Circle IPO menimbulkan kontroversi: Ketidakberpihakan kepentingan memicu refleksi industri

Baru-baru ini, penerbitan stablecoin USDC oleh Circle menyelesaikan IPO (, tetapi proses alokasinya memicu kontroversi luas di industri cryptocurrency. Beberapa pelaku industri mengkritik keras pendekatan Circle yang cenderung kepada lembaga keuangan tradisional dan mengabaikan partisipan asli cryptocurrency, dan dari situ membahas tantangan yang dihadapi oleh konsep inti industri cryptocurrency "kepentingan yang sejalan" dalam sistem IPO tradisional.

Harga IPO Circle ditetapkan pada 31 dolar per saham, lebih tinggi dari kisaran yang diharapkan sebelumnya yaitu 24 hingga 26 dolar. Harga penutupan pada hari pertama adalah 84 dolar, dan seminggu kemudian harga saham telah melampaui 107 dolar. Ini menunjukkan bahwa bank investasi melakukan kesalahan serius dalam penetapan harga IPO, sekaligus mencerminkan meningkatnya antusiasme Wall Street terhadap aset kripto, khususnya stablecoin.

![Arca marah mengecam pengkhianatan Circle: Mengapa pesta IPO meninggalkan sekutu kripto dan memihak Wall Street?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a82e5ba315814d4ddba60722e79d43e8.webp(

Dukungan untuk melihat baik saham Circle )CRCL( termasuk:

• Ini adalah satu-satunya dan pertama kali di pasar yang fokus pada pertumbuhan stablecoin sebagai aset investasi yang terdaftar.
• Pasar stablecoin diperkirakan akan tumbuh menjadi lebih dari 1 triliun dolar AS dalam skala aset yang dikelola
• USDC saat ini memiliki skala pengelolaan aset sebesar 60 miliar USD, dengan tingkat pertumbuhan tahunan mencapai 91%

Namun juga ada beberapa faktor yang bearish:

• Model bisnis yang sepenuhnya bergantung pada suku bunga, semua pendapatan berasal dari pendapatan bunga
• Bergantung pada suatu platform perdagangan sebagai agen penerbitan, dan platform tersebut mengambil sekitar setengah dari keuntungan bunga.
• Bergantung pada suatu perusahaan manajemen aset, dan perusahaan tersebut bekerja sama dengan beberapa bank yang sedang memasuki pasar kompetisi stablecoin.
• Pertumbuhan pendapatan dan laba perusahaan lambat selama 3 tahun setengah terakhir
• Penilaian harga saham saat ini yang sebesar 107 dolar terlalu tinggi

Beberapa orang dalam industri berpendapat bahwa Circle melakukan kesalahan besar dengan memilih untuk mendistribusikan saham kepada lembaga keuangan tradisional daripada dana asli kripto selama proses penerbitan IPO. Beberapa dana dan perusahaan kripto melaporkan bahwa mereka mendapatkan alokasi yang sangat sedikit atau bahkan tidak mendapatkan alokasi sama sekali, yang semakin mengkonfirmasi bahwa Circle lebih condong kepada lembaga keuangan tradisional di Wall Street dan mengabaikan pendukung asli kripto.

Praktik ini dikritik sebagai menyimpang dari tujuan awal industri kripto. Selama ini, industri kripto saling mendukung dan berkembang bersama, namun IPO Circle kali ini tidak memberikan imbalan kepada dana kripto yang telah terlibat secara mendalam dan terus berinvestasi. Jika dana-dana ini mendapatkan imbalan yang baik, mereka dapat mengumpulkan lebih banyak dana untuk diinvestasikan kembali ke dalam ekosistem kripto, membentuk siklus yang positif.

Sebaliknya, Circle mengalokasikan saham IPO kepada reksa dana dan dana lindung nilai dalam keuangan tradisional. Institusi-institusi ini mungkin kurang memahami produk Circle dan tidak mungkin menjadi pengguna jangka panjang, lebih cenderung ingin memanfaatkan kesempatan ini untuk mendapatkan keuntungan jangka pendek.

![Arca marah kepada Circle karena pengkhianatan: Mengapa pesta IPO meninggalkan sekutu kripto dan memihak Wall Street?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-acb79c060bea64c6b0d53e764643b5d6.webp(

Untuk beberapa suara kritik, para pelaku industri juga memberikan tanggapan:

1. Tentang tuduhan "ingin mendapatkan keuntungan gratis": IPO berbeda dari airdrop, investor bersedia membeli saham pada harga yang sama, bukan mendapatkannya secara gratis. Yang lebih penting adalah distribusi IPO adalah proses yang dikendalikan secara manusia, Circle sepenuhnya dapat memutuskan objek dan proporsi distribusi.

2. Tentang masalah tanggung jawab: Meskipun bank investasi bertanggung jawab untuk menciptakan permintaan pasar dan penetapan harga, yang akhirnya memutuskan daftar alokasi dan proporsi adalah penerbit Circle. Sebagai klien, Circle memiliki hak keputusan akhir yang sepenuhnya.

3. Tentang pembelaan terhadap oversubscription: Mekanisme pesanan IPO yang kompleks, akhirnya data "25 kali oversubscription" mungkin menutupi masalah keadilan yang sebenarnya. Pembeli yang awalnya menyatakan permintaan yang sebenarnya malah terpinggirkan dalam operasi semacam ini.

Apakah tindakan alokasi IPO Circle ini akan mempengaruhi perkembangan masa depannya serta adopsi USDC, saat ini masih sulit untuk dipastikan. Industri akan memantau dengan cermat laporan kepemilikan institusi yang akan segera dipublikasikan, untuk melihat investor mana yang dipilih Circle untuk berbagi keuntungan pertumbuhannya. Peristiwa ini juga memicu pemikiran mendalam di industri kripto tentang bagaimana tetap berpegang pada nilai-nilai inti dalam sistem keuangan tradisional.

![Arca marah pada Circle karena pengkhianatan: Mengapa pesta IPO mengabaikan sekutu kripto dan memihak Wall Street?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3324d3b3aa6860949225005f326c7c42.webp(