L'essor des actifs du monde réel : l'innovation Blockchain sur le marché immobilier
Les actifs du monde réel (RWA) ne sont pas une nouveauté sur le marché des cryptomonnaies, ils existent depuis 2018. La tokenisation des actifs et l'émission de tokens de sécurité à l'époque présentaient de nombreuses similitudes avec le concept actuel de RWA. Cependant, en raison d'un cadre réglementaire inachevé et d'un manque d'avantages de rendements potentiels significatifs, ces premières tentatives n'ont pas réussi à évoluer vers une taille de marché mature.
En 2022, avec la hausse continue des taux d'intérêt aux États-Unis, le rendement des obligations d'État américaines a clairement dépassé le taux d'intérêt des prêts en stablecoins dans l'industrie de la crypto. Cela a rendu la tokenisation des obligations d'État américaines en tant qu'actifs réels (RWA) de plus en plus attrayante pour l'industrie de la crypto. Certains projets DeFi matures, ainsi que des institutions financières traditionnelles, ont commencé à explorer le domaine des RWA.
Au cours des deux dernières années, plusieurs projets RWA immobiliers ont émergé sur le marché. Ces projets visent à élargir le marché de l'investissement immobilier de manière diversifiée, à diversifier les produits d'investissement immobilier et à abaisser les barrières à l'entrée pour l'investissement immobilier. Cette étude effectuera une analyse de cas de ces projets, en explorant les avantages et inconvénients du design des RWA immobiliers ainsi que leur marché potentiel. Étant donné que ces projets sont principalement axés sur le marché immobilier nord-américain, les politiques, réglementations et conditions de marché discutées se concentreront principalement sur la région nord-américaine.
Méthodes de tokenisation du marché immobilier
Le marché immobilier est un vaste domaine qui recèle d'énormes opportunités d'investissement. Une étude réalisée en mars 2023 a révélé que la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord avait atteint un incroyable 13 000 milliards de dollars. Le marché immobilier mondial coté s'élève à 26 600 milliards de dollars.
Les objectifs principaux du marché immobilier tokenisé incluent : créer des produits d'investissement immobilier plus diversifiés et flexibles, attirer un groupe d'investisseurs plus large, ainsi qu'améliorer la liquidité et la valeur des actifs immobiliers. Ces produits se manifestent principalement sous trois formes :
Financement de la propriété immobilière fragmentée
Produit d'indice du marché immobilier dans des zones spécifiques
Prêt garanti par des tokens immobiliers
De plus, la tokenisation des biens immobiliers sur la blockchain a le potentiel d'améliorer la transparence des actifs immobiliers et la démocratisation de la gouvernance.
Si vous comprenez les fonds de placement immobilier (REIT), vous constaterez que les REIT et les RWA immobiliers présentent de nombreuses similitudes en matière d'opportunités d'investissement immobilier fractionnées. Ils réduisent tous deux efficacement le seuil d'investissement et améliorent la liquidité des actifs immobiliers. Cependant, les REIT traditionnels ne fournissent généralement pas aux investisseurs des opportunités de gestion ou de propriété, maintenant un modèle opérationnel centralisé. Néanmoins, leur examen des actifs, de l'exploitation et de leur structure d'investissement dans un cadre de réglementation strict offre un modèle de référence pour les projets RWA immobiliers.
En observant le fonctionnement des projets RWA dans l'immobilier au cours des deux dernières années, nous pouvons en résumer certains de leurs avantages et inconvénients :
Avantages :
Abaisser le seuil d'investissement
Améliorer la liquidité des actifs
Renforcer la transparence
Réaliser l'accessibilité mondiale
Gestion automatisée
Inconvénients :
Incertitude réglementaire
Risque technologique
Volatilité du marché
Gérer la complexité
Problèmes de liquidité
Cependant, en étudiant des cas spécifiques, nous avons constaté qu'en raison des différences dans la gestion et les méthodes de produit, chaque projet rencontre des situations réelles différentes au cours de son exploitation.
Analyse de cas
Les trois projets de RWA immobiliers représentatifs suivants ont été sélectionnés pour analyse. Il est important de noter que ces projets en sont encore à un stade précoce, et leurs produits n'ont pas encore fait l'objet d'une validation et d'un test de marché à long terme et à grande échelle.
RealT
RealT a été lancé en 2019, c'est l'un des premiers projets RWA dans l'immobilier, se concentrant sur la tokenisation de l'immobilier résidentiel américain pour les investisseurs de détail grâce à la technologie Blockchain.
RealT achète des biens immobiliers résidentiels et les tokenise conformément à la réglementation américaine. La gestion, l'entretien et la collecte des loyers de ces biens sont confiés à des tiers gestionnaires. Après déduction des frais, les loyers générés par ces biens sont répartis entre les détenteurs de tokens. Il convient de noter que ce protocole n'oblige pas RealT à participer à l'investissement des tokens immobiliers qu'ils proposent sur le marché.
Prenons l'exemple d'un bien immobilier, la valeur totale des jetons immobiliers est de 323 020 dollars, le prix de chaque jeton est de 52,10 dollars, et un total de 6 200 jetons a été émis. Ce bien génère un revenu locatif mensuel de 2 600 dollars. Après déduction des frais d'exploitation et de gestion totalisant 622 dollars, le bénéfice net mensuel s'élève à 1 978 dollars, soit un total annuel de 23 736 dollars. Par conséquent, chaque jeton reçoit une distribution de 3,83 dollars, ce qui entraîne un rendement annuel de 7,35 %.
RealT a fourni 100 % des jetons sur le marché, ce qui signifie que RealT n'a pas besoin d'investir aux côtés des clients et maintient un modèle d'exploitation presque sans risque. L'organisme de gestion perçoit 8 % des loyers et le reste des frais d'entretien, la plateforme d'investissement ne facture que 2 % pour la tokenisation des biens immobiliers, le choix de l'organisme de gestion et la supervision de la gestion.
Cependant, la propriété décentralisée présente également certains défis. Lorsque la part d'investissement des investisseurs est trop faible, les coûts de gestion de l'entreprise deviennent trop élevés et deviennent insoutenables. De plus, il peut y avoir des conflits d'intérêts entre RealT et les détenteurs de jetons immobiliers.
Selon les analyses de données, environ 90 % des investisseurs de RealT investissent moins de 500 dollars, environ 9 % des investisseurs investissent entre 500 et 2 000 dollars, et 1 % des investisseurs investissent plus que ce montant. Cela indique que RealT a réussi, dans une certaine mesure, à créer un marché d'investissement immobilier pour les petits investisseurs et à accroître la liquidité du marché du logement.
D'un point de vue structurel, RealT adopte une série de structures de sociétés à responsabilité limitée (LLC) visant à garantir qu'un problème financier ou juridique d'un bien immobilier n'affecte pas les opérations d'autres biens immobiliers ou de la société mère.
Parcl
Parcl est une plateforme d'investissement DeFi qui permet aux utilisateurs de négocier les variations de prix du marché immobilier mondial. Parcl a lancé une source de données de prix pour créer un indice immobilier spécifique à une zone basé sur l'historique des ventes. Les investisseurs peuvent spéculer sur les tendances des prix immobiliers et établir des positions haussières ou baissières.
Cette méthode évite d'impliquer des problèmes juridiques liés à l'exploitation réelle de l'immobilier. Parcl a reçu des investissements de plusieurs entreprises renommées, mais après plus d'un an d'exploitation, il semble ne pas avoir suscité beaucoup d'attention, avec un faible volume de transactions quotidiennes et un nombre d'utilisateurs actifs.
Bien que les produits de Parcl soient faciles à utiliser et que les mises à jour soient rapides, l'équipe met également en place divers programmes d'acquisition d'utilisateurs, mais l'attention et la part de marché restent relativement faibles. Cela pourrait en partie expliquer que le marché des cryptomonnaies n'est pas encore complètement prêt à accueillir les produits d'indices immobiliers.
Reinno
Reinno est un projet lancé en 2020 et ayant cessé ses activités en 2022, qui a introduit deux produits liés aux actifs réels immobiliers (RWA) qui méritent d'être mentionnés.
Le premier produit est un service de prêt basé sur l'immobilier tokenisé. Les propriétaires peuvent soumettre les documents de propriété à Reinno, et après approbation, Reinno créera une société à but spécial pour eux. Ensuite, Reinno créera un contrat intelligent pour les tokens immobiliers, que les propriétaires peuvent déposer et utiliser comme garantie pour emprunter.
Le deuxième produit est le financement hypothécaire, où les utilisateurs peuvent tokeniser la propriété d'un bien immobilier après avoir acheté ce bien avec un prêt hypothécaire bancaire. Les fonds obtenus sont utilisés pour rembourser le prêt hypothécaire bancaire, puis le client rembourse ce prêt au protocole à un taux d'intérêt fixe.
Le modèle opérationnel de Reinno présente certains risques évidents, tels que la difficulté à engager des poursuites judiciaires en cas de défaut de paiement de l'emprunteur, ainsi que le problème de "double dépense" pouvant résulter du transfert de propriété immobilière. Ces risques pourraient être l'une des raisons pour lesquelles le projet cesse ses opérations, et à l'avenir, les RWA immobilières nécessiteront un cadre juridique plus mature pour résoudre ces problèmes.
Conclusion
L'immobilier RWA est un domaine relativement émergent, qui n'a pas encore établi de taille de marché claire ni généré de projets dominants. Les projets actuellement en opération sont relativement petits en termes de taille de marché et de base d'utilisateurs. Ce domaine nécessite une exploitation conforme rigoureuse et un cadre juridique mature pour sa régulation. Certains projets ont adopté une structure d'entreprise d'isolation des risques, ou ont choisi des produits financiers liés à l'immobilier comme objectifs d'investissement, afin de réduire les risques opérationnels.
Cependant, pour maximiser le potentiel des RWA immobiliers, des progrès législatifs et une conformité opérationnelle sont indispensables. À l'heure actuelle, il n'existe pas de cadre réglementaire clair et cohérent concernant les RWA immobiliers. Les différentes autorités réglementaires ont des divergences sur la classification des tokens, et il manque un cadre réglementaire international de référence. Cette incohérence réglementaire pourrait menacer les investisseurs potentiels et affecter la viabilité à long terme de la tokenisation immobilière.
Cela dit, de nombreuses entreprises financières réputées et des sociétés de cryptomonnaie continuent d'explorer activement le domaine des RWA immobiliers. Certains projets ont déjà prouvé de manière préliminaire la viabilité des produits lors d'opérations à court terme. Étant donné l'énorme taille de l'immobilier dans le domaine des investissements financiers, avec l'établissement et l'amélioration des cadres juridiques pertinents, les RWA immobiliers devraient connaître un développement rapide.
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RunWhenCut
· Il y a 4h
Ne fais pas de bêtises, attends juste le bull run des rendements.
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SnapshotStriker
· Il y a 4h
Il est temps de couper à nouveau les poireaux
Voir l'originalRépondre0
LuckyHashValue
· Il y a 4h
C'est vraiment top ! RWA arrive~
Voir l'originalRépondre0
MonkeySeeMonkeyDo
· Il y a 4h
Est-ce que ce RWA est en cours...
Voir l'originalRépondre0
StakeHouseDirector
· Il y a 4h
Encore une fois, les pigeons...
Voir l'originalRépondre0
Degentleman
· Il y a 4h
Encore une fois, on se fait prendre pour des cons avec des jetons ?
Tendances de la blockchain immobilière : Analyse des cas de projets RWA et défis futurs
L'essor des actifs du monde réel : l'innovation Blockchain sur le marché immobilier
Les actifs du monde réel (RWA) ne sont pas une nouveauté sur le marché des cryptomonnaies, ils existent depuis 2018. La tokenisation des actifs et l'émission de tokens de sécurité à l'époque présentaient de nombreuses similitudes avec le concept actuel de RWA. Cependant, en raison d'un cadre réglementaire inachevé et d'un manque d'avantages de rendements potentiels significatifs, ces premières tentatives n'ont pas réussi à évoluer vers une taille de marché mature.
En 2022, avec la hausse continue des taux d'intérêt aux États-Unis, le rendement des obligations d'État américaines a clairement dépassé le taux d'intérêt des prêts en stablecoins dans l'industrie de la crypto. Cela a rendu la tokenisation des obligations d'État américaines en tant qu'actifs réels (RWA) de plus en plus attrayante pour l'industrie de la crypto. Certains projets DeFi matures, ainsi que des institutions financières traditionnelles, ont commencé à explorer le domaine des RWA.
Au cours des deux dernières années, plusieurs projets RWA immobiliers ont émergé sur le marché. Ces projets visent à élargir le marché de l'investissement immobilier de manière diversifiée, à diversifier les produits d'investissement immobilier et à abaisser les barrières à l'entrée pour l'investissement immobilier. Cette étude effectuera une analyse de cas de ces projets, en explorant les avantages et inconvénients du design des RWA immobiliers ainsi que leur marché potentiel. Étant donné que ces projets sont principalement axés sur le marché immobilier nord-américain, les politiques, réglementations et conditions de marché discutées se concentreront principalement sur la région nord-américaine.
Méthodes de tokenisation du marché immobilier
Le marché immobilier est un vaste domaine qui recèle d'énormes opportunités d'investissement. Une étude réalisée en mars 2023 a révélé que la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord avait atteint un incroyable 13 000 milliards de dollars. Le marché immobilier mondial coté s'élève à 26 600 milliards de dollars.
Les objectifs principaux du marché immobilier tokenisé incluent : créer des produits d'investissement immobilier plus diversifiés et flexibles, attirer un groupe d'investisseurs plus large, ainsi qu'améliorer la liquidité et la valeur des actifs immobiliers. Ces produits se manifestent principalement sous trois formes :
De plus, la tokenisation des biens immobiliers sur la blockchain a le potentiel d'améliorer la transparence des actifs immobiliers et la démocratisation de la gouvernance.
Si vous comprenez les fonds de placement immobilier (REIT), vous constaterez que les REIT et les RWA immobiliers présentent de nombreuses similitudes en matière d'opportunités d'investissement immobilier fractionnées. Ils réduisent tous deux efficacement le seuil d'investissement et améliorent la liquidité des actifs immobiliers. Cependant, les REIT traditionnels ne fournissent généralement pas aux investisseurs des opportunités de gestion ou de propriété, maintenant un modèle opérationnel centralisé. Néanmoins, leur examen des actifs, de l'exploitation et de leur structure d'investissement dans un cadre de réglementation strict offre un modèle de référence pour les projets RWA immobiliers.
En observant le fonctionnement des projets RWA dans l'immobilier au cours des deux dernières années, nous pouvons en résumer certains de leurs avantages et inconvénients :
Avantages :
Inconvénients :
Cependant, en étudiant des cas spécifiques, nous avons constaté qu'en raison des différences dans la gestion et les méthodes de produit, chaque projet rencontre des situations réelles différentes au cours de son exploitation.
Analyse de cas
Les trois projets de RWA immobiliers représentatifs suivants ont été sélectionnés pour analyse. Il est important de noter que ces projets en sont encore à un stade précoce, et leurs produits n'ont pas encore fait l'objet d'une validation et d'un test de marché à long terme et à grande échelle.
RealT
RealT a été lancé en 2019, c'est l'un des premiers projets RWA dans l'immobilier, se concentrant sur la tokenisation de l'immobilier résidentiel américain pour les investisseurs de détail grâce à la technologie Blockchain.
RealT achète des biens immobiliers résidentiels et les tokenise conformément à la réglementation américaine. La gestion, l'entretien et la collecte des loyers de ces biens sont confiés à des tiers gestionnaires. Après déduction des frais, les loyers générés par ces biens sont répartis entre les détenteurs de tokens. Il convient de noter que ce protocole n'oblige pas RealT à participer à l'investissement des tokens immobiliers qu'ils proposent sur le marché.
Prenons l'exemple d'un bien immobilier, la valeur totale des jetons immobiliers est de 323 020 dollars, le prix de chaque jeton est de 52,10 dollars, et un total de 6 200 jetons a été émis. Ce bien génère un revenu locatif mensuel de 2 600 dollars. Après déduction des frais d'exploitation et de gestion totalisant 622 dollars, le bénéfice net mensuel s'élève à 1 978 dollars, soit un total annuel de 23 736 dollars. Par conséquent, chaque jeton reçoit une distribution de 3,83 dollars, ce qui entraîne un rendement annuel de 7,35 %.
RealT a fourni 100 % des jetons sur le marché, ce qui signifie que RealT n'a pas besoin d'investir aux côtés des clients et maintient un modèle d'exploitation presque sans risque. L'organisme de gestion perçoit 8 % des loyers et le reste des frais d'entretien, la plateforme d'investissement ne facture que 2 % pour la tokenisation des biens immobiliers, le choix de l'organisme de gestion et la supervision de la gestion.
Cependant, la propriété décentralisée présente également certains défis. Lorsque la part d'investissement des investisseurs est trop faible, les coûts de gestion de l'entreprise deviennent trop élevés et deviennent insoutenables. De plus, il peut y avoir des conflits d'intérêts entre RealT et les détenteurs de jetons immobiliers.
Selon les analyses de données, environ 90 % des investisseurs de RealT investissent moins de 500 dollars, environ 9 % des investisseurs investissent entre 500 et 2 000 dollars, et 1 % des investisseurs investissent plus que ce montant. Cela indique que RealT a réussi, dans une certaine mesure, à créer un marché d'investissement immobilier pour les petits investisseurs et à accroître la liquidité du marché du logement.
D'un point de vue structurel, RealT adopte une série de structures de sociétés à responsabilité limitée (LLC) visant à garantir qu'un problème financier ou juridique d'un bien immobilier n'affecte pas les opérations d'autres biens immobiliers ou de la société mère.
Parcl
Parcl est une plateforme d'investissement DeFi qui permet aux utilisateurs de négocier les variations de prix du marché immobilier mondial. Parcl a lancé une source de données de prix pour créer un indice immobilier spécifique à une zone basé sur l'historique des ventes. Les investisseurs peuvent spéculer sur les tendances des prix immobiliers et établir des positions haussières ou baissières.
Cette méthode évite d'impliquer des problèmes juridiques liés à l'exploitation réelle de l'immobilier. Parcl a reçu des investissements de plusieurs entreprises renommées, mais après plus d'un an d'exploitation, il semble ne pas avoir suscité beaucoup d'attention, avec un faible volume de transactions quotidiennes et un nombre d'utilisateurs actifs.
Bien que les produits de Parcl soient faciles à utiliser et que les mises à jour soient rapides, l'équipe met également en place divers programmes d'acquisition d'utilisateurs, mais l'attention et la part de marché restent relativement faibles. Cela pourrait en partie expliquer que le marché des cryptomonnaies n'est pas encore complètement prêt à accueillir les produits d'indices immobiliers.
Reinno
Reinno est un projet lancé en 2020 et ayant cessé ses activités en 2022, qui a introduit deux produits liés aux actifs réels immobiliers (RWA) qui méritent d'être mentionnés.
Le premier produit est un service de prêt basé sur l'immobilier tokenisé. Les propriétaires peuvent soumettre les documents de propriété à Reinno, et après approbation, Reinno créera une société à but spécial pour eux. Ensuite, Reinno créera un contrat intelligent pour les tokens immobiliers, que les propriétaires peuvent déposer et utiliser comme garantie pour emprunter.
Le deuxième produit est le financement hypothécaire, où les utilisateurs peuvent tokeniser la propriété d'un bien immobilier après avoir acheté ce bien avec un prêt hypothécaire bancaire. Les fonds obtenus sont utilisés pour rembourser le prêt hypothécaire bancaire, puis le client rembourse ce prêt au protocole à un taux d'intérêt fixe.
Le modèle opérationnel de Reinno présente certains risques évidents, tels que la difficulté à engager des poursuites judiciaires en cas de défaut de paiement de l'emprunteur, ainsi que le problème de "double dépense" pouvant résulter du transfert de propriété immobilière. Ces risques pourraient être l'une des raisons pour lesquelles le projet cesse ses opérations, et à l'avenir, les RWA immobilières nécessiteront un cadre juridique plus mature pour résoudre ces problèmes.
Conclusion
L'immobilier RWA est un domaine relativement émergent, qui n'a pas encore établi de taille de marché claire ni généré de projets dominants. Les projets actuellement en opération sont relativement petits en termes de taille de marché et de base d'utilisateurs. Ce domaine nécessite une exploitation conforme rigoureuse et un cadre juridique mature pour sa régulation. Certains projets ont adopté une structure d'entreprise d'isolation des risques, ou ont choisi des produits financiers liés à l'immobilier comme objectifs d'investissement, afin de réduire les risques opérationnels.
Cependant, pour maximiser le potentiel des RWA immobiliers, des progrès législatifs et une conformité opérationnelle sont indispensables. À l'heure actuelle, il n'existe pas de cadre réglementaire clair et cohérent concernant les RWA immobiliers. Les différentes autorités réglementaires ont des divergences sur la classification des tokens, et il manque un cadre réglementaire international de référence. Cette incohérence réglementaire pourrait menacer les investisseurs potentiels et affecter la viabilité à long terme de la tokenisation immobilière.
Cela dit, de nombreuses entreprises financières réputées et des sociétés de cryptomonnaie continuent d'explorer activement le domaine des RWA immobiliers. Certains projets ont déjà prouvé de manière préliminaire la viabilité des produits lors d'opérations à court terme. Étant donné l'énorme taille de l'immobilier dans le domaine des investissements financiers, avec l'établissement et l'amélioration des cadres juridiques pertinents, les RWA immobiliers devraient connaître un développement rapide.