Rencana Pendle 2025: Upgrade V2, Ekspansi Multi-Rantai, dan Produk Pendapatan Perpetual Futures

Pendle telah menjadi protokol pendapatan tetap yang dominan di bidang DeFi, memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan pendapatan masa depan dan mengunci pengembalian on-chain yang dapat diprediksi.

Pada tahun 2024, Pendle mendorong pengembangan narasi utama seperti LST, staking ulang, dan stablecoin berbasis hasil, dan itu sendiri juga menjadi platform peluncuran pilihan bagi penerbit aset.

Pada tahun 2025, Pendle akan memperluas ke luar ekosistem EVM, berkembang menjadi lapisan pendapatan tetap DeFi yang komprehensif, menargetkan pasar, produk, dan kelompok pengguna baru, mencakup pasar cryptocurrency asli serta pasar modal institusi.

Pasar derivatif pendapatan di dunia DeFi dapat disamakan dengan salah satu segmen terbesar di dunia keuangan tradisional - derivatif suku bunga. Ini adalah pasar yang bernilai lebih dari $5 triliun, bahkan proporsi yang sangat kecil dari pasar ini mewakili peluang senilai miliaran dolar.

Sebagian besar platform DeFi hanya menawarkan imbal hasil mengambang, yang tentu saja akan membuat pengguna terpapar pada volatilitas pasar, tetapi Pendle justru memperkenalkan produk suku bunga tetap melalui sistem yang transparan dan dapat dikombinasikan.

Inovasi ini telah merubah lanskap pasar DeFi senilai 120 miliar dolar AS, menjadikan Pendle sebagai protokol pendapatan yang dominan. Pada tahun 2024, TVL Pendle tumbuh lebih dari 20 kali lipat, saat ini TVL-nya menguasai lebih dari setengah pangsa pasar yield, lima kali lipat dari pesaing kedua.

Pendle bukan hanya sekadar protokol hasil, tetapi telah berkembang menjadi infrastruktur inti DeFi, yang mendorong pertumbuhan likuiditas dari protokol-protokol terkemuka.

Mencari Titik Kesesuaian: Dari LST ke Restaking

Pendle mendapatkan perhatian pasar awal dengan menyelesaikan masalah inti dalam DeFi - volatilitas dan ketidakpastian hasil. Berbeda dengan Aave atau Compound, Pendle memungkinkan pengguna untuk mengunci pengembalian tetap dengan memisahkan pokok dari hasil.

Dengan munculnya token staking likuid (LST), adopsi Pendle meningkat pesat untuk membantu pengguna melepaskan likuiditas aset staking. Pada tahun 2024, Pendle juga berhasil menangkap narasi re-staking - kolam dana eETH-nya menjadi kolam terbesar di platform hanya beberapa hari setelah diluncurkan.

Pendle saat ini memainkan peran kunci dalam ekosistem pendapatan di seluruh rantai. Baik sebagai alat lindung nilai untuk biaya modal yang fluktuatif, maupun sebagai mesin likuiditas untuk aset yang menghasilkan bunga, Pendle memiliki keunggulan unik di bidang pertumbuhan seperti token yang dipertaruhkan kembali (LRT), aset dunia nyata (RWA), dan pasar uang di rantai.

Pendle V2: Peningkatan Infrastruktur

Pendle V2 memperkenalkan token hasil terstandarisasi (SY) untuk menyatukan cara pengemasan aset yang menghasilkan bunga. Ini menggantikan solusi integrasi yang terpisah dan khusus di V1, memungkinkan pencetakan "token pokok" (PT) dan "token hasil" (YT) secara mulus.

AMM Pendle V2 dirancang khusus untuk perdagangan PT-YT, menawarkan efisiensi modal yang lebih tinggi dan mekanisme harga yang lebih baik. V1 menggunakan model AMM umum, sedangkan V2 memperkenalkan parameter dinamis (seperti rateScalar dan rateAnchor) yang dapat disesuaikan seiring waktu untuk mengurangi spread, mengoptimalkan penemuan hasil, dan mengurangi slippage.

Pendle V2 juga telah meningkatkan infrastruktur penetapan harga dengan mengintegrasikan oracle TWAP asli ke dalam AMM, menggantikan model V1 yang bergantung pada oracle eksternal. Sumber data on-chain ini mengurangi risiko manipulasi dan meningkatkan akurasi. Selain itu, Pendle V2 menambahkan fungsi order book yang menyediakan mekanisme penemuan harga alternatif ketika harga AMM melebihi rentang.

Bagi penyedia likuiditas (LP), Pendle V2 menawarkan mekanisme perlindungan yang lebih kuat. Kolam dana sekarang terdiri dari aset yang sangat terkait, dan desain AMM meminimalkan kerugian yang tidak terduga sebesar mungkin, terutama bagi LP yang memegang hingga jatuh tempo - di V1, karena mekanisme yang kurang profesional, hasil keuntungan LP lebih sulit diprediksi.

Menembus Batas EVM: Memasuki Solana, Hyperliquid, dan TON

Rencana Pendle untuk ekspansi ke Solana, Hyperliquid, dan TON menandai titik balik penting dalam peta jalan 2025-nya. Hingga saat ini, Pendle selalu terbatas pada ekosistem EVM - meskipun demikian, Pendle masih menguasai lebih dari 50% pangsa pasar di jalur pendapatan tetap.

Namun, banyaknya rantai dalam cryptocurrency telah menjadi tren, melalui strategi Citadel untuk menembus pulau EVM, Pendle akan menjangkau kumpulan dana dan kelompok pengguna yang baru.

Solana telah menjadi pusat utama untuk DeFi dan aktivitas perdagangan - TVL Januari mencapai puncak sejarah sebesar 14 miliar dolar, dengan basis ritel yang kuat, serta pasar LST yang berkembang pesat.

Hyperliquid dengan infrastruktur Perpetual Futures yang terintegrasi secara vertikal, sedangkan TON bergantung pada corong pengguna asli Telegram, kedua ekosistem tersebut tumbuh dengan cepat, tetapi keduanya kekurangan infrastruktur pendapatan yang matang. Pendle diharapkan dapat mengisi kekosongan ini.

Jika penerapan berhasil, langkah-langkah ini akan secara signifikan memperluas total pasar yang dapat dijangkau oleh Pendle. Menangkap aliran dana tetap di rantai non-EVM dapat menghasilkan peningkatan TVL senilai ratusan juta dolar. Yang lebih penting, langkah ini akan memperkuat Pendle bukan hanya sebagai protokol asli Ethereum, tetapi juga sebagai infrastruktur pendapatan tetap DeFi lintas rantai utama.

Memeluk Keuangan Tradisional: Membangun Sistem Akses Pendapatan yang Mematuhi Peraturan

Langkah kunci lainnya dalam peta jalan Pendle 2025 adalah peluncuran versi Citadel yang mematuhi KYC dan dirancang khusus untuk dana institusi. Solusi ini bertujuan untuk menghubungkan peluang pendapatan on-chain dengan pasar modal yang diatur secara tradisional melalui penyediaan saluran akses untuk produk pendapatan tetap asli kripto yang terstruktur dan mematuhi peraturan.

Rencana ini akan bekerja sama dengan protokol seperti Ethena, di mana manajer investasi yang berlisensi akan mengelola struktur SPV independen. Pengaturan ini menghilangkan titik gesekan utama seperti kustodian, kepatuhan, dan eksekusi di blockchain, memungkinkan investor institusi untuk berpartisipasi dalam produk pendapatan Pendle melalui struktur hukum yang familiar.

Pasar pendapatan tetap global memiliki ukuran lebih dari 100 triliun dolar AS, bahkan jika dana institusi hanya mengalokasikan proporsi kecil ke dalam blockchain, itu dapat membawa aliran dana senilai miliaran dolar. Survei Ernst & Young - Panton 2024 menunjukkan bahwa 94% investor institusi mengakui nilai jangka panjang aset digital, dan lebih dari setengahnya sedang meningkatkan alokasi.

McKinsey memprediksi bahwa ukuran pasar tokenisasi dapat mencapai 2-4 triliun dolar AS pada tahun 2030-an. Meskipun Pendle bukan platform tokenisasi, Pendle memainkan peran kunci dalam ekosistem ini dengan menyediakan penemuan harga, lindung nilai, dan fungsi perdagangan sekunder untuk produk hasil tokenisasi - baik itu obligasi negara yang ditokenisasi maupun stablecoin berbunga, Pendle dapat berfungsi sebagai lapisan infrastruktur pendapatan tetap untuk strategi tingkat institusi.

Keuangan Islam: Peluang Baru senilai $4,5 Triliun

Pendle juga berencana untuk meluncurkan solusi Citadel yang sesuai dengan hukum Islam, melayani pasar keuangan Islam global yang bernilai 4,5 triliun dolar AS - industri ini mencakup lebih dari 80 negara dan telah mempertahankan rata-rata pertumbuhan tahunan sebesar 10% dalam sepuluh tahun terakhir, terutama berkembang pesat di kawasan Asia Tenggara, Timur Tengah, dan Afrika.

Pembatasan agama yang ketat telah lama menghalangi investor Muslim untuk berpartisipasi dalam DeFi, tetapi struktur PT/YT Pendle dapat dirancang secara fleksibel untuk menghasilkan produk yang sesuai dengan hukum Islam, yang bentuknya mungkin mirip dengan obligasi Islam (Sukuk).

Jika berhasil dilaksanakan, Citadel ini tidak hanya dapat memperluas jangkauan Pendle, tetapi juga akan memverifikasi kemampuan DeFi untuk beradaptasi dengan berbagai sistem keuangan - sehingga memperkuat posisi Pendle sebagai infrastruktur pendapatan tetap global di pasar on-chain.

Masuk ke Pasar Biaya Pembiayaan

Boros sebagai salah satu katalis terpenting dalam peta jalan Pendle 2025 bertujuan untuk membawa perdagangan suku bunga tetap ke pasar biaya dana kontrak berjangka permanen. Meskipun Pendle V2 telah menetapkan posisinya sebagai pemimpin di pasar tokenisasi hasil spot, Boros berencana untuk memperluas cakupan bisnisnya ke sumber hasil terbesar dan paling fluktuatif di bidang kripto - biaya dana kontrak berjangka permanen.

Saat ini, pasar Perpetual Futures memiliki kontrak terbuka lebih dari 150 miliar USD, dengan volume perdagangan harian mencapai 200 miliar USD, ini adalah pasar yang besar tetapi kekurangan alat lindung nilai yang serius.

Boros berencana untuk memberikan imbal hasil yang lebih stabil untuk protokol seperti Ethena dengan menerapkan tarif biaya tetap - ini sangat penting bagi lembaga yang mengelola strategi skala besar.

Untuk Pendle, tata letak ini mengandung nilai yang besar. Boros tidak hanya diharapkan membuka pasar baru bernilai miliaran dolar, tetapi juga mewujudkan peningkatan posisi protokol - bertransformasi dari aplikasi hasil DeFi menjadi platform perdagangan suku bunga on-chain, dengan posisi fungsional yang sebanding dengan meja perdagangan suku bunga CME atau JPMorgan dalam keuangan tradisional.

Boros juga memperkuat keunggulan kompetitif jangka panjang Pendle. Berbeda dengan mengejar tren pasar, Pendle sedang membangun fondasi untuk infrastruktur pendapatan di masa depan: baik arbitrase biaya modal maupun strategi kepemilikan spot, semuanya menyediakan alat praktis bagi trader dan departemen manajemen dana.

Menghadapi kurangnya solusi lindung nilai suku bunga yang dapat diskalakan di bidang DeFi dan CeFi saat ini, Pendle diharapkan dapat memperoleh keunggulan awal yang signifikan. Jika berhasil dilaksanakan, Boros akan secara signifikan meningkatkan pangsa pasar Pendle, menarik kelompok pengguna baru, dan mengukuhkan posisinya sebagai infrastruktur pendapatan tetap DeFi yang utama.

Tim Inti dan Strategi Penataan

Pendle Finance didirikan pada pertengahan tahun 2020 oleh pengembang anonim TN, GT, YK, dan Vu, dan telah mendapatkan investasi dari lembaga terkemuka seperti Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs, dan The Spartan Group.

Tonggak Pendanaan:

• Putaran pribadi (April 2021): Mengumpulkan dana sebesar 3,7 juta dolar AS, dengan partisipasi dari HashKey Capital, Mechanism Capital, dan lainnya;
• IDO (April 2021): mengumpulkan dana sebesar 11,83 juta dollar dengan harga 0,797 dollar/token;
• Binance Launchpool (Juli 2023): Melalui Binance Launchpool, 5,02 juta PENDLE didistribusikan (mewakili 1,94% dari total pasokan);
• Investasi Strategis Binance Labs (Agustus 2023): Mempercepat Pengembangan Ekosistem dan Ekspansi Lintas Rantai (jumlah tidak diungkapkan);
• Pendanaan Arbitrum Foundation (Oktober 2023): Mendapatkan 1,61 juta dolar AS untuk pembangunan ekosistem Arbitrum;
• Investasi Strategis Spartan Group (November 2023): Mendorong pertumbuhan jangka panjang dan adopsi institusi (jumlah tidak diungkapkan).

Matriks kerjasama ekologi adalah sebagai berikut:

• Base (Coinbase L2): Diterapkan ke jaringan Base, menghubungkan aset asli dan memperluas infrastruktur pendapatan tetap;
• Anzen (sUSDz): Meluncurkan stablecoin RWA sUSDz, mewujudkan perdagangan pendapatan tetap yang terikat pada pendapatan dunia nyata;
• Ethena (USDe/sUSDe): mengintegrasikan stablecoin dengan APY tinggi, menghubungkan pendapatan asli kripto dan memperkuat kolaborasi DeFi;
• Ether.fi (eBTC): Meluncurkan kolam hasil asli BTC pertama, melampaui batas aset ETH;
• Berachain (iBGT/iBERA): Sebagai infrastruktur pertama yang masuk, membangun kerangka pendapatan tetap melalui LST asli.

! ["Pasar beruang."]