Tether peut-il maintenir sa position dominante sous le nouveau projet de loi sur les stablecoins aux États-Unis ?

Le Sénat américain s'apprête à procéder à l'examen final du projet de loi intitulé « Loi sur l'innovation et l'établissement des stablecoins aux États-Unis pour 2025 » (, abrégé en projet de loi GENIUS ), ce qui pourrait poser des défis à l'émetteur du plus grand stablecoin mondial, USDT, Tether. Ce projet de loi est le premier à entrer dans le processus législatif fédéral américain dans le domaine des cryptomonnaies et établira un cadre réglementaire pour le marché des stablecoins.

Les analystes estiment que le modèle opérationnel actuel de Tether a du mal à répondre aux exigences réglementaires de ce projet de loi. Selon le projet, les émetteurs étrangers de stablecoin doivent satisfaire à des conditions strictes pour entrer sur le marché américain : accepter une réglementation étrangère équivalente aux normes américaines, s'enregistrer auprès de l'Office du contrôle de la monnaie des États-Unis, et détenir des réserves suffisantes sur le sol américain, entre autres. De plus, le projet de loi impose des exigences élevées en matière de gestion des réserves, de divulgation d'informations et de conformité à la lutte contre le blanchiment d'argent.

Face à cette situation, Tether pourrait avoir à choisir entre ajuster son modèle commercial pour se conformer aux nouvelles régulations américaines et se concentrer sur les marchés étrangers. En tant qu'une des entreprises les plus rentables au monde, Tether pourrait continuer à mettre l'accent sur les marchés émergents. L'entreprise a récemment déplacé son siège social au Salvador, où la politique en matière de cryptomonnaies est relativement souple.

Cependant, le projet de loi accorde également au secrétaire au Trésor américain un pouvoir discrétionnaire considérable, y compris l'évaluation des systèmes de réglementation des pays et la décision d'accorder ou non des exemptions réglementaires à certaines entreprises. Cela pourrait laisser une certaine marge de manœuvre à Tether. Les critiques soulignent que le projet de loi présente des lacunes qui pourraient permettre à des stablecoins étrangers non réglementés de circuler par le biais de plateformes décentralisées américaines.

Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a récemment déclaré que l'entreprise pourrait ne pas introduire directement l'USDT sur le marché américain, mais envisage plutôt d'émettre un nouveau type de stablecoin via une filiale locale entièrement régulée par les États-Unis. Cela montre que Tether pèse différentes options stratégiques.

Dans le même temps, l'entreprise américaine Circle et son USDC cherchent à s'emparer de parts de marché de Tether. Si les investisseurs institutionnels et les entreprises de finance traditionnelle commencent à entrer massivement dans le domaine des actifs numériques, tandis que Tether reste en dehors du système financier américain, elle pourrait manquer des opportunités de développement.

Bien que la version finale et les détails d'application de la loi GENIUS ne soient pas encore déterminés, elle remodelera sans aucun doute le paysage de l'industrie des stablecoins. Il sera intéressant de voir si Tether pourra maintenir sa position dominante à l'échelle mondiale dans ce nouvel environnement réglementaire.