L'intensification des fluctuations macroéconomiques aggrave les turbulences sur le marché, l'enthousiasme des fonds ne peut dissimuler les risques structurels
Environnement macro-économique chaud : La dégradation des notes de crédit, les politiques tarifaires et de réduction d'impôts provoquent des fluctuations sur le marché, la peur du risque augmente, l'or s'envole.
Situation des fonds favorable : Flux de capitaux vers les stablecoins et les ETF, forte nouvelle demande d'achat, mais l'aversion au risque sur le marché augmente, la durabilité doit encore être observée.
Écart entre le prix et les fondamentaux : BTC augmente, les fonds, la prime hors marché, et les ETF se réchauffent simultanément, le risque de correction augmente.
Conseils de stratégie d'investissement : Axé sur la défense, surveillez le niveau de support de 103 000 USD pour le BTC et les variations des indicateurs connexes, ainsi que les tendances des ratios ETH/BTC et SOL/BTC.
Un. Économie macroéconomique et environnement de marché
La dégradation de la note de crédit, les politiques tarifaires et de réduction d'impôts ont fait grimper les rendements des obligations américaines, provoquant des fluctuations sur les marchés boursiers et des cryptomonnaies.
Le marché boursier américain pourrait faire face à un ajustement, le secteur technologique étant sous pression, tandis que les secteurs financier et de la défense résistent relativement à la baisse ; les cryptomonnaies pourraient chuter vers un niveau de support, il faut prêter attention aux signaux de politique monétaire des banques centrales.
Les stimuli fiscaux et les baisses de taux d'intérêt sont favorables aux marchés boursiers et aux cryptomonnaies, mais il faut rester vigilant face à l'élargissement du déficit budgétaire et aux risques liés à la position du dollar.
Si la politique monétaire s'oriente vers un assouplissement et que la domination du dollar est solidifiée, le marché continuera d'augmenter ; sinon, il sera nécessaire d'augmenter la répartition des actifs non libellés en dollars.
Stratégie : Accroître les actifs cryptographiques majeurs, ajuster dynamiquement la répartition des actifs mondiaux.
Deuxièmement, analyse des flux de capitaux et structure principale du marché des cryptomonnaies.
Flux de fonds externes
Fonds ETF : 28 milliards de dollars de flux nets cette semaine, avec une augmentation significative des montants entrants.
Stablecoins : Cette semaine, 2,3 milliards de dollars ont été émis, avec une émission quotidienne moyenne de 321 millions de dollars, ce qui est à un niveau élevé.
Indicateur de sentiment du marché
Prime d'arbitrage hors ligne : la prime des stablecoins continue d'augmenter
Bitcoin (BTC)
Analyse technique : Le marché est dans une zone de fluctuation ascendante
Distribution des jetons en chaîne : Augmentation des jetons au-dessus de 103 000 $
Ethereum (ETH)
La tendance est plus faible que celle du BTC, le ratio ETH/BTC reste stable, avec des fonds qui continuent de revenir principalement vers le BTC.
Mouvements sur la chaîne : Le nombre d'adresses actives augmente, ce qui pourrait indiquer la fin d'une phase de consolidation.
Revue de l'économie macroéconomique
L'impact de la dégradation de la notation de crédit sur le marché
Contexte :
Le 16 mai 2025, une agence de notation a abaissé la note de crédit des États-Unis d'un cran à son niveau le plus élevé, invoquant une explosion de la dette (36 000 milliards de dollars, soit 122 % du PIB) et des dépenses d'intérêts élevées (3 % du PIB). C'est la troisième fois que les États-Unis perdent la note maximale des trois grandes agences de notation, après 2011 et 2023. La dégradation, combinée aux politiques de tarifs douaniers et de réduction d'impôts (prévue pour augmenter le déficit de 3,3 trillions de dollars), exacerbera à court terme la fluctuation du marché obligataire américain.
Rétrospective historique :
2011 : Les sentiments de risque ont augmenté la demande pour les obligations américaines, le rendement des obligations à 10 ans est tombé à 1,7 %.
2023 : L'augmentation des émissions obligataires entraîne une pression de vente, le rendement monte à 4,9 %, puis fluctue.
2025 : Similaire à 2023, la dégradation et l'incertitude des politiques augmentent les rendements (le rendement à 30 ans a déjà dépassé 5 %), la pression de vente à court terme se poursuit.
Côté offre :
Pression d'échéance faible : le pic d'échéance des obligations américaines de mai-juin est principalement constitué de bons du Trésor à court terme (représentant 80 %), le rendement de 4 % attirant les acheteurs, le risque de prolongation étant faible.
Pression sur l'émission d'obligations : la nouvelle politique va élargir l'émission d'obligations, augmentant l'offre, et les rendements pourraient encore augmenter.
Demande :
Court terme : La baisse des taux d'intérêt par la banque centrale (économisant environ 90 milliards de dollars d'intérêts pour chaque baisse de 25 points de base) et l'arrêt de la réduction de bilan peuvent stimuler la demande et réduire les rendements.
Long terme : La demande pour les obligations américaines dépend de l'hégémonie du dollar, il est nécessaire de maintenir la position internationale du dollar pour assurer une demande rigide.
Impact sur le marché boursier et les cryptomonnaies
Impact à court terme (jusqu'en juillet 2025)
1. Marché boursier
Intensification des fluctuations du marché : La dégradation des notations de crédit accroît les inquiétudes du marché concernant la durabilité financière, ajoutée à l'incertitude des politiques tarifaires et des projets de réduction d'impôts, ce qui pourrait déclencher une montée de l'aversion au risque. L'augmentation du plafond de la dette entraîne une hausse de l'offre d'obligations américaines, ce qui fait grimper les rendements (le rendement des obligations à 30 ans a déjà dépassé 5 %), augmentant ainsi le coût du financement pour les entreprises.
Diversification des secteurs :
Secteurs sous pression : Les actions technologiques et les actions de croissance à forte valorisation sont sensibles aux taux d'intérêt, et la hausse des rendements va réduire les valorisations (comme les actions technologiques bien connues, avec un ratio cours/bénéfice élevé). Les biens de consommation et le secteur de la vente au détail pourraient être sous pression en raison de l'augmentation des coûts due aux droits de douane.
Secteurs bénéficiaires : le secteur financier (comme les banques et les compagnies d'assurances) bénéficie d'un environnement de taux d'intérêt élevés, tandis que les secteurs de la défense et de l'énergie pourraient afficher de bonnes performances en raison de l'augmentation des dépenses liée à de nouvelles politiques.
Signaux de politique monétaire : si la banque centrale donne des signaux de baisse des taux d'intérêt ou d'arrêt de la réduction de bilan en juillet, cela pourrait soulager la pression sur le marché et soutenir le marché boursier, en particulier les actions de petite et moyenne capitalisation.
Stratégie :
Réduire les positions dans les actions technologiques surévaluées, se concentrer sur les secteurs financier, de la défense et de l'énergie.
Suivre dynamiquement les signaux de politique monétaire et se préparer à saisir les opportunités de rebond sous les attentes de baisse des taux.
Configurer des actifs défensifs (comme des ETF de biens de consommation de première nécessité ou de l'or) pour couvrir la Fluctuation.
2. Cryptomonnaie
Pression des taux d'intérêt : La hausse des rendements des obligations américaines réduit l'attractivité des actifs sans rendement (comme les cryptomonnaies), et les fonds pourraient se diriger vers des bons du Trésor à rendement élevé (taux de 4%).
Avantages potentiels : si la banque centrale laisse entendre une baisse des taux d'intérêt en juillet, le marché des cryptomonnaies pourrait rebondir plus tôt, car les attentes de relâchement sont favorables aux actifs à risque. Les projets de finance décentralisée (DeFi) pourraient attirer certains capitaux en raison de la demande de couverture.
Stratégie :
Si la banque centrale envoie des signaux d'assouplissement, envisagez d'augmenter votre position dans des cryptomonnaies majeures (comme BTC, ETH) ou des tokens DeFi.
Impact à long terme (après 2025)
1. Marché boursier
Politique fiscale stimulante : Les 3,8 trillions de dollars de réductions d'impôts et les 200 milliards de dollars de dépenses de défense/ frontière dans la nouvelle politique stimuleront la croissance économique, ce qui est favorable à la performance globale du marché boursier. Si les recettes fiscales (estimées à 2,7 trillions de dollars) compensent efficacement le déficit, les inquiétudes du marché concernant la détérioration des finances publiques seront atténuées, soutenant la poursuite du marché haussier.
Taux d'intérêt et valorisation : Une baisse des taux d'intérêt par la banque centrale (économie de 90 milliards de dollars d'intérêts pour chaque baisse de 25 points de base) peut réduire le coût du financement des entreprises et stimuler les secteurs à forte croissance (comme la technologie et les énergies propres). Cependant, si le déficit continue de s'élargir et que la banque centrale maintient des taux d'intérêt élevés, la pression sur la valorisation limitera l'espace de hausse.
Influence de la domination du dollar : La performance à long terme des marchés boursiers dépend de la position internationale du dollar. Si la domination du dollar est solide (par le biais des sorties de compte courant et des récupérations de compte financier), les entrées de capitaux étrangers soutiendront le marché boursier ; si la position du dollar est ébranlée, les sorties de capitaux pourraient peser sur le marché.
2. Cryptomonnaie
Politique monétaire accommodante : Si la banque centrale continue de réduire les taux d'intérêt et cesse de réduire son bilan, l'augmentation de la liquidité fera monter les cryptomonnaies, similaire au marché haussier de 2020-2021 (le Bitcoin est passé de 10 000 à 69 000 dollars). À long terme, le Bitcoin pourrait dépasser 150 000 dollars.
Régulation et adoption : La nouvelle attitude amicale du gouvernement envers les cryptomonnaies (comme le soutien aux réserves de Bitcoin) pourrait favoriser l'adoption institutionnelle et bénéficier au marché. Cependant, si la détérioration financière entraîne une crise de confiance en dollar, les cryptomonnaies pourraient attirer des flux de capitaux en tant qu'actif refuge.
Facteurs de risque : Si la banque centrale retarde la baisse des taux d'intérêt ou si la domination du dollar est mise en cause, le marché des cryptomonnaies pourrait connaître une Fluctuation accrue en raison d'une diminution de l'appétit pour le risque.
Stratégie :
Conservez à long terme des cryptomonnaies majeures (comme BTC, ETH), et surveillez les données on-chain (comme les adresses actives, le volume des transactions) pour évaluer les tendances.
Diversifiez vos investissements dans des projets à potentiel (comme les solutions Layer 2, Web3) pour éviter le risque d'un actif unique.
Si le statut du dollar est ébranlé, augmentez la configuration BTC comme couverture.
Événements et données clés à surveiller la semaine prochaine
29 mai Jour du Souvenir
30 mai Indice de climat économique de la zone euro de mai
PMI manufacturier de la Chine en mai
1er juin PMI manufacturier ISM des États-Unis de mai
Rapport sur l'emploi non agricole de mai aux États-Unis du 2 juin
Deux. Analyse des données on-chain
1. Changements des données de marché à court et moyen terme influençant le marché cette semaine
1.1 Situation de la circulation des fonds des stablecoins
Cette semaine (du 16 mai au 26 mai), la quantité totale de stablecoins a légèrement augmenté pour atteindre 213,596 millions, avec une augmentation de 2,34 millions, ce qui représente une reprise significative par rapport à la période précédente. La période de reprise provient principalement de la seconde moitié de cette semaine. Par rapport à la quantité totale de stablecoins (213,596 millions), 2,34 millions représente environ 1,1 % d'augmentation, ce qui constitue une reprise relativement significative. Pour les cryptomonnaies à faible capitalisation, c'est un changement marginal positif. L'augmentation signifie qu'il y a plus de "pouvoir d'achat prêt à être investi sur le marché des cryptomonnaies" qui a été créé.
1.2 Situation des flux de fonds ETF
Cette semaine, un important afflux de fonds a été observé pour le BTC ETF, avec 2,8 milliards de dollars entrants, ce qui constitue un signal de fonds fort, indiquant que les investisseurs institutionnels redeviennent haussiers sur le BTC. Bien que ce chiffre soit légèrement inférieur aux 33 462 unités de la semaine du 21 avril, il est nettement supérieur aux semaines précédentes (en particulier aux 5 849 unités de la semaine dernière), ce qui indique un achat substantiel, et la tendance des prix est en bonne cohérence avec les flux de fonds.
1.3 Prime et escompte hors cote
Cette semaine, la prime hors cote de l'USDT et de l'USDC a légèrement rebondi, atteignant le niveau de 100%, ce qui indique une nouvelle hausse de la demande de stablecoins sur le marché. En combinant les données des stablecoins, non seulement les données on-chain montrent une performance optimiste, mais les flux de capitaux hors cote montrent également une légère tendance au réchauffement.
1.4 Achat institutionnel
Lors de cette hausse (commençant le 4.14), une institution a acheté 48045 BTC, dépensant environ 4.5469 milliards de dollars. En combinant les données sur les stablecoins et les ETF ci-dessus, on peut voir que ces achats institutionnels sont devenus un canal de financement important pour cette hausse. De plus, la fréquence des achats depuis le sommet relatif de l'année dernière a clairement augmenté par rapport à 2023-2024. Actuellement, le coût de cette institution a augmenté à 69726 dollars, proche du point bas d'avril. D'un point de vue analytique, ces institutions sont devenues une force influente sur le marché, et il est nécessaire de renforcer la surveillance des données pertinentes à l'avenir.
1.5 Solde de l'échange
Dans la seconde moitié de ce cycle de hausse, c'est-à-dire lorsque le prix était à 95000, le marché a connu une situation où BTC et ETH ont été continuellement retirés des échanges, montrant que les investisseurs ne souhaitent pas vendre. En particulier pour l'ETH, après une hausse rapide (jusqu'à 2500), des fonds ont quitté rapidement les échanges, libérant une forte "intention de verrouillage", ce qui montre que les investisseurs réaccumulent leur confiance, et c'est en fait une force importante soutenant la hausse de cette seconde moitié. Cependant, il convient de noter qu'actuellement, la vitesse de diminution des soldes a ralenti, il faut donc surveiller de près si la liquidité des échanges sera encore pressée.
2. Changements des données de marché à moyen terme affectant le marché cette semaine
**2.1 Adresse de détention de jetons, proportion de détention et
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LeekCutter
· Il y a 14h
buy the dip, c'est une solitude.
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TokenCreatorOP
· Il y a 14h
positions long tous sont partis à la fête
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MoonlightGamer
· Il y a 14h
Calmement prendre la chute de BTC
Voir l'originalRépondre0
Rugpull幸存者
· Il y a 14h
J'ai déjà tout misé en BTC avec l'ETH.
Voir l'originalRépondre0
token_therapist
· Il y a 15h
Le sommet historique est juste devant nous, soyez prudent.
Voir l'originalRépondre0
DarkPoolWatcher
· Il y a 15h
Jouer avec des fonds ? Pas intéressant, c'est juste un rat trading.
L'aggravation de la fluctuation macroéconomique, BTC reste solide et dépasse 100 000, défendre principalement en suivant le niveau du support.
L'intensification des fluctuations macroéconomiques aggrave les turbulences sur le marché, l'enthousiasme des fonds ne peut dissimuler les risques structurels
Un. Économie macroéconomique et environnement de marché
La dégradation de la note de crédit, les politiques tarifaires et de réduction d'impôts ont fait grimper les rendements des obligations américaines, provoquant des fluctuations sur les marchés boursiers et des cryptomonnaies.
Le marché boursier américain pourrait faire face à un ajustement, le secteur technologique étant sous pression, tandis que les secteurs financier et de la défense résistent relativement à la baisse ; les cryptomonnaies pourraient chuter vers un niveau de support, il faut prêter attention aux signaux de politique monétaire des banques centrales.
Les stimuli fiscaux et les baisses de taux d'intérêt sont favorables aux marchés boursiers et aux cryptomonnaies, mais il faut rester vigilant face à l'élargissement du déficit budgétaire et aux risques liés à la position du dollar.
Si la politique monétaire s'oriente vers un assouplissement et que la domination du dollar est solidifiée, le marché continuera d'augmenter ; sinon, il sera nécessaire d'augmenter la répartition des actifs non libellés en dollars.
Stratégie : Accroître les actifs cryptographiques majeurs, ajuster dynamiquement la répartition des actifs mondiaux.
Deuxièmement, analyse des flux de capitaux et structure principale du marché des cryptomonnaies.
Flux de fonds externes
Indicateur de sentiment du marché
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
La tendance est plus faible que celle du BTC, le ratio ETH/BTC reste stable, avec des fonds qui continuent de revenir principalement vers le BTC.
Mouvements sur la chaîne : Le nombre d'adresses actives augmente, ce qui pourrait indiquer la fin d'une phase de consolidation.
Revue de l'économie macroéconomique
L'impact de la dégradation de la notation de crédit sur le marché
Contexte :
Le 16 mai 2025, une agence de notation a abaissé la note de crédit des États-Unis d'un cran à son niveau le plus élevé, invoquant une explosion de la dette (36 000 milliards de dollars, soit 122 % du PIB) et des dépenses d'intérêts élevées (3 % du PIB). C'est la troisième fois que les États-Unis perdent la note maximale des trois grandes agences de notation, après 2011 et 2023. La dégradation, combinée aux politiques de tarifs douaniers et de réduction d'impôts (prévue pour augmenter le déficit de 3,3 trillions de dollars), exacerbera à court terme la fluctuation du marché obligataire américain.
Rétrospective historique :
Côté offre :
Demande :
Impact sur le marché boursier et les cryptomonnaies
Impact à court terme (jusqu'en juillet 2025)
1. Marché boursier
Secteurs sous pression : Les actions technologiques et les actions de croissance à forte valorisation sont sensibles aux taux d'intérêt, et la hausse des rendements va réduire les valorisations (comme les actions technologiques bien connues, avec un ratio cours/bénéfice élevé). Les biens de consommation et le secteur de la vente au détail pourraient être sous pression en raison de l'augmentation des coûts due aux droits de douane.
Secteurs bénéficiaires : le secteur financier (comme les banques et les compagnies d'assurances) bénéficie d'un environnement de taux d'intérêt élevés, tandis que les secteurs de la défense et de l'énergie pourraient afficher de bonnes performances en raison de l'augmentation des dépenses liée à de nouvelles politiques.
Stratégie :
2. Cryptomonnaie
Stratégie :
Impact à long terme (après 2025)
1. Marché boursier
2. Cryptomonnaie
Stratégie :
Événements et données clés à surveiller la semaine prochaine
Deux. Analyse des données on-chain
1. Changements des données de marché à court et moyen terme influençant le marché cette semaine
1.1 Situation de la circulation des fonds des stablecoins
Cette semaine (du 16 mai au 26 mai), la quantité totale de stablecoins a légèrement augmenté pour atteindre 213,596 millions, avec une augmentation de 2,34 millions, ce qui représente une reprise significative par rapport à la période précédente. La période de reprise provient principalement de la seconde moitié de cette semaine. Par rapport à la quantité totale de stablecoins (213,596 millions), 2,34 millions représente environ 1,1 % d'augmentation, ce qui constitue une reprise relativement significative. Pour les cryptomonnaies à faible capitalisation, c'est un changement marginal positif. L'augmentation signifie qu'il y a plus de "pouvoir d'achat prêt à être investi sur le marché des cryptomonnaies" qui a été créé.
1.2 Situation des flux de fonds ETF
Cette semaine, un important afflux de fonds a été observé pour le BTC ETF, avec 2,8 milliards de dollars entrants, ce qui constitue un signal de fonds fort, indiquant que les investisseurs institutionnels redeviennent haussiers sur le BTC. Bien que ce chiffre soit légèrement inférieur aux 33 462 unités de la semaine du 21 avril, il est nettement supérieur aux semaines précédentes (en particulier aux 5 849 unités de la semaine dernière), ce qui indique un achat substantiel, et la tendance des prix est en bonne cohérence avec les flux de fonds.
1.3 Prime et escompte hors cote
Cette semaine, la prime hors cote de l'USDT et de l'USDC a légèrement rebondi, atteignant le niveau de 100%, ce qui indique une nouvelle hausse de la demande de stablecoins sur le marché. En combinant les données des stablecoins, non seulement les données on-chain montrent une performance optimiste, mais les flux de capitaux hors cote montrent également une légère tendance au réchauffement.
1.4 Achat institutionnel
Lors de cette hausse (commençant le 4.14), une institution a acheté 48045 BTC, dépensant environ 4.5469 milliards de dollars. En combinant les données sur les stablecoins et les ETF ci-dessus, on peut voir que ces achats institutionnels sont devenus un canal de financement important pour cette hausse. De plus, la fréquence des achats depuis le sommet relatif de l'année dernière a clairement augmenté par rapport à 2023-2024. Actuellement, le coût de cette institution a augmenté à 69726 dollars, proche du point bas d'avril. D'un point de vue analytique, ces institutions sont devenues une force influente sur le marché, et il est nécessaire de renforcer la surveillance des données pertinentes à l'avenir.
1.5 Solde de l'échange
Dans la seconde moitié de ce cycle de hausse, c'est-à-dire lorsque le prix était à 95000, le marché a connu une situation où BTC et ETH ont été continuellement retirés des échanges, montrant que les investisseurs ne souhaitent pas vendre. En particulier pour l'ETH, après une hausse rapide (jusqu'à 2500), des fonds ont quitté rapidement les échanges, libérant une forte "intention de verrouillage", ce qui montre que les investisseurs réaccumulent leur confiance, et c'est en fait une force importante soutenant la hausse de cette seconde moitié. Cependant, il convient de noter qu'actuellement, la vitesse de diminution des soldes a ralenti, il faut donc surveiller de près si la liquidité des échanges sera encore pressée.
2. Changements des données de marché à moyen terme affectant le marché cette semaine
**2.1 Adresse de détention de jetons, proportion de détention et