Ethereum: Peluang Baru di Wall Street, Penilaian Ulang Segera

Dalam beberapa tahun terakhir, narasi pertumbuhan di sektor keuangan tradisional semakin kehilangan daya tarik. Penilaian kecerdasan buatan telah terlalu dibesar-besarkan, dan perusahaan perangkat lunak tidak lagi memiliki ruang imajinasi seperti dua puluh tahun yang lalu. Bagi para investor pertumbuhan yang mencari inovasi disruptif, kenyataan yang dihadapi saat ini adalah: aset AI umumnya dinilai terlalu tinggi, dan cerita pertumbuhan lainnya juga sulit untuk membangkitkan semangat baru. Saham raksasa teknologi yang dulunya sangat diminati sekarang lebih banyak dipandang sebagai pilihan biasa yang mengejar profit stabil. Saat ini, rasio harga terhadap penjualan perusahaan perangkat lunak telah turun di bawah 2 kali.

Dalam konteks ini, cryptocurrency kembali menjadi sorotan pasar. Bitcoin mencetak rekor tertinggi baru, dan kalangan tinggi di AS menunjukkan sikap positif terhadap aset kripto, sementara serangkaian kebijakan regulasi yang menguntungkan memberikan kesempatan bagi kategori aset ini untuk kembali ke sorotan utama untuk pertama kalinya sejak 2021. Berbeda dengan siklus sebelumnya, kali ini protagonisnya adalah emas digital, stablecoin, tokenisasi aset, dan inovasi sistem pembayaran. Beberapa perusahaan teknologi finansial terkemuka mengumumkan bahwa mereka akan fokus mengembangkan bisnis kripto, sebuah platform pertukaran cryptocurrency besar berhasil masuk ke indeks S&P 500, sementara sebuah perusahaan pembayaran menunjukkan prospek pertumbuhan yang sangat menarik kepada pasar modal, membuat investor sekali lagi bersedia mengabaikan rasio valuasi dan fokus pada peluang potensial.

Bagi para peserta berpengalaman di bidang kripto, lanskap persaingan platform kontrak pintar telah beragam: beberapa blockchain baru berkinerja tinggi dan solusi skala telah memberikan tantangan substansial terhadap dominasi Ethereum. Para profesional di industri menyadari tantangan yang dihadapi Ethereum dalam hal penangkapan nilai dan masalah struktural.

Namun, Wall Street tidak memahami detail ini. Faktanya, sebagian besar praktisi keuangan tradisional memiliki pemahaman yang sangat terbatas tentang blockchain publik yang baru muncul. Sebaliknya, beberapa cryptocurrency lama mungkin memiliki eksistensi yang lebih kuat di benak mereka. Bagaimanapun, para investor ini hampir sepenuhnya menjauh dari pasar crypto dalam beberapa tahun terakhir.

Apa yang mereka ketahui adalah bahwa Ether telah teruji oleh waktu; ia telah mengalami banyak fluktuasi pasar; untuk waktu yang lama, ia adalah pilihan investasi utama di luar Bitcoin. Mereka melihat Ether sebagai salah satu dari hanya dua aset kripto yang memiliki ETF spot saat ini. Mereka lebih cenderung memilih "low valuation" yang relatif murah dan akan segera mengalami keuntungan signifikan.

Di mata mereka, beberapa platform perdagangan kripto utama memilih untuk membangun produk di atas Ethereum. Sedikit riset menunjukkan bahwa Ethereum memiliki ekosistem stablecoin on-chain terbesar. Mereka mulai melakukan perhitungan potensi keuntungan dan memperhatikan bahwa Bitcoin telah mencapai puncaknya yang baru, sementara Ethereum masih memiliki ruang kenaikan lebih dari 30% dari puncaknya pada tahun 2021.

Bagi para investor ini, "penilaian relatif rendah" bukanlah risiko, melainkan peluang. Mereka lebih memilih untuk membeli aset yang masih berada di tingkat rendah dan memiliki harga target yang jelas, daripada mengejar koin yang tampaknya sudah "melewatkan kesempatan".

Sebenarnya, mereka mungkin sudah mulai masuk. Saat ini, hambatan kepatuhan untuk investasi institusional telah sangat berkurang. Selama ada cukup dorongan, dana mana pun dapat mencari untuk mengalokasikan aset kripto. Meskipun komunitas kripto telah beberapa kali menyatakan tidak lagi optimis terhadap ETH dalam setahun terakhir, namun dari kinerja pasar tahun ini, ETH telah mengungguli aset utama lainnya selama lebih dari sebulan.

Hingga saat ini, rasio suatu blockchain baru terhadap ETH telah turun hampir 9% dalam setahun; pangsa pasar Ethereum mulai naik setelah mencapai titik terendah pada bulan Mei, memulai satu putaran kenaikan terpanjang sejak pertengahan 2023.

Jadi pertanyaannya adalah: jika seluruh komunitas kripto menganggap ETH sebagai "mata uang terkutuk", mengapa ia masih bisa tampil dengan baik?

Jawabannya adalah: Itu sedang menarik pembeli baru.

Sejak Maret, data aliran bersih ETF spot Ethereum menunjukkan tren peningkatan yang berkelanjutan. Harga saham "penambah" Ethereum yang meniru strategi perusahaan terkenal sedang meroket, memberikan struktur leverage ke pasar. Pada saat yang sama, mungkin ada beberapa pengguna asli kripto yang menyadari bahwa mereka kurang berinvestasi, mulai menarik dana dari BTC dan aset lain yang telah meningkat pesat dalam dua tahun terakhir.

Perlu jelas bahwa kami tidak mengatakan bahwa ekosistem Ethereum telah menyelesaikan semua masalahnya. Namun, aset ETH ini mulai "terputus" secara bertahap dari jaringan Ethereum.

Pembeli eksternal sedang membentuk kembali pandangan pasar terhadap ETH, dari "penurunan sudah pasti" menjadi perubahan paradigma "penilaian kembali". Para short seller pada akhirnya akan terpaksa keluar dari pasar, dan saat itu, dana asli juga mungkin akan bergabung dalam aksi beli, yang pada akhirnya kita mungkin akan menyaksikan gelombang pasar yang berfokus pada ETH, dan pada suatu saat akan mencapai puncaknya.

Jika situasi ini terjadi, momen ETH menciptakan rekor tertinggi mungkin tidak jauh.