テザーはアメリカの新しいステーブルコイン法案の下で主導的地位を維持できるか?

アメリカ合衆国上院は、2025年アメリカステーブルコイン国家イノベーションガイドラインおよび設立法案(、通称GENIUS法案)の最終審議を行う予定です。これにより、世界最大のステーブルコインUSDTの発行者であるTetherに挑戦がもたらされる可能性があります。この法案は、暗号通貨分野で初めてアメリカ連邦立法手続きに入ったものであり、ステーブルコイン市場に対して規制の枠組みを設けることになります。

アナリストは、テザーの現在の運営モデルがこの法案の規制要件を満たすのが難しいと考えています。草案によると、外国のステーブルコイン発行者がアメリカ市場に参入するには、厳しい条件を満たす必要があります: アメリカの基準に相当する外国の規制を受け入れ、アメリカ通貨監理署に登録し、アメリカ国内に十分な準備金を保有することなどです。さらに、法案は準備金の管理、情報開示、マネーロンダリング対策の遵守に高い基準を求めています。

この状況に直面して、Tetherはアメリカの新規制に適合させるためにビジネスモデルを調整するか、海外市場に注力するか選択する必要があるかもしれません。世界で最も利益を上げている企業の一つとして、Tetherは新興市場に重心を置き続ける可能性があります。同社は最近、暗号通貨政策が比較的緩やかなエルサルバドルに本社を移転しました。

しかし、この法案はアメリカ財務長官に大きな裁量権を与え、各国の規制システムを評価し、特定の企業に規制免除を与えるかどうかを決定することを含んでいます。これによりTetherには一定の操作スペースが残される可能性があります。批評家は、この法案には抜け穴があり、未規制の外国のステーブルコインがアメリカの分散型プラットフォームを通じて流通することを許可する可能性があると指摘しています。

テザーのCEOパオロ・アルドイノは最近、同社がUSDTを直接米国市場に導入することはないかもしれないと述べ、代わりに完全に米国の規制を受けたローカルの支店を通じて新しいタイプのステーブルコインを発行することを検討していると述べました。これは、テザーが異なる戦略的選択肢を慎重に検討していることを示しています。

同時に、アメリカ本土の企業であるCircleとそのUSDCは、Tetherの市場シェアを奪おうとしています。もし機関投資家や伝統的な金融企業がデジタル資産分野に大規模に参入し、Tetherがアメリカの金融システムの外に留まると、成長の機会を逃す可能性があります。

GENIUS法案の最終版と実施細則はまだ確定していませんが、それは間違いなくステーブルコイン業界の構図を再構築するでしょう。Tetherが新しい規制環境の下で世界的な主導地位を維持できるかどうかは、引き続き注目に値します。