Belakangan ini, tren "MicroStrategy Summer" versi Ethereum telah menarik perhatian luas. Apakah fenomena ini dapat mereplikasi efek "flywheel positif" dari MicroStrategy Bitcoin? Mari kita bahas dari berbagai sudut.
Pertama, strategi mikro Ethereum memang terinspirasi dari model sukses strategi mikro Bitcoin. Dalam jangka pendek, mungkin akan ada banyak perusahaan saham AS yang mengikuti dan mencoba, membentuk efek roda terbang positif. Terlepas dari siapa yang mengendalikan, kekuatan pembelian nyata dari dana institusi tradisional dan investor saham, perilaku menjadikan Ethereum sebagai aset cadangan, sebenarnya telah membantu Ethereum keluar dari kondisi lemah jangka panjang.
Fenomena mengejar kenaikan dan menjual saat penurunan ini, selalu menjadi hukum yang tidak berubah dari bull market cryptocurrency. Bedanya, subjek yang mengejar kenaikan kali ini tidak lagi terbatas pada individu ritel di dalam lingkaran cryptocurrency, melainkan pada dana nyata dari Wall Street. Ini setidaknya membuktikan bahwa Ethereum akhirnya telah terbebas dari kesulitan yang hanya bergantung pada narasi yang terakumulasi di dalam lingkaran cryptocurrency, dan mulai menarik dana tambahan dari luar.
Kedua, Bitcoin lebih dekat dengan posisi aset cadangan "emas digital", yang nilainya relatif stabil dan ekspektasinya jelas. Sementara Ethereum pada dasarnya adalah "aset produktif", yang nilainya terkait erat dengan tingkat penggunaan jaringan Ethereum, pendapatan biaya Gas, perkembangan ekosistem, dan berbagai faktor lainnya. Ini berarti bahwa volatilitas dan ketidakpastian Ethereum sebagai aset cadangan lebih besar.
Jika ekosistem Ethereum menghadapi masalah keamanan teknis yang signifikan, atau jika regulator memberikan tekanan pada fungsi keuangan terdesentralisasi, staking, dan sebagainya, risiko dan variabel volatilitas yang dihadapi Ethereum sebagai aset cadangan akan jauh melebihi Bitcoin. Oleh karena itu, meskipun narasi logika versi Bitcoin MicroStrategy dapat dijadikan referensi, itu tidak berarti logika penilaian harga pasar juga dapat tetap konsisten.
Selain itu, ekosistem Ethereum memiliki akumulasi infrastruktur keuangan terdesentralisasi yang lebih matang dan ekspansi naratif yang lebih kaya dibandingkan Bitcoin. Melalui mekanisme staking, Ethereum dapat menghasilkan sekitar 3-4% imbal hasil asli, yang menjadikannya setara dengan "obligasi negara yang menghasilkan bunga di blockchain" dalam dunia kripto.
Investor institusi mengakui pandangan ini, dalam jangka pendek mungkin akan menyebabkan dampak tertentu pada upaya sebelumnya untuk membangun infrastruktur seperti jaringan lapisan kedua Bitcoin yang menyediakan aset asli Bitcoin untuk menghasilkan bunga. Namun, dalam jangka panjang, situasinya mungkin justru sebaliknya. Begitu Ether sebagai faktor katalis aset yang dapat diprogram untuk menghasilkan bunga memainkan peran yang lebih besar dalam strategi mikro Ethereum, hal ini justru akan mendorong ekosistem Bitcoin untuk berkembang lebih cepat dan menyempurnakan infrastruktur.
Selain itu, gelombang microstrategy kali ini pada dasarnya adalah penyegaran besar terhadap narasi masa lalu cryptocurrency. Di masa lalu, pengembang proyek membangun proyek dan menyebarkan narasi teknologi terutama ditujukan kepada investor ventura dan investor ritel, pada dasarnya semua itu ditujukan kepada orang-orang dalam lingkaran cryptocurrency. Namun sekarang, narasi baru ini, baik itu aset dunia nyata maupun keuangan tradisional, kemungkinan di masa depan perlu bercerita kepada Wall Street.
Perbedaan kunci terletak pada kenyataan bahwa Wall Street tidak akan dengan mudah menerima gambar kue yang berbasis pada konsep murni. Apa yang mereka butuhkan adalah kecocokan pasar produk—pertumbuhan pengguna yang nyata, model pendapatan, skala pasar, dan indikator spesifik lainnya. Ini memaksa proyek cryptocurrency untuk beralih dari "narasi berbasis teknologi" ke "narasi berbasis nilai bisnis", yang merupakan tekanan yang sebelumnya diberikan oleh pesaing kepada Ethereum, dan pada akhirnya adalah masalah yang perlu dihadapi.
Akhirnya, putaran ini termasuk banyak perusahaan saham AS yang terlibat dalam konsep mikrostrategi, sebagian besar adalah perusahaan yang mengalami lesunya pertumbuhan bisnis di pasar modal tradisional dan perlu mengintegrasikan cryptocurrency untuk mencari terobosan baru. Mereka memilih untuk sepenuhnya terlibat dalam aset kripto, seringkali karena bisnis utama mereka kekurangan titik pertumbuhan dan terpaksa mencari mesin pertumbuhan nilai baru.
Subjek perdagangan ini berani bertindak begitu agresif sebagian besar karena mereka memanfaatkan "jendela arbitrase" sebelum pemerintah AS mendorong perubahan besar dalam industri kripto hingga mekanisme regulasi matang. Dalam jangka pendek, mereka memang telah memanfaatkan banyak celah hukum dan kepatuhan, seperti ketidakjelasan dalam klasifikasi aset kripto menurut standar akuntansi, kelonggaran dalam persyaratan pengungkapan Komisi Sekuritas dan Bursa, serta area abu-abu dalam perlakuan pajak.
Keberhasilan MicroStrategy sangat bergantung pada keuntungan dari bull market super Bitcoin kali ini, tetapi sebagai peniru, belum tentu mereka memiliki keberuntungan dan kemampuan trading yang sama. Oleh karena itu, panasnya pasar yang dibawa oleh subjek trading kali ini tidak berbeda jauh dari narasi spekulatif asli cryptocurrency sebelumnya, pada dasarnya juga merupakan semacam perjudian dan percobaan, investor harus waspada terhadap risiko.
Secara keseluruhan, gelombang mikro strategi kali ini lebih mirip dengan "latihan besar" bagi cryptocurrency untuk memasuki sistem keuangan mainstream. Terlepas dari berhasil atau tidak, ini akan menjadi upaya yang berarti. Bahkan jika gagal, setidaknya telah berhasil menarik Ethereum keluar dari kesulitan narasi yang membosankan, yang itu sendiri merupakan sebuah kemajuan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Kecenderungan Mikrostrategi Ethereum: Narasi Baru Aset yang Penuh Peluang dan Tantangan
Belakangan ini, tren "MicroStrategy Summer" versi Ethereum telah menarik perhatian luas. Apakah fenomena ini dapat mereplikasi efek "flywheel positif" dari MicroStrategy Bitcoin? Mari kita bahas dari berbagai sudut.
Pertama, strategi mikro Ethereum memang terinspirasi dari model sukses strategi mikro Bitcoin. Dalam jangka pendek, mungkin akan ada banyak perusahaan saham AS yang mengikuti dan mencoba, membentuk efek roda terbang positif. Terlepas dari siapa yang mengendalikan, kekuatan pembelian nyata dari dana institusi tradisional dan investor saham, perilaku menjadikan Ethereum sebagai aset cadangan, sebenarnya telah membantu Ethereum keluar dari kondisi lemah jangka panjang.
Fenomena mengejar kenaikan dan menjual saat penurunan ini, selalu menjadi hukum yang tidak berubah dari bull market cryptocurrency. Bedanya, subjek yang mengejar kenaikan kali ini tidak lagi terbatas pada individu ritel di dalam lingkaran cryptocurrency, melainkan pada dana nyata dari Wall Street. Ini setidaknya membuktikan bahwa Ethereum akhirnya telah terbebas dari kesulitan yang hanya bergantung pada narasi yang terakumulasi di dalam lingkaran cryptocurrency, dan mulai menarik dana tambahan dari luar.
Kedua, Bitcoin lebih dekat dengan posisi aset cadangan "emas digital", yang nilainya relatif stabil dan ekspektasinya jelas. Sementara Ethereum pada dasarnya adalah "aset produktif", yang nilainya terkait erat dengan tingkat penggunaan jaringan Ethereum, pendapatan biaya Gas, perkembangan ekosistem, dan berbagai faktor lainnya. Ini berarti bahwa volatilitas dan ketidakpastian Ethereum sebagai aset cadangan lebih besar.
Jika ekosistem Ethereum menghadapi masalah keamanan teknis yang signifikan, atau jika regulator memberikan tekanan pada fungsi keuangan terdesentralisasi, staking, dan sebagainya, risiko dan variabel volatilitas yang dihadapi Ethereum sebagai aset cadangan akan jauh melebihi Bitcoin. Oleh karena itu, meskipun narasi logika versi Bitcoin MicroStrategy dapat dijadikan referensi, itu tidak berarti logika penilaian harga pasar juga dapat tetap konsisten.
Selain itu, ekosistem Ethereum memiliki akumulasi infrastruktur keuangan terdesentralisasi yang lebih matang dan ekspansi naratif yang lebih kaya dibandingkan Bitcoin. Melalui mekanisme staking, Ethereum dapat menghasilkan sekitar 3-4% imbal hasil asli, yang menjadikannya setara dengan "obligasi negara yang menghasilkan bunga di blockchain" dalam dunia kripto.
Investor institusi mengakui pandangan ini, dalam jangka pendek mungkin akan menyebabkan dampak tertentu pada upaya sebelumnya untuk membangun infrastruktur seperti jaringan lapisan kedua Bitcoin yang menyediakan aset asli Bitcoin untuk menghasilkan bunga. Namun, dalam jangka panjang, situasinya mungkin justru sebaliknya. Begitu Ether sebagai faktor katalis aset yang dapat diprogram untuk menghasilkan bunga memainkan peran yang lebih besar dalam strategi mikro Ethereum, hal ini justru akan mendorong ekosistem Bitcoin untuk berkembang lebih cepat dan menyempurnakan infrastruktur.
Selain itu, gelombang microstrategy kali ini pada dasarnya adalah penyegaran besar terhadap narasi masa lalu cryptocurrency. Di masa lalu, pengembang proyek membangun proyek dan menyebarkan narasi teknologi terutama ditujukan kepada investor ventura dan investor ritel, pada dasarnya semua itu ditujukan kepada orang-orang dalam lingkaran cryptocurrency. Namun sekarang, narasi baru ini, baik itu aset dunia nyata maupun keuangan tradisional, kemungkinan di masa depan perlu bercerita kepada Wall Street.
Perbedaan kunci terletak pada kenyataan bahwa Wall Street tidak akan dengan mudah menerima gambar kue yang berbasis pada konsep murni. Apa yang mereka butuhkan adalah kecocokan pasar produk—pertumbuhan pengguna yang nyata, model pendapatan, skala pasar, dan indikator spesifik lainnya. Ini memaksa proyek cryptocurrency untuk beralih dari "narasi berbasis teknologi" ke "narasi berbasis nilai bisnis", yang merupakan tekanan yang sebelumnya diberikan oleh pesaing kepada Ethereum, dan pada akhirnya adalah masalah yang perlu dihadapi.
Akhirnya, putaran ini termasuk banyak perusahaan saham AS yang terlibat dalam konsep mikrostrategi, sebagian besar adalah perusahaan yang mengalami lesunya pertumbuhan bisnis di pasar modal tradisional dan perlu mengintegrasikan cryptocurrency untuk mencari terobosan baru. Mereka memilih untuk sepenuhnya terlibat dalam aset kripto, seringkali karena bisnis utama mereka kekurangan titik pertumbuhan dan terpaksa mencari mesin pertumbuhan nilai baru.
Subjek perdagangan ini berani bertindak begitu agresif sebagian besar karena mereka memanfaatkan "jendela arbitrase" sebelum pemerintah AS mendorong perubahan besar dalam industri kripto hingga mekanisme regulasi matang. Dalam jangka pendek, mereka memang telah memanfaatkan banyak celah hukum dan kepatuhan, seperti ketidakjelasan dalam klasifikasi aset kripto menurut standar akuntansi, kelonggaran dalam persyaratan pengungkapan Komisi Sekuritas dan Bursa, serta area abu-abu dalam perlakuan pajak.
Keberhasilan MicroStrategy sangat bergantung pada keuntungan dari bull market super Bitcoin kali ini, tetapi sebagai peniru, belum tentu mereka memiliki keberuntungan dan kemampuan trading yang sama. Oleh karena itu, panasnya pasar yang dibawa oleh subjek trading kali ini tidak berbeda jauh dari narasi spekulatif asli cryptocurrency sebelumnya, pada dasarnya juga merupakan semacam perjudian dan percobaan, investor harus waspada terhadap risiko.
Secara keseluruhan, gelombang mikro strategi kali ini lebih mirip dengan "latihan besar" bagi cryptocurrency untuk memasuki sistem keuangan mainstream. Terlepas dari berhasil atau tidak, ini akan menjadi upaya yang berarti. Bahkan jika gagal, setidaknya telah berhasil menarik Ethereum keluar dari kesulitan narasi yang membosankan, yang itu sendiri merupakan sebuah kemajuan.