Menganalisis Fluktuasi Pasar Baru-Baru Ini: Efek "Trump" Putaran Pertama Tiba
Minggu lalu, pasar cryptocurrency mengalami fluktuasi yang cukup besar. Secara permukaan, ini secara luas dikaitkan dengan pernyataan "penurunan suku bunga yang agresif" dari Ketua Federal Reserve Powell, yang memicu kekhawatiran pasar tentang inflasi dan resesi ekonomi. Namun, analisis mendalam menunjukkan bahwa ini mungkin hanya faktor sekunder yang menyebabkan kepanikan modal. Dampak sebenarnya berasal dari tekanan kuat Trump pada Rabu lalu bersama Musk terhadap rencana belanja jangka pendek Kongres, bahkan mengancam untuk membatalkan aturan batas utang, yang memicu ketidakpastian besar dan membangkitkan suasana penghindaran risiko di kalangan investor.
Powell Mungkin Salah Dimengerti, Data Makro Tidak Mendukung Risiko Kebijakan Moneter yang Memicu Kepanikan Pasar
Keputusan suku bunga FOMC pada Kamis dini hari lalu sesuai dengan ekspektasi pasar, diakhiri dengan penurunan sebesar 25 basis poin. Pasar mengaitkan penurunan aset berisiko dengan dua faktor: pertama, grafik titik menunjukkan bahwa pertemuan ini tidak mencapai konsensus, di mana Presiden Federal Reserve Cleveland, Harker, cenderung untuk mempertahankan suku bunga tetap. Kedua, median suku bunga target untuk tahun 2025 dinaikkan menjadi 3,75% - 4,00%, dibandingkan dengan grafik titik September yang berada di 3,25% - 3,5%, ekspektasi penurunan suku bunga direvisi dari 4 kali menjadi 2 kali.
Dalam konferensi pers berikutnya, beberapa pernyataan Powell ditafsirkan sebagai petunjuk hawkish, yang terutama mencakup dua aspek: pertama, kekhawatiran terhadap prospek inflasi di tahun mendatang; kedua, sikap yang tidak positif terhadap pembentukan cadangan Bitcoin. Namun, setelah membaca seluruh artikel dengan cermat, tampaknya kekhawatiran Powell tentang risiko inflasi lebih banyak berasal dari ketidakpastian kebijakan Trump, daripada perubahan pada beberapa indikator makro. Sementara itu, ia masih menunjukkan keyakinan yang cukup terhadap prospek ekonomi di masa depan.
Mengamati perubahan kurva imbal hasil obligasi pemerintah AS sebelum dan setelah pengumuman keputusan Federal Reserve, dapat dilihat bahwa suku bunga jauh meningkat, tetapi tidak banyak mempengaruhi imbal hasil 1 tahun. Ini menunjukkan bahwa pasar memiliki lebih banyak kekhawatiran terhadap prospek ekonomi jangka panjang, tetapi risiko tidak terjadi dalam waktu dekat.
Melihat harga kontrak berjangka dana federal 30 hari yang akan jatuh tempo pada Desember 2025, pasar telah mulai merespons ekspektasi untuk dua penurunan suku bunga di masa depan sejak bulan November. Oleh karena itu, penyesuaian ini sebagian besar disebabkan oleh tampaknya kekurangan dasar yang cukup untuk keputusan suku bunga yang akan datang dari Federal Reserve.
Beberapa kelompok data makro kunci menunjukkan: Indeks PCE belum menunjukkan kenaikan yang signifikan baru-baru ini, baik PCE year-on-year maupun laju pertumbuhan PCE inti year-on-year tetap di bawah 2,5; ekspektasi inflasi Universitas Michigan tetap stabil; tingkat pengangguran tidak meningkat secara signifikan; data pekerjaan non-pertanian bulan November meningkat dibandingkan sebelumnya, mencerminkan ketahanan pasar kerja; pertumbuhan PDB cenderung stabil, dengan tidak ada penurunan yang signifikan di setiap item. Data-data ini tidak dapat mendukung penilaian bahwa inflasi akan bangkit kembali atau resesi ekonomi dalam tahun mendatang, menunjukkan bahwa kekhawatiran Powell lebih banyak berasal dari ketidakpastian dampak kebijakan Trump.
Indeks Dow Jones mencetak rekor penurunan berturut-turut, terutama disebabkan oleh penurunan besar harga saham UnitedHealth Group (UNH), dan bukan karena risiko sistemik. Insiden CEO UNH yang ditembak hingga tewas memicu perhatian terhadap masalah biaya kesehatan yang tinggi di Amerika Serikat, sejalan dengan arah kebijakan reformasi asuransi kesehatan Trump, yang menyebabkan harga saham anjlok.
Diskusi tentang cadangan Bitcoin, sikap Powell bukanlah faktor penentu. Kewenangan untuk mendorong proposal ini berada di Kongres, bukan di Federal Reserve. Mengacu pada kerangka pengelolaan cadangan minyak dan emas Amerika Serikat, instansi lain seperti SEC, CFTC, dan sejenisnya lebih berperan dalam kolaborasi dalam proses ini.
Alasan utama reaksi pasar yang tajam adalah tekanan kuat Trump dan Musk terhadap rencana belanja jangka pendek Kongres, serta ketidakpastian yang ditimbulkan oleh ancaman untuk menghapus aturan batas utang, yang memicu emosi penghindaran risiko di kalangan investor.
Trump mengancam untuk secara permanen menghapus batas utang, menimbulkan bayangan pada sistem kredit dolar tradisional, pasar mulai menghindari risiko
Minggu lalu, Kongres AS terlibat dalam perdebatan sengit mengenai masalah pengeluaran jangka pendek. Pada 17 Desember, Ketua DPR Mike Johnson mencapai kesepakatan jangka pendek dengan Partai Demokrat untuk memperpanjang dana pemerintah hingga Maret tahun depan. Namun, pada 18 Desember, Musk mengkritik proposal tersebut di media sosial karena melanggar hak-hak pembayar pajak, yang menyebabkan proposal itu dengan cepat ditolak.
Trump segera menunjukkan dukungannya dan menyerukan Kongres di platform sosial untuk menghapus "aturan batas utang yang konyol" sebelum ia resmi menjabat pada 20 Januari. Partai Republik dengan cepat merevisi undang-undang pengeluaran baru, menghapus beberapa pengeluaran kompromi, sambil menambahkan proposal untuk menghapus atau menangguhkan batas utang. Namun, proposal tersebut gagal di DPR pada 19 Desember dengan 174 suara mendukung dan 235 suara menolak. Akhirnya, pada 20 Desember, DPR mengesahkan undang-undang pengeluaran sementara baru yang menghapus proposal modifikasi batas utang, menghindari sebagian penutupan pemerintah.
Meskipun rencana pengeluaran baru disetujui, sikap Trump untuk mencabut batas utang telah menimbulkan kekhawatiran di pasar. Mengingat Trump memiliki kekuasaan terbesar di antara presiden AS sebelumnya dan memiliki pengaruh absolut di DPR, anggota DPR baru akan dilantik pada 3 Januari, yang meningkatkan kemungkinan pencabutan batas utang.
Batas utang Amerika Serikat adalah batas maksimum yang ditetapkan secara hukum bagi pemerintah federal untuk meminjam uang, yang pertama kali ditetapkan pada tahun 1917, bertujuan untuk membatasi pertumbuhan utang pemerintah. Selain membangun disiplin fiskal, batas utang juga merupakan alat penting dalam permainan politik antara kedua partai.
Meskipun Amerika Serikat telah beberapa kali menangguhkan batas utang, pengulangan penghapusan batas utang saat ini menimbulkan dampak yang signifikan, inti dari masalah ini terletak pada skala utang Amerika Serikat saat ini. Saat ini, rasio utang publik AS terhadap PDB telah mencapai titik tertinggi dalam sejarah, melebihi 120%. Jika batas utang dihapuskan saat ini, itu berarti Amerika Serikat akan berada di luar batas disiplin fiskal dalam jangka waktu yang lama, dan dampaknya terhadap sistem kredit dolar sulit untuk diprediksi.
Alasan Trump untuk menghapus batas utang adalah untuk melewati risiko krisis utang jangka pendek. Pemotongan pajak dan pengurangan utang publik adalah fokus utama pemerintahannya, tetapi kebijakan pemotongan pajak meskipun dapat meningkatkan vitalitas ekonomi, dalam jangka pendek akan menyebabkan penurunan pendapatan pemerintah. Meskipun kekurangan anggaran dapat diimbangi dengan meningkatkan tarif, mengingat negara-negara yang mengandalkan manufaktur mungkin merespons dengan menurunkan nilai tukar, ini menjelaskan mengapa indeks dolar tetap kuat selama siklus penurunan suku bunga. Sementara itu, pengurangan belanja pemerintah dapat menyebabkan penurunan pendapatan perusahaan domestik, yang membayangi potensi pertumbuhan ekonomi. Oleh karena itu, menghapus belenggu batas utang dan bergantung pada utang untuk melewati krisis fiskal dalam jangka pendek menjadi pilihan yang tampaknya cocok.
Dampak terhadap cryptocurrency terutama terletak pada serangan terhadap narasi cadangan Bitcoin. Baru-baru ini, salah satu narasi inti cryptocurrency adalah bahwa AS melalui pembentukan cadangan Bitcoin menyelesaikan krisis utang, yang merupakan bagian penting. Trump secara langsung membatalkan aturan batas utang, yang secara tidak langsung menyerang nilai narasi tersebut. Saat ini, cryptocurrency sedang dalam fase mencari dukungan nilai baru, sehingga memicu penguncian keuntungan untuk menghindari risiko adalah hal yang wajar.
Oleh karena itu, dalam waktu dekat, memperhatikan arah kebijakan tim Trump akan lebih penting dibandingkan faktor lainnya, dan perlu terus diamati dengan seksama.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
21 Suka
Hadiah
21
4
Bagikan
Komentar
0/400
SignatureCollector
· 07-29 03:32
Donald Trump lagi beraksi
Lihat AsliBalas0
GateUser-beba108d
· 07-29 03:31
Trump benar-benar berani, membuat keributan.
Lihat AsliBalas0
RugpullSurvivor
· 07-29 03:28
Tidak ada yang peduli tentang The Federal Reserve (FED) hanya melihat Trump beraksi.
Lihat AsliBalas0
OneBlockAtATime
· 07-29 03:27
Berbicara damai itu omong kosong, yang penting adalah menghasilkan uang.
Efek Trump mengguncang pasar Pembatalan batas utang memicu sentimen aversi risiko
Menganalisis Fluktuasi Pasar Baru-Baru Ini: Efek "Trump" Putaran Pertama Tiba
Minggu lalu, pasar cryptocurrency mengalami fluktuasi yang cukup besar. Secara permukaan, ini secara luas dikaitkan dengan pernyataan "penurunan suku bunga yang agresif" dari Ketua Federal Reserve Powell, yang memicu kekhawatiran pasar tentang inflasi dan resesi ekonomi. Namun, analisis mendalam menunjukkan bahwa ini mungkin hanya faktor sekunder yang menyebabkan kepanikan modal. Dampak sebenarnya berasal dari tekanan kuat Trump pada Rabu lalu bersama Musk terhadap rencana belanja jangka pendek Kongres, bahkan mengancam untuk membatalkan aturan batas utang, yang memicu ketidakpastian besar dan membangkitkan suasana penghindaran risiko di kalangan investor.
Powell Mungkin Salah Dimengerti, Data Makro Tidak Mendukung Risiko Kebijakan Moneter yang Memicu Kepanikan Pasar
Keputusan suku bunga FOMC pada Kamis dini hari lalu sesuai dengan ekspektasi pasar, diakhiri dengan penurunan sebesar 25 basis poin. Pasar mengaitkan penurunan aset berisiko dengan dua faktor: pertama, grafik titik menunjukkan bahwa pertemuan ini tidak mencapai konsensus, di mana Presiden Federal Reserve Cleveland, Harker, cenderung untuk mempertahankan suku bunga tetap. Kedua, median suku bunga target untuk tahun 2025 dinaikkan menjadi 3,75% - 4,00%, dibandingkan dengan grafik titik September yang berada di 3,25% - 3,5%, ekspektasi penurunan suku bunga direvisi dari 4 kali menjadi 2 kali.
Dalam konferensi pers berikutnya, beberapa pernyataan Powell ditafsirkan sebagai petunjuk hawkish, yang terutama mencakup dua aspek: pertama, kekhawatiran terhadap prospek inflasi di tahun mendatang; kedua, sikap yang tidak positif terhadap pembentukan cadangan Bitcoin. Namun, setelah membaca seluruh artikel dengan cermat, tampaknya kekhawatiran Powell tentang risiko inflasi lebih banyak berasal dari ketidakpastian kebijakan Trump, daripada perubahan pada beberapa indikator makro. Sementara itu, ia masih menunjukkan keyakinan yang cukup terhadap prospek ekonomi di masa depan.
Mengamati perubahan kurva imbal hasil obligasi pemerintah AS sebelum dan setelah pengumuman keputusan Federal Reserve, dapat dilihat bahwa suku bunga jauh meningkat, tetapi tidak banyak mempengaruhi imbal hasil 1 tahun. Ini menunjukkan bahwa pasar memiliki lebih banyak kekhawatiran terhadap prospek ekonomi jangka panjang, tetapi risiko tidak terjadi dalam waktu dekat.
Melihat harga kontrak berjangka dana federal 30 hari yang akan jatuh tempo pada Desember 2025, pasar telah mulai merespons ekspektasi untuk dua penurunan suku bunga di masa depan sejak bulan November. Oleh karena itu, penyesuaian ini sebagian besar disebabkan oleh tampaknya kekurangan dasar yang cukup untuk keputusan suku bunga yang akan datang dari Federal Reserve.
Beberapa kelompok data makro kunci menunjukkan: Indeks PCE belum menunjukkan kenaikan yang signifikan baru-baru ini, baik PCE year-on-year maupun laju pertumbuhan PCE inti year-on-year tetap di bawah 2,5; ekspektasi inflasi Universitas Michigan tetap stabil; tingkat pengangguran tidak meningkat secara signifikan; data pekerjaan non-pertanian bulan November meningkat dibandingkan sebelumnya, mencerminkan ketahanan pasar kerja; pertumbuhan PDB cenderung stabil, dengan tidak ada penurunan yang signifikan di setiap item. Data-data ini tidak dapat mendukung penilaian bahwa inflasi akan bangkit kembali atau resesi ekonomi dalam tahun mendatang, menunjukkan bahwa kekhawatiran Powell lebih banyak berasal dari ketidakpastian dampak kebijakan Trump.
Indeks Dow Jones mencetak rekor penurunan berturut-turut, terutama disebabkan oleh penurunan besar harga saham UnitedHealth Group (UNH), dan bukan karena risiko sistemik. Insiden CEO UNH yang ditembak hingga tewas memicu perhatian terhadap masalah biaya kesehatan yang tinggi di Amerika Serikat, sejalan dengan arah kebijakan reformasi asuransi kesehatan Trump, yang menyebabkan harga saham anjlok.
Diskusi tentang cadangan Bitcoin, sikap Powell bukanlah faktor penentu. Kewenangan untuk mendorong proposal ini berada di Kongres, bukan di Federal Reserve. Mengacu pada kerangka pengelolaan cadangan minyak dan emas Amerika Serikat, instansi lain seperti SEC, CFTC, dan sejenisnya lebih berperan dalam kolaborasi dalam proses ini.
Alasan utama reaksi pasar yang tajam adalah tekanan kuat Trump dan Musk terhadap rencana belanja jangka pendek Kongres, serta ketidakpastian yang ditimbulkan oleh ancaman untuk menghapus aturan batas utang, yang memicu emosi penghindaran risiko di kalangan investor.
Trump mengancam untuk secara permanen menghapus batas utang, menimbulkan bayangan pada sistem kredit dolar tradisional, pasar mulai menghindari risiko
Minggu lalu, Kongres AS terlibat dalam perdebatan sengit mengenai masalah pengeluaran jangka pendek. Pada 17 Desember, Ketua DPR Mike Johnson mencapai kesepakatan jangka pendek dengan Partai Demokrat untuk memperpanjang dana pemerintah hingga Maret tahun depan. Namun, pada 18 Desember, Musk mengkritik proposal tersebut di media sosial karena melanggar hak-hak pembayar pajak, yang menyebabkan proposal itu dengan cepat ditolak.
Trump segera menunjukkan dukungannya dan menyerukan Kongres di platform sosial untuk menghapus "aturan batas utang yang konyol" sebelum ia resmi menjabat pada 20 Januari. Partai Republik dengan cepat merevisi undang-undang pengeluaran baru, menghapus beberapa pengeluaran kompromi, sambil menambahkan proposal untuk menghapus atau menangguhkan batas utang. Namun, proposal tersebut gagal di DPR pada 19 Desember dengan 174 suara mendukung dan 235 suara menolak. Akhirnya, pada 20 Desember, DPR mengesahkan undang-undang pengeluaran sementara baru yang menghapus proposal modifikasi batas utang, menghindari sebagian penutupan pemerintah.
Meskipun rencana pengeluaran baru disetujui, sikap Trump untuk mencabut batas utang telah menimbulkan kekhawatiran di pasar. Mengingat Trump memiliki kekuasaan terbesar di antara presiden AS sebelumnya dan memiliki pengaruh absolut di DPR, anggota DPR baru akan dilantik pada 3 Januari, yang meningkatkan kemungkinan pencabutan batas utang.
Batas utang Amerika Serikat adalah batas maksimum yang ditetapkan secara hukum bagi pemerintah federal untuk meminjam uang, yang pertama kali ditetapkan pada tahun 1917, bertujuan untuk membatasi pertumbuhan utang pemerintah. Selain membangun disiplin fiskal, batas utang juga merupakan alat penting dalam permainan politik antara kedua partai.
Meskipun Amerika Serikat telah beberapa kali menangguhkan batas utang, pengulangan penghapusan batas utang saat ini menimbulkan dampak yang signifikan, inti dari masalah ini terletak pada skala utang Amerika Serikat saat ini. Saat ini, rasio utang publik AS terhadap PDB telah mencapai titik tertinggi dalam sejarah, melebihi 120%. Jika batas utang dihapuskan saat ini, itu berarti Amerika Serikat akan berada di luar batas disiplin fiskal dalam jangka waktu yang lama, dan dampaknya terhadap sistem kredit dolar sulit untuk diprediksi.
Alasan Trump untuk menghapus batas utang adalah untuk melewati risiko krisis utang jangka pendek. Pemotongan pajak dan pengurangan utang publik adalah fokus utama pemerintahannya, tetapi kebijakan pemotongan pajak meskipun dapat meningkatkan vitalitas ekonomi, dalam jangka pendek akan menyebabkan penurunan pendapatan pemerintah. Meskipun kekurangan anggaran dapat diimbangi dengan meningkatkan tarif, mengingat negara-negara yang mengandalkan manufaktur mungkin merespons dengan menurunkan nilai tukar, ini menjelaskan mengapa indeks dolar tetap kuat selama siklus penurunan suku bunga. Sementara itu, pengurangan belanja pemerintah dapat menyebabkan penurunan pendapatan perusahaan domestik, yang membayangi potensi pertumbuhan ekonomi. Oleh karena itu, menghapus belenggu batas utang dan bergantung pada utang untuk melewati krisis fiskal dalam jangka pendek menjadi pilihan yang tampaknya cocok.
Dampak terhadap cryptocurrency terutama terletak pada serangan terhadap narasi cadangan Bitcoin. Baru-baru ini, salah satu narasi inti cryptocurrency adalah bahwa AS melalui pembentukan cadangan Bitcoin menyelesaikan krisis utang, yang merupakan bagian penting. Trump secara langsung membatalkan aturan batas utang, yang secara tidak langsung menyerang nilai narasi tersebut. Saat ini, cryptocurrency sedang dalam fase mencari dukungan nilai baru, sehingga memicu penguncian keuntungan untuk menghindari risiko adalah hal yang wajar.
Oleh karena itu, dalam waktu dekat, memperhatikan arah kebijakan tim Trump akan lebih penting dibandingkan faktor lainnya, dan perlu terus diamati dengan seksama.