Analyse des fluctuations récentes du marché : arrivée du premier "effet Trump"
La semaine dernière, le marché des cryptomonnaies a connu une forte fluctuation. En apparence, cela a été largement attribué aux déclarations de la présidente de la Réserve fédérale, Jerome Powell, sur ce qu'il appelle un "ralentissement agressif des taux d'intérêt", suscitant des inquiétudes sur l'inflation et la récession économique. Cependant, une analyse plus approfondie révèle que cela pourrait n'être qu'un facteur secondaire provoquant la panique des capitaux. La véritable influence provient de la pression forte exercée par Trump mercredi dernier, en collaboration avec Musk, sur le projet de loi d'expenses à court terme du Congrès, menaçant même d'annuler la règle du plafond de la dette, ce qui a engendré une énorme incertitude et stimulé un sentiment d'aversion au risque parmi les investisseurs.
Powell pourrait être mal compris, les données macroéconomiques ne soutiennent pas les risques de politique monétaire suscitant la panique sur le marché
La décision de taux de la FOMC de jeudi dernier a été conforme aux attentes du marché, se terminant par une baisse de 25 points de base. Le marché a attribué la baisse des actifs risqués à deux facteurs : d'abord, le graphique des points a montré qu'il n'y avait pas de consensus lors de cette réunion, le président de la Réserve fédérale de Cleveland, M. Harker, étant en faveur du maintien des taux d'intérêt. Ensuite, la médiane des taux d'intérêt cibles pour 2025 a été relevée à 3,75 % - 4,00 %, contre 3,25 % - 3,5 % dans le graphique des points de septembre, les attentes de baisse des taux étant révisées de 4 à 2 fois.
Lors de la conférence de presse qui a suivi, certaines déclarations de Powell ont été interprétées comme des indications hawkish, portant principalement sur deux aspects : d'une part, une préoccupation concernant les perspectives d'inflation pour l'année à venir ; d'autre part, une attitude peu enthousiaste envers l'établissement de réserves en Bitcoin. Cependant, en lisant l'article dans son intégralité, il semble que l'inquiétude de Powell concernant les risques d'inflation provienne davantage de l'incertitude liée aux politiques de Trump que des fluctuations de certains indicateurs macroéconomiques. Parallèlement, il continue de manifester une confiance suffisante dans les perspectives économiques futures.
En observant les variations de la courbe des rendements des obligations américaines avant et après l'annonce de la décision de la Réserve fédérale, on peut voir que les taux à long terme ont effectivement augmenté, mais l'impact sur le rendement à un an est minime. Cela indique que le marché exprime davantage d'inquiétudes concernant les perspectives économiques à long terme, mais que les risques ne se matérialisent pas à court terme.
À partir des prix des contrats à terme sur les fonds fédéraux de 30 jours échéant en décembre 2025, le marché a commencé à réagir aux attentes de deux futures baisses de taux dès novembre. Par conséquent, le repli semble principalement dû au risque associé aux décisions de taux d'intérêt futures de la Réserve fédérale, qui semble manquer de fondement suffisant.
Plusieurs ensembles de données macroéconomiques clés montrent que : l'indice PCE n'a pas montré de hausse significative récemment, que ce soit le PCE annuel ou la croissance annuelle du PCE de base, tous deux demeurant en dessous de 2,5 ; le taux d'inflation anticipé de l'Université du Michigan reste stable ; le taux de chômage n'a pas augmenté de manière significative ; les données sur l'emploi non agricole de novembre ont augmenté par rapport aux précédentes, reflétant la résilience du marché du travail ; la croissance du PIB tend à se stabiliser, sans signes de déclin évident dans les différentes composantes. Ces données ne permettent pas de soutenir l'idée d'une reprise de l'inflation ou d'une récession économique dans l'année à venir, ce qui indique que les inquiétudes de Powell proviennent davantage de l'incertitude liée aux politiques de Trump.
L'indice Dow Jones a enregistré une chute continue sans précédent, principalement en raison d'une forte révision à la baisse du prix des actions de UnitedHealth Group (UNH), plutôt que d'un risque systémique. L'assassinat du PDG d'UNH a suscité des préoccupations concernant le coût élevé des soins de santé aux États-Unis, en résonance avec l'orientation des politiques de réforme de l'assurance santé de Trump, ce qui a entraîné une forte baisse des actions.
La discussion sur les réserves de Bitcoin, l'attitude de Powell n'est pas un facteur déterminant. Le pouvoir de décision pour promouvoir cette proposition appartient au Congrès, et non à la Réserve fédérale. En se référant au cadre de gestion des réserves de pétrole et d'or des États-Unis, d'autres départements comme la SEC, la CFTC, etc., jouent un rôle de collaboration plus important dans ce processus.
La principale raison de la réaction violente du marché réside dans la forte pression exercée par Trump et Musk sur le projet de loi de dépenses à court terme du Congrès, ainsi que l'incertitude provoquée par la menace d'annuler la règle du plafond de la dette, déclenchant ainsi un sentiment de fuite vers la sécurité des fonds.
Trump menace d'annuler définitivement le plafond de la dette, jetant une ombre sur le système de crédit traditionnel du dollar, le marché commence à chercher des refuges.
La semaine dernière, le Congrès américain a mené une intense bataille sur la question des dépenses à court terme. Le 17 décembre, le président de la Chambre des représentants, Mike Johnson, a conclu un accord à court terme avec les démocrates pour prolonger le financement du gouvernement jusqu'en mars de l'année prochaine. Cependant, le 18 décembre, Musk a critiqué la proposition sur les réseaux sociaux en affirmant qu'elle portait atteinte aux droits des contribuables, ce qui a conduit à un rejet rapide de la proposition.
Trump a immédiatement exprimé son soutien et a appelé le Congrès sur les réseaux sociaux à abolir "la règle absurde sur le plafond de la dette" avant qu'il ne prenne ses fonctions officiellement le 20 janvier. Le Parti républicain a rapidement modifié la nouvelle loi de dépenses, supprimant certaines dépenses compromettantes tout en ajoutant des propositions pour abolir ou suspendre le plafond de la dette. Mais cette proposition a échoué à la Chambre des représentants le 19 décembre avec 174 voix pour et 235 contre. Finalement, le 20 décembre, la Chambre des représentants a adopté une nouvelle loi de dépenses temporaire, supprimant la proposition de modification du plafond de la dette, évitant ainsi un arrêt partiel du gouvernement.
Bien que le nouveau projet de dépenses ait été adopté, l'attitude de Trump en faveur de l'abrogation du plafond de la dette suscite des inquiétudes sur le marché. Étant donné que Trump détient le plus grand pouvoir parmi les présidents américains, et qu'il a un contrôle absolu à la Chambre des représentants, les nouveaux représentants prêteront serment le 3 janvier, ce qui augmente considérablement la possibilité d'abroger le plafond de la dette.
Le plafond de la dette américaine est le montant maximum légal que le gouvernement fédéral peut emprunter. Établi pour la première fois en 1917, il vise à limiter la croissance de la dette gouvernementale. En plus d'établir une discipline financière, le plafond de la dette est également un outil important dans le jeu politique entre les deux partis.
Bien que les États-Unis aient plusieurs fois suspendu le plafond de la dette, la réintroduction actuelle de la question de l'annulation du plafond de la dette suscite un tel impact, en raison de l'ampleur actuelle de la dette américaine. Actuellement, la dette publique américaine représente un pourcentage du PIB à un niveau historique, dépassant 120 %. Si le plafond de la dette était aboli à ce moment-là, cela signifierait que les États-Unis ne seraient pas soumis à des contraintes de discipline fiscale pendant une longue période, et l'impact sur le système de crédit du dollar serait difficile à évaluer.
La raison pour laquelle Trump propose de supprimer le plafond de la dette est de surmonter le risque d'une crise de la dette à court terme. La réduction des impôts et la diminution de la dette publique sont au cœur de sa gouvernance, mais bien que la politique de réduction d'impôts puisse stimuler la vitalité économique, elle entraînera une baisse des revenus du gouvernement à court terme. Bien qu'il soit possible de compenser le déficit budgétaire en augmentant les droits de douane, il est à noter que les pays manufacturiers pourraient réagir en abaissant leur taux de change, ce qui explique pourquoi l'indice du dollar reste fort durant un cycle de baisse des taux. De plus, la réduction des dépenses publiques pourrait entraîner une baisse des bénéfices des entreprises locales, ce qui obscurcit le potentiel de croissance économique. Par conséquent, supprimer le plafond de la dette et continuer à emprunter à court terme pour surmonter la crise financière semble être un choix approprié.
L'impact sur les cryptomonnaies réside principalement dans le fait qu'il a sapé le récit des réserves de Bitcoin. Récemment, dans le récit central des cryptomonnaies, l'établissement de réserves de Bitcoin par les États-Unis pour résoudre la crise de la dette est un élément important. Trump a directement abrogé la règle de plafond de la dette, ce qui a indirectement nui à la valeur de ce récit. Actuellement, les cryptomonnaies sont en phase de recherche d'un nouveau soutien de valeur, ce qui a également entraîné des prises de bénéfices et des stratégies de couverture.
Ainsi, dans un avenir proche, il sera plus important de prêter attention aux orientations politiques de l'équipe de Trump que d'autres facteurs, et il faudra continuer à observer de près.
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SignatureCollector
· 07-29 03:32
Donald Trump a encore fait des siennes
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GateUser-beba108d
· 07-29 03:31
Trump est vraiment audacieux, il crée le buzz.
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RugpullSurvivor
· 07-29 03:28
Personne ne se soucie de La Réserve fédérale (FED), on regarde juste le spectacle de Trump.
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OneBlockAtATime
· 07-29 03:27
Les pourparlers ne valent rien, c'est l'argent qui compte vraiment.
L'effet Trump frappe le marché, l'abrogation du plafond de la dette provoque une aversion au risque.
Analyse des fluctuations récentes du marché : arrivée du premier "effet Trump"
La semaine dernière, le marché des cryptomonnaies a connu une forte fluctuation. En apparence, cela a été largement attribué aux déclarations de la présidente de la Réserve fédérale, Jerome Powell, sur ce qu'il appelle un "ralentissement agressif des taux d'intérêt", suscitant des inquiétudes sur l'inflation et la récession économique. Cependant, une analyse plus approfondie révèle que cela pourrait n'être qu'un facteur secondaire provoquant la panique des capitaux. La véritable influence provient de la pression forte exercée par Trump mercredi dernier, en collaboration avec Musk, sur le projet de loi d'expenses à court terme du Congrès, menaçant même d'annuler la règle du plafond de la dette, ce qui a engendré une énorme incertitude et stimulé un sentiment d'aversion au risque parmi les investisseurs.
Powell pourrait être mal compris, les données macroéconomiques ne soutiennent pas les risques de politique monétaire suscitant la panique sur le marché
La décision de taux de la FOMC de jeudi dernier a été conforme aux attentes du marché, se terminant par une baisse de 25 points de base. Le marché a attribué la baisse des actifs risqués à deux facteurs : d'abord, le graphique des points a montré qu'il n'y avait pas de consensus lors de cette réunion, le président de la Réserve fédérale de Cleveland, M. Harker, étant en faveur du maintien des taux d'intérêt. Ensuite, la médiane des taux d'intérêt cibles pour 2025 a été relevée à 3,75 % - 4,00 %, contre 3,25 % - 3,5 % dans le graphique des points de septembre, les attentes de baisse des taux étant révisées de 4 à 2 fois.
Lors de la conférence de presse qui a suivi, certaines déclarations de Powell ont été interprétées comme des indications hawkish, portant principalement sur deux aspects : d'une part, une préoccupation concernant les perspectives d'inflation pour l'année à venir ; d'autre part, une attitude peu enthousiaste envers l'établissement de réserves en Bitcoin. Cependant, en lisant l'article dans son intégralité, il semble que l'inquiétude de Powell concernant les risques d'inflation provienne davantage de l'incertitude liée aux politiques de Trump que des fluctuations de certains indicateurs macroéconomiques. Parallèlement, il continue de manifester une confiance suffisante dans les perspectives économiques futures.
En observant les variations de la courbe des rendements des obligations américaines avant et après l'annonce de la décision de la Réserve fédérale, on peut voir que les taux à long terme ont effectivement augmenté, mais l'impact sur le rendement à un an est minime. Cela indique que le marché exprime davantage d'inquiétudes concernant les perspectives économiques à long terme, mais que les risques ne se matérialisent pas à court terme.
À partir des prix des contrats à terme sur les fonds fédéraux de 30 jours échéant en décembre 2025, le marché a commencé à réagir aux attentes de deux futures baisses de taux dès novembre. Par conséquent, le repli semble principalement dû au risque associé aux décisions de taux d'intérêt futures de la Réserve fédérale, qui semble manquer de fondement suffisant.
Plusieurs ensembles de données macroéconomiques clés montrent que : l'indice PCE n'a pas montré de hausse significative récemment, que ce soit le PCE annuel ou la croissance annuelle du PCE de base, tous deux demeurant en dessous de 2,5 ; le taux d'inflation anticipé de l'Université du Michigan reste stable ; le taux de chômage n'a pas augmenté de manière significative ; les données sur l'emploi non agricole de novembre ont augmenté par rapport aux précédentes, reflétant la résilience du marché du travail ; la croissance du PIB tend à se stabiliser, sans signes de déclin évident dans les différentes composantes. Ces données ne permettent pas de soutenir l'idée d'une reprise de l'inflation ou d'une récession économique dans l'année à venir, ce qui indique que les inquiétudes de Powell proviennent davantage de l'incertitude liée aux politiques de Trump.
L'indice Dow Jones a enregistré une chute continue sans précédent, principalement en raison d'une forte révision à la baisse du prix des actions de UnitedHealth Group (UNH), plutôt que d'un risque systémique. L'assassinat du PDG d'UNH a suscité des préoccupations concernant le coût élevé des soins de santé aux États-Unis, en résonance avec l'orientation des politiques de réforme de l'assurance santé de Trump, ce qui a entraîné une forte baisse des actions.
La discussion sur les réserves de Bitcoin, l'attitude de Powell n'est pas un facteur déterminant. Le pouvoir de décision pour promouvoir cette proposition appartient au Congrès, et non à la Réserve fédérale. En se référant au cadre de gestion des réserves de pétrole et d'or des États-Unis, d'autres départements comme la SEC, la CFTC, etc., jouent un rôle de collaboration plus important dans ce processus.
La principale raison de la réaction violente du marché réside dans la forte pression exercée par Trump et Musk sur le projet de loi de dépenses à court terme du Congrès, ainsi que l'incertitude provoquée par la menace d'annuler la règle du plafond de la dette, déclenchant ainsi un sentiment de fuite vers la sécurité des fonds.
Trump menace d'annuler définitivement le plafond de la dette, jetant une ombre sur le système de crédit traditionnel du dollar, le marché commence à chercher des refuges.
La semaine dernière, le Congrès américain a mené une intense bataille sur la question des dépenses à court terme. Le 17 décembre, le président de la Chambre des représentants, Mike Johnson, a conclu un accord à court terme avec les démocrates pour prolonger le financement du gouvernement jusqu'en mars de l'année prochaine. Cependant, le 18 décembre, Musk a critiqué la proposition sur les réseaux sociaux en affirmant qu'elle portait atteinte aux droits des contribuables, ce qui a conduit à un rejet rapide de la proposition.
Trump a immédiatement exprimé son soutien et a appelé le Congrès sur les réseaux sociaux à abolir "la règle absurde sur le plafond de la dette" avant qu'il ne prenne ses fonctions officiellement le 20 janvier. Le Parti républicain a rapidement modifié la nouvelle loi de dépenses, supprimant certaines dépenses compromettantes tout en ajoutant des propositions pour abolir ou suspendre le plafond de la dette. Mais cette proposition a échoué à la Chambre des représentants le 19 décembre avec 174 voix pour et 235 contre. Finalement, le 20 décembre, la Chambre des représentants a adopté une nouvelle loi de dépenses temporaire, supprimant la proposition de modification du plafond de la dette, évitant ainsi un arrêt partiel du gouvernement.
Bien que le nouveau projet de dépenses ait été adopté, l'attitude de Trump en faveur de l'abrogation du plafond de la dette suscite des inquiétudes sur le marché. Étant donné que Trump détient le plus grand pouvoir parmi les présidents américains, et qu'il a un contrôle absolu à la Chambre des représentants, les nouveaux représentants prêteront serment le 3 janvier, ce qui augmente considérablement la possibilité d'abroger le plafond de la dette.
Le plafond de la dette américaine est le montant maximum légal que le gouvernement fédéral peut emprunter. Établi pour la première fois en 1917, il vise à limiter la croissance de la dette gouvernementale. En plus d'établir une discipline financière, le plafond de la dette est également un outil important dans le jeu politique entre les deux partis.
Bien que les États-Unis aient plusieurs fois suspendu le plafond de la dette, la réintroduction actuelle de la question de l'annulation du plafond de la dette suscite un tel impact, en raison de l'ampleur actuelle de la dette américaine. Actuellement, la dette publique américaine représente un pourcentage du PIB à un niveau historique, dépassant 120 %. Si le plafond de la dette était aboli à ce moment-là, cela signifierait que les États-Unis ne seraient pas soumis à des contraintes de discipline fiscale pendant une longue période, et l'impact sur le système de crédit du dollar serait difficile à évaluer.
La raison pour laquelle Trump propose de supprimer le plafond de la dette est de surmonter le risque d'une crise de la dette à court terme. La réduction des impôts et la diminution de la dette publique sont au cœur de sa gouvernance, mais bien que la politique de réduction d'impôts puisse stimuler la vitalité économique, elle entraînera une baisse des revenus du gouvernement à court terme. Bien qu'il soit possible de compenser le déficit budgétaire en augmentant les droits de douane, il est à noter que les pays manufacturiers pourraient réagir en abaissant leur taux de change, ce qui explique pourquoi l'indice du dollar reste fort durant un cycle de baisse des taux. De plus, la réduction des dépenses publiques pourrait entraîner une baisse des bénéfices des entreprises locales, ce qui obscurcit le potentiel de croissance économique. Par conséquent, supprimer le plafond de la dette et continuer à emprunter à court terme pour surmonter la crise financière semble être un choix approprié.
L'impact sur les cryptomonnaies réside principalement dans le fait qu'il a sapé le récit des réserves de Bitcoin. Récemment, dans le récit central des cryptomonnaies, l'établissement de réserves de Bitcoin par les États-Unis pour résoudre la crise de la dette est un élément important. Trump a directement abrogé la règle de plafond de la dette, ce qui a indirectement nui à la valeur de ce récit. Actuellement, les cryptomonnaies sont en phase de recherche d'un nouveau soutien de valeur, ce qui a également entraîné des prises de bénéfices et des stratégies de couverture.
Ainsi, dans un avenir proche, il sera plus important de prêter attention aux orientations politiques de l'équipe de Trump que d'autres facteurs, et il faudra continuer à observer de près.