Analyse de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy : opérations de capital et évaluation des risques derrière l'achat de 27,7 milliards de dollars en jetons.
La stratégie Bitcoin de MicroStrategy : une légende financière émergente
Dans le long cours de l'histoire de Wall Street, la transformation stratégique en Bitcoin de la société MicroStrategy deviendra sans aucun doute une nouvelle légende unique.
La stratégie Bitcoin qui attire l'attention mondiale
En 2020, une crise de liquidité mondiale a éclaté, les pays ont adopté des politiques monétaires accommodantes pour stimuler l'économie, entraînant une dépréciation de la monnaie et un risque accru d'inflation.
Michael Saylor a réévalué la valeur du Bitcoin pendant la pandémie. Il estime que, dans un environnement de forte augmentation de l'offre monétaire, un actif refuge qui n'est pas lié à la monnaie fiduciaire est nécessaire. Par conséquent, il a choisi la stratégie Bitcoin pour MicroStrategy.
Comparé aux ETF ou ETP Bitcoin lancés par d'autres entreprises, la stratégie de MicroStrategy est plus agressive. Elle achète des Bitcoins en utilisant des fonds inactifs de l'entreprise, en émettant des obligations convertibles et en augmentant le capital social, pour tirer directement profit de la hausse du prix du Bitcoin, tout en assumant le risque de baisse. Les ETF/ETP se concentrent davantage sur le suivi des prix.
Sources de fonds et parcours d'achat de MicroStrategy
MicroStrategy lève principalement des fonds pour acheter des Bitcoin par quatre moyens :
Acheter avec des fonds propres
Les trois premiers investissements ont été réalisés avec des fonds inactifs. En août 2020, 250 millions de dollars ont été investis pour acheter 21 400 Bitcoins ; en septembre, 175 millions de dollars ont été investis pour acheter 16 796 ; en décembre, 50 millions de dollars ont été investis pour acheter 2 574.
Émission d'obligations privilégiées convertibles
Pour acheter plus de Bitcoin, MicroStrategy a commencé à émettre des obligations convertibles pour lever des fonds. Les obligations convertibles permettent aux investisseurs de convertir les obligations en actions de l'entreprise sous certaines conditions, avec un taux d'intérêt relativement bas, voire nul, mais un prix de conversion fixé au-dessus du prix actuel de l'action. Les taux d'intérêt des différentes émissions d'obligations convertibles de MicroStrategy se situent généralement entre 0 % et 0,75 %.
Émettre des obligations garanties prioritaires
MicroStrategy a également émis une obligation garantie de 489 millions de dollars, arrivant à échéance en 2028, avec un taux d'intérêt de 6,125 %. Il s'agit d'une obligation garantie, à faible risque, mais avec un rendement d'intérêt fixe. Ce lot d'obligations a été remboursé par anticipation.
Émission d'actions au prix du marché
Avec les résultats stratégiques qui commencent à se faire sentir, le prix des actions continue d'augmenter, et MicroStrategy a adopté davantage de méthodes de financement par l'émission d'actions à prix de marché. Cette méthode présente un risque moindre, sans pression de remboursement. MicroStrategy a signé des accords de vente sur le marché public avec plusieurs agences, lui permettant d'émettre et de vendre des actions ordinaires de classe A de manière irrégulière.
Jusqu'au 30 décembre 2024, MicroStrategy a investi environ 27,7 milliards de dollars, achetant 444262 Bitcoins, avec un prix d'achat moyen de 62257 dollars par Bitcoin.
Quelques questions clés sur l'achat de jetons « levier intelligent » de MicroStrategy
Le risque de levier est-il élevé ?
Pas très élevé. À la date du 30 décembre 2024, les actifs totaux de MicroStrategy s'élèvent à environ 43,74 milliards de dollars, avec des passifs de 7,27385 milliards de dollars, et un ratio d'endettement de seulement 0,208. Ce niveau est sain pour une entreprise qui se transforme d'un modèle logiciel à un modèle financier.
Les obligations convertibles deviendront-elles un fardeau insupportable ?
La probabilité est faible. Si l'émission d'obligations convertibles ne continue pas, le prix du Bitcoin tombera à long terme en dessous de 16364 dollars, et la valeur des positions sera alors inférieure au montant total des obligations convertibles. Si l'on utilise uniquement le financement par ATM et les fonds inutilisés pour acheter des jetons, ce point critique sera encore plus bas.
Même en cas de situation extrême, MicroStrategy a plusieurs options : émettre de nouvelles actions, émettre de nouvelles obligations, vendre une partie de ses Bitcoin, etc.
Pourquoi les investisseurs se soucient-ils de la quantité de jetons par action ?
La quantité de jetons par action détermine l'actif net par action de MSTR. Tant que la capitalisation boursière de MSTR est supérieure à la valeur totale des jetons détenus, l'achat de Bitcoin par dilution du capital peut augmenter la quantité de jetons par action et accroître l'actif net par action. C'est le cœur du "levier intelligent", transformant la différence entre la capitalisation boursière de l'entreprise et la valeur des jetons détenus en un avantage d'opération de capital.
Pourquoi acheter de manière plus agressive récemment?
Cela pourrait être dû au prix élevé de l'action MSTR. En 2024, le prix de l'action MSTR a quadruplé, tandis que le Bitcoin n'a augmenté que de 2,2 fois. Un prix élevé des actions crée des conditions pour un financement de grande envergure.
Quelles sont les autres forces motrices pour la hausse de Bitcoin ?
En plus des entreprises cotées qui imitent MicroStrategy, un plus grand nombre de réserves stratégiques nationales pourraient devenir un nouveau moteur, mais il ne faut pas avoir trop d'attentes pour ce cycle haussier. Les principaux acheteurs actuels comprennent : les détenteurs à long terme, les fonds d'index (ETF) apportant des capitaux supplémentaires, les entreprises cotées comme MicroStrategy qui continuent d'acheter, ainsi qu'une petite quantité de réserves nationales.
Résumé
La stratégie Bitcoin de MicroStrategy n'est pas seulement une expérience de transformation d'entreprise, mais aussi une innovation majeure dans l'histoire financière. Grâce à des opérations de capital astucieuses et à une compréhension de la valeur du Bitcoin, elle a non seulement permis une croissance de sa propre capitalisation boursière, mais a également propulsé le Bitcoin dans le champ de vision de la finance traditionnelle, brisant les barrières entre les actifs cryptographiques et les marchés de capitaux traditionnels.
Cette audacieuse tentative n'est peut-être que le prologue à la légende du Bitcoin, mais elle pourrait représenter un grand pas vers une nouvelle ère financière.
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BlockchainFoodie
· 07-25 23:43
tout comme l'accord avec un vin fin... la stratégie btc de saylor est la recette parfaite pour couvrir l'inflation
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NFTDreamer
· 07-24 21:20
Venant ici, All in alors.
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HashBrownies
· 07-23 02:43
Prédicateur de parieur
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CafeMinor
· 07-23 02:42
Un parieur restera toujours un parieur.
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RadioShackKnight
· 07-23 02:34
C'est trop radical, je n'arrive pas à me contrôler.
Analyse de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy : opérations de capital et évaluation des risques derrière l'achat de 27,7 milliards de dollars en jetons.
La stratégie Bitcoin de MicroStrategy : une légende financière émergente
Dans le long cours de l'histoire de Wall Street, la transformation stratégique en Bitcoin de la société MicroStrategy deviendra sans aucun doute une nouvelle légende unique.
La stratégie Bitcoin qui attire l'attention mondiale
En 2020, une crise de liquidité mondiale a éclaté, les pays ont adopté des politiques monétaires accommodantes pour stimuler l'économie, entraînant une dépréciation de la monnaie et un risque accru d'inflation.
Michael Saylor a réévalué la valeur du Bitcoin pendant la pandémie. Il estime que, dans un environnement de forte augmentation de l'offre monétaire, un actif refuge qui n'est pas lié à la monnaie fiduciaire est nécessaire. Par conséquent, il a choisi la stratégie Bitcoin pour MicroStrategy.
Comparé aux ETF ou ETP Bitcoin lancés par d'autres entreprises, la stratégie de MicroStrategy est plus agressive. Elle achète des Bitcoins en utilisant des fonds inactifs de l'entreprise, en émettant des obligations convertibles et en augmentant le capital social, pour tirer directement profit de la hausse du prix du Bitcoin, tout en assumant le risque de baisse. Les ETF/ETP se concentrent davantage sur le suivi des prix.
Sources de fonds et parcours d'achat de MicroStrategy
MicroStrategy lève principalement des fonds pour acheter des Bitcoin par quatre moyens :
Les trois premiers investissements ont été réalisés avec des fonds inactifs. En août 2020, 250 millions de dollars ont été investis pour acheter 21 400 Bitcoins ; en septembre, 175 millions de dollars ont été investis pour acheter 16 796 ; en décembre, 50 millions de dollars ont été investis pour acheter 2 574.
Pour acheter plus de Bitcoin, MicroStrategy a commencé à émettre des obligations convertibles pour lever des fonds. Les obligations convertibles permettent aux investisseurs de convertir les obligations en actions de l'entreprise sous certaines conditions, avec un taux d'intérêt relativement bas, voire nul, mais un prix de conversion fixé au-dessus du prix actuel de l'action. Les taux d'intérêt des différentes émissions d'obligations convertibles de MicroStrategy se situent généralement entre 0 % et 0,75 %.
MicroStrategy a également émis une obligation garantie de 489 millions de dollars, arrivant à échéance en 2028, avec un taux d'intérêt de 6,125 %. Il s'agit d'une obligation garantie, à faible risque, mais avec un rendement d'intérêt fixe. Ce lot d'obligations a été remboursé par anticipation.
Avec les résultats stratégiques qui commencent à se faire sentir, le prix des actions continue d'augmenter, et MicroStrategy a adopté davantage de méthodes de financement par l'émission d'actions à prix de marché. Cette méthode présente un risque moindre, sans pression de remboursement. MicroStrategy a signé des accords de vente sur le marché public avec plusieurs agences, lui permettant d'émettre et de vendre des actions ordinaires de classe A de manière irrégulière.
Jusqu'au 30 décembre 2024, MicroStrategy a investi environ 27,7 milliards de dollars, achetant 444262 Bitcoins, avec un prix d'achat moyen de 62257 dollars par Bitcoin.
Quelques questions clés sur l'achat de jetons « levier intelligent » de MicroStrategy
Pas très élevé. À la date du 30 décembre 2024, les actifs totaux de MicroStrategy s'élèvent à environ 43,74 milliards de dollars, avec des passifs de 7,27385 milliards de dollars, et un ratio d'endettement de seulement 0,208. Ce niveau est sain pour une entreprise qui se transforme d'un modèle logiciel à un modèle financier.
La probabilité est faible. Si l'émission d'obligations convertibles ne continue pas, le prix du Bitcoin tombera à long terme en dessous de 16364 dollars, et la valeur des positions sera alors inférieure au montant total des obligations convertibles. Si l'on utilise uniquement le financement par ATM et les fonds inutilisés pour acheter des jetons, ce point critique sera encore plus bas.
Même en cas de situation extrême, MicroStrategy a plusieurs options : émettre de nouvelles actions, émettre de nouvelles obligations, vendre une partie de ses Bitcoin, etc.
La quantité de jetons par action détermine l'actif net par action de MSTR. Tant que la capitalisation boursière de MSTR est supérieure à la valeur totale des jetons détenus, l'achat de Bitcoin par dilution du capital peut augmenter la quantité de jetons par action et accroître l'actif net par action. C'est le cœur du "levier intelligent", transformant la différence entre la capitalisation boursière de l'entreprise et la valeur des jetons détenus en un avantage d'opération de capital.
Cela pourrait être dû au prix élevé de l'action MSTR. En 2024, le prix de l'action MSTR a quadruplé, tandis que le Bitcoin n'a augmenté que de 2,2 fois. Un prix élevé des actions crée des conditions pour un financement de grande envergure.
En plus des entreprises cotées qui imitent MicroStrategy, un plus grand nombre de réserves stratégiques nationales pourraient devenir un nouveau moteur, mais il ne faut pas avoir trop d'attentes pour ce cycle haussier. Les principaux acheteurs actuels comprennent : les détenteurs à long terme, les fonds d'index (ETF) apportant des capitaux supplémentaires, les entreprises cotées comme MicroStrategy qui continuent d'acheter, ainsi qu'une petite quantité de réserves nationales.
Résumé
La stratégie Bitcoin de MicroStrategy n'est pas seulement une expérience de transformation d'entreprise, mais aussi une innovation majeure dans l'histoire financière. Grâce à des opérations de capital astucieuses et à une compréhension de la valeur du Bitcoin, elle a non seulement permis une croissance de sa propre capitalisation boursière, mais a également propulsé le Bitcoin dans le champ de vision de la finance traditionnelle, brisant les barrières entre les actifs cryptographiques et les marchés de capitaux traditionnels.
Cette audacieuse tentative n'est peut-être que le prologue à la légende du Bitcoin, mais elle pourrait représenter un grand pas vers une nouvelle ère financière.