Aset Kripto Dunia Stabil: Kebangkitan dan Tantangan USDe
Di pasar Aset Kripto, sebuah jenis stablecoin baru yang disebut USDe sedang muncul. Ia mengadopsi struktur inovatif yang berada di antara terpusat dan terdesentralisasi, berusaha untuk mempertahankan transparansi di atas rantai aset sambil memanfaatkan keunggulan likuiditas dari bursa terpusat.
Latar belakang kelahiran USDe adalah berbagai tantangan yang dihadapi oleh pasar stablecoin yang ada: stablecoin terpusat utama seperti USDT dan USDC mendominasi pasar, jaminan stablecoin terdesentralisasi DAI semakin terpusat, sedangkan stablecoin algoritmik seperti UST mengalami keruntuhan yang mengerikan. Dalam lingkungan seperti itu, USDe mencoba mencari keseimbangan antara DeFi dan CeFi.
Mekanisme Inti USDe
USDe dicetak dengan menyetor stETH, menggunakan rasio dolar 1:1. stETH yang disetor disimpan oleh pihak ketiga dan saldo dipetakan ke bursa melalui metode "penyelesaian luar bursa" (OES). Kemudian, posisi short kontrak perpetual ETH dibuka di bursa terpusat, memastikan nilai jaminan tetap stabil terhadap dolar.
Mekanisme ini menggabungkan transparansi aset di blockchain dan keuntungan likuiditas dari bursa terpusat. Aset selalu disimpan di alamat kustodian di blockchain, mengurangi risiko penyalahgunaan dana atau kebangkrutan bursa. Pada saat yang sama, melalui kerjasama dengan bursa, USDe dapat memperoleh likuiditas yang cukup untuk melakukan operasi lindung nilai.
Sumber Pendapatan
Pendapatan USDe terutama berasal dari dua aspek:
Pendapatan Staking Ethereum: berasal dari produk derivatif likuiditas seperti stETH.
Pendapatan dari operasi bursa: Pendapatan dari biaya pembiayaan yang diperoleh dengan membuka posisi short di bursa dan pendapatan dari perdagangan basis.
Model pendapatan ini digambarkan sebagai produk arbitrase suku bunga dana publik yang terstruktur. Baru-baru ini, tingkat pengembalian tahunan USDe sempat mencapai 35%, tetapi seiring pendinginan pasar, tingkat pengembalian telah mengalami penurunan.
Skalabilitas dan Tantangan
Ekspansi USDe terutama dibatasi oleh jumlah open interest kontrak perpetual ETH di bursa terpusat (Open Interest). Saat ini, open interest ETH sekitar 12 miliar USD, sementara total pasokan USDe sekitar 2,3 miliar USD.
Apakah kapitalisasi pasar USDe dapat mencapai tingkat USDT atau DAI masih merupakan tanda tanya. Saat ini, Open Interest ETH dan BTC mendekati atau mencapai titik tertinggi dalam sejarah, yang menjadi tantangan bagi ekspansi lebih lanjut USDe. Penerbitan yang berlebihan dapat menyebabkan penurunan bahkan menjadi negatif pada suku bunga, mempengaruhi hasil.
Analisis Risiko
Risiko tarif dana: Kekurangan posisi long di pasar atau penerbitan USDe yang berlebihan dapat menyebabkan tarif dana negatif.
Risiko penyimpanan: bergantung pada OES dan lembaga terpusat untuk menyediakan layanan.
Risiko likuiditas: Operasi dana dalam skala besar mungkin menghadapi kekurangan likuiditas.
Risiko pengikatan aset: pemisahan stETH dari ETH dapat memicu likuidasi.
Untuk mengatasi risiko ini, USDe telah mendirikan dana asuransi, yang mendistribusikan sebagian dana dari pendapatan protokol.
Secara keseluruhan, USDe mewakili sebuah model stablecoin yang inovatif, berusaha mencari keseimbangan antara desentralisasi dan sentralisasi. Keberhasilannya akan bergantung pada lingkungan pasar, kemampuan manajemen risiko, serta tingkat penerimaan pengguna.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
19 Suka
Hadiah
19
7
Bagikan
Komentar
0/400
MechanicalMartel
· 07-16 11:32
Aha, hasil 35, Burung Bangau Kuning terbang pergi.
Lihat AsliBalas0
MoonMathMagic
· 07-14 20:48
35% keuntungan Hati-hati Rug Pull ya
Lihat AsliBalas0
EyeOfTheTokenStorm
· 07-13 14:31
35% imbal hasil? Ekspektasi pasar agak berlebihan, hati-hati jebakan dalam.
Lihat AsliBalas0
GateUser-cff9c776
· 07-13 14:29
35% tingkat pengembalian? Stabilcoin Schrödinger, bukan?
Lihat AsliBalas0
StakeTillRetire
· 07-13 14:20
35% keuntungan memang terasa menggoda
Lihat AsliBalas0
BtcDailyResearcher
· 07-13 14:19
35 poin? Dianggap Bodoh datang lagi
Lihat AsliBalas0
BearMarketMonk
· 07-13 14:02
Hasil tinggi risiko tinggi, cepat atau lambat akan kembali ke tanah.
USDe: inovasi stablecoin yang berada di antara Keuangan Desentralisasi dan CeFi
Aset Kripto Dunia Stabil: Kebangkitan dan Tantangan USDe
Di pasar Aset Kripto, sebuah jenis stablecoin baru yang disebut USDe sedang muncul. Ia mengadopsi struktur inovatif yang berada di antara terpusat dan terdesentralisasi, berusaha untuk mempertahankan transparansi di atas rantai aset sambil memanfaatkan keunggulan likuiditas dari bursa terpusat.
Latar belakang kelahiran USDe adalah berbagai tantangan yang dihadapi oleh pasar stablecoin yang ada: stablecoin terpusat utama seperti USDT dan USDC mendominasi pasar, jaminan stablecoin terdesentralisasi DAI semakin terpusat, sedangkan stablecoin algoritmik seperti UST mengalami keruntuhan yang mengerikan. Dalam lingkungan seperti itu, USDe mencoba mencari keseimbangan antara DeFi dan CeFi.
Mekanisme Inti USDe
USDe dicetak dengan menyetor stETH, menggunakan rasio dolar 1:1. stETH yang disetor disimpan oleh pihak ketiga dan saldo dipetakan ke bursa melalui metode "penyelesaian luar bursa" (OES). Kemudian, posisi short kontrak perpetual ETH dibuka di bursa terpusat, memastikan nilai jaminan tetap stabil terhadap dolar.
Mekanisme ini menggabungkan transparansi aset di blockchain dan keuntungan likuiditas dari bursa terpusat. Aset selalu disimpan di alamat kustodian di blockchain, mengurangi risiko penyalahgunaan dana atau kebangkrutan bursa. Pada saat yang sama, melalui kerjasama dengan bursa, USDe dapat memperoleh likuiditas yang cukup untuk melakukan operasi lindung nilai.
Sumber Pendapatan
Pendapatan USDe terutama berasal dari dua aspek:
Pendapatan Staking Ethereum: berasal dari produk derivatif likuiditas seperti stETH.
Pendapatan dari operasi bursa: Pendapatan dari biaya pembiayaan yang diperoleh dengan membuka posisi short di bursa dan pendapatan dari perdagangan basis.
Model pendapatan ini digambarkan sebagai produk arbitrase suku bunga dana publik yang terstruktur. Baru-baru ini, tingkat pengembalian tahunan USDe sempat mencapai 35%, tetapi seiring pendinginan pasar, tingkat pengembalian telah mengalami penurunan.
Skalabilitas dan Tantangan
Ekspansi USDe terutama dibatasi oleh jumlah open interest kontrak perpetual ETH di bursa terpusat (Open Interest). Saat ini, open interest ETH sekitar 12 miliar USD, sementara total pasokan USDe sekitar 2,3 miliar USD.
Apakah kapitalisasi pasar USDe dapat mencapai tingkat USDT atau DAI masih merupakan tanda tanya. Saat ini, Open Interest ETH dan BTC mendekati atau mencapai titik tertinggi dalam sejarah, yang menjadi tantangan bagi ekspansi lebih lanjut USDe. Penerbitan yang berlebihan dapat menyebabkan penurunan bahkan menjadi negatif pada suku bunga, mempengaruhi hasil.
Analisis Risiko
Risiko tarif dana: Kekurangan posisi long di pasar atau penerbitan USDe yang berlebihan dapat menyebabkan tarif dana negatif.
Risiko penyimpanan: bergantung pada OES dan lembaga terpusat untuk menyediakan layanan.
Risiko likuiditas: Operasi dana dalam skala besar mungkin menghadapi kekurangan likuiditas.
Risiko pengikatan aset: pemisahan stETH dari ETH dapat memicu likuidasi.
Untuk mengatasi risiko ini, USDe telah mendirikan dana asuransi, yang mendistribusikan sebagian dana dari pendapatan protokol.
Secara keseluruhan, USDe mewakili sebuah model stablecoin yang inovatif, berusaha mencari keseimbangan antara desentralisasi dan sentralisasi. Keberhasilannya akan bergantung pada lingkungan pasar, kemampuan manajemen risiko, serta tingkat penerimaan pengguna.