النمو السريع لـ Ethena-USDe و انتعاش النظام البيئي للتمويل اللامركزي
مؤخراً، أظهر عملة مستقرة بروتوكول Ethena USDe زخم نمو مذهل. في غضون شهر واحد فقط، ارتفع إجمالي إصدار USDe من 2.4 مليار دولار إلى 3.8 مليار دولار، مع زيادة شهرية تتجاوز 58%. ويعزى هذا النمو بشكل رئيسي إلى ارتفاع سعر البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة، مما أدى إلى ارتفاع مشاعر السوق للشراء، وبالتالي رفع معدل تكلفة التمويل، مما زاد من عائدات USDe من الإيداع. على الرغم من التراجع الأخير، لا يزال معدل العائد السنوي لـ USDe عند مستوى ملحوظ يبلغ حوالي 25%.
في الوقت نفسه، استفادت MakerDAO كأحد المشاركين الرئيسيين في نظام التمويل اللامركزي من موجة النمو هذه بشكل كبير. حاليًا، زادت الإيرادات اليومية لمؤسسة MakerDAO بأكثر من 200% مقارنة بالشهر الماضي، مسجلةً أعلى مستوى تاريخي. يرتبط هذا النمو بشكل وثيق بتطور Ethena. من ناحية، حفزت عوائد الفائدة المرتفعة على USDe الطلب على الاقتراض من أصول sUSDe وPT. تظهر البيانات أن إجمالي حجم الاقتراض باستخدام sUSDe وPT كضمان على منصة Morpho قد وصل إلى 570 مليون دولار، مع معدل استخدام القروض يتجاوز 80%، وعائدات الإيداع السنوية تصل إلى 12%. في الشهر الماضي، تجاوزت الزيادة في القروض التي قدمتها MakerDAO عبر وحدة D3M على Morpho 300 مليون دولار.
من ناحية أخرى، أدت الطلبات على الإقراض من sUSDe وPT بشكل غير مباشر إلى زيادة استخدام DAI عبر قنوات أخرى. على سبيل المثال، وصلت معدلات الإيداع لـ DAI على منصة Sparkfi إلى 8.5%. تظهر الميزانية العمومية لـ MakerDAO أن إجمالي القروض الممنوحة لـ DAI من خلال وحدة D3M إلى Morpho وSpark تقترب من 2 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 40% من جانب الأصول. فقط هذان النشاطان حققا لمؤسسة MakerDAO إيرادات سنوية تصل إلى 203 مليون دولار، أي ما يعادل 550,000 دولار من الإيرادات اليومية، وهو ما يمثل 54% من إجمالي الإيرادات السنوية.
في هذه الدورة من النمو، تشكل Ethena وMakerDAO وMorpho القوة الدافعة الأساسية. في الوقت نفسه، استفادت بروتوكولات التمويل اللامركزي مثل AAVE وCurve وPendle بدرجات متفاوتة من ارتفاع USDe. على سبيل المثال، تجاوزت نسبة اقتراض DAI على منصة AAVE 50%، وبلغ إجمالي ودائع USDS ما يقرب من 400 مليون دولار. تحتل أزواج التداول المتعلقة بـ USDe/ENA المرتبة الثانية والرابعة والخامسة في تصنيف حجم التداول على Curve، بينما تحتل المرتبة الأولى والخامسة في تصنيف السيولة على Pendle.
تعتمد قدرة هذا النموذج على الاستمرار بشكل أساسي على ما إذا كانت الفجوة بين USDe و DAI ستظل موجودة على المدى الطويل. تشمل العوامل المؤثرة: استمرارية شعور السوق الصاعدة، وقدرة Ethena على تحسين كفاءة توزيع APY من خلال تحسين النموذج الاقتصادي وزيادة حصتها في السوق، بالإضافة إلى ضغط المنافسة من منصات أخرى (مثل استراتيجيات العملات المستقرة ذات العائد التي تطلقها بعض البورصات).
ومع ذلك، فإن المخاوف بشأن أمان DAI ترافق النمو، وخاصة مع استخدام وحدة D3M. على الرغم من أن D3M لا يؤدي مباشرةً إلى أن يصبح DAI عملة مستقرة غير مدعومة بالكامل، إلا أنه يزيد من بعض المخاطر:
قد يؤدي ارتفاع نسبة وحدة D3M إلى أن تصبح DAI مرة أخرى "عملة مستقرة ظل".
قد تنتقل مخاطر التشغيل ومخاطر العقود ومخاطر الحفظ في Ethena إلى DAI.
قد تزيد الحلقات الوسيطة (مثل Morpho) من تراكم المخاطر.
قد يقلل من معدل الضمان الإجمالي لـ DAI.
! [موجة استرداد DeFi: كيف تبني Ethena + MakerDAO دورة جديدة من "دوامة نمو LUNA"؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b0b7dcf0ab3f2c64264aabd0656f845.webp)
بشكل عام، إن الزيادة السريعة في Ethena-USDe لا تعزز فقط من نموها الخاص، بل تضخ أيضًا حيوية جديدة في النظام البيئي للتمويل اللامركزي. ومع ذلك، يحتاج المشاركون إلى توخي الحذر من المخاطر المحتملة، لضمان استدامة هذا النمو وصحة النظام البيئي على المدى الطويل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
USDe ارتفع推动 التمويل اللامركزي 生态复苏 MakerDAO收入创新高
النمو السريع لـ Ethena-USDe و انتعاش النظام البيئي للتمويل اللامركزي
مؤخراً، أظهر عملة مستقرة بروتوكول Ethena USDe زخم نمو مذهل. في غضون شهر واحد فقط، ارتفع إجمالي إصدار USDe من 2.4 مليار دولار إلى 3.8 مليار دولار، مع زيادة شهرية تتجاوز 58%. ويعزى هذا النمو بشكل رئيسي إلى ارتفاع سعر البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة، مما أدى إلى ارتفاع مشاعر السوق للشراء، وبالتالي رفع معدل تكلفة التمويل، مما زاد من عائدات USDe من الإيداع. على الرغم من التراجع الأخير، لا يزال معدل العائد السنوي لـ USDe عند مستوى ملحوظ يبلغ حوالي 25%.
في الوقت نفسه، استفادت MakerDAO كأحد المشاركين الرئيسيين في نظام التمويل اللامركزي من موجة النمو هذه بشكل كبير. حاليًا، زادت الإيرادات اليومية لمؤسسة MakerDAO بأكثر من 200% مقارنة بالشهر الماضي، مسجلةً أعلى مستوى تاريخي. يرتبط هذا النمو بشكل وثيق بتطور Ethena. من ناحية، حفزت عوائد الفائدة المرتفعة على USDe الطلب على الاقتراض من أصول sUSDe وPT. تظهر البيانات أن إجمالي حجم الاقتراض باستخدام sUSDe وPT كضمان على منصة Morpho قد وصل إلى 570 مليون دولار، مع معدل استخدام القروض يتجاوز 80%، وعائدات الإيداع السنوية تصل إلى 12%. في الشهر الماضي، تجاوزت الزيادة في القروض التي قدمتها MakerDAO عبر وحدة D3M على Morpho 300 مليون دولار.
من ناحية أخرى، أدت الطلبات على الإقراض من sUSDe وPT بشكل غير مباشر إلى زيادة استخدام DAI عبر قنوات أخرى. على سبيل المثال، وصلت معدلات الإيداع لـ DAI على منصة Sparkfi إلى 8.5%. تظهر الميزانية العمومية لـ MakerDAO أن إجمالي القروض الممنوحة لـ DAI من خلال وحدة D3M إلى Morpho وSpark تقترب من 2 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 40% من جانب الأصول. فقط هذان النشاطان حققا لمؤسسة MakerDAO إيرادات سنوية تصل إلى 203 مليون دولار، أي ما يعادل 550,000 دولار من الإيرادات اليومية، وهو ما يمثل 54% من إجمالي الإيرادات السنوية.
في هذه الدورة من النمو، تشكل Ethena وMakerDAO وMorpho القوة الدافعة الأساسية. في الوقت نفسه، استفادت بروتوكولات التمويل اللامركزي مثل AAVE وCurve وPendle بدرجات متفاوتة من ارتفاع USDe. على سبيل المثال، تجاوزت نسبة اقتراض DAI على منصة AAVE 50%، وبلغ إجمالي ودائع USDS ما يقرب من 400 مليون دولار. تحتل أزواج التداول المتعلقة بـ USDe/ENA المرتبة الثانية والرابعة والخامسة في تصنيف حجم التداول على Curve، بينما تحتل المرتبة الأولى والخامسة في تصنيف السيولة على Pendle.
تعتمد قدرة هذا النموذج على الاستمرار بشكل أساسي على ما إذا كانت الفجوة بين USDe و DAI ستظل موجودة على المدى الطويل. تشمل العوامل المؤثرة: استمرارية شعور السوق الصاعدة، وقدرة Ethena على تحسين كفاءة توزيع APY من خلال تحسين النموذج الاقتصادي وزيادة حصتها في السوق، بالإضافة إلى ضغط المنافسة من منصات أخرى (مثل استراتيجيات العملات المستقرة ذات العائد التي تطلقها بعض البورصات).
ومع ذلك، فإن المخاوف بشأن أمان DAI ترافق النمو، وخاصة مع استخدام وحدة D3M. على الرغم من أن D3M لا يؤدي مباشرةً إلى أن يصبح DAI عملة مستقرة غير مدعومة بالكامل، إلا أنه يزيد من بعض المخاطر:
! [موجة استرداد DeFi: كيف تبني Ethena + MakerDAO دورة جديدة من "دوامة نمو LUNA"؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b0b7dcf0ab3f2c64264aabd0656f845.webp)
بشكل عام، إن الزيادة السريعة في Ethena-USDe لا تعزز فقط من نموها الخاص، بل تضخ أيضًا حيوية جديدة في النظام البيئي للتمويل اللامركزي. ومع ذلك، يحتاج المشاركون إلى توخي الحذر من المخاطر المحتملة، لضمان استدامة هذا النمو وصحة النظام البيئي على المدى الطويل.