Legislasi Stablecoin: Analisis RUU Hong Kong dan AS serta Saran untuk China

Baru-baru ini, Hong Kong dan Amerika Serikat telah mengesahkan undang-undang terkait stablecoin, yang memicu perhatian luas. Artikel ini menganalisis kedua undang-undang secara rinci dan membahas sifat stablecoin, tuntutan berbagai pihak, serta dampaknya terhadap kebijakan moneter, dan akhirnya memberikan saran untuk pengembangan stablecoin di China.

I. Analisis RUU Stabilcoin Hong Kong

Rancangan Hong Kong memberikan definisi yang jelas tentang stablecoin, yang terutama mencakup:

1. Diungkapkan dalam bentuk unit nilai atau nilai ekonomi.
2. Digunakan untuk pembayaran layanan barang, pelunasan utang, investasi, dan jual beli
3. Menyimpan dan mentransfer secara elektronik
4. Beroperasi di buku besar terdistribusi
5. Mengikat satu aset atau sekeranjang aset

Rancangan tersebut juga menetapkan subjek penerbitan stablecoin, persyaratan modal, pengelolaan aset cadangan, dan kontrol risiko. Secara keseluruhan, Hong Kong berharap untuk menyediakan alat pembayaran inovatif di bidang ekonomi baru, sambil mencegah risiko.

Dua, Analisis RUU Perlindungan Standar Stabilcoin AS

Rancangan undang-undang AS dan rancangan Hong Kong secara keseluruhan mirip dalam logika pengaturannya, perbedaan utamanya adalah:

1. Amerika Serikat mengadopsi kerangka regulasi dua tingkat, membedakan antara penerbit stablecoin besar dan kecil.
2. Persyaratan jenis aset cadangan yang lebih jelas
3. Mendirikan lembaga pengawas khusus

Kedua undang-undang tersebut melegalkan stablecoin mata uang lokal dan mengawasinya, sambil mendukung inovasi dan memperkuat pencegahan risiko.

Tiga, Sifat dan Perbandingan Sejarah Stablecoin

Aturan penerbitan dan pengelolaan stablecoin pada dasarnya sama dengan wesel bank, dapat dianggap sebagai alat pembayaran mirip uang di bawah kondisi mata uang resmi. Dari sudut pandang sejarah, munculnya alat pembayaran seperti uang kertas, bon pertanian, dan lainnya berasal dari kebutuhan serupa.

Dibandingkan dengan alat pembayaran tradisional, stablecoin membutuhkan lebih banyak dukungan teknologi, tetapi juga menghadapi risiko seperti over-issue dan bank run. Teknologi itu sendiri tidak dapat menyelesaikan masalah keserakahan manusia dan modal.

Empat, Permintaan Pihak Terkait dalam Stablecoin

Keberhasilan stablecoin tergantung pada apakah dapat memenuhi tuntutan semua pihak:

1. Pemberi pembayaran: cara pembayaran yang lebih mudah dan biaya rendah
2. Penerima: Mudah diterima dan dapat ditukar dengan mata uang fiat
3. Penerbit: Sumber pendapatan yang wajar
4. Pihak dukungan teknis: memperoleh imbalan yang sesuai
5. Regulator: Mendorong pertumbuhan ekonomi, menjaga stabilitas keuangan

Hasil dari permainan berbagai pihak akan menentukan arah perkembangan stablecoin. Saat ini, stablecoin sebagian besar berfungsi di bidang ekonomi digital tertentu, tetapi skala telah mencapai tingkat yang memerlukan pengelolaan yang teratur.

Lima, Pengaruh Stablecoin terhadap Kebijakan Moneter dan Pengelolaan Peredaran

Sebagai mata uang, stablecoin akan mempengaruhi jumlah dan pola sirkulasi uang. Skala penerbitan dan model regulasinya harus dimasukkan dalam pertimbangan kebijakan moneter.

Stablecoin memiliki keunggulan dalam bidang pembayaran lintas batas, tetapi masih perlu terhubung secara efisien dengan sistem perbankan. Model dan skala pengembangan stablecoin setelah legalisasi masih perlu diuji oleh pasar dan regulasi.

Enam, Tujuh Saran untuk China

1. Menjaga netralitas teknologi, mendorong inovasi keuangan
2. Menghadapi kebutuhan nyata stablecoin
3. Menerapkan undang-undang untuk stablecoin, mendorong inovasi dan mencegah risiko
4. Penerbitan stablecoin yuan tidak memiliki hambatan regulasi yang substansial
5. Memanfaatkan stablecoin untuk mengembangkan skenario aplikasi digital Renminbi
6. Sistem pembayaran stablecoin yang terintegrasi dengan sistem akun bank secara inovatif
7. Penerbitan stablecoin RMB harus bertujuan utama untuk melayani ekonomi yang muncul dan internasionalisasi RMB.

Singkatnya, China harus secara aktif menghadapi peluang dan tantangan yang ditawarkan oleh stablecoin, mencari keseimbangan antara mendorong inovasi dan mencegah risiko, serta mempersiapkan diri untuk internasionalisasi Renminbi dan perkembangan ekonomi yang muncul.