2024 クリプトナラティブ

中級

ブロックチェーンマクロトレンド

1/8/2024, 10:34:47 AM

現在の暗号業界におけるすべての主要な物語への包括的な紹介。

強気の物語

ソラナサイクル

Solana は、強気相場の早い段階で勝者となっています。 FTXは数十億ドルの流動$SOLを保有しており、Galaxy Digitalは市場とOTC販売を通じて資産を清算する任務を負っていました。 Solanaは、莫大な価格上昇、壮大なショートスクイーズ、そして2024年に向けてより熱烈な$SOL擁護となる荒れ狂うコミュニティで生き残り、繁栄してきました。私はこの数ヶ月で多くのことを学び、短い回顧録を書きました。
イーサリアムのエアドロップが2020年のDeFi Summerの爆発的な増加で信じられないほどの資産効果をもたらしたことを思い出しますが、Solanaでも同じことが起こっています。 JitoとPythからの巨大なエアドロップはほんの始まりに過ぎず、 Jupiter、 Tensor、 Margin.fi でさらに多くのものが登場する予定です。これらのプロトコルは有用であり、忠実なユーザーに報酬を与え、チェーン上での地位を強化します。 DeFi TVL、新しいプロトコル、新しいユーザーはすべて、イーサリアムのDeFiエコシステムと同様にSolanaで成長します。
Firedancer は、Jumpが構築している2つ目のバリデータクライアントであり、Solanaのセキュリティとスループットを向上させるはずです。これは、トークン価値の獲得に取り組む前の主要なインフラストラクチャのステップです。
Neon EVM により、ビルダーはSolana上でSolidity契約を展開することができます。既存のEVM互換DAppsにSolanaスタイルのUXを提供することで、TVLの追加に大きな可能性が開かれます。
<a href="https://medium.com/ @benzuma20 /composables-interoperability-vision-extending-ibc-to-ethereum-solana-cosmos-and-polkadot-9d50447290db">Composableは、Cosmos、Polkadot、Solana、Ethereumのエコシステム間の相互運用性を構築しており、これは考えるのが非常にクールであり、チェーンにとらわれない未来に信憑性を与えています。
Solanaは、次の潜在的なETF、おそらく先物ETFの候補であり、世界で3番目に重要なブロックチェーンに押し上げられるでしょう。

イーサリアムのカムバック

$ETHスポットETF
- ビットコインのランは今年の1月に始まりましたが、コインテレグラフがビットコインETFが承認されたことを宣言するツイートを投稿した後、それはクランクアップしました。これが事後分析です。 $BTC、わずか~70日で27,100ドルから現在の44,000ドルまで上昇し、62%の下落となりました。市場は、スポットETFが仮想通貨の流入にとっていかに重要であるかに目覚め始めており、2024年半ばまでにスポットETFが承認されることを期待して、同じプレイブックが$ETHのために実行される予定です。 ETFの投機、金利の引き下げ、BTCへの強気の資金流入の可能性により、ETHは数か月にわたって上昇する可能性があります。
豊富なAridrops
- エアドロップの資産効果は過小評価できません。私たちは最近、PythとJitoからのエアドロップに続いてSolanaのエコシステムが爆発し、木星が間近に迫っている様子を観察しました。ここでは、イーサリアムとレイヤー2で予想される大きなエアドロップをいくつか紹介します

レイヤー2エコシステムの成熟

Optimism ($OP)のスーパーチェーンのビジョンは、Baseやその他のロールアップの発売とともに具体化し始めます。 ConduitのようなRollups as a Serviceは、アプリケーションチェーンがインフラストラクチャを簡単に立ち上げられるようにし、製品に集中できるようにします。Optimismと、Cosmos、 Dymension、 Sagaなどの相互運用可能なエコシステムとの間でアプリチェーンをめぐる戦いが繰り広げられますが、既存の流動性とブリッジインフラにより、Superchainが有利なスタートを切ることができます。
BlastやMantaのような資本効率の高いL2は、stETHや利回りの高いステーブルコインなどの担保タイプを統合し、エコシステムに追加の利回りを生み出しています。これらが開発を維持し、ユーザーやチームにインセンティブを与えるのに十分有意義であるかどうかを見ていきます。
Eigenlayerは、ステークされたETHによって保護された魅力的なブロックチェーンおよびデータ可用性レイヤーです。この再仮説は、ステーキングされたETHの追加需要を生み出し、供給ショックの一因となる自立的な利回り要素を生み出します。まだ時期尚早なので、DAppsの構築は流動性を確保するためのプロトコルのリテーキングのみですが、将来的には多くのロールアップが開始され、革新的なブロックチェーンが起こり始める可能性があります。
Mantle は、新規ユーザー、TVL、トランザクションを引き付ける上で最高の新しいL2となるでしょう。彼らはETHの巨大な軍用資金を持っており、すでにETHステーキングの利回り($mETH)を向上させるために活用しています。 $mETHはエコシステム全体に定着した担保となり、マントルの秘密兵器となる。また、新しいプロジェクトを立ち上げて投資するための$MNTやステーブルコインのインセンティブも豊富にあります。

レイヤーゼロ

LayerZeroによるオムニチェーントークンの新しいトレンドを期待しています。アカウントの抽象化により、ユーザーは資産を保有し、チェーンを絶えず反転させるのではなく、お気に入りのレイヤー2またはL1で取引することができます(チェーンに依存しません)。

AIと暗号の交差点

2024年には、時価総額上位50社に複数のAIプロジェクトが入る見込みです。暗号にはAIの大きな可能性があります。最も単純な形では、取引ボット、自動支払い、アービトラージボットはブロックチェーンレールを利用します。トークンは、作成されたAIツールの所有権の分散化を可能にし、効率を大幅に向上させ、今日のブロックチェーンで苦痛を伴う多くのタスクを簡素化します。 Bittensor ($TAO)は、検閲に強い分散型LLMを構築しており、このツールキットを中心にエコシステムはすでに爆発的に拡大しています。 Autonolas ($OLAS)は、すべてのオープンソースLLMを利用するオンおよびオフチェーンタスクを実行するAIエージェントを構築しています。 Grass.io は、世界中のインターネットに接続することで、AIトレーニングデータ用の分散型オラクルを構築しています。

コスモスサイクル

ATOMのガバナンスの混乱、パーソナリティ/創業者の問題、チームの亀裂、Cosmos Hubの真の有用性の欠如など、Tendermintのコンセンサスと相互運用性は優れた技術であり、2024年にようやく良い投資が行われる可能性があります。
Celestiaのデータ可用性レイヤーはTendermintで構築されており、ロールアップの重要なインフラストラクチャになります。 $TIAトークンは年末まで優れた供給メカニズムを持っており、ステーカーはDAを利用しているチェーンのエアドロップを受け取る可能性があります。
Dymension と Saga は、Cosmosハブのクローンを構築しており、BDはサービスとしてのロールアップの生成に重点を置いています。リソースを共有し、アプリケーション固有のチェーンを実行したい新しいチームを簡単にオンボーディングできるようにします。トークンは2024年1月に発売される予定で、弱気相場で多額の資金を調達しなかったため、魅力的なバリュエーションを持つ可能性があります。
Injective、 Sei、 Kujira はすべて並外れた価格パフォーマンスを示しており、ビルダーは新たに発見された富でこれらのチェーンに惹かれるでしょう。カムバックとは言わないでほしいが、Terraの新しいチェーンには、Do Kwonから移行した後、かなり熱心なコミュニティもある。
DYDX は、多くの成功したアプリチェーンの最初の製品であり、主要な永久DEXです。ステーカーは現在、ネットワークを保護するためにトークンの排出に頼るのではなく、USDC(実質利回り)を獲得しています。これは革命的な変化であり、今後の基準となる可能性があります。

ビットコインDeFi

碑文、マーケットプレイス、DEXは、初期のイーサリアムDeFiを彷彿とさせます。それらは遅く、高価で、多くの失敗がありました。ここには計り知れないチャンスがあり、$BTC純粋主義者もたくさんいますが、コミュニティは、ネットワークを保護するためにブロックスペースの需要ビットコイン時間の経過とともに増加する必要があることを認識する必要があります(マイナーは運用を維持するためだけに売却する必要があります)。
私は、DEX、ウォレットインフラストラクチャ、ステーブルコイン、レンディング市場を監視して、単純なDeFiの上昇を求めています。また、DeFiの成長に伴い、ネイティブ資産のクロスチェーンスワップはより重要になり、 Chainflip はBTC<>ETH用の新しい安全で流動性のあるDEXを構築しました。

ゲームがついにヒット

過去2〜3年の間にゲームのために過剰な金額が集められていましたが、最終的にネイティブユーザーと非ネイティブユーザーを引き付けるクリプトネイティブゲームがあると予想しています。群衆に人気があり、非常に期待されているゲームは Illuviumです。マジック:ザ・ギャザリング/ストラテジーゲーム愛好家はパラレルにとても興奮しており、私は Arbo がより高いアップサイドプレイを期待して見守っています。
ゲームにおける「ピック&シャベル」の遊びは、ゲーム内の取引可能なオブジェクトや、ゲーム内アイテムのパーミッションレスマーケットプレイスのNFTの大量鋳造を可能にする ImmutableXのようなインフラプレイになる可能性が高いでしょう。
暗号ゲームの日常に関与していない人のために、 Yield Guild Games や Merit Circle/Beam などのギルドは潜在的なヒットにさらされており、 Pentosh1のような大規模な投資家/アドバイザーから注目を集めるでしょう。

Curve/Frax/Convex Ecosystemが増殖

分散型ステーブルコインの利回りは、最も勝者が取ります。弱気相場の間、 Frax は料理をしてきました。 Fraxベースプールは非常に高い利回りでブーストされており、流動性ステークされたETHトークンを構築し、Fraxチェーンを構築しています。彼らは単に長期戦のやり方を知っているだけであり、ETHとステーブルコインの両方の流入にとって大きな勝者となるでしょう。また、Convex は、FraxとCurveの成功の恩恵を受けており、LPのプール利回りを高めるために、膨大な量のロックCRVを保有しています。
AlladinDAO は、ステーブルコインのマキシスから多くの肯定的なフィードバックと受信を受けており、国債を最大化し、ネイティブコインのリスクをヘッジしようとしているDAOから大きな関心を引く可能性のある興味深い新製品、 CLever と f(x)プロトコルを構築しました。

ミームコインはメタ

ミームコインには、クリプトネイティブとリテールの両方にPMFがあります。かつてはトップシグナルをマークしていましたが、今ではウェブやモバイルを介したマーケティングリーチ、供給の仕組み、流動性の集中、そして最も重要な楽しい宝くじにおいて、はるかに洗練されています。小さな賭けが大きな勝利に変わることがあり、カルトに参加してダイヤモンドの手を手に入れる価値があります。基本には、クリエイティブなミーム、ビデオ、シルチーム、ホルダーの数、および供給の配布が含まれます...これらの要因が重要であることを実際に誰かに納得させるつもりはありません。

インテントベースのDEXは0対1のイノベーション

Symm_IO 、創業チームメンバーが瀕死のFantomエコシステムの一部であるという幸先の良い始まりから来ています。 Deusチームは、DeFiで最も高度なデリバティブシステムを開発するために、現在支援者とともに新しいプロトコルを形成しています。 Symmは、中央集権的な取引所からトレーダーに相場を提供し、トレーダーが選択した方法でエクスポージャーをヘッジする「ヘッジャー」を通じて、オフチェーンの流動性を利用します。これにより、プロのマーケットメーカーは得意なことを行うことができ、GMXやUniswap v2のような非効率的なオンチェーン流動性プールの必要性がなくなります。つまり、トレーダーは最高の執行(最低の手数料とスプレッド)を獲得し、中央集権的な取引所のリスク(ジオフェンシング、資金のロック、資金の盗用、収益性の高い取引のクローズ)なしに、DeFiのどこにいても最も多くのペアにアクセスできるのです。 SymmIOは、[Thena](https://twitter.com/ThenaFi)、 IntentX、 Pear Protocol、 Based Marketsなどのフロントエンドに導入されており、近日中にリリースされる予定です。
このシステムはスポット市場にも適用され、ジャストインタイムの流動性を可能にし、資本効率を向上させます。 Cowswap はインテントベースのスワップのV1であり、優れた実行/MEV保護を提供してきましたが、 Uniswap v4 フックもインテントベースのスワップのゲームチェンジャーになるでしょう。

驚かす

強気のサイクルのたびに、誰もが驚くような新しい原始的なものが現れます。 Socialは今年の夏、 FriendTech で話題になりましたが、DeSoやSocialFiが勝者になると予想しています。多くのチームは、インセンティブがクリエイターにとって魅力的であり、アクセスはファンやシンプがお金を払う価値があると考え、より良いUXを構築するために資金を調達しました。

弱気な物語

RWA の速度低下

オンチェーンのt-bill利回りの出現は、金利のピークと一致しました。暗号資産は、すべてのtradfi投資家と同じ利回りを追い求めており、この商品の需要は、今後実際に牽引力を得る前に衰退すると予想しています。これは、あらゆるもののトークン化に関する大規模な概念実証テストですが、今後数年間、ネイティブステーブルコインの利回りはt-billsよりもはるかに高くなる可能性があります。他の RWA ははるかに興味深いものになる可能性があるので、注目する価値はありますが、オンボーディングのプロセスには時間がかかるでしょう。

弱気のベース成長

Coinbase は驚異的なブランド力を持ち、欧米をリードする中央集権型取引所であり、美しい製品を製造しています。彼らは非常に大きな影響力と影響力を持ち、マーケティングエンジンを備えているため、Baseを通じて個人投資家をDeFiにオンボーディングするのに最適な立場にあります。 Baseにとってユーザーのオンボーディングは課題ではなく、チェーン上に構築するチームを惹きつけることは非常に競争が激しいと思います。他のレイヤー2やレイヤー1には、大量のベンチャーキャピタルやトークンのエアドロップがあり、開発者に構築、雇用、成長のインセンティブを与えるよう説得することができます。強気相場では顧客獲得コストが非常に高く、Baseが支払えなければ、Coinbaseや Optimism Superchainの物語でも勝てないでしょう。周期的、投機的、反射的な市場では、鉄が熱いうちに打つと、関連性を維持することができます。
Coinbaseの機関との関係は超大国であり、暗号ネイティブの開発者に焦点を当てるのではなく、信頼性、セキュリティ、コンプライアンスでそれらを活用する必要があります。

NFTのボリュームは2021年のマニアほど多くはならないでしょう

NFTは素晴らしい技術であり、柔軟なアプリケーションを持っていますが、10kミントのプロフィール写真の流行は、ゼロ金利の関数でした(限定版、オンチェーンのPogsを考えてください)。資金力やブランド力を高め、価値を獲得できる本物のNFTプロジェクト(Pudgy Penguins や Yugaなど)もありますが、大多数のミントは失敗し、NFTクリエイターは競争するために戦略を転換する必要があります。

ビットコインスポットETFの流入はH2まで圧倒的

私はBTCスポットETFのフローに弱気ではありませんが(まったく逆)、BTCスポットETFのマーケティング、製品の構築、販売に費やされる時間が長くなると予想しています。来年の第3四半期まで大きな資金流入は期待できません。個人投資家や富裕層投資家の大半は、すでに個人口座やプライベートファンドを通じてエクスポージャーを保有していると思います。

流動性プール

アイドル状態の流動性プールは非効率的であり、チェーンやスマートコントラクト間で流動性を断片化します。マーケットメーカーはポジショニングとスプレッドの管理に長けており、時間の経過とともに注文フローに対するペイが勝利を収めます。デリバティブの出来高は全体的に増加し、中央集権的な取引所への比率が高まるはずですが、GMXスタイルのプラットフォームは、マーケットメーカー(dYdX、 Hyperliquid、 Vertex)やインテントベースのDEX(Thena、 IntentX、 Pear Protocol、 Based Markets)が管理する中央指値注文帳に市場シェアを奪われるでしょう。

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