"Empat Negara" Stablecoin: Perang Kekuasaan di Era Digital Dollar

Pada tahun 2025, Amerika Serikat mengesahkan undang-undang bernama GENIUS, yang mengubah aturan permainan stablecoin, memicu "pertempuran digital dolar" yang belum pernah terjadi sebelumnya. Kini, empat kubu kuat bersaing ketat di medan perang era baru ini. Mari kita telusuri "Empat Negara" yang menarik ini.

RUU GENIUS: Perombakan Aturan Permainan

Undang-Undang GENIUS secara resmi disebut sebagai "Undang-Undang Inovasi Nasional untuk Koin Stabil Amerika", dapat dianggap sebagai "konstitusi" industri koin stabil. Ini menetapkan aturan yang jelas untuk bidang yang sebelumnya relatif tidak teratur ini:

• Cadangan harus didukung 1:1 secara penuh
• Mendirikan batas regulasi sebesar 10 miliar dolar AS
• Dilarang membayar bunga secara langsung
• Menetapkan ambang batas masuk bagi perusahaan teknologi besar

Peraturan ini bertujuan untuk memastikan keamanan dan stabilitas stablecoin, sekaligus mencegah pasar dikuasai oleh segelintir raksasa.

Pertarungan Empat Aliansi

Aliansi Pelajar Unggul Kepatuhan (USDC)

Dengan USDC yang dikeluarkan oleh perusahaan Circle sebagai inti, aliansi ini seperti "siswa teladan" di kelas. Mereka mematuhi semua aturan dengan ketat, cadangan utamanya terdiri dari obligasi pemerintah AS dan uang tunai, dengan tingkat transparansi yang sangat tinggi.

Namun, ada beberapa "perselisihan keluarga" antara Circle dan distributor utama Coinbase. Coinbase memiliki posisi yang kuat dalam aliansi ini, mengambil sebagian besar profit. Untuk mengurangi ketergantungan yang berlebihan pada Coinbase, Circle memilih untuk go public, mencari lebih banyak dana dan independensi.

kerajaan lepas pantai (USDT)

Dengan USDT dari perusahaan Tether sebagai inti, aliansi ini seperti "bos dunia bawah", berpengalaman, dan memiliki cara yang fleksibel. USDT saat ini adalah stablecoin dengan nilai pasar terbesar, dengan laba tahunan dihitung dalam miliaran dolar.

Menghadapi tantangan dari undang-undang baru, Tether mengambil strategi dua jalur: mempertahankan layanan USDT yang ada untuk pasar global, sambil mengembangkan stablecoin baru yang sepenuhnya mematuhi peraturan untuk pasar AS. Selain itu, Tether juga telah bekerja sama dengan raksasa Wall Street Cantor Fitzgerald untuk mendapatkan dukungan latar belakang politik yang kuat.

kelompok elit politik (USD1)

Aliansi yang muncul ini adalah contoh khas "politik + modal" yang bergabung dengan kuat. USD1 memiliki hubungan dekat dengan keluarga Trump, Binance sebagai bursa cryptocurrency terbesar di dunia menyediakan jaringan distribusi untuknya, lembaga investasi milik negara UEA MGX memberikan investasi besar, sementara jaringan TRON menyediakan dukungan teknis.

Strategi pengembangan pasar "dari atas ke bawah" ini sangat berbeda dengan jalur pengembangan cryptocurrency tradisional, langsung menciptakan skenario aplikasi dan permintaan pasar yang besar melalui pengaruh politik dan transaksi besar di tingkat kedaulatan. Namun, model bisnis yang sangat bergantung pada hubungan politik ini juga menghadapi ketidakpastian yang ditimbulkan oleh perubahan politik.

Serangan balik bank tradisional

Lembaga keuangan tradisional juga mulai memasuki pasar. JPMD yang diluncurkan oleh JPMorgan adalah bentuk tokenisasi dari simpanan bank yang dapat membayar bunga secara legal, didukung langsung oleh bank, dengan tingkat kepercayaan yang sangat tinggi. Bank besar lainnya seperti Bank of America juga sedang menjajaki penerbitan token simpanan mereka sendiri.

Tren ini menunjukkan bahwa masa depan dolar digital mungkin akan terpecah: stablecoin mendominasi pasar kripto asli dan ritel, token simpanan mendominasi pasar institusi dan B2B.

Penantang di luar gerbang kota

Selain empat kelompok utama, beberapa perusahaan teknologi dan perusahaan teknologi finansial juga sedang mencari peluang mereka sendiri:

• Stripe memilih untuk menyediakan layanan infrastruktur, memberikan kemampuan "stablecoin sebagai layanan" kepada semua orang.
• PayPal menarik pengguna dengan menawarkan "hadiah loyalitas" yang tinggi.
• Walmart dan Amazon mungkin perlu bekerja sama dengan penerbit stablecoin yang ada karena batasan hukum.
• Meta menjadi lebih hati-hati setelah mengalami kemunduran proyek Libra, fokus pada skenario pembayaran yang nyata.

Prospek Masa Depan

Pertarungan stabilcoin ini mungkin tidak akan memiliki satu pemenang tunggal, melainkan kemungkinan akan terjadi diferensiasi pasar:

• Pasar institusi mungkin didominasi oleh token simpanan dari aliansi bank
• Pasar ritel Amerika Serikat mungkin dipimpin oleh aliansi USDC
• Pasar berkembang global kemungkinan akan terus didominasi oleh aliansi USDT
• USD1 Alliance mungkin memainkan peran dalam transaksi politik dan kedaulatan tertentu

Apapun hasil akhirnya, era dolar digital telah tiba, dan persaingan ini akan mendorong inovasi teknologi, meningkatkan kualitas layanan, serta memberikan lebih banyak pilihan kepada pengguna. Mari kita saksikan bersama "Empat Negara" yang menakjubkan ini!