Pertarungan Platform Perdagangan Terpusat dan Desentralisasi: Analisis Mendalam Mekanisme Perpetual Futures
Pada Maret 2025, kontrak JELLYJELLY memicu gejolak pasar di sebuah platform desentralisasi. Dalam waktu singkat, harga kontrak melonjak 429%, hampir memicu likuidasi besar-besaran. Jika likuidasi terjadi, posisi short akan dimasukkan ke dalam kas likuiditas di blockchain, menyebabkan kerugian fluktuasi yang besar. Sementara itu, sebuah bursa terpusat dengan cepat meluncurkan perdagangan kontrak perpetual JELLYJELLY.
Saat krisis akan meledak, validator platform desentralisasi secara mendesak melakukan pemungutan suara untuk memaksa penarikan, penutupan posisi, dan membekukan perdagangan, yang menimbulkan keraguan terhadap bursa "desentralisasi".
Peristiwa ini tidak hanya menjadi sorotan hangat di komunitas kripto, tetapi juga mengungkapkan satu masalah inti: di platform perdagangan desentralisasi, apa yang menentukan harga? Siapa yang sebenarnya menanggung risiko? Apakah algoritma benar-benar netral?
Artikel ini akan menggunakan peristiwa ini sebagai pengantar, menganalisis perbedaan algoritma dari tiga platform utama dalam mekanisme inti Perpetual Futures — harga indeks, harga mark, dan biaya pendanaan, serta menganalisis secara mendalam filosofi keuangan dan mekanisme transmisi risiko di baliknya. Kami akan membahas bagaimana algoritma yang berbeda membentuk gaya perdagangan, bagaimana mereka melayani berbagai jenis pelaku pasar, dan bagaimana mereka mempengaruhi kemampuan bertahan trader dalam badai pasar.
Ini bukan hanya analisis teknologi kontrak, tetapi juga merupakan diskusi tentang konsep desain tatanan pasar.
Perpetual Futures Trading Overview
Perdagangan Perpetual Futures terutama terdiri dari tiga elemen:
Harga indeks: Melacak perubahan harga pasar spot, merupakan acuan teoretis.
Harga tanda: digunakan untuk menghitung keuntungan dan kerugian yang belum direalisasi, likuidasi, dan harga penting lainnya.
Tingkat biaya modal: mekanisme ekonomi yang menghubungkan pasar spot dan kontrak, mengarahkan harga kontrak untuk kembali ke pasar spot.
Perlu dicatat bahwa:
Siapa yang mengontrol harga acuan, dia yang memiliki kekuasaan hidup dan mati kontrak. Inti dari platform desentralisasi adalah bagaimana memastikan harga acuan tidak dimanipulasi dan dapat diverifikasi.
Platform desentralisasi telah melakukan optimisasi berdasarkan algoritma dari suatu bursa terpusat, sehingga harga dapat dengan cepat kembali ke harga pasar dalam kondisi pasar ekstrem dan manipulasi perdagangan di dalam.
Platform desentralisasi telah menghabiskan banyak usaha dalam menghindari nilai anomali (.
![Siapa yang mengontrol batas likuidasi kamu? Mengungkap tiga perang harga dan dilema manusia di belakang kontrak berjangka perpetu untuk platform])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5ce18fab66419a212967366af3a0b0ae.webp(
Perbandingan Mekanisme Kunci
) harga indeks/harga oracle
Harga indeks dari platform desentralisasi disebut harga oracle, sepenuhnya independen dari pasar itu sendiri, dibangun oleh node validator. Ini menggunakan metode median tertimbang untuk melawan fluktuasi harga ekstrem, lebih tahan terhadap manipulasi, tetapi frekuensi pembaruan lebih lambat ###3 kali per detik (. Desain ini bertujuan untuk mengeliminasi nilai yang tidak biasa dan fluktuasi, membuat harga lebih halus.
) mekanisme harga tanda
Algoritma harga acuan dari bursa terpusat tertentu didasarkan pada dua prinsip utama: "kelancaran harga" dan "refleksi kedalaman pasar". Rumusnya menggabungkan harga tengah antara beli satu/jual satu di pasar kontrak, harga transaksi, dan harga dampak. Harga dampak mencerminkan biaya likuiditas yang sebenarnya dengan mensimulasikan dampak dari order pasar besar terhadap buku pesanan.
Sebuah bursa terpusat lainnya menggunakan pendekatan yang lebih agresif, hanya menggunakan harga tengah beli/jual sebagai sumber harga acuan. Algoritma ini sangat sensitif terhadap transaksi kecil, sehingga mudah berfluktuasi secara tajam karena pemesanan besar.
Struktur harga tanda dari platform desentralisasi menggabungkan kedua metode di atas, yang dikendalikan oleh beberapa node. Ini mengintegrasikan tiga sumber harga: rata-rata bergerak dari perbedaan harga oracle dan harga dalam kontrak, median dari harga beli dan jual platform itu sendiri serta harga terakhir yang terjadi, serta median tertimbang dari harga tengah perpetual di beberapa bursa terpusat.
Validator on-chain bertanggung jawab untuk memperbarui harga secara berkala dan melakukan verifikasi konsistensi. Mekanisme ini membentuk tingkat tertentu dari "demokrasi algoritma", yang meningkatkan kemampuan anti-manipulasi.
algoritma biaya modal
Platform desentralisasi memperkenalkan indeks premium pada model dasar harga dan suku bunga pinjaman yang terpengaruh oleh suatu bursa terpusat, dan menggunakan harga oracle sebagai pengganti harga indeks untuk lebih mendekati kondisi pasar.
Untuk mengatasi kekurangan kecepatan pemulihan harga yang lambat, platform ini mengadopsi tiga pengaturan khas:
Dalam kondisi ekstrem, suku bunga biaya modal dapat mencapai 4%/jam
Biaya modal berdasarkan harga oracle, bukan harga mark.
Menghitung biaya modal selama 8 jam dengan rasio 1/8 per jam.
Biaya dana dari suatu bursa terpusat bergantung pada periode penyelesaian yang cukup panjang ### biasanya 8 jam (, menggabungkan kedalaman buku pesanan dan suku bunga pinjaman, untuk memberikan biaya dana yang halus dan dapat diprediksi bagi investor institusi dan trader jangka menengah hingga panjang.
Algoritma biaya dana dari bursa terpusat lainnya relatif sederhana, dihitung berdasarkan deviasi harga bid dan ask di order book, dengan periode penyelesaian yang juga cukup panjang. Kurangnya pertimbangan menyeluruh terhadap kedalaman order book dan biaya pinjaman menyebabkan fluktuasi biaya dana yang tajam.
![Siapa yang mengontrol batas likuidasi Anda? Mengungkap perang harga dan dilema kemanusiaan di balik tiga platform Perpetual Futures])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dbd36e75c2ce0e3684568bb5d27a4d69.webp(
Filosofi Perdagangan di Balik Algoritma
) Sebuah platform terpusat: Desain dari para rasionalis sistem
Desain keseluruhan platform ini cenderung ke arah "institusional dan moderat", dengan inti pemikiran "membuat pasar dapat diprediksi". Ini sangat sesuai dengan aliran keuangan kuantitatif dan hipotesis pasar efisien.
Mekanismenya tercermin dalam:
Mekanisme penghalusan harga acuan
Pemodelan rinci dari suku bunga pembiayaan
Mekanisme penyangga risiko yang sempurna
Menarik investor institusi dan trader jangka menengah hingga panjang yang mencari pendapatan stabil dengan risiko terkendali
Lainnya bursa terpusat: desain dari trader instinct
Desain strategi platform ini mendekati "cepat, keras, tepat", filosofinya adalah "pasar adalah cerminan dari sifat manusia". Ini sejalan dengan logika keuangan perilaku.
Mekanismenya tercermin dalam:
Harga acuan sangat sensitif terhadap perdagangan kecil
Fluktuasi suku bunga modal sangat besar
Logika likuidasi langsung dan cepat
Menarik trader frekuensi tinggi, "pin bar" dan trader jangka pendek
Desentralisasi platform: desain strukturalis di atas rantai
Platform ini berusaha menciptakan paradigma keuangan yang baru: Desentralisasi + mekanisme harga yang dapat diprogram. Filosofinya adalah: algoritma bukan untuk memprediksi pasar, tetapi untuk menetapkan ketertiban.
Mekanismenya tercermin dalam:
Harga konsensus validator
Likuiditas on-chain sebagai jaminan
Tarif biaya modal frekuensi tinggi dan batas ekstrem
Transparansi di atas rantai
Menarik pedagang yang mencari untuk membangun sistem kepercayaan melalui kode yang dapat diverifikasi dan pemerintahan terdesentralisasi
Kesimpulan
Harga adalah wajah dari perdagangan, algoritma adalah tatanan perdagangan. Desain platform yang berbeda berusaha menjawab pertanyaan yang sama: bagaimana kita bisa mempercayai pasar yang tidak terlihat?
Meskipun kita tidak dapat merancang sistem yang sempurna, kita dapat merancang sistem yang mampu melakukan perbaikan diri secara terus-menerus dalam ketidaksempurnaan. Setiap desain memiliki keunggulan dan keterbatasannya sendiri, tidak ada yang mutlak lebih baik atau lebih buruk.
Di dunia keuangan masa depan, algoritma akan terus memperluas wilayahnya. Namun, harus diakui bahwa setiap logika yang tertulis dalam kode mencerminkan penilaian nilai. Baik itu mengejar kebebasan, keadilan, atau transparansi, para trader pada akhirnya sedang mengejar ilusi suatu tatanan.
Mari kita selalu memiliki rasa hormat terhadap pasar dan bertanggung jawab atas nilai-nilai kita.
![Siapa yang mengendalikan batas likuidasi Anda? Mengungkap tiga platform Perpetual Futures di balik perang harga dan dilema kemanusiaan]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-21c5ff107a7d13bf18a55899ab9194ed.webp(
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
14 Suka
Hadiah
14
7
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
fren_with_benefits
· 08-05 06:13
jebakan apa Desentralisasi semua dilakukan untuk kita
Perpetual Futures mekanisme terungkap: persaingan algoritme antara platform perdagangan terpusat dan Desentralisasi
Pertarungan Platform Perdagangan Terpusat dan Desentralisasi: Analisis Mendalam Mekanisme Perpetual Futures
Pada Maret 2025, kontrak JELLYJELLY memicu gejolak pasar di sebuah platform desentralisasi. Dalam waktu singkat, harga kontrak melonjak 429%, hampir memicu likuidasi besar-besaran. Jika likuidasi terjadi, posisi short akan dimasukkan ke dalam kas likuiditas di blockchain, menyebabkan kerugian fluktuasi yang besar. Sementara itu, sebuah bursa terpusat dengan cepat meluncurkan perdagangan kontrak perpetual JELLYJELLY.
Saat krisis akan meledak, validator platform desentralisasi secara mendesak melakukan pemungutan suara untuk memaksa penarikan, penutupan posisi, dan membekukan perdagangan, yang menimbulkan keraguan terhadap bursa "desentralisasi".
Peristiwa ini tidak hanya menjadi sorotan hangat di komunitas kripto, tetapi juga mengungkapkan satu masalah inti: di platform perdagangan desentralisasi, apa yang menentukan harga? Siapa yang sebenarnya menanggung risiko? Apakah algoritma benar-benar netral?
Artikel ini akan menggunakan peristiwa ini sebagai pengantar, menganalisis perbedaan algoritma dari tiga platform utama dalam mekanisme inti Perpetual Futures — harga indeks, harga mark, dan biaya pendanaan, serta menganalisis secara mendalam filosofi keuangan dan mekanisme transmisi risiko di baliknya. Kami akan membahas bagaimana algoritma yang berbeda membentuk gaya perdagangan, bagaimana mereka melayani berbagai jenis pelaku pasar, dan bagaimana mereka mempengaruhi kemampuan bertahan trader dalam badai pasar.
Ini bukan hanya analisis teknologi kontrak, tetapi juga merupakan diskusi tentang konsep desain tatanan pasar.
Perpetual Futures Trading Overview
Perdagangan Perpetual Futures terutama terdiri dari tiga elemen:
Perlu dicatat bahwa:
Siapa yang mengontrol harga acuan, dia yang memiliki kekuasaan hidup dan mati kontrak. Inti dari platform desentralisasi adalah bagaimana memastikan harga acuan tidak dimanipulasi dan dapat diverifikasi.
Platform desentralisasi telah melakukan optimisasi berdasarkan algoritma dari suatu bursa terpusat, sehingga harga dapat dengan cepat kembali ke harga pasar dalam kondisi pasar ekstrem dan manipulasi perdagangan di dalam.
Platform desentralisasi telah menghabiskan banyak usaha dalam menghindari nilai anomali (.
![Siapa yang mengontrol batas likuidasi kamu? Mengungkap tiga perang harga dan dilema manusia di belakang kontrak berjangka perpetu untuk platform])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5ce18fab66419a212967366af3a0b0ae.webp(
Perbandingan Mekanisme Kunci
) harga indeks/harga oracle
Harga indeks dari platform desentralisasi disebut harga oracle, sepenuhnya independen dari pasar itu sendiri, dibangun oleh node validator. Ini menggunakan metode median tertimbang untuk melawan fluktuasi harga ekstrem, lebih tahan terhadap manipulasi, tetapi frekuensi pembaruan lebih lambat ###3 kali per detik (. Desain ini bertujuan untuk mengeliminasi nilai yang tidak biasa dan fluktuasi, membuat harga lebih halus.
) mekanisme harga tanda
Algoritma harga acuan dari bursa terpusat tertentu didasarkan pada dua prinsip utama: "kelancaran harga" dan "refleksi kedalaman pasar". Rumusnya menggabungkan harga tengah antara beli satu/jual satu di pasar kontrak, harga transaksi, dan harga dampak. Harga dampak mencerminkan biaya likuiditas yang sebenarnya dengan mensimulasikan dampak dari order pasar besar terhadap buku pesanan.
Sebuah bursa terpusat lainnya menggunakan pendekatan yang lebih agresif, hanya menggunakan harga tengah beli/jual sebagai sumber harga acuan. Algoritma ini sangat sensitif terhadap transaksi kecil, sehingga mudah berfluktuasi secara tajam karena pemesanan besar.
Struktur harga tanda dari platform desentralisasi menggabungkan kedua metode di atas, yang dikendalikan oleh beberapa node. Ini mengintegrasikan tiga sumber harga: rata-rata bergerak dari perbedaan harga oracle dan harga dalam kontrak, median dari harga beli dan jual platform itu sendiri serta harga terakhir yang terjadi, serta median tertimbang dari harga tengah perpetual di beberapa bursa terpusat.
Validator on-chain bertanggung jawab untuk memperbarui harga secara berkala dan melakukan verifikasi konsistensi. Mekanisme ini membentuk tingkat tertentu dari "demokrasi algoritma", yang meningkatkan kemampuan anti-manipulasi.
algoritma biaya modal
Platform desentralisasi memperkenalkan indeks premium pada model dasar harga dan suku bunga pinjaman yang terpengaruh oleh suatu bursa terpusat, dan menggunakan harga oracle sebagai pengganti harga indeks untuk lebih mendekati kondisi pasar.
Untuk mengatasi kekurangan kecepatan pemulihan harga yang lambat, platform ini mengadopsi tiga pengaturan khas:
Biaya dana dari suatu bursa terpusat bergantung pada periode penyelesaian yang cukup panjang ### biasanya 8 jam (, menggabungkan kedalaman buku pesanan dan suku bunga pinjaman, untuk memberikan biaya dana yang halus dan dapat diprediksi bagi investor institusi dan trader jangka menengah hingga panjang.
Algoritma biaya dana dari bursa terpusat lainnya relatif sederhana, dihitung berdasarkan deviasi harga bid dan ask di order book, dengan periode penyelesaian yang juga cukup panjang. Kurangnya pertimbangan menyeluruh terhadap kedalaman order book dan biaya pinjaman menyebabkan fluktuasi biaya dana yang tajam.
![Siapa yang mengontrol batas likuidasi Anda? Mengungkap perang harga dan dilema kemanusiaan di balik tiga platform Perpetual Futures])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dbd36e75c2ce0e3684568bb5d27a4d69.webp(
Filosofi Perdagangan di Balik Algoritma
) Sebuah platform terpusat: Desain dari para rasionalis sistem
Desain keseluruhan platform ini cenderung ke arah "institusional dan moderat", dengan inti pemikiran "membuat pasar dapat diprediksi". Ini sangat sesuai dengan aliran keuangan kuantitatif dan hipotesis pasar efisien.
Mekanismenya tercermin dalam:
Lainnya bursa terpusat: desain dari trader instinct
Desain strategi platform ini mendekati "cepat, keras, tepat", filosofinya adalah "pasar adalah cerminan dari sifat manusia". Ini sejalan dengan logika keuangan perilaku.
Mekanismenya tercermin dalam:
Desentralisasi platform: desain strukturalis di atas rantai
Platform ini berusaha menciptakan paradigma keuangan yang baru: Desentralisasi + mekanisme harga yang dapat diprogram. Filosofinya adalah: algoritma bukan untuk memprediksi pasar, tetapi untuk menetapkan ketertiban.
Mekanismenya tercermin dalam:
Kesimpulan
Harga adalah wajah dari perdagangan, algoritma adalah tatanan perdagangan. Desain platform yang berbeda berusaha menjawab pertanyaan yang sama: bagaimana kita bisa mempercayai pasar yang tidak terlihat?
Meskipun kita tidak dapat merancang sistem yang sempurna, kita dapat merancang sistem yang mampu melakukan perbaikan diri secara terus-menerus dalam ketidaksempurnaan. Setiap desain memiliki keunggulan dan keterbatasannya sendiri, tidak ada yang mutlak lebih baik atau lebih buruk.
Di dunia keuangan masa depan, algoritma akan terus memperluas wilayahnya. Namun, harus diakui bahwa setiap logika yang tertulis dalam kode mencerminkan penilaian nilai. Baik itu mengejar kebebasan, keadilan, atau transparansi, para trader pada akhirnya sedang mengejar ilusi suatu tatanan.
Mari kita selalu memiliki rasa hormat terhadap pasar dan bertanggung jawab atas nilai-nilai kita.
![Siapa yang mengendalikan batas likuidasi Anda? Mengungkap tiga platform Perpetual Futures di balik perang harga dan dilema kemanusiaan]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-21c5ff107a7d13bf18a55899ab9194ed.webp(