Pasar stablecoin global semakin cepat memasuki era Kepatuhan
Minggu ini, Senat AS dan Dewan Legislatif Hong Kong hampir secara bersamaan mengambil langkah kunci dalam regulasi stablecoin. Senat AS dengan suara mayoritas yang besar telah menyetujui mosi prosedural untuk Undang-Undang GENIUS, membuka jalan bagi undang-undang federal pertama tentang stablecoin di AS. Sementara itu, Dewan Legislatif Hong Kong telah meloloskan RUU Peraturan Stablecoin dalam bacaan ketiga, menjadikannya yurisdiksi pertama di kawasan Asia-Pasifik yang menetapkan sistem lisensi untuk stablecoin. Tingginya keselarasan ritme legislasi antara Timur dan Barat ini bukan hanya kebetulan waktu, tetapi juga mencerminkan persaingan untuk kekuasaan narasi keuangan di masa depan.
Pertumbuhan Eksplosif Pasar Stablecoin
Saat ini, nilai pasar global stablecoin telah mendekati 2500 miliar USD, tumbuh lebih dari 22 kali lipat dalam 5 tahun terakhir. Dari awal tahun 2025 hingga sekarang, volume transaksi di blockchain telah melampaui 3,7 triliun USD, dan diperkirakan akan mendekati 10 triliun USD sepanjang tahun. Stablecoin berbasis USD telah digunakan secara luas di pasar berkembang untuk perdagangan dan pengiriman uang, dan di beberapa daerah, skala penggunaannya bahkan melebihi sistem pembayaran tradisional.
Menurut perhitungan lembaga profesional, dalam skenario optimis, pada tahun 2030 pasokan pasar stablecoin global dapat mencapai $3 triliun, dengan volume transaksi on-chain bulanan mencapai $9 triliun, dan total transaksi tahunan dapat melampaui $100 triliun. Ini berarti stablecoin tidak hanya akan sebanding dengan sistem pembayaran elektronik tradisional, tetapi juga akan memiliki posisi dasar struktural dalam jaringan penyelesaian global. Dari segi nilai pasar, stablecoin diharapkan menjadi "aset mata uang dasar keempat" setelah obligasi pemerintah, uang tunai, dan simpanan bank, menjadi media penting untuk pembayaran digital dan peredaran aset.
Perlu dicatat bahwa pertumbuhan stablecoin juga dapat memiliki dampak signifikan pada ekonomi makro. Saat ini, stablecoin telah menyerap sekitar 3% dari obligasi pemerintah AS jangka pendek yang akan jatuh tempo. Jika diperkirakan dengan rasio alokasi 50%, nilai pasar sebesar 3 triliun dolar AS akan berkorespondensi dengan permintaan obligasi pemerintah AS jangka pendek setidaknya sebesar 1,5 triliun dolar AS. Skala ini sudah mendekati posisi kepemilikan obligasi pemerintah AS saat ini dari pembeli kedaulatan utama di luar negeri seperti China atau Jepang, dan stablecoin diharapkan menjadi kreditor penting bagi keuangan AS.
Perbandingan Kerangka Regulasi Stablecoin antara AS dan Hong Kong
Meskipun Amerika Serikat dan Hong Kong memiliki perbedaan dalam jalur legislasi dan beberapa rincian, mereka telah mencapai konsensus tinggi mengenai prinsip-prinsip dasar seperti "penjajaran mata uang fiat, cadangan yang cukup, dan penerbitan berlisensi."
RUU GENIUS terutama berfokus pada "stablecoin berbasis pembayaran", yaitu stablecoin yang dipatok pada mata uang fiat, berjanji untuk dapat ditebus 1:1, dan tidak disertai dengan imbal hasil bunga, menekankan sifatnya yang bukan sekuritas. Hong Kong, di sisi lain, belum membatasi imbal hasil bunga dan struktur patokan selama menjaga patokan 1:1 yang cukup, sehingga menyisakan ruang untuk inovasi di masa depan.
Dalam hal persyaratan cadangan, kedua wilayah meminta adanya aset likuid tinggi yang terikat secara penuh, tetapi undang-undang GENIUS secara jelas membatasi jenis aset cadangan yang memenuhi syarat, termasuk obligasi pemerintah jangka pendek, kas, dan perjanjian repositori, serta meminta audit setiap bulan. Hong Kong juga meminta audit dan kustodian terpisah, tetapi pembatasan jenis aset cadangan relatif lebih longgar.
Dalam kerangka sistem, undang-undang GENIUS mengadopsi sistem "federal-negara bagian" ganda, menyediakan berbagai jalur untuk penerbitan stablecoin. Sedangkan Hong Kong dikelola oleh Otoritas Pengatur Keuangan yang mengeluarkan lisensi secara terpusat, dan mengharuskan bahwa baik penerbit stablecoin yang berlokasi di Hong Kong maupun tidak, harus mengajukan izin jika menjamin nilai terhadap dolar Hong Kong atau secara aktif menyediakan layanan kepada publik di Hong Kong.
Perbedaan sistem ini mencerminkan tuntutan yang berbeda dalam penempatan stablecoin di kedua tempat. Amerika Serikat lebih fokus pada pemeliharaan dominasi dolar dan memenuhi kebutuhan fiskal, sedangkan Hong Kong berharap untuk menarik proyek Web3 global sambil memastikan stabilitas keuangan, menciptakan sebuah arena inovasi kepatuhan yang terkendali namun terbuka di Asia-Pasifik.
Dampak Regulasi Stablecoin terhadap Ekosistem Web3
Regulasi stablecoin memberikan dasar pembayaran dan penyelesaian bagi adopsi massal Web3. Di bidang DeFi, stablecoin yang diterbitkan secara kepatuhan akan menjadi inti penyelesaian dari "DeFi yang Kepatuhan", protokol akan menyematkan lebih banyak modul KYC, AML, dan identifikasi aset, keuangan terdesentralisasi akan secara bertahap berevolusi menjadi "jaringan keuangan on-chain yang dapat diaudit".
Dalam sistem pembayaran Web3, regulasi stablecoin yang terimplementasi akan membuatnya benar-benar bergerak dari "perantara transaksi" menuju "saluran pembayaran". Pembayaran on-chain sedang bertransformasi dari "alat transfer di dalam lingkaran kripto" menjadi "antarmuka keuangan tingkat perusahaan", dan kepatuhan adalah prasyarat yang diperlukan untuk transformasi ini.
Perubahan yang lebih mendalam terletak pada perombakan struktur penyelesaian global. Stablecoin menghubungkan mata uang lokal dengan aset di blockchain dengan cara mengikat 1:1 ke mata uang fiat, sementara tidak bergantung pada sistem rekening bank, memungkinkan penyelesaian secara "peer-to-peer". Ini berarti bahwa di masa depan, dalam skenario pembayaran lintas batas, pembiayaan perdagangan di blockchain, dan distribusi aset fisik, stablecoin mungkin menggantikan bank tradisional sebagai pusat peredaran dana.
Kepatuhan stablecoin menyediakan "potongan terakhir dari teka-teki" untuk Web3: Ini adalah aset transaksi yang diakui oleh sistem, dan juga memiliki kemampuan pemrograman untuk beredar di blockchain. Dengan dukungan kepatuhan stablecoin, mulai dari transaksi aset fisik hingga pembayaran gaji di blockchain, dari penyelesaian lintas batas hingga antarmuka pembayaran Web3, stablecoin akan menjadi "aset infrastruktur" yang mendorong adopsi ekonomi berbasis blockchain secara besar-besaran.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
10 Suka
Hadiah
10
5
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
SnapshotBot
· 07-24 18:33
Regulasi yang ketat membuat bull run stabil
Lihat AsliBalas0
DeFiVeteran
· 07-23 09:42
Ini benar-benar penekanan yang jelas.
Lihat AsliBalas0
ThesisInvestor
· 07-23 00:58
Takut biaya lisensi membuat proyek kecil terhenti
Lihat AsliBalas0
JustAnotherWallet
· 07-23 00:54
Sekali lagi mengurus hal-hal regulasi itu.
Lihat AsliBalas0
consensus_failure
· 07-23 00:43
Pembuatan aturan hanyalah sebuah permainan kekuasaan.
Pasar stablecoin global memasuki era kepatuhan, legislasi Amerika Serikat dan Hong Kong memimpin tren regulasi.
Pasar stablecoin global semakin cepat memasuki era Kepatuhan
Minggu ini, Senat AS dan Dewan Legislatif Hong Kong hampir secara bersamaan mengambil langkah kunci dalam regulasi stablecoin. Senat AS dengan suara mayoritas yang besar telah menyetujui mosi prosedural untuk Undang-Undang GENIUS, membuka jalan bagi undang-undang federal pertama tentang stablecoin di AS. Sementara itu, Dewan Legislatif Hong Kong telah meloloskan RUU Peraturan Stablecoin dalam bacaan ketiga, menjadikannya yurisdiksi pertama di kawasan Asia-Pasifik yang menetapkan sistem lisensi untuk stablecoin. Tingginya keselarasan ritme legislasi antara Timur dan Barat ini bukan hanya kebetulan waktu, tetapi juga mencerminkan persaingan untuk kekuasaan narasi keuangan di masa depan.
Pertumbuhan Eksplosif Pasar Stablecoin
Saat ini, nilai pasar global stablecoin telah mendekati 2500 miliar USD, tumbuh lebih dari 22 kali lipat dalam 5 tahun terakhir. Dari awal tahun 2025 hingga sekarang, volume transaksi di blockchain telah melampaui 3,7 triliun USD, dan diperkirakan akan mendekati 10 triliun USD sepanjang tahun. Stablecoin berbasis USD telah digunakan secara luas di pasar berkembang untuk perdagangan dan pengiriman uang, dan di beberapa daerah, skala penggunaannya bahkan melebihi sistem pembayaran tradisional.
Menurut perhitungan lembaga profesional, dalam skenario optimis, pada tahun 2030 pasokan pasar stablecoin global dapat mencapai $3 triliun, dengan volume transaksi on-chain bulanan mencapai $9 triliun, dan total transaksi tahunan dapat melampaui $100 triliun. Ini berarti stablecoin tidak hanya akan sebanding dengan sistem pembayaran elektronik tradisional, tetapi juga akan memiliki posisi dasar struktural dalam jaringan penyelesaian global. Dari segi nilai pasar, stablecoin diharapkan menjadi "aset mata uang dasar keempat" setelah obligasi pemerintah, uang tunai, dan simpanan bank, menjadi media penting untuk pembayaran digital dan peredaran aset.
Perlu dicatat bahwa pertumbuhan stablecoin juga dapat memiliki dampak signifikan pada ekonomi makro. Saat ini, stablecoin telah menyerap sekitar 3% dari obligasi pemerintah AS jangka pendek yang akan jatuh tempo. Jika diperkirakan dengan rasio alokasi 50%, nilai pasar sebesar 3 triliun dolar AS akan berkorespondensi dengan permintaan obligasi pemerintah AS jangka pendek setidaknya sebesar 1,5 triliun dolar AS. Skala ini sudah mendekati posisi kepemilikan obligasi pemerintah AS saat ini dari pembeli kedaulatan utama di luar negeri seperti China atau Jepang, dan stablecoin diharapkan menjadi kreditor penting bagi keuangan AS.
Perbandingan Kerangka Regulasi Stablecoin antara AS dan Hong Kong
Meskipun Amerika Serikat dan Hong Kong memiliki perbedaan dalam jalur legislasi dan beberapa rincian, mereka telah mencapai konsensus tinggi mengenai prinsip-prinsip dasar seperti "penjajaran mata uang fiat, cadangan yang cukup, dan penerbitan berlisensi."
RUU GENIUS terutama berfokus pada "stablecoin berbasis pembayaran", yaitu stablecoin yang dipatok pada mata uang fiat, berjanji untuk dapat ditebus 1:1, dan tidak disertai dengan imbal hasil bunga, menekankan sifatnya yang bukan sekuritas. Hong Kong, di sisi lain, belum membatasi imbal hasil bunga dan struktur patokan selama menjaga patokan 1:1 yang cukup, sehingga menyisakan ruang untuk inovasi di masa depan.
Dalam hal persyaratan cadangan, kedua wilayah meminta adanya aset likuid tinggi yang terikat secara penuh, tetapi undang-undang GENIUS secara jelas membatasi jenis aset cadangan yang memenuhi syarat, termasuk obligasi pemerintah jangka pendek, kas, dan perjanjian repositori, serta meminta audit setiap bulan. Hong Kong juga meminta audit dan kustodian terpisah, tetapi pembatasan jenis aset cadangan relatif lebih longgar.
Dalam kerangka sistem, undang-undang GENIUS mengadopsi sistem "federal-negara bagian" ganda, menyediakan berbagai jalur untuk penerbitan stablecoin. Sedangkan Hong Kong dikelola oleh Otoritas Pengatur Keuangan yang mengeluarkan lisensi secara terpusat, dan mengharuskan bahwa baik penerbit stablecoin yang berlokasi di Hong Kong maupun tidak, harus mengajukan izin jika menjamin nilai terhadap dolar Hong Kong atau secara aktif menyediakan layanan kepada publik di Hong Kong.
Perbedaan sistem ini mencerminkan tuntutan yang berbeda dalam penempatan stablecoin di kedua tempat. Amerika Serikat lebih fokus pada pemeliharaan dominasi dolar dan memenuhi kebutuhan fiskal, sedangkan Hong Kong berharap untuk menarik proyek Web3 global sambil memastikan stabilitas keuangan, menciptakan sebuah arena inovasi kepatuhan yang terkendali namun terbuka di Asia-Pasifik.
Dampak Regulasi Stablecoin terhadap Ekosistem Web3
Regulasi stablecoin memberikan dasar pembayaran dan penyelesaian bagi adopsi massal Web3. Di bidang DeFi, stablecoin yang diterbitkan secara kepatuhan akan menjadi inti penyelesaian dari "DeFi yang Kepatuhan", protokol akan menyematkan lebih banyak modul KYC, AML, dan identifikasi aset, keuangan terdesentralisasi akan secara bertahap berevolusi menjadi "jaringan keuangan on-chain yang dapat diaudit".
Dalam sistem pembayaran Web3, regulasi stablecoin yang terimplementasi akan membuatnya benar-benar bergerak dari "perantara transaksi" menuju "saluran pembayaran". Pembayaran on-chain sedang bertransformasi dari "alat transfer di dalam lingkaran kripto" menjadi "antarmuka keuangan tingkat perusahaan", dan kepatuhan adalah prasyarat yang diperlukan untuk transformasi ini.
Perubahan yang lebih mendalam terletak pada perombakan struktur penyelesaian global. Stablecoin menghubungkan mata uang lokal dengan aset di blockchain dengan cara mengikat 1:1 ke mata uang fiat, sementara tidak bergantung pada sistem rekening bank, memungkinkan penyelesaian secara "peer-to-peer". Ini berarti bahwa di masa depan, dalam skenario pembayaran lintas batas, pembiayaan perdagangan di blockchain, dan distribusi aset fisik, stablecoin mungkin menggantikan bank tradisional sebagai pusat peredaran dana.
Kepatuhan stablecoin menyediakan "potongan terakhir dari teka-teki" untuk Web3: Ini adalah aset transaksi yang diakui oleh sistem, dan juga memiliki kemampuan pemrograman untuk beredar di blockchain. Dengan dukungan kepatuhan stablecoin, mulai dari transaksi aset fisik hingga pembayaran gaji di blockchain, dari penyelesaian lintas batas hingga antarmuka pembayaran Web3, stablecoin akan menjadi "aset infrastruktur" yang mendorong adopsi ekonomi berbasis blockchain secara besar-besaran.