La frénésie des "jetons-actions" en 2025 : folie, prime et risques
L'été 2025, les actions de crypto-monnaies deviennent les principales vedettes du marché des capitaux. Les prix des actions des entreprises détenant des bitcoins augmentent considérablement, dépassant de loin ceux des géants technologiques traditionnels. Les actions de MicroStrategy (MSTR), représentant la "stratégie de détention de jetons", réalisent un mythe de valorisation, avec une prime sur la valeur nette des jetons détenus (mNAV), les taux de prêt de titres, les positions courtes et d'autres indicateurs étant sous étroite surveillance.
"Véritable stratégie de jetons" des actions américaines
L'indice de prime mNAV est devenu un indicateur important pour évaluer ce type d'entreprise. De 2021 à début 2024, la prime mNAV de MSTR a fluctué entre 1,0 et 2,0 fois, avec une moyenne d'environ 1,3 fois. À partir du second semestre 2024, la prime a augmenté pour atteindre environ 1,8 fois, atteignant même un pic de plus de 3 fois à la fin de l'année. Au premier semestre 2025, l'indice oscille dans une fourchette de 1,6 à 1,9 fois.
Le niveau de prime reflète les attentes du marché quant à la capacité de financement future et à l'espace d'imagination de l'entreprise. La capacité de MSTR à lever des fonds par des émissions fréquentes est considérée comme un atout clé. Pour les nouveaux "titres en jetons américains", il est difficile d'obtenir un niveau de prime équivalent.
Le trader quantitatif Butter pense qu'une prime de 2 à 3 fois est raisonnable pour MSTR. En comparant les variations de BTC et MSTR, il a découvert que les variations de MSTR sont généralement 2 à 3 fois celles de BTC. En ce qui concerne la volatilité, la volatilité annualisée de BTC en 2024 est d'environ 76,4 %, tandis que celle de MSTR atteint 101,6 %.
L'arbitrage des obligations convertibles devient le principal champ de bataille des investisseurs institutionnels
Fin 2024, MSTR lancera le "plan 21/21", qui permettra une émission massive d'actions et de billets convertibles par le biais de distributeurs automatiques. Cela offrira aux fonds institutionnels une opportunité d'arbitrage sur les billets convertibles.
L'opération consiste à acheter des obligations convertibles tout en empruntant des actions ordinaires d'une valeur équivalente pour vendre à découvert, verrouillant ainsi une position delta neutre. En ajustant le ratio des positions courtes, il est possible de réaliser des arbitrages à chaque fluctuation importante du prix des actions. C'est également une stratégie mature adoptée par de nombreux fonds de couverture.
Risques et opportunités de la vente à découvert de MSTR
Bien que vendre à découvert MSTR soit un choix de couverture pour de nombreux traders, il existe toujours des risques. Une forte prime et une forte volatilité peuvent entraîner de sérieux retraits. Il est conseillé d'adopter des méthodes à risque limité, comme l'achat d'options de vente.
Il existe actuellement sur le marché des ETF inverses à double effet spécifiquement conçus pour vendre à découvert MSTR, mais ils sont plus adaptés pour des transactions à court terme ou pour des stratégies de couverture, et ne conviennent pas à une détention à long terme.
En ce qui concerne la possibilité d'un squeeze extrême similaire à GameStop, trois traders estiment qu'il est peu probable qu'une grande entreprise comme MSTR soit concernée. Les actions de petite capitalisation et à faible liquidité sont plus susceptibles de connaître un phénomène de squeeze.
La différenciation du marché "jeton-actions"
Bien que de plus en plus d'entreprises essaient de reproduire le modèle MSTR, les entreprises qui peuvent réellement obtenir une prime élevée restent rares. La clé réside dans la taille de l'entreprise, sa capacité de financement et sa force commerciale.
Les traders estiment généralement que de nombreuses "entreprises de jetons" émergentes manquent de soutien commercial réel et ressemblent davantage à une chasse aux opportunités. Il est conseillé de traiter ces entreprises avec prudence et de se concentrer sur des actifs dont la structure est claire et dont le cœur de métier est solide.
Peu importe comment le marché évolue, le Bitcoin reste l'actif le plus consensuel du marché des cryptomonnaies. Derrière la tendance des "jetons-actions", les investisseurs doivent rester rationnels et se concentrer sur les fondamentaux des entreprises et les perspectives de développement à long terme.
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SnapshotBot
· 07-26 03:13
Il vaut mieux acheter des jetons et se reposer.
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BearMarketBro
· 07-24 09:50
un petit pigeon avec une méthode de prise de perte pleine de charme
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LiquidationSurvivor
· 07-23 14:44
Vous osez encore faire un All in et shorting ? Vous allez lentement être liquidé !
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RugPullProphet
· 07-23 14:42
Maintenant, achetez le dip, puis l'année prochaine, To the moon.
2025 jeton actions frénésie : MSTR prime big pump, les Arbitrage d'obligations convertibles deviennent le principal champ de bataille des institutions
La frénésie des "jetons-actions" en 2025 : folie, prime et risques
L'été 2025, les actions de crypto-monnaies deviennent les principales vedettes du marché des capitaux. Les prix des actions des entreprises détenant des bitcoins augmentent considérablement, dépassant de loin ceux des géants technologiques traditionnels. Les actions de MicroStrategy (MSTR), représentant la "stratégie de détention de jetons", réalisent un mythe de valorisation, avec une prime sur la valeur nette des jetons détenus (mNAV), les taux de prêt de titres, les positions courtes et d'autres indicateurs étant sous étroite surveillance.
"Véritable stratégie de jetons" des actions américaines
L'indice de prime mNAV est devenu un indicateur important pour évaluer ce type d'entreprise. De 2021 à début 2024, la prime mNAV de MSTR a fluctué entre 1,0 et 2,0 fois, avec une moyenne d'environ 1,3 fois. À partir du second semestre 2024, la prime a augmenté pour atteindre environ 1,8 fois, atteignant même un pic de plus de 3 fois à la fin de l'année. Au premier semestre 2025, l'indice oscille dans une fourchette de 1,6 à 1,9 fois.
Le niveau de prime reflète les attentes du marché quant à la capacité de financement future et à l'espace d'imagination de l'entreprise. La capacité de MSTR à lever des fonds par des émissions fréquentes est considérée comme un atout clé. Pour les nouveaux "titres en jetons américains", il est difficile d'obtenir un niveau de prime équivalent.
Le trader quantitatif Butter pense qu'une prime de 2 à 3 fois est raisonnable pour MSTR. En comparant les variations de BTC et MSTR, il a découvert que les variations de MSTR sont généralement 2 à 3 fois celles de BTC. En ce qui concerne la volatilité, la volatilité annualisée de BTC en 2024 est d'environ 76,4 %, tandis que celle de MSTR atteint 101,6 %.
L'arbitrage des obligations convertibles devient le principal champ de bataille des investisseurs institutionnels
Fin 2024, MSTR lancera le "plan 21/21", qui permettra une émission massive d'actions et de billets convertibles par le biais de distributeurs automatiques. Cela offrira aux fonds institutionnels une opportunité d'arbitrage sur les billets convertibles.
L'opération consiste à acheter des obligations convertibles tout en empruntant des actions ordinaires d'une valeur équivalente pour vendre à découvert, verrouillant ainsi une position delta neutre. En ajustant le ratio des positions courtes, il est possible de réaliser des arbitrages à chaque fluctuation importante du prix des actions. C'est également une stratégie mature adoptée par de nombreux fonds de couverture.
Risques et opportunités de la vente à découvert de MSTR
Bien que vendre à découvert MSTR soit un choix de couverture pour de nombreux traders, il existe toujours des risques. Une forte prime et une forte volatilité peuvent entraîner de sérieux retraits. Il est conseillé d'adopter des méthodes à risque limité, comme l'achat d'options de vente.
Il existe actuellement sur le marché des ETF inverses à double effet spécifiquement conçus pour vendre à découvert MSTR, mais ils sont plus adaptés pour des transactions à court terme ou pour des stratégies de couverture, et ne conviennent pas à une détention à long terme.
En ce qui concerne la possibilité d'un squeeze extrême similaire à GameStop, trois traders estiment qu'il est peu probable qu'une grande entreprise comme MSTR soit concernée. Les actions de petite capitalisation et à faible liquidité sont plus susceptibles de connaître un phénomène de squeeze.
La différenciation du marché "jeton-actions"
Bien que de plus en plus d'entreprises essaient de reproduire le modèle MSTR, les entreprises qui peuvent réellement obtenir une prime élevée restent rares. La clé réside dans la taille de l'entreprise, sa capacité de financement et sa force commerciale.
Les traders estiment généralement que de nombreuses "entreprises de jetons" émergentes manquent de soutien commercial réel et ressemblent davantage à une chasse aux opportunités. Il est conseillé de traiter ces entreprises avec prudence et de se concentrer sur des actifs dont la structure est claire et dont le cœur de métier est solide.
Peu importe comment le marché évolue, le Bitcoin reste l'actif le plus consensuel du marché des cryptomonnaies. Derrière la tendance des "jetons-actions", les investisseurs doivent rester rationnels et se concentrer sur les fondamentaux des entreprises et les perspectives de développement à long terme.