Réflexions sur l'incident de perte du coffre-fort DEX
Le 12 mars 2025, le coffre des fournisseurs de liquidité d'une certaine plateforme DEX a subi une perte de plus de 4 millions de dollars en très peu de temps. Cet événement a été causé par un trader qui a déclenché une énorme liquidation en utilisant un effet de levier de 50x, alors que le prix de l'Ethereum était en baisse. La transaction impliquait environ 160 000 ETH, avec une position longue d'une valeur d'environ 306 millions de dollars qui a été liquidée. En raison de l'ampleur de la liquidation, le prix de l'ETH a continué à baisser pendant le processus de clôture, aggravant davantage les pertes, et finalement, cette partie des pertes a été supportée par le coffre de la plateforme DEX.
Cet événement souligne à nouveau l'importance cruciale de la sécurité et du contrôle des risques pour les échanges. En tant que professionnel du secteur DEX, je pense qu'il est nécessaire d'explorer les questions relatives aux coffres DEX sous les angles des mécanismes de protocole et de la gestion des risques.
Aperçu du coffre DEX
Les coffres DEX sont généralement divisés en deux types : simple et composite. Le coffre simple est une conception architecturale innovante, visant à améliorer l'efficacité du capital et l'expérience utilisateur grâce à une gestion centralisée et à l'optimisation de l'utilisation des actifs. En tant que système de contrat intelligent, le coffre simple centralise le stockage et la gestion de tous les actifs des utilisateurs, permettant aux utilisateurs de déposer tous leurs actifs dans un contrat unifié, évitant ainsi les autorisations et transferts d'actifs redondants entre plusieurs protocoles, ce qui réduit efficacement les frais de Gas. Les actifs dans le coffre peuvent être utilisés simultanément à diverses fins, telles que fournir des prêts flash, participer à l'agriculture de rendement ou servir de liquidité pour les teneurs de marché automatiques.
Un coffre-fort de type unique n'est pas seulement un lieu de stockage d'actifs, il possède également des fonctionnalités similaires à celles d'une "boutique d'applications". Les développeurs peuvent construire diverses applications DeFi sur cette architecture sous-jacente flexible. L'avantage clé de ce modèle réside dans son design modulaire, permettant aux développeurs de se concentrer sur le développement de la logique de l'application, tout en confiant la gestion des jetons sous-jacents et la comptabilité au coffre-fort. Cette séparation permet aux développeurs de construire des fonctionnalités complexes de manière plus efficace, sans avoir à concevoir à partir de zéro un système de gestion d'actifs sous-jacent.
Contrairement au modèle traditionnel des protocoles DeFi où chaque application doit gérer ses actifs de manière indépendante, le coffre-fort unique permet une gestion centralisée des actifs, fournissant un fonds commun partagé pour plusieurs applications. Cette conception permet aux développeurs de construire facilement diverses applications telles que le prêt, le minage de liquidités et l'optimisation des rendements, sans se soucier des problèmes de stockage et de gestion des actifs sous-jacents.
Le premier coffre-fort unitaire remonte à mars 2021, lorsqu'une plateforme DEX a lancé son coffre-fort unitaire. Ce coffre-fort permet aux développeurs de construire des applications telles que des protocoles de prêt et des outils de trading à effet de levier, ces applications pouvant partager les actifs du coffre-fort, ce qui permet d'atteindre une plus grande efficacité du capital. Grâce à l'audit et au test rigoureux des contrats intelligents du coffre-fort, non seulement le seuil de développement des applications écologiques a été abaissé, mais la sécurité globale du protocole a également été améliorée.
Une autre fonction importante d'un coffre-fort de type unique est de soutenir la synergie entre diverses applications DeFi. En centralisant tous les actifs dans un seul coffre, différentes applications décentralisées peuvent se connecter et partager des actifs, créant ainsi un puissant effet de réseau. Prenons par exemple le coffre-fort V2 d'un protocole de liquidité, les développeurs peuvent librement construire diverses stratégies de market making automatisées, en utilisant les actifs inutilisés dans le coffre pour l'agriculture de rendement ou le prêt. Certains traders utilisent même un coffre-fort de type unique pour des prêts flash et de l'arbitrage, les arbitragistes peuvent passer rapidement d'un pool de fonds à un autre, et le modèle de liquidité des fonds efficace amplifie encore l'échelle des gains.
Le coffre-fort ayant subi des pertes lors de cet événement est, au sens strict, un coffre-fort composite composé de plusieurs modules stratégiques. Sa structure principale se divise en quatre parties : le market making, l'acceptation des ordres, le taux de financement et le règlement des transactions.
Stratégie de market making : Calculer un prix équitable basé sur les données de cotation des DEX et des grandes bourses centralisées. Le coffre-fort exécute des transactions autour de ce prix équitable, en utilisant des stratégies de commandes à cours limité et de commandes à exécution immédiate, avec pour objectif de fournir une liquidité rentable 24/7 immédiatement après la mise en ligne de tous les actifs. Bien que cette stratégie fonctionne hors chaîne pour maintenir rapidité et efficacité, les positions détenues par le coffre-fort, les ordres non exécutés, l'historique des transactions, les dépôts et les retraits sont visibles en temps réel sur la chaîne.
Prise de commande : En fonction des dynamiques du marché et de la profondeur du carnet de commandes, rechercher activement des opportunités de trading rentables. Cela analysera les ordres d'achat et de vente sur le carnet de commandes, choisissant d'exécuter des transactions à des niveaux de prix appropriés afin de réaliser un bénéfice sur l'écart entre les prix d'achat et de vente. Cette stratégie est similaire au rôle "Taker" dans le trading traditionnel, c'est-à-dire prendre activement des ordres, plutôt que de placer des ordres passifs.
Taux de financement : sur le marché des contrats à terme perpétuels, le taux de financement est utilisé pour ajuster le coût des positions longues et courtes. Le trésor génère des revenus supplémentaires pour la plateforme en participant à la collecte des taux de financement. Lorsque les positions dans une direction particulière sur le marché sont trop nombreuses, le taux de financement devient plus élevé, et le trésor peut gagner ces frais en fournissant de la liquidité dans la direction opposée.
Stratégie de liquidation : Le coffre est responsable de la gestion des opérations de liquidation sur la plateforme. Lorsque la position d'un utilisateur est menacée de liquidation en raison d'un manque de marge, le coffre prend en charge ces positions afin d'assurer le bon fonctionnement de la plateforme.
Grâce à ces quatre stratégies, le coffre-fort hybride offre un puissant soutien en liquidité et des sources de revenus pour les plateformes DEX. Ces stratégies améliorent non seulement l'efficacité et la stabilité globale de la plateforme, mais offrent également aux utilisateurs des opportunités d'investissement à faible volatilité et à haut rendement.
Gestion des risques DEX
En revenant sur cet événement, un trader a converti 10 millions de USDC en une position longue sur l'ETH de 271 millions de dollars grâce à un effet de levier élevé, puis a retiré les garanties, obligeant la trésorerie à prendre en charge cette transaction. Le trader a finalement réalisé un profit de 1,8 million de dollars, tandis que la trésorerie a subi une perte de 4 millions de dollars.
Le trader a habilement profité des caractéristiques de la stratégie de liquidation. Si ce trader avait effectué des transactions au prix du marché directement via le carnet d'ordres, il aurait été confronté à d'énormes pertes dues au glissement. Mais il a utilisé la méthode de retrait des garanties, forçant indirectement la plateforme à liquider sa position, et le trésor a été contraint de prendre en charge une exposition longue de 286 millions de dollars en ETH. Ce trader peut immédiatement ouvrir une position courte inverse sur d'autres échanges pour se couvrir et réaliser des bénéfices grâce à la vente à découvert.
La perte du coffre-fort s'élève à 4 millions de dollars en raison du fait que, lorsque les traders terminent le retrait de leur garantie, le coffre-fort a été contraint de prendre en charge une position de 290 millions. Sous une pression aussi énorme, le protocole n'a pu que procéder rapidement à l'appariement des transactions, et en raison de la profondeur limitée du marché, d'énormes glissements étaient inévitables.
Pour éviter que de tels incidents ne se reproduisent, cette plateforme DEX a rapidement pris des mesures correctives. Le levier maximal pour le Bitcoin et l'Ethereum a été abaissé à 40x et 25x respectivement, et le seuil de marge pour les grandes positions a été augmenté.
Certaines plateformes DEX professionnelles ont adopté des mesures plus proactives pour faire face aux fluctuations de prix anormales et aux conditions de marché extrêmes. Par exemple, une bourse a conçu des limites de risque de trading pour les traders, en divisant les différents niveaux en fonction du volume des transactions des utilisateurs, puis en contrôlant le risque global de la bourse selon ces différents niveaux.
Lorsqu'il y a des fluctuations importantes sur le marché, cette bourse ajuste le levier maximal que les traders peuvent utiliser ou maintient le ratio de marge afin de réduire les risques auxquels elle pourrait être confrontée. Ce mécanisme est dynamique et est ajusté par le module de gestion des risques interne au protocole en fonction des conditions du marché. Cette méthode garantit à la fois la sécurité et la stabilité de la DEX tout en préservant au maximum l'enthousiasme et l'engagement des utilisateurs envers le marché.
Résumé
À travers cet événement de coffre DEX, nous avons pris conscience de la complexité et de l'importance des pools de liquidité DEX en matière de sécurité, de rentabilité et de gestion des risques. Le coffre composite fournit un puissant soutien de liquidité et une source de revenus à la plateforme grâce à divers modules de stratégie, cependant, cette structure complexe augmente également la possibilité d'exposition au risque dans des conditions de marché extrêmes.
Cet événement révèle les énormes risques que peuvent engendrer les stratégies de liquidation dans des situations extrêmes. Lorsque des fluctuations violentes sont artificiellement créées, les positions prises de manière passive peuvent entraîner d'énormes pertes dues au slippage. Par conséquent, les plateformes DEX doivent accorder une plus grande attention à la conception des mécanismes de contrôle des risques.
Dans le contexte du développement rapide de l'industrie DEX, la sécurité et le contrôle des risques sont toujours des sujets centraux. Cet événement nous rappelle que, qu'il s'agisse de coffres simples ou composites, il est nécessaire d'optimiser en permanence les stratégies de contrôle des risques tout en recherchant des rendements élevés.
Seules des audits rigoureux des contrats intelligents, une conception de stratégie raisonnable et un mécanisme de gestion des risques dynamique peuvent permettre aux plateformes DEX de garantir la sécurité des actifs des utilisateurs tout en réalisant une croissance durable des revenus. À l'avenir, l'industrie DEX devra continuer à explorer des architectures de coffre-fort et des solutions de gestion des risques plus efficaces et plus sûres pour faire face à un environnement de marché de plus en plus complexe et à des risques potentiels.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
18 J'aime
Récompense
18
9
Partager
Commentaire
0/400
OfflineNewbie
· 08-05 09:52
Perte de quatre millions de dollars, ça fait mal au cœur les pigeons.
Voir l'originalRépondre0
YieldWhisperer
· 08-05 03:45
je l'avais vu venir... le même vieux piège de levier 50x que nous avions en '21. quand apprendront-ils ?
Voir l'originalRépondre0
NeverVoteOnDAO
· 08-04 16:29
Encore vu des activités à fort levier
Voir l'originalRépondre0
OnchainGossiper
· 08-02 18:22
Il y a encore des poissons qui sautent sous la foudre ? Ça a dû faire mal.
Voir l'originalRépondre0
BanklessAtHeart
· 08-02 18:22
Heavy Position doit mourir. Leçon terminée.
Voir l'originalRépondre0
DeFiAlchemist
· 08-02 18:21
*ajuste les compteurs de risque* hmm... la dynamique de liquidité du protocole montre des déséquilibres dangereux dans le registre cosmique
Voir l'originalRépondre0
FalseProfitProphet
· 08-02 18:19
Leverage de 50x ? C'est dangereux...
Voir l'originalRépondre0
BlockchainTherapist
· 08-02 18:16
Encore un autre lieu de se faire prendre pour des cons.
Voir l'originalRépondre0
fomo_fighter
· 08-02 18:11
prendre les gens pour des idiots, c'est fini, dispersons-nous.
Perte de 4 millions de dollars dans le coffre-fort DEX : révélation de l'importance de la gestion des risques et des axes d'amélioration.
Réflexions sur l'incident de perte du coffre-fort DEX
Le 12 mars 2025, le coffre des fournisseurs de liquidité d'une certaine plateforme DEX a subi une perte de plus de 4 millions de dollars en très peu de temps. Cet événement a été causé par un trader qui a déclenché une énorme liquidation en utilisant un effet de levier de 50x, alors que le prix de l'Ethereum était en baisse. La transaction impliquait environ 160 000 ETH, avec une position longue d'une valeur d'environ 306 millions de dollars qui a été liquidée. En raison de l'ampleur de la liquidation, le prix de l'ETH a continué à baisser pendant le processus de clôture, aggravant davantage les pertes, et finalement, cette partie des pertes a été supportée par le coffre de la plateforme DEX.
Cet événement souligne à nouveau l'importance cruciale de la sécurité et du contrôle des risques pour les échanges. En tant que professionnel du secteur DEX, je pense qu'il est nécessaire d'explorer les questions relatives aux coffres DEX sous les angles des mécanismes de protocole et de la gestion des risques.
Aperçu du coffre DEX
Les coffres DEX sont généralement divisés en deux types : simple et composite. Le coffre simple est une conception architecturale innovante, visant à améliorer l'efficacité du capital et l'expérience utilisateur grâce à une gestion centralisée et à l'optimisation de l'utilisation des actifs. En tant que système de contrat intelligent, le coffre simple centralise le stockage et la gestion de tous les actifs des utilisateurs, permettant aux utilisateurs de déposer tous leurs actifs dans un contrat unifié, évitant ainsi les autorisations et transferts d'actifs redondants entre plusieurs protocoles, ce qui réduit efficacement les frais de Gas. Les actifs dans le coffre peuvent être utilisés simultanément à diverses fins, telles que fournir des prêts flash, participer à l'agriculture de rendement ou servir de liquidité pour les teneurs de marché automatiques.
Un coffre-fort de type unique n'est pas seulement un lieu de stockage d'actifs, il possède également des fonctionnalités similaires à celles d'une "boutique d'applications". Les développeurs peuvent construire diverses applications DeFi sur cette architecture sous-jacente flexible. L'avantage clé de ce modèle réside dans son design modulaire, permettant aux développeurs de se concentrer sur le développement de la logique de l'application, tout en confiant la gestion des jetons sous-jacents et la comptabilité au coffre-fort. Cette séparation permet aux développeurs de construire des fonctionnalités complexes de manière plus efficace, sans avoir à concevoir à partir de zéro un système de gestion d'actifs sous-jacent.
Contrairement au modèle traditionnel des protocoles DeFi où chaque application doit gérer ses actifs de manière indépendante, le coffre-fort unique permet une gestion centralisée des actifs, fournissant un fonds commun partagé pour plusieurs applications. Cette conception permet aux développeurs de construire facilement diverses applications telles que le prêt, le minage de liquidités et l'optimisation des rendements, sans se soucier des problèmes de stockage et de gestion des actifs sous-jacents.
Le premier coffre-fort unitaire remonte à mars 2021, lorsqu'une plateforme DEX a lancé son coffre-fort unitaire. Ce coffre-fort permet aux développeurs de construire des applications telles que des protocoles de prêt et des outils de trading à effet de levier, ces applications pouvant partager les actifs du coffre-fort, ce qui permet d'atteindre une plus grande efficacité du capital. Grâce à l'audit et au test rigoureux des contrats intelligents du coffre-fort, non seulement le seuil de développement des applications écologiques a été abaissé, mais la sécurité globale du protocole a également été améliorée.
Une autre fonction importante d'un coffre-fort de type unique est de soutenir la synergie entre diverses applications DeFi. En centralisant tous les actifs dans un seul coffre, différentes applications décentralisées peuvent se connecter et partager des actifs, créant ainsi un puissant effet de réseau. Prenons par exemple le coffre-fort V2 d'un protocole de liquidité, les développeurs peuvent librement construire diverses stratégies de market making automatisées, en utilisant les actifs inutilisés dans le coffre pour l'agriculture de rendement ou le prêt. Certains traders utilisent même un coffre-fort de type unique pour des prêts flash et de l'arbitrage, les arbitragistes peuvent passer rapidement d'un pool de fonds à un autre, et le modèle de liquidité des fonds efficace amplifie encore l'échelle des gains.
Le coffre-fort ayant subi des pertes lors de cet événement est, au sens strict, un coffre-fort composite composé de plusieurs modules stratégiques. Sa structure principale se divise en quatre parties : le market making, l'acceptation des ordres, le taux de financement et le règlement des transactions.
Stratégie de market making : Calculer un prix équitable basé sur les données de cotation des DEX et des grandes bourses centralisées. Le coffre-fort exécute des transactions autour de ce prix équitable, en utilisant des stratégies de commandes à cours limité et de commandes à exécution immédiate, avec pour objectif de fournir une liquidité rentable 24/7 immédiatement après la mise en ligne de tous les actifs. Bien que cette stratégie fonctionne hors chaîne pour maintenir rapidité et efficacité, les positions détenues par le coffre-fort, les ordres non exécutés, l'historique des transactions, les dépôts et les retraits sont visibles en temps réel sur la chaîne.
Prise de commande : En fonction des dynamiques du marché et de la profondeur du carnet de commandes, rechercher activement des opportunités de trading rentables. Cela analysera les ordres d'achat et de vente sur le carnet de commandes, choisissant d'exécuter des transactions à des niveaux de prix appropriés afin de réaliser un bénéfice sur l'écart entre les prix d'achat et de vente. Cette stratégie est similaire au rôle "Taker" dans le trading traditionnel, c'est-à-dire prendre activement des ordres, plutôt que de placer des ordres passifs.
Taux de financement : sur le marché des contrats à terme perpétuels, le taux de financement est utilisé pour ajuster le coût des positions longues et courtes. Le trésor génère des revenus supplémentaires pour la plateforme en participant à la collecte des taux de financement. Lorsque les positions dans une direction particulière sur le marché sont trop nombreuses, le taux de financement devient plus élevé, et le trésor peut gagner ces frais en fournissant de la liquidité dans la direction opposée.
Stratégie de liquidation : Le coffre est responsable de la gestion des opérations de liquidation sur la plateforme. Lorsque la position d'un utilisateur est menacée de liquidation en raison d'un manque de marge, le coffre prend en charge ces positions afin d'assurer le bon fonctionnement de la plateforme.
Grâce à ces quatre stratégies, le coffre-fort hybride offre un puissant soutien en liquidité et des sources de revenus pour les plateformes DEX. Ces stratégies améliorent non seulement l'efficacité et la stabilité globale de la plateforme, mais offrent également aux utilisateurs des opportunités d'investissement à faible volatilité et à haut rendement.
Gestion des risques DEX
En revenant sur cet événement, un trader a converti 10 millions de USDC en une position longue sur l'ETH de 271 millions de dollars grâce à un effet de levier élevé, puis a retiré les garanties, obligeant la trésorerie à prendre en charge cette transaction. Le trader a finalement réalisé un profit de 1,8 million de dollars, tandis que la trésorerie a subi une perte de 4 millions de dollars.
Le trader a habilement profité des caractéristiques de la stratégie de liquidation. Si ce trader avait effectué des transactions au prix du marché directement via le carnet d'ordres, il aurait été confronté à d'énormes pertes dues au glissement. Mais il a utilisé la méthode de retrait des garanties, forçant indirectement la plateforme à liquider sa position, et le trésor a été contraint de prendre en charge une exposition longue de 286 millions de dollars en ETH. Ce trader peut immédiatement ouvrir une position courte inverse sur d'autres échanges pour se couvrir et réaliser des bénéfices grâce à la vente à découvert.
La perte du coffre-fort s'élève à 4 millions de dollars en raison du fait que, lorsque les traders terminent le retrait de leur garantie, le coffre-fort a été contraint de prendre en charge une position de 290 millions. Sous une pression aussi énorme, le protocole n'a pu que procéder rapidement à l'appariement des transactions, et en raison de la profondeur limitée du marché, d'énormes glissements étaient inévitables.
Pour éviter que de tels incidents ne se reproduisent, cette plateforme DEX a rapidement pris des mesures correctives. Le levier maximal pour le Bitcoin et l'Ethereum a été abaissé à 40x et 25x respectivement, et le seuil de marge pour les grandes positions a été augmenté.
Certaines plateformes DEX professionnelles ont adopté des mesures plus proactives pour faire face aux fluctuations de prix anormales et aux conditions de marché extrêmes. Par exemple, une bourse a conçu des limites de risque de trading pour les traders, en divisant les différents niveaux en fonction du volume des transactions des utilisateurs, puis en contrôlant le risque global de la bourse selon ces différents niveaux.
Lorsqu'il y a des fluctuations importantes sur le marché, cette bourse ajuste le levier maximal que les traders peuvent utiliser ou maintient le ratio de marge afin de réduire les risques auxquels elle pourrait être confrontée. Ce mécanisme est dynamique et est ajusté par le module de gestion des risques interne au protocole en fonction des conditions du marché. Cette méthode garantit à la fois la sécurité et la stabilité de la DEX tout en préservant au maximum l'enthousiasme et l'engagement des utilisateurs envers le marché.
Résumé
À travers cet événement de coffre DEX, nous avons pris conscience de la complexité et de l'importance des pools de liquidité DEX en matière de sécurité, de rentabilité et de gestion des risques. Le coffre composite fournit un puissant soutien de liquidité et une source de revenus à la plateforme grâce à divers modules de stratégie, cependant, cette structure complexe augmente également la possibilité d'exposition au risque dans des conditions de marché extrêmes.
Cet événement révèle les énormes risques que peuvent engendrer les stratégies de liquidation dans des situations extrêmes. Lorsque des fluctuations violentes sont artificiellement créées, les positions prises de manière passive peuvent entraîner d'énormes pertes dues au slippage. Par conséquent, les plateformes DEX doivent accorder une plus grande attention à la conception des mécanismes de contrôle des risques.
Dans le contexte du développement rapide de l'industrie DEX, la sécurité et le contrôle des risques sont toujours des sujets centraux. Cet événement nous rappelle que, qu'il s'agisse de coffres simples ou composites, il est nécessaire d'optimiser en permanence les stratégies de contrôle des risques tout en recherchant des rendements élevés.
Seules des audits rigoureux des contrats intelligents, une conception de stratégie raisonnable et un mécanisme de gestion des risques dynamique peuvent permettre aux plateformes DEX de garantir la sécurité des actifs des utilisateurs tout en réalisant une croissance durable des revenus. À l'avenir, l'industrie DEX devra continuer à explorer des architectures de coffre-fort et des solutions de gestion des risques plus efficaces et plus sûres pour faire face à un environnement de marché de plus en plus complexe et à des risques potentiels.