كيف تصبح ماليزيا القوة الخفية الرائدة عالميًا في Web3
نظام Web3 البيئي في ماليزيا يرتفع بهدوء، ليصبح قوة مهمة في صناعة blockchain العالمية. يدرس هذا التقرير بعمق تاريخ سوق العملات المشفرة في ماليزيا، والمجالات الرئيسية، والفرص المستقبلية.
1. المقدمة
أسبوع blockchain في ماليزيا هو الحدث الرائد في البلاد حول blockchain. ما يلفت الانتباه هو المشاركة النشطة للجهات التنظيمية، التي كانت تتبنى موقفًا متحفظًا تجاه صناعة العملات المشفرة في السابق، والآن تشارك في مناقشات بناءة حول تطوير الصناعة.
تشير مشاركة الحكومة إلى أن نظام التشفير في ماليزيا يتجه نحو قبول المؤسسات. وقد ربط هذا الحدث المشاركين من صناعات متنوعة، وزاد من قنوات الاتصال بين الحكومة والقطاع الخاص.
!
2. ثلاثة ميزات رئيسية لسوق العملات المشفرة في ماليزيا
يتميز سوق العملات المشفرة في ماليزيا بثلاث خصائص رئيسية: بوتقة في جنوب شرق آسيا، ومكان لتربية الأبطال العالميين، ومركز التمويل الإسلامي في العالم.
ماليزيا دولة متعددة اللغات، حيث يتقن السكان اللغة المالاوية والإنجليزية والصينية والتاميلية. هذه التنوع يخلق اندماجاً طبيعياً بين الثقافات الشرقية والغربية. كما أن ماليزيا تتمتع بموقع جغرافي استراتيجي. من كوالالمبور، تستغرق الرحلة إلى المدن الرئيسية في جنوب شرق آسيا مثل مدينة هو تشي منه وبانكوك وجاكرتا أقل من ساعتين. هذه السهولة تجعل من التعاون عبر الثقافات المختلفة أمراً ممكناً، وتسرع من توسيع الأعمال.
هذه الشروط قد ربت موهوبين برؤية عالمية. بالإضافة إلى المهارات اللغوية، يطور الناس أيضًا قدرة الفهم عبر الثقافات بشكل طبيعي. على الرغم من أن سوق ماليزيا صغير الحجم، إلا أن المشاريع الرئيسية للعملات المشفرة نشأت منها. Etherscan و Jupiter و Virtuals Protocol و CoinGecko بدأت جميعها في ماليزيا، وقد أصبحت الآن لها تأثير عالمي.
أدى دمج التمويل الإسلامي في ماليزيا إلى خلق فرص فريدة. تدير ماليزيا أكبر مركز للتمويل الإسلامي في العالم، مما يجعل الامتثال للشريعة الإسلامية مطلبًا إلزاميًا للأعمال التجارية في مجال العملات المشفرة. وقد أدى هذا المطلب إلى ابتكار بدلاً من قيود. كانت ماليزيا من أوائل الدول التي اعترفت بأن العملات المشفرة تتوافق مع الشريعة الإسلامية، وأطلقت صندوق بيتكوين متوافق مع الشريعة الإسلامية، وحققت دفع الزكاة بالعملات المشفرة. هذه التطورات تربط العملات المشفرة بسوق التمويل الإسلامي العالمي، والذي من المتوقع أن يصل حجمه إلى 10 تريليونات دولار بحلول عام 2030.
!
3. تطور تنظيم العملات المشفرة في ماليزيا
المرحلة الأولى: إنشاء إطار تنظيمي للأصول الرقمية ( 2019-2020 )
ماليزيا هي واحدة من الدول الآسيوية التي أنشأت إطاراً تنظيمياً للأصول الرقمية بسرعة. في عام 2019، قسم قانون سوق رأس المال والخدمات لعام 2019 الأصول الرقمية إلى فئتين: العملات الرقمية والرموز الرقمية. أصبحت الأصول التي تلبي معايير معينة أوراق مالية تخضع لرقابة لجنة الأوراق المالية الماليزية.
قامت لجنة الأوراق المالية بتعديل إرشادات السوق المعترف بها، مما يتطلب من بورصات الأصول الرقمية التسجيل كتشغيل سوق معترف به. يجب أن تفي البورصات بمتطلبات صارمة: حد أدنى من رأس المال المدفوع بقيمة 5 ملايين رينغيت، معايير حوكمة صارمة وتأسيس محلي. تعزز هذه التدابير استقرار البورصات وحماية المستثمرين.
نوع الكيانات الخاضعة للتنظيم:
DAX( بورصة الأصول الرقمية ) مشغل: تقديم خدمات تداول العملات المشفرة الفورية من خلال دفتر الطلبات أو نموذج الوسيط
IEO( أول إصدار من البورصة ) المشغل: إدارة إصدار الرموز ومنصة جذب المستثمرين في بيئة منظمة
وصي الأصول الرقمية: تقديم خدمات الحفظ والإدارة للعملات المشفرة للمستثمرين المؤسسيين وتجار التجزئة
في عام 2020، أصدرت ماليزيا دليل تشغيل مفصل لتعزيز الأساس التنظيمي. تصنف هذه الإرشادات IEO واستضافة الأصول الرقمية كفئات أعمال مستقلة، تتطلب كل منها التسجيل كمشغل سوق معتمد. وقد أنشأ ذلك معايير تنظيمية مخصصة لكل نوع من أنواع الأعمال بناءً على خصائصها المحددة.
بحلول عام 2025، ستعمل 12 شركة كمشغلين معتمدين لسوق الأصول الرقمية: 6 بورصات عملات مشفرة، و 4 مزودي خدمات الحفظ، و 2 منصات IEO.
!
المرحلة الثانية: تعزيز إنفاذ القانون وحجب البورصات الأجنبية لحماية المستثمرين ( 2021-2024 )
بعد إنشاء إطار العمل التنظيمي، عززت لجنة الأوراق المالية إنفاذ القانون من خلال التحكم النشط في السوق. لم تتوقف لجنة الأوراق المالية عند وضع القواعد، بل نشطت في مكافحة العناصر غير القانونية لتعزيز مصداقية وأمان النظام البيئي التنظيمي.
تسعى هيئة الأوراق المالية إلى تحقيق هدفين رئيسيين: الحفاظ على اتساق التنظيم من خلال حجب البورصات الخارجية غير المسجلة التي تعمل بشكل غير قانوني في ماليزيا؛ ومنع المستثمرين من التعرض للأذى بسبب استخدام منصات غير مصرح بها. أنشأت هيئة الأوراق المالية "قائمة تحذيرات المستثمرين" لتحذير المستخدمين مسبقًا. تشمل هذه القائمة بعض البورصات العالمية. وأكدت هيئة الأوراق المالية مرارًا وتكرارًا أن التداول على هذه المنصات غير محمي بموجب القانون الماليزي.
منذ عام 2021، انتقلت لجنة الأوراق المالية من التدابير السلبية إلى إنفاذ مباشر وقوي. في يوليو 2021، أمرت لجنة الأوراق المالية بعض البورصات بوقف تقديم الخدمات للمستخدمين الماليزيين خلال 14 يومًا، وإغلاق جميع القنوات بما في ذلك موقعها الإلكتروني. بعد عام 2022، مع مواجهة سوق العملات المشفرة للأزمات العالمية بما في ذلك إفلاس FTX وانهيار Terra Luna، عززت ماليزيا أسلوبها في التنظيم. أشارت لجنة الأوراق المالية إلى أن هذه الأحداث حدثت في بيئة غير منظمة، وتخذت تدابير مماثلة تجاه البورصات غير المصرح بها.
تتجاوز هذه التدابير نطاق العقوبات الرسمية. نفذت الهيئات التنظيمية استراتيجيات شاملة للحجب والخروج من السوق. تعاونت لجنة الأوراق المالية مع مزودي خدمات الإنترنت لحجب مواقع البورصات المستهدفة وطلبت من متاجر التطبيقات إزالة تطبيقات البورصات. في الوقت نفسه، أصدرت المصرف المركزي والهيئات الضريبية تعليمات للبنوك المحلية بحظر خدمات الإيداع والسحب مع المنصات غير المصرح بها. كما عززت السلطات العقوبات المفروضة على المستثمرين الأفراد. تم تجميد حسابات المصرفية للمستثمرين الذين تم تأكيد استخدامهم للتداول P2P أو البورصات غير المصرح بها، مع تقييد المنتجات المالية واستدعاء السيارات والرهون العقارية بشكل مسبق.
!
المرحلة الثالثة: التحول السريع لماليزيا بعد انتخاب ترامب (2025 حتى الآن )
بعد انتخاب ترامب، شهد سوق العملات المشفرة في ماليزيا تطوراً سريعاً. ناقش رئيس الوزراء أنور إبراهيم في يناير مع رئيس الوزراء السابق في تايلاند ثاكسين حول العملات المشفرة، ثم في أبريل عقد اجتماعاً مع مؤسس إحدى البورصات لمناقشة تطوير ماليزيا كمركز للأصول الرقمية. تشير هذه التحركات إلى رغبة ماليزيا، بصفتها الرئيس الدوري لرابطة دول جنوب شرق آسيا، في قيادة سياسة التمويل الرقمي الإقليمية. مقارنة بالعام الماضي، شهد سوق Web3 في ماليزيا نمواً سريعاً، مما يمثل نقطة تحول منذ انتخاب ترامب.
تحولت التعهدات السياسية للحكومة بسرعة إلى تغييرات سياسية ملموسة. أطلق رئيس الوزراء أنور مباشرة "مركز الابتكار للأصول الرقمية" في يونيو 2025، كأول إنجاز كبير. تقود بنك ماليزيا الوطني هذه الحاضنة التنظيمية. ستعمل هذه الحاضنة كبيئة اختبار آمنة. ستشجع بنشاط التجارب والابتكارات في الأصول الرقمية. خلال اجتماع المائدة المستديرة لصناعة blockchain الذي نظمته شركة الاقتصاد الرقمي في ماليزيا، أعلن وزير الرقمية غوبينغ أيضًا عن إنشاء "لجنة عمل الأصول الرقمية و blockchain"، مما يعكس النهج المنهجي للحكومة.
في الوقت الذي يتم فيه بناء الأساسيات السياسية، يتسارع أيضًا تطوير البنية التحتية التقنية. أعلن وزير العلوم والتكنولوجيا والابتكار، تشينغ لي كانغ، خلال افتتاح أسبوع البلوكشين في ماليزيا 2025 عن إطلاق البنية التحتية للبلوكشين في ماليزيا رسميًا. تم تطوير هذه البنية التحتية بالتعاون بين وكالة الحكومة الماليزية لدراسات النظم الدقيقة ومشروع الشبكة المحلية Zetrix. يستكشف المشروع التطبيقات العملية للبلوكشين من تعزيز الشفافية الحكومية إلى الشهادات الحلال وزيادة كفاءة التجارة وسلاسل التوريد.
أكثر التغييرات بروزًا هو تخفيف الرقابة من قبل لجنة الأوراق المالية. تقوم لجنة الأوراق المالية بالانتقال من نموذج المراجعة الصارمة إلى تخفيف كبير في التنظيم من خلال "وثيقة الاستشارة" التي ستصدر في يونيو 2025. حتى يوليو 2025، يمكن فقط لـ 23 عملة مشفرة وافقت عليها لجنة الأوراق المالية بدقة أن تُدرج في البورصات المحلية. بموجب الإطار التنظيمي الجديد، يمكن للبورصات اتخاذ قرارات الإدراج بشكل مستقل دون الحاجة إلى موافقة مسبقة من لجنة الأوراق المالية، شريطة تلبية المعايير المحددة.
ومع ذلك، فإن ما تسعى إليه الجهات التنظيمية في ماليزيا ليس مجرد تخفيف القواعد. تعمل السلطات على تشديد متطلبات التشغيل، مثل زيادة رأس المال المدفوع للبورصات وإدخال نماذج ذاتية التنظيم، في حين أنها تتبنى موقفًا محافظًا تجاه العملات المشفرة عالية المخاطر، بما في ذلك العملات الخاصة، وعملات الميم، والعملات المستقرة. تسعى هذه الطريقة لتحقيق توازن بين استقلالية السوق والاستقرار.
تشير هذه التغييرات في السياسات إلى النوايا الاستراتيجية لماليزيا، وهي التنافس مع سنغافورة وهونغ كونغ لتصبح مركز Web3 الرئيسي في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. مع سياسات الحكومة الأمريكية السابقة المؤيدة للعملات المشفرة، تسعى ماليزيا إلى وضع نفسها كجسر رئيسي يربط رأس المال الغربي بأسواق آسيا.
!
4. تحليل المجالات الرئيسية لسوق العملات الرقمية في ماليزيا
4.1. البورصات المركزية
تدير ماليزيا ست بورصات محلية معترف بها للعملات المشفرة. تهيمن إحدى البورصات، حيث تمتلك أكثر من 90% من حجم التداول المحلي، مما شكل هيكلًا يشبه هيكل الفائزين في دول آسيوية أخرى مثل كوريا الجنوبية وتايلاند. ومع ذلك، فإن البورصة الجديدة Hata التي أُطلقت العام الماضي تُظهر نموًا سريعًا، مما يبدو أنه يضخ حيوية جديدة في السوق. Sinegy أيضًا لاعب رئيسي، حيث تقدم خدمات تداول العملات المشفرة للشركات والمستثمرين المؤسسيين.
لا يزال التأثير الفعلي لبورصات العملات المحلية محدودًا. على الرغم من جهود الهيئات التنظيمية لحظر البورصات غير المصرح بها، لا يزال العديد من المستثمرين يستخدمون المنصات العالمية بنشاط من خلال طرق ملتوية. يُقدّر أن 40-60% من إجمالي حجم التداول الفوري للعملات المشفرة في ماليزيا يحدث على البورصات العالمية.
علاوة على ذلك، فإن حجم سوق العملات المشفرة في ماليزيا صغير مما يشكل تحديات للمشغلين المحليين. على الرغم من أن إحدى البورصات تحتل أكثر من 90% من حصة السوق المحلية، إلا أن حجم التداول لا يزال محدودًا. يوجد فارق يقارب 200 مرة بين حجم التداول اليومي لهذه البورصة مقارنة بإحدى البورصات في كوريا. وفقًا للتقرير السنوي للبنك المركزي الماليزي لعام 2024، اعتبارًا من نهاية عام 2024، كانت نسبة الودائع التراكمية من التدفقات الصافية إلى البورصات المسجلة محليًا أقل من 1% من إجمالي الودائع في النظام المصرفي، وتمثل حوالي 0.4% من القيمة السوقية للأوراق المالية المدرجة في بورصة ماليزيا.
تعود تفضيلات المستثمرين للأسواق العالمية إلى القيود الهيكلية على المنصات المحلية. تتطلب الموافقة على إدراج العملات المشفرة مشاركة مباشرة من لجنة الأوراق المالية، مما يستلزم اتباع إجراءات صارمة. وهذا يحد من عدد العملات المشفرة القابلة للتداول إلى 23 نوعًا. كما أن انخفاض السيولة يجعل من الصعب إجراء صفقات كبيرة. إن نقص التداول بالهامش أو المشتقات يقلل من جاذبية الاستثمار.
تحت هذه القيود، تسعى البورصات المحلية إلى استراتيجيات البقاء من خلال تشغيل أنشطة الوساطة بشكل متوازي. يقدمون خدمات التداول خارج البورصة وخدمات إيداع وسحب العملات المستقرة خارج البورصة. وهذا يستهدف بشكل خاص المكاتب العائلية الثرية والرحالة الرقميين للحصول على دخل إضافي. نشأت هذه النموذج التجاري نتيجة القيود المفروضة على العملات المستقرة الرئيسية من قبل البورصات المحلية. كما ساهم نقص السيولة في التداولات الكبيرة في هذا التطور.
تؤثر سياسة الضرائب على العملات المشفرة في ماليزيا بشكل ملحوظ على اختيار البورصات. تُصنف أرباح العملات المشفرة كضرائب دخل بدلاً من ضرائب الأرباح الرأسمالية. تفرض الحكومة ضرائب فقط على المبلغ المسحوب. على سبيل المثال، إذا كان لدى شخص ما 10 بيتكوين، لكنه سحب فقط 1 بيتكوين محليًا. تُطبق الضرائب فقط على المبلغ المسحوب. يجب أيضًا دفع ضرائب الدخل على الإصدارات المجانية، والتخزين، وعوائد التمويل اللامركزي. تراقب الحكومة نشاط العملات المشفرة من خلال مشاركة بيانات التداول من البورصات المحلية. تفرض السلطات تحقيقات وعقوبات إضافية على الأفراد غير المصرحين. يبدو أن هذا النظام التعقبي هو العامل الرئيسي الذي يمنع المستثمرين من استخدام البورصات المحلية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 12
أعجبني
12
5
مشاركة
تعليق
0/400
SmartContractWorker
· 08-05 06:35
ليس لذيذًا جدًا لماذا تتردد؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
GweiTooHigh
· 08-05 06:30
ويب 3 يانوغو أودا
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidityHunter
· 08-05 06:18
嗯 السيولة البيانات تبدو جيدة تتركز بشكل رئيسي على ثلاثة أزواج تداول
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugPullProphet
· 08-05 06:09
ماليزيا تريد أن تُستغل بغباء مرة أخرى.
شاهد النسخة الأصليةرد0
WhaleSurfer
· 08-05 06:09
ماليزيا وسنغافورة تريدان أيضًا خطف فرص العمل في البلوكتشين.
ماليزيا الناشئة: الطريق نحو ظهور قوة جديدة في Web3 العالمية والفرص المستقبلية
كيف تصبح ماليزيا القوة الخفية الرائدة عالميًا في Web3
نظام Web3 البيئي في ماليزيا يرتفع بهدوء، ليصبح قوة مهمة في صناعة blockchain العالمية. يدرس هذا التقرير بعمق تاريخ سوق العملات المشفرة في ماليزيا، والمجالات الرئيسية، والفرص المستقبلية.
1. المقدمة
أسبوع blockchain في ماليزيا هو الحدث الرائد في البلاد حول blockchain. ما يلفت الانتباه هو المشاركة النشطة للجهات التنظيمية، التي كانت تتبنى موقفًا متحفظًا تجاه صناعة العملات المشفرة في السابق، والآن تشارك في مناقشات بناءة حول تطوير الصناعة.
تشير مشاركة الحكومة إلى أن نظام التشفير في ماليزيا يتجه نحو قبول المؤسسات. وقد ربط هذا الحدث المشاركين من صناعات متنوعة، وزاد من قنوات الاتصال بين الحكومة والقطاع الخاص.
!
2. ثلاثة ميزات رئيسية لسوق العملات المشفرة في ماليزيا
يتميز سوق العملات المشفرة في ماليزيا بثلاث خصائص رئيسية: بوتقة في جنوب شرق آسيا، ومكان لتربية الأبطال العالميين، ومركز التمويل الإسلامي في العالم.
ماليزيا دولة متعددة اللغات، حيث يتقن السكان اللغة المالاوية والإنجليزية والصينية والتاميلية. هذه التنوع يخلق اندماجاً طبيعياً بين الثقافات الشرقية والغربية. كما أن ماليزيا تتمتع بموقع جغرافي استراتيجي. من كوالالمبور، تستغرق الرحلة إلى المدن الرئيسية في جنوب شرق آسيا مثل مدينة هو تشي منه وبانكوك وجاكرتا أقل من ساعتين. هذه السهولة تجعل من التعاون عبر الثقافات المختلفة أمراً ممكناً، وتسرع من توسيع الأعمال.
هذه الشروط قد ربت موهوبين برؤية عالمية. بالإضافة إلى المهارات اللغوية، يطور الناس أيضًا قدرة الفهم عبر الثقافات بشكل طبيعي. على الرغم من أن سوق ماليزيا صغير الحجم، إلا أن المشاريع الرئيسية للعملات المشفرة نشأت منها. Etherscan و Jupiter و Virtuals Protocol و CoinGecko بدأت جميعها في ماليزيا، وقد أصبحت الآن لها تأثير عالمي.
أدى دمج التمويل الإسلامي في ماليزيا إلى خلق فرص فريدة. تدير ماليزيا أكبر مركز للتمويل الإسلامي في العالم، مما يجعل الامتثال للشريعة الإسلامية مطلبًا إلزاميًا للأعمال التجارية في مجال العملات المشفرة. وقد أدى هذا المطلب إلى ابتكار بدلاً من قيود. كانت ماليزيا من أوائل الدول التي اعترفت بأن العملات المشفرة تتوافق مع الشريعة الإسلامية، وأطلقت صندوق بيتكوين متوافق مع الشريعة الإسلامية، وحققت دفع الزكاة بالعملات المشفرة. هذه التطورات تربط العملات المشفرة بسوق التمويل الإسلامي العالمي، والذي من المتوقع أن يصل حجمه إلى 10 تريليونات دولار بحلول عام 2030.
!
3. تطور تنظيم العملات المشفرة في ماليزيا
المرحلة الأولى: إنشاء إطار تنظيمي للأصول الرقمية ( 2019-2020 )
ماليزيا هي واحدة من الدول الآسيوية التي أنشأت إطاراً تنظيمياً للأصول الرقمية بسرعة. في عام 2019، قسم قانون سوق رأس المال والخدمات لعام 2019 الأصول الرقمية إلى فئتين: العملات الرقمية والرموز الرقمية. أصبحت الأصول التي تلبي معايير معينة أوراق مالية تخضع لرقابة لجنة الأوراق المالية الماليزية.
قامت لجنة الأوراق المالية بتعديل إرشادات السوق المعترف بها، مما يتطلب من بورصات الأصول الرقمية التسجيل كتشغيل سوق معترف به. يجب أن تفي البورصات بمتطلبات صارمة: حد أدنى من رأس المال المدفوع بقيمة 5 ملايين رينغيت، معايير حوكمة صارمة وتأسيس محلي. تعزز هذه التدابير استقرار البورصات وحماية المستثمرين.
نوع الكيانات الخاضعة للتنظيم:
في عام 2020، أصدرت ماليزيا دليل تشغيل مفصل لتعزيز الأساس التنظيمي. تصنف هذه الإرشادات IEO واستضافة الأصول الرقمية كفئات أعمال مستقلة، تتطلب كل منها التسجيل كمشغل سوق معتمد. وقد أنشأ ذلك معايير تنظيمية مخصصة لكل نوع من أنواع الأعمال بناءً على خصائصها المحددة.
بحلول عام 2025، ستعمل 12 شركة كمشغلين معتمدين لسوق الأصول الرقمية: 6 بورصات عملات مشفرة، و 4 مزودي خدمات الحفظ، و 2 منصات IEO.
!
المرحلة الثانية: تعزيز إنفاذ القانون وحجب البورصات الأجنبية لحماية المستثمرين ( 2021-2024 )
بعد إنشاء إطار العمل التنظيمي، عززت لجنة الأوراق المالية إنفاذ القانون من خلال التحكم النشط في السوق. لم تتوقف لجنة الأوراق المالية عند وضع القواعد، بل نشطت في مكافحة العناصر غير القانونية لتعزيز مصداقية وأمان النظام البيئي التنظيمي.
تسعى هيئة الأوراق المالية إلى تحقيق هدفين رئيسيين: الحفاظ على اتساق التنظيم من خلال حجب البورصات الخارجية غير المسجلة التي تعمل بشكل غير قانوني في ماليزيا؛ ومنع المستثمرين من التعرض للأذى بسبب استخدام منصات غير مصرح بها. أنشأت هيئة الأوراق المالية "قائمة تحذيرات المستثمرين" لتحذير المستخدمين مسبقًا. تشمل هذه القائمة بعض البورصات العالمية. وأكدت هيئة الأوراق المالية مرارًا وتكرارًا أن التداول على هذه المنصات غير محمي بموجب القانون الماليزي.
منذ عام 2021، انتقلت لجنة الأوراق المالية من التدابير السلبية إلى إنفاذ مباشر وقوي. في يوليو 2021، أمرت لجنة الأوراق المالية بعض البورصات بوقف تقديم الخدمات للمستخدمين الماليزيين خلال 14 يومًا، وإغلاق جميع القنوات بما في ذلك موقعها الإلكتروني. بعد عام 2022، مع مواجهة سوق العملات المشفرة للأزمات العالمية بما في ذلك إفلاس FTX وانهيار Terra Luna، عززت ماليزيا أسلوبها في التنظيم. أشارت لجنة الأوراق المالية إلى أن هذه الأحداث حدثت في بيئة غير منظمة، وتخذت تدابير مماثلة تجاه البورصات غير المصرح بها.
تتجاوز هذه التدابير نطاق العقوبات الرسمية. نفذت الهيئات التنظيمية استراتيجيات شاملة للحجب والخروج من السوق. تعاونت لجنة الأوراق المالية مع مزودي خدمات الإنترنت لحجب مواقع البورصات المستهدفة وطلبت من متاجر التطبيقات إزالة تطبيقات البورصات. في الوقت نفسه، أصدرت المصرف المركزي والهيئات الضريبية تعليمات للبنوك المحلية بحظر خدمات الإيداع والسحب مع المنصات غير المصرح بها. كما عززت السلطات العقوبات المفروضة على المستثمرين الأفراد. تم تجميد حسابات المصرفية للمستثمرين الذين تم تأكيد استخدامهم للتداول P2P أو البورصات غير المصرح بها، مع تقييد المنتجات المالية واستدعاء السيارات والرهون العقارية بشكل مسبق.
!
المرحلة الثالثة: التحول السريع لماليزيا بعد انتخاب ترامب (2025 حتى الآن )
بعد انتخاب ترامب، شهد سوق العملات المشفرة في ماليزيا تطوراً سريعاً. ناقش رئيس الوزراء أنور إبراهيم في يناير مع رئيس الوزراء السابق في تايلاند ثاكسين حول العملات المشفرة، ثم في أبريل عقد اجتماعاً مع مؤسس إحدى البورصات لمناقشة تطوير ماليزيا كمركز للأصول الرقمية. تشير هذه التحركات إلى رغبة ماليزيا، بصفتها الرئيس الدوري لرابطة دول جنوب شرق آسيا، في قيادة سياسة التمويل الرقمي الإقليمية. مقارنة بالعام الماضي، شهد سوق Web3 في ماليزيا نمواً سريعاً، مما يمثل نقطة تحول منذ انتخاب ترامب.
تحولت التعهدات السياسية للحكومة بسرعة إلى تغييرات سياسية ملموسة. أطلق رئيس الوزراء أنور مباشرة "مركز الابتكار للأصول الرقمية" في يونيو 2025، كأول إنجاز كبير. تقود بنك ماليزيا الوطني هذه الحاضنة التنظيمية. ستعمل هذه الحاضنة كبيئة اختبار آمنة. ستشجع بنشاط التجارب والابتكارات في الأصول الرقمية. خلال اجتماع المائدة المستديرة لصناعة blockchain الذي نظمته شركة الاقتصاد الرقمي في ماليزيا، أعلن وزير الرقمية غوبينغ أيضًا عن إنشاء "لجنة عمل الأصول الرقمية و blockchain"، مما يعكس النهج المنهجي للحكومة.
في الوقت الذي يتم فيه بناء الأساسيات السياسية، يتسارع أيضًا تطوير البنية التحتية التقنية. أعلن وزير العلوم والتكنولوجيا والابتكار، تشينغ لي كانغ، خلال افتتاح أسبوع البلوكشين في ماليزيا 2025 عن إطلاق البنية التحتية للبلوكشين في ماليزيا رسميًا. تم تطوير هذه البنية التحتية بالتعاون بين وكالة الحكومة الماليزية لدراسات النظم الدقيقة ومشروع الشبكة المحلية Zetrix. يستكشف المشروع التطبيقات العملية للبلوكشين من تعزيز الشفافية الحكومية إلى الشهادات الحلال وزيادة كفاءة التجارة وسلاسل التوريد.
أكثر التغييرات بروزًا هو تخفيف الرقابة من قبل لجنة الأوراق المالية. تقوم لجنة الأوراق المالية بالانتقال من نموذج المراجعة الصارمة إلى تخفيف كبير في التنظيم من خلال "وثيقة الاستشارة" التي ستصدر في يونيو 2025. حتى يوليو 2025، يمكن فقط لـ 23 عملة مشفرة وافقت عليها لجنة الأوراق المالية بدقة أن تُدرج في البورصات المحلية. بموجب الإطار التنظيمي الجديد، يمكن للبورصات اتخاذ قرارات الإدراج بشكل مستقل دون الحاجة إلى موافقة مسبقة من لجنة الأوراق المالية، شريطة تلبية المعايير المحددة.
ومع ذلك، فإن ما تسعى إليه الجهات التنظيمية في ماليزيا ليس مجرد تخفيف القواعد. تعمل السلطات على تشديد متطلبات التشغيل، مثل زيادة رأس المال المدفوع للبورصات وإدخال نماذج ذاتية التنظيم، في حين أنها تتبنى موقفًا محافظًا تجاه العملات المشفرة عالية المخاطر، بما في ذلك العملات الخاصة، وعملات الميم، والعملات المستقرة. تسعى هذه الطريقة لتحقيق توازن بين استقلالية السوق والاستقرار.
تشير هذه التغييرات في السياسات إلى النوايا الاستراتيجية لماليزيا، وهي التنافس مع سنغافورة وهونغ كونغ لتصبح مركز Web3 الرئيسي في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. مع سياسات الحكومة الأمريكية السابقة المؤيدة للعملات المشفرة، تسعى ماليزيا إلى وضع نفسها كجسر رئيسي يربط رأس المال الغربي بأسواق آسيا.
!
4. تحليل المجالات الرئيسية لسوق العملات الرقمية في ماليزيا
4.1. البورصات المركزية
تدير ماليزيا ست بورصات محلية معترف بها للعملات المشفرة. تهيمن إحدى البورصات، حيث تمتلك أكثر من 90% من حجم التداول المحلي، مما شكل هيكلًا يشبه هيكل الفائزين في دول آسيوية أخرى مثل كوريا الجنوبية وتايلاند. ومع ذلك، فإن البورصة الجديدة Hata التي أُطلقت العام الماضي تُظهر نموًا سريعًا، مما يبدو أنه يضخ حيوية جديدة في السوق. Sinegy أيضًا لاعب رئيسي، حيث تقدم خدمات تداول العملات المشفرة للشركات والمستثمرين المؤسسيين.
لا يزال التأثير الفعلي لبورصات العملات المحلية محدودًا. على الرغم من جهود الهيئات التنظيمية لحظر البورصات غير المصرح بها، لا يزال العديد من المستثمرين يستخدمون المنصات العالمية بنشاط من خلال طرق ملتوية. يُقدّر أن 40-60% من إجمالي حجم التداول الفوري للعملات المشفرة في ماليزيا يحدث على البورصات العالمية.
علاوة على ذلك، فإن حجم سوق العملات المشفرة في ماليزيا صغير مما يشكل تحديات للمشغلين المحليين. على الرغم من أن إحدى البورصات تحتل أكثر من 90% من حصة السوق المحلية، إلا أن حجم التداول لا يزال محدودًا. يوجد فارق يقارب 200 مرة بين حجم التداول اليومي لهذه البورصة مقارنة بإحدى البورصات في كوريا. وفقًا للتقرير السنوي للبنك المركزي الماليزي لعام 2024، اعتبارًا من نهاية عام 2024، كانت نسبة الودائع التراكمية من التدفقات الصافية إلى البورصات المسجلة محليًا أقل من 1% من إجمالي الودائع في النظام المصرفي، وتمثل حوالي 0.4% من القيمة السوقية للأوراق المالية المدرجة في بورصة ماليزيا.
تعود تفضيلات المستثمرين للأسواق العالمية إلى القيود الهيكلية على المنصات المحلية. تتطلب الموافقة على إدراج العملات المشفرة مشاركة مباشرة من لجنة الأوراق المالية، مما يستلزم اتباع إجراءات صارمة. وهذا يحد من عدد العملات المشفرة القابلة للتداول إلى 23 نوعًا. كما أن انخفاض السيولة يجعل من الصعب إجراء صفقات كبيرة. إن نقص التداول بالهامش أو المشتقات يقلل من جاذبية الاستثمار.
تحت هذه القيود، تسعى البورصات المحلية إلى استراتيجيات البقاء من خلال تشغيل أنشطة الوساطة بشكل متوازي. يقدمون خدمات التداول خارج البورصة وخدمات إيداع وسحب العملات المستقرة خارج البورصة. وهذا يستهدف بشكل خاص المكاتب العائلية الثرية والرحالة الرقميين للحصول على دخل إضافي. نشأت هذه النموذج التجاري نتيجة القيود المفروضة على العملات المستقرة الرئيسية من قبل البورصات المحلية. كما ساهم نقص السيولة في التداولات الكبيرة في هذا التطور.
تؤثر سياسة الضرائب على العملات المشفرة في ماليزيا بشكل ملحوظ على اختيار البورصات. تُصنف أرباح العملات المشفرة كضرائب دخل بدلاً من ضرائب الأرباح الرأسمالية. تفرض الحكومة ضرائب فقط على المبلغ المسحوب. على سبيل المثال، إذا كان لدى شخص ما 10 بيتكوين، لكنه سحب فقط 1 بيتكوين محليًا. تُطبق الضرائب فقط على المبلغ المسحوب. يجب أيضًا دفع ضرائب الدخل على الإصدارات المجانية، والتخزين، وعوائد التمويل اللامركزي. تراقب الحكومة نشاط العملات المشفرة من خلال مشاركة بيانات التداول من البورصات المحلية. تفرض السلطات تحقيقات وعقوبات إضافية على الأفراد غير المصرحين. يبدو أن هذا النظام التعقبي هو العامل الرئيسي الذي يمنع المستثمرين من استخدام البورصات المحلية.
!
4.2. عملة مستقرة
هيئة تنظيمية في ماليزيا