは短期間で急速に突破されました。月末には、ビットコインの価格が200日移動平均線付近で引けました。

米国株式市場との連動に加えて、今月の暗号市場の大幅な下落は、市場内部のネガティブなイベントとも関連しています。

2月中旬、アルゼンチン大統領が推進したMEME通貨プロジェクトが崩壊し、投資家に巨額の損失をもたらしました。その後、ある取引所が大規模なハッキング攻撃を受け、損失は15億ドルを超え、暗号通貨史上最大規模の攻撃となりました。別のDeFiプロジェクトも約5000万ドルの攻撃を受けました。

さらに、3月初めに迫る大規模トークンのロック解除イベントが市場にプレッシャーを与え、ある有名なパブリックチェーンのトークン価格は弱気相場の中で月間50%以上下落しました。

分析によれば、2月の暗号市場で発生した今回のサイクルの最大幅の下落は、経済の後退予想による米国株の下落連動が直接の原因であり、"トランプ取引"の反動的な価格設定と見なすことができます。米国株の下落幅から推算すると、ビットコインの理論的な最低点は73000ドル近くになる可能性がありますが、トランプ政権がビットコインの基本面に与える潜在的な好影響を考慮すると、この極端な低点が実現する可能性は低いです。

全体的に見て、市場の牛市サイクルはまだ続いています。アメリカの政策が自己調整する可能性や、暗号市場の長期的に良好な論理に基づいて、現在はビットコインの中長期的な配置に適した良い機会かもしれません。慎重に分割してロングポジションを構築することを検討してください。

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資金の流れ：現物ETFが大幅に流出し、下落の主な原因となる

トランプの取引感情が冷却するにつれて、2月の暗号市場への資金流入が大幅に鈍化しました。この流入の鈍化は価格の下落と悪循環を形成し、最終的にビットコインの価格が96000ドル付近で長期間停滞した後、2月最後の週に急落しました。2月の資金流入規模は大幅に減少し、21.11億ドルに達しました。

資金の流れを深く分析すると、ステーブルコインとビットコインの現物ETFのチャネル資金に乖離が見られます。ステーブルコインチャネルは全月で530億ドル流入し、一方ETFチャネルの資金は3249億ドルも流出しました。

これまでの分析では、ビットコイン現物ETFが中短期的な価格決定権を握っていることが何度も指摘されており、そのためビットコインの価格動向は米国株と高度に関連しています。

今月のビットコイン現物ETFの流出は320億ドルを超え、上場以来の最大の単月売却記録を樹立し、下落の最も直接的な外部要因となっています。今後のビットコインの動向は、主にアメリカの経済予測の改善とETF資金の回帰状況に依存します。

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二次売却：短期ホルダーが損切りを発生させる

2024年10月の二次売却が開始されて以来、約112万枚のビットコインが長期保有から短期保有に移行しました。二次売却は牛市サイクルの終わりの必要条件と見なされており、その理由はアクティブな状態のビットコインの規模が一定の程度に達すると流動性が枯渇し、最終的に上昇トレンドを破壊するからです。

2月には、長期保有者が控えめに7271枚を売却しました。実際、現存する長期保有者は「トランプ底」レンジ（89000-110000ドル）の価格にはもはや関心を持たず、持ち続けて価格が上昇するのを待つことを選択しています。

2月最後の週の売却は主に短期保有者から来ている。オンチェーンデータ分析によると、2月24日まで短期保有者はまだ堅持していたが、25日に大規模なストップロスが発生し、オンチェーンの短期保有者だけでその日に2.55億ドルの損失を実現した。これは今回のサイクルでの2番目に大きな単日損失であり、2024年8月5日の3.62億ドルに次ぐものである。歴史は、短期保有者がこのような規模の大きな損失を経験した後、マーケットはしばしば段階的な底に達することを示している。

チェーン上のデータを詳細に分析したところ、2月24日以来、78000-89000ドルの範囲でビットコインが564920枚増加し、"トランプボトム"の範囲（89000-110000ドル）でビットコインが412875枚減少した。

"トランプ底"区間のビットコインは主に昨年11月から今年2月の期間に形成され、この区間の持ち主は典型的な短期投資家に属します。短期保有者の損切り売却は、中期底を構築しようとし、73000-89000のこの少ないチップの区間を強化しました。

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まとめ

1月の報告では、「最大の外部の不確実性は、トランプの経済政策の実施後に、利下げ期待と資金供給が形成する連鎖反応から来ており、一旦資金の流動性が制約されるとボラティリティが大幅に上昇する」と強調されていました。この懸念は現実となっています。

分析によると、最近の売却は主に短期保有者から来ており、長期保有者は売却を減速し、価格の上昇を待っている。現在のブルマーケットは中継状態にあると判断されており、ベアマーケットに移行しているわけではない。

2月に発生したビットコインのこのサイクルでの最大規模の回撤は、歴史的高値にある米国株が「経済衰退予想」を下方修正したことに起因し、ビットコイン現物ETFからの資金が大量に流出しました。市場の反転の力もまた、米国株市場の予想の転換とトレンドの反発から来るでしょう。

内部構造から見ると、ビットコインおよび暗号市場は依然として周期的な規則の中で運営されており、短期的な価格下落は中長期的な配置の機会を提供しています。

注意すべきは、アメリカのマクロ経済の動向、市場の期待、そして連邦準備制度が再び利下げを行う姿勢です。

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