Kebijakan Investasi Pensiun Baru: $12,5 Triliun Dana Mungkin Akan Memasukkan Aset Alternatif

Sebuah pertempuran kapital yang melibatkan dana pensiun senilai 12,5 triliun dolar AS akan segera dimulai. Kebijakan yang memungkinkan aset alternatif seperti ekuitas swasta, properti, dan cryptocurrency untuk masuk ke dalam akun pensiun 401(k) ini bukan hanya langkah kunci dalam merombak aturan pasar modal, tetapi juga mencerminkan logika mendalam dari industri keuangan AS.

Ringkasan Kebijakan

Menurut sumber, sebuah perintah eksekutif baru akan menginstruksikan Departemen Tenaga Kerja untuk mengevaluasi kembali pedoman investasi aset alternatif dalam rencana pensiun yang diatur oleh Undang-Undang Perlindungan Pendapatan Pensiunan Pekerja tahun 1974. Departemen tersebut juga akan bertanggung jawab untuk menjelaskan posisi fidusia pemerintah dalam menyediakan dana alokasi aset yang mencakup aset alternatif.

Perlu dicatat bahwa langkah ini akan membangun mekanisme kolaborasi antar departemen. Departemen terkait akan bekerja sama dengan Kementerian Keuangan, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), dan lembaga lainnya untuk meneliti apakah perlu mengubah aturan guna mendorong pekerjaan ini, dan secara khusus meminta SEC untuk memberikan jalur akses yang memudahkan peserta dalam mengelola rencana pensiun yang mandiri untuk mengakses aset alternatif.

Instruksi kolaborasi multi-institusi ini jelas bertujuan untuk menerobos hambatan regulasi yang ada, untuk membersihkan jalan bagi aset alternatif untuk memasuki pasar pensiun secara massal.

401(k) ringkasan rencana

401(k) adalah rencana tabungan pensiun yang disediakan oleh pemberi kerja, yang memungkinkan karyawan untuk memilih agar pemberi kerja menyimpan sebagian gaji mereka ke dalam akun pribadi di bawah rencana tersebut untuk tabungan pensiun. Pemberi kerja biasanya juga akan memberikan kontribusi yang cocok dalam proporsi tertentu. Dana dapat diinvestasikan dalam aset berisiko rendah seperti dana, saham, dan lainnya.

Pada tahun 2025, kontribusi maksimum yang dapat dilakukan oleh karyawan setiap tahun adalah 23.500 dolar AS, sedangkan bagi mereka yang berusia 50 tahun ke atas dapat menambahkan 7.500 dolar AS, dan individu berusia 60 hingga 63 tahun dapat berkontribusi maksimum 11.250 dolar AS. Kecocokan kontribusi dari majikan bervariasi tergantung pada rencana. Batas total kontribusi karyawan dan majikan adalah 70.000 dolar AS. Penarikan dana lebih awal dapat dikenakan denda 10%, dan penarikan setelah pensiun dikenakan pajak sebagai pendapatan biasa.

401(k) skala dan dampak potensial

401(k) adalah rencana tabungan pensiun yang disponsori oleh pemberi kerja terbesar di Amerika Serikat. Hingga 31 Maret 2025, total aset pensiun di Amerika Serikat mencapai 43,4 triliun dolar AS, di mana rencana 401(k) memegang dana sebesar 8,7 triliun dolar AS.

Dalam rencana 401(k), jumlah total aset yang dikelola oleh reksa dana adalah 5,3 triliun dolar AS, yang merupakan 61% dari total. Reksa dana saham adalah jenis reksa dana yang paling umum, memegang 3,2 triliun dolar AS (36,7%), diikuti oleh reksa dana campuran yang memegang 1,4 triliun dolar AS.

Jika kebijakan diterapkan, dengan asumsi ada aliran dana sebesar 1% dari 401(k) ke pasar kripto, akan ada aliran dana sebesar 87 miliar dolar AS. Ini bisa berdampak signifikan pada pasar cryptocurrency.

Analisis Latar Belakang Kebijakan

Langkah ini merupakan kelanjutan dan peningkatan dari kebijakan ekonomi. Sebelumnya, kebijakan serupa telah diterapkan, yang memungkinkan rencana pensiun untuk memasukkan ekuitas swasta, namun kemudian dicabut. Kini, kebijakan ini dihidupkan kembali dan diperluas ruang lingkupnya, berusaha untuk membersihkan hambatan melalui perintah administratif dan kolaborasi antara berbagai lembaga pengawas.

Langkah ini bukan hanya keputusan ekonomi semata, tetapi juga berusaha untuk terus meraih dukungan dari Wall Street. Ekuitas swasta dan hedge fund telah menjadi donatur politik yang penting, melonggarkan batasan investasi 401(k), berarti bahwa institusi-institusi ini akan mendapatkan aliran dana yang stabil dalam jangka panjang.

Potensi Dampak dan Risiko

Para pendukung melihat ini sebagai proses "demokratisasi" pasar modal, percaya bahwa ini akan memberi kelas pekerja kesempatan untuk berbagi dividen pertumbuhan ekonomi, sekaligus dapat menyuntikkan dana stabil jangka panjang ke dalam industri aset alternatif, dan juga memberikan kesempatan untuk memasyarakatkan aset baru seperti cryptocurrency.

Namun, bagi kelas pekerja, perintah eksekutif ini merupakan kesempatan untuk "memecahkan hambatan investasi" sekaligus tantangan "risiko yang merembes". Sifat dasar dari akun pensiun adalah untuk mempertahankan dan meningkatkan nilai, sementara risiko tinggi dari aset alternatif bertentangan dengan hal ini. Sebagian besar kelas pekerja kekurangan pengetahuan keuangan profesional, sehingga sulit untuk mengidentifikasi risiko nyata dari aset, dan mungkin bergantung pada "produk kemasan" yang direkomendasikan oleh majikan atau lembaga keuangan. Sementara itu, lembaga yang didorong oleh kepentingan mungkin cenderung melebih-lebihkan keuntungan dan meremehkan risiko, yang mengakibatkan kelas pekerja secara pasif menanggung risiko yang terlalu tinggi dalam kondisi asimetri informasi.

Prospek dan Harapan Kebijakan

Baru-baru ini, sejumlah sinyal positif telah dilepaskan, termasuk penunjukan kepala AI dan cryptocurrency pertama di Gedung Putih, menjadikan cryptocurrency sebagai prioritas nasional, membangun cadangan strategis Bitcoin, mengadakan "Minggu Cryptocurrency", menandatangani undang-undang stablecoin "GENIUS Act", dan menerbitkan laporan "Memperkuat Kepemimpinan Amerika di Bidang Teknologi Keuangan Digital", membentuk serangkaian kebijakan yang komprehensif.

Perlu dicatat bahwa sebelumnya beberapa negara bagian di Amerika Serikat juga telah mengajukan rancangan undang-undang cadangan kripto, yang berencana untuk memberikan wewenang untuk menginvestasikan sebagian dari dana pensiun, sistem pensiun, atau dana publik yang mencakup dana pensiun ke dalam Bitcoin. Sebagian besar negara bagian membatasi proporsi investasi ini hingga 10%, tetapi sebagian besar rancangan undang-undang ditolak atau terhenti karena masa reses.

Ketika akun 401(k) berkembang dari kombinasi saham dan obligasi yang sederhana menjadi produk yang kompleks yang mencakup ekuitas swasta dan cryptocurrency, literasi keuangan akan menjadi variabel kunci yang menentukan keberhasilan atau kegagalan investasi. Sementara itu, apakah sistem regulasi dapat membangun firewall yang efektif untuk mencegah aliran kepentingan dan risiko sistemik akan menjadi ujian terakhir terhadap kemampuan tata kelola pasar modal AS.

Di depan kue raksasa senilai 125 triliun dolar, semua peserta menunggu arah akhir dari permainan modal ini.