استراتيجية ETH: الطريق إلى إعادة هيكلة الميزانية العمومية لأربع شركات أمريكية
بدءًا من عام 2025، قامت أربع شركات مدرجة في سوق الأسهم الأمريكية بشراء كميات كبيرة من ETH واستثمارها في الرهن العقاري على السلسلة، مما أنشأ استراتيجية أصول جديدة تختلف عن الاحتفاظ ببيتكوين. لم تعيد هذه الاستراتيجية فقط تشكيل هيكل ميزانية الشركات، بل دفعت أيضًا إلى تطور السرد حول إيثريوم في الأسواق المالية. تستعرض هذه المقالة عشرة أسئلة رئيسية، وتقوم بتسليط الضوء بشكل منهجي على المنطق الأساسي لهذه الشركات في مجالات مسارات التمويل، ونشر السلسلة، والدوافع الاستراتيجية، وإدارة المخاطر.
1. الشركات المدرجة في البورصة الأمريكية التي تمتلك ETH وكمية العملات
اعتبارًا من يوليو 2025، فإن شركات الأسهم الأمريكية التي تمتلك أكبر كمية من ETH هي:
شركة A: حوالي 358,000 قطعة ETH
الشركة B: حوالي 300,700 قطعة ETH
شركة C: حوالي 120,300 قطعة ETH
شركة D: 31,900 قطعة ETH
تشكل هذه الشركات الأربع التوجهات "المستندة إلى الاستراتيجية الصغيرة" لإيثريوم في سوق الأسهم الأمريكية الحالي.
2. خلفية الشركة وقادة استراتيجية ETH
تختلف الخلفيات التجارية الأربع لهذه الشركات، حيث يتم دفع استراتيجيات الميكرو إيثريوم الحالية من قبل الرئيس التنفيذي الحالي أو الأعضاء الرئيسيين في مجلس الإدارة.
شركة A: كانت في الأصل مزودًا لتقنية التنبؤ الرياضي والألعاب التفاعلية، ومن خلال التمويل زادت حصتها تدريجيًا في ETH. التحول الاستراتيجي يقوده رئيس مجلس الإدارة، حيث أن خلفيته العميقة في مجال blockchain قدمت دعمًا توجيهيًا للشركة لإدخال احتياطيات الإيثيريوم.
شركة B: كانت في الأصل شركة بنية تحتية للبلوكشين، وتخصصت في تشغيل مواقع تعدين البيتكوين وبيع المعدات ذات التبريد السائل. تم تعيين شريك في مؤسسة استثمارية معروفة كرئيس لمجلس الإدارة، ليقود استراتيجية ETH.
شركة C: كانت في الأصل شركة لتعدين البيتكوين، وفي السنوات الأخيرة تحولت إلى منصة بنية تحتية للأصول الرقمية. الرئيس التنفيذي الحالي لديه خلفية في المالية التقليدية والعملات المشفرة، ومنذ عام 2022 يقود الشركة لتراكم وإيداع ETH بشكل تدريجي.
شركة D: تركز بشكل مستمر على بناء بنية تحتية للبلوك تشين، وفي السنوات الأخيرة تركزت على نظام إيثريوم البيئي، حيث وضعت خططًا لتطوير عقد التحقق وأعمال بناء الكتل. استراتيجية ETH يقودها الرئيس التنفيذي، مما يعكس التزام الشركة المستمر بتطوير البلوك تشين على المدى الطويل.
3. المصادر الرئيسية لتمويل شراء ETH
لم تعتمد الشركات الأربع على التدفقات النقدية التشغيلية لشراء العملات، بل قامت بتوفير الدعم المالي لاستراتيجية ETH المتنوعة من خلال مسارات تمويل متنوعة:
الشركة A: تقوم بشكل رئيسي بإنشاء منصة تمويل من خلال الجمع بين PIPE و ATM. أكملت تمويل PIPE بقيمة حوالي 4.2 مليار دولار في مايو 2025؛ وفي يوليو، زادت حد تمويل ATM إلى 6 مليار دولار.
شركة B: أكملت في يوليو 2025 طرح خاص بقيمة 250 مليون دولار، وجذبت مستثمرين استراتيجيين.
الشركة C: تعتمد على استراتيجية تمويل تركيبي من "تحويل BTC إلى نقود + إصدار عام"، من خلال بيع BTC وإصدار أسهم لجمع الأموال.
الشركة D: تقوم بشكل رئيسي ببناء حيازات ETH من خلال "زيادة إصدار الصرافات الآلية + السندات القابلة للتحويل + الإقراض DeFi" عبر ثلاث مسارات، مع التأكيد على تحقيق نمو مركب لـ ETH per share بأقل قدر من تخفيض حصة المساهمين.
4. أسباب اختيار ETH بدلاً من BTC
بالنسبة لبيتكوين ك"أصل احتياطي غير ربحي"، فإن الإيثريوم بعد التحول إلى إثبات الحصة (PoS) يتميز بإمكانية الرهن وإنتاج عائدات مستقرة على السلسلة، مما يجعله أداة أصول رقمية مشابهة ل"السندات الحكومية الربحية". في الوقت نفسه، لا يزال نظام الإيثريوم البيئي في مرحلة السرد الموزع، مما يتيح مساحة أكبر للسرد ومرونة أعلى في الأسعار، مما يفيد الشركات الصغيرة والمتوسطة من خلال التمويل + الرهن. بالإضافة إلى ذلك، فإن استخدام الإيثريوم على السلسلة أوسع، مما يسمح للشركات بالمشاركة في شبكة المدققين، ورهن الإيكولوجيا، وحتى آلية التعاون الأمني القابلة للتجزئة.
5. حالة وفرق رهن ETH
الشركة A: قامت باستخدام معظم حيازاتها من ETH في الإقراض، وتتراوح العوائد السنوية بين 3%-4%.
الشركة C: تدفع بنشاط نحو التحقق الأصلي، وفي نهاية الربع الأول، شارك حوالي 88% من الحيازات في التحقق.
شركة معينة D: تتبع مسارات متعددة، بما في ذلك من خلال بروتوكول رهن معين ورهن ETH من خلال staking فردي، بينما يتم رهن جزء من ETH للحصول على عائدات القرض.
شركة B: على الرغم من عدم الكشف عن حالة تنفيذ الرهن حتى الآن، إلا أنها ذكرت أنها ستبدأ خطة رهن ETH بعد إتمام التمويل.
أظهرت أربع شركات توازنات ومسارات تقنية مختلفة في طريقة الإيداع، والتحكم في العقد، واستراتيجيات التشغيل على السلسلة.
6. حالة الربح والخسارة لـ ETH وشفافية العناوين على السلسلة
الشركة A: هي الشركة الوحيدة حاليًا التي لديها عنوان ETH قابل للتتبع بشكل علني، ويمكن التحقق من تدفق الأموال ومسارات الرهن بالكامل من خلال منصة تحليل blockchain. كشفت الشركة أن متوسط سعر شراء ETH هو 2,825 دولار، وحتى يوليو 2025 حققت أرباح غير محققة تبلغ حوالي 2.6 مليون دولار.
شركة C: لم يتم الكشف عن عنوان السلسلة العامة، ولكن من خلال التقارير المالية يتم تحديث حيازات ETH وعائدات الرهن بشكل مستمر، مما يوفر مستوى أساسي من الشفافية.
شركة D: لم تكشف عن العنوان أيضًا، ولكنها تعرض بالتفصيل هيكل تكوين ETH في مسارات الرهان المختلفة على موقعها الرسمي والوثائق التنظيمية، مما يجعل مسار الأصول واضحًا.
شركة B: تم الكشف عن حيازتها الأخيرة التي وصلت إلى 300,657 قطعة ETH، بإجمالي قيمة سوقية تتجاوز مليار دولار، ومتوسط سعر الشراء حوالي 3,461.89 دولار؛ لكن تفاصيل عنوانها على السلسلة والتخزين لم تُنشر بعد.
7. نسبة ETH في هيكل أصول الشركة
وفقًا لأحدث البيانات، اعتبارًا من يوليو 2025، تبلغ نسبة القيمة السوقية الحالية لأربعة شركات من ETH (بناءً على سعر الوحدة البالغ حوالي 3,573 دولارًا) حوالي:
شركة A: حوالي 44%
شركة B: حوالي 32%
شركة C: حوالي 35%
شركة D: حوالي 74%
من المهم الإشارة إلى أن الزيادة السريعة في نسبة ETH لدى هذه الشركات قد تتأثر جزئيًا بشعبية السرد على السلسلة، مما يعني وجود سلوك سوقي يستفيد من تأثير الموضوع لدفع التقييم. في ظل عدم وجود تدفقات نقدية تشغيلية مستقرة لدعم ذلك، فإن استدامة هذه الاستراتيجيات والمخاطر المرتبطة بها لا تزال تعتمد على مزيد من المراقبة لحالة التدفقات النقدية في تقاريرها المالية، وتوقيت التمويل، وتقدم نشر الرهانات.
8. تأثير استراتيجية ETH على سعر الأسهم وردود فعل السوق
حتى 18 يوليو 2025، شهدت أسعار أسهم أربع شركات أمريكية تتبنى استراتيجيات ETH الصغيرة زيادة ملحوظة، ولكنها شهدت أيضًا انخفاضات حادة، مع تقلبات كبيرة بشكل عام:
الشركة A: بدأت أسهمها من حوالي 2.58 دولار في نهاية مايو، وبلغت ذروتها في أوائل يونيو عند 124.12 دولار، ثم تراجعت بشكل كبير، حيث أغلقت في 18 يوليو عند 28.98 دولار، مما يعني أن نسبة التراجع المرحلي وصلت إلى 92.5%.
شركة B: بعد أن تم إدراجها في يونيو، ارتفعت بسرعة إلى 161.00 دولار، واعتبارًا من 18 يوليو، تراجعت إلى 42.35 دولار، بانخفاض حوالي 73.7%.
شركة D: ارتفعت من أدنى مستوى لها في أبريل 1.35 دولار إلى أعلى مستوى 8.49 دولار، بزيادة تجاوزت 528%، والسعر الحالي هو 6.57 دولار.
شركة C: انخفض سعر السهم من 1.69 دولار إلى 4.49 دولار ثم تراجع إلى 3.84 دولار، مما أدى إلى ارتفاع بنسبة حوالي 127%.
بشكل عام، أصبح "استراتيجية ETH الصغيرة" هو العامل الرئيسي الذي أدى إلى ارتفاع أسعار الأسهم للشركات المذكورة أعلاه في فترة قصيرة، لكن نظرًا لصغر حجم الشركات المعنية، فإن الأصول على السلسلة لها تأثير بارز على دعم التقييم، مما يجعل السوق حساسًا للغاية للتداول. وقد واجهت بعض الشركات في فترة قصيرة انخفاضًا عميقًا بنسبة تتجاوز 70%، مما يظهر خصائص عالية المخاطر وعالية التقلب.
9. المخاطر الرئيسية لاستراتيجية ETH واستدامتها
توجد مخاطر متعددة في استراتيجيات ETH الدقيقة من هذا النوع، وتشمل النقاط الأساسية ما يلي:
مخاطر الأسعار والسيولة: تتقلب أسعار ETH بشدة، وسيؤثر التراجع العميق في السوق بشكل مباشر على تقييم الشركات. الأصول غير قابلة للتداول على المدى القصير في حالة الرهن، مما يزيد من ضغط السيولة.
مخاطر السلسلة وعدم اليقين في إعادة الرهن: ينطوي المشاركة في الرهن على السلسلة أو إعادة الرهن على مخاطر مثل العقود الذكية، وآليات العقاب، وأخطاء عقد التحقق. قد تؤدي المشكلات النظامية في النظام البيئي على السلسلة إلى انخفاض قيمة أصول الرهن أو عدم توفرها.
مخاطر هيكل التمويل: التعويل على آلية إصدار الأسهم الإضافية (ATM) يواجه انخفاض كفاءة التمويل أو انقطاعه في حالة برودة السوق، كما توجد مشكلة تخفيف حقوق المساهمين الحاليين.
ضغط انخفاض العائدات: اتجاه انخفاض عائدات PoS واضح، وإذا استمر انخفاض العائدات على السلسلة، بينما لم تحقق المالية الشركات تدفق نقدي إيجابي، فسيكون من الصعب الحفاظ على تغطية عائدات استراتيجية ETH.
سوف تحدد قدرة الشركة على إجراء تعديلات ديناميكية في المحفظة، وآلية إدارة مالية مستقرة، وكذلك القدرة على التحكم في إيقاع العمليات على السلسلة وخارجها، ما إذا كانت الاستراتيجية قادرة على تحقيق تشغيل مستقر على المدى الطويل.
10. إمكانية وتحديات أن تصبح "MicroStrategy بنسخة الإيثيريوم"
حاليًا، شكلت بعض الشركات وعيًا سوقيًا أوليًا لشركات "ETH微策略" التمثيلية، ولكن لا يزال هناك فجوة كبيرة عن تحقيق تأثير مرجعي عالمي مشابه لذلك الذي شكلته بعض الشركات الرائدة في سوق البيتكوين، والأسباب الرئيسية تشمل:
خصائص أصول ETH معقدة: يتمتع ETH بخصائص العائد وآلية إمداد قابلة للتعديل الديناميكي، مما يجعله أكثر شبهاً بأداة مالية مركبة بدلاً من كونه مجرد أصل احتياطي. تجعل هذه التعددية في الت定位 من الصعب على الشركات بناء سرد واحد حول ETH.
عتبة تنفيذ استراتيجيات على السلسلة مرتفعة: غالبًا ما تتطلب استراتيجيات ETH الصغيرة تشغيل أو إدارة عقد الرهن، أو المشاركة في نشر عائدات على السلسلة أكثر تعقيدًا، حيث تكون التعقيد الفني والمخاطر الأمنية أعلى بكثير من سلوك تخصيص الأصول البسيط.
قيود حجم الشركة: القيمة السوقية الحالية للشركات ذات الصلة صغيرة عموماً، وأدوات التمويل محدودة، ولم تتشكل بعد آلية تعاون مماثلة لـ "علاوة التقييم + السندات القابلة للتحويل + السرد الإعلامي" كما هو الحال مع بعض الشركات الرائدة في البيتكوين، ولم يتم بناء عجلة مالية يمكن أن تحرك تفاعل مشاعر السوق الثانوية.
نقص الشركات التمثيلية: لا يزال سوق ETH يفتقر حاليًا إلى "شركة تمثيلية" تتمتع بتوافق عالٍ، وتغطية واسعة، وقدرة عالية على الرفع المالي. لكي تصبح "MicroStrategy على إيثريوم" حقيقية، لا يكفي فقط تراكم ETH بشكل مستمر، بل يجب أيضًا تشكيل حلقة مغلقة في عدة أبعاد مثل القدرة على التمويل، والنشر على السلسلة، والتحكم في السرد، ونقل التقييم.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 20
أعجبني
20
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ArbitrageBot
· 08-07 02:25
المدير أصدر العملة وقد فعل الكثير من هذا
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoMotivator
· 08-06 00:07
بعض المئات من المليارات من الدولارات لا يشتكي منها أحد
أثارت استراتيجيات ETH الصغيرة في السوق الأمريكية إعادة تشكيل الأصول لأربع شركات
استراتيجية ETH: الطريق إلى إعادة هيكلة الميزانية العمومية لأربع شركات أمريكية
بدءًا من عام 2025، قامت أربع شركات مدرجة في سوق الأسهم الأمريكية بشراء كميات كبيرة من ETH واستثمارها في الرهن العقاري على السلسلة، مما أنشأ استراتيجية أصول جديدة تختلف عن الاحتفاظ ببيتكوين. لم تعيد هذه الاستراتيجية فقط تشكيل هيكل ميزانية الشركات، بل دفعت أيضًا إلى تطور السرد حول إيثريوم في الأسواق المالية. تستعرض هذه المقالة عشرة أسئلة رئيسية، وتقوم بتسليط الضوء بشكل منهجي على المنطق الأساسي لهذه الشركات في مجالات مسارات التمويل، ونشر السلسلة، والدوافع الاستراتيجية، وإدارة المخاطر.
1. الشركات المدرجة في البورصة الأمريكية التي تمتلك ETH وكمية العملات
اعتبارًا من يوليو 2025، فإن شركات الأسهم الأمريكية التي تمتلك أكبر كمية من ETH هي:
تشكل هذه الشركات الأربع التوجهات "المستندة إلى الاستراتيجية الصغيرة" لإيثريوم في سوق الأسهم الأمريكية الحالي.
2. خلفية الشركة وقادة استراتيجية ETH
تختلف الخلفيات التجارية الأربع لهذه الشركات، حيث يتم دفع استراتيجيات الميكرو إيثريوم الحالية من قبل الرئيس التنفيذي الحالي أو الأعضاء الرئيسيين في مجلس الإدارة.
شركة A: كانت في الأصل مزودًا لتقنية التنبؤ الرياضي والألعاب التفاعلية، ومن خلال التمويل زادت حصتها تدريجيًا في ETH. التحول الاستراتيجي يقوده رئيس مجلس الإدارة، حيث أن خلفيته العميقة في مجال blockchain قدمت دعمًا توجيهيًا للشركة لإدخال احتياطيات الإيثيريوم.
شركة B: كانت في الأصل شركة بنية تحتية للبلوكشين، وتخصصت في تشغيل مواقع تعدين البيتكوين وبيع المعدات ذات التبريد السائل. تم تعيين شريك في مؤسسة استثمارية معروفة كرئيس لمجلس الإدارة، ليقود استراتيجية ETH.
شركة C: كانت في الأصل شركة لتعدين البيتكوين، وفي السنوات الأخيرة تحولت إلى منصة بنية تحتية للأصول الرقمية. الرئيس التنفيذي الحالي لديه خلفية في المالية التقليدية والعملات المشفرة، ومنذ عام 2022 يقود الشركة لتراكم وإيداع ETH بشكل تدريجي.
شركة D: تركز بشكل مستمر على بناء بنية تحتية للبلوك تشين، وفي السنوات الأخيرة تركزت على نظام إيثريوم البيئي، حيث وضعت خططًا لتطوير عقد التحقق وأعمال بناء الكتل. استراتيجية ETH يقودها الرئيس التنفيذي، مما يعكس التزام الشركة المستمر بتطوير البلوك تشين على المدى الطويل.
3. المصادر الرئيسية لتمويل شراء ETH
لم تعتمد الشركات الأربع على التدفقات النقدية التشغيلية لشراء العملات، بل قامت بتوفير الدعم المالي لاستراتيجية ETH المتنوعة من خلال مسارات تمويل متنوعة:
الشركة A: تقوم بشكل رئيسي بإنشاء منصة تمويل من خلال الجمع بين PIPE و ATM. أكملت تمويل PIPE بقيمة حوالي 4.2 مليار دولار في مايو 2025؛ وفي يوليو، زادت حد تمويل ATM إلى 6 مليار دولار.
شركة B: أكملت في يوليو 2025 طرح خاص بقيمة 250 مليون دولار، وجذبت مستثمرين استراتيجيين.
الشركة C: تعتمد على استراتيجية تمويل تركيبي من "تحويل BTC إلى نقود + إصدار عام"، من خلال بيع BTC وإصدار أسهم لجمع الأموال.
الشركة D: تقوم بشكل رئيسي ببناء حيازات ETH من خلال "زيادة إصدار الصرافات الآلية + السندات القابلة للتحويل + الإقراض DeFi" عبر ثلاث مسارات، مع التأكيد على تحقيق نمو مركب لـ ETH per share بأقل قدر من تخفيض حصة المساهمين.
4. أسباب اختيار ETH بدلاً من BTC
بالنسبة لبيتكوين ك"أصل احتياطي غير ربحي"، فإن الإيثريوم بعد التحول إلى إثبات الحصة (PoS) يتميز بإمكانية الرهن وإنتاج عائدات مستقرة على السلسلة، مما يجعله أداة أصول رقمية مشابهة ل"السندات الحكومية الربحية". في الوقت نفسه، لا يزال نظام الإيثريوم البيئي في مرحلة السرد الموزع، مما يتيح مساحة أكبر للسرد ومرونة أعلى في الأسعار، مما يفيد الشركات الصغيرة والمتوسطة من خلال التمويل + الرهن. بالإضافة إلى ذلك، فإن استخدام الإيثريوم على السلسلة أوسع، مما يسمح للشركات بالمشاركة في شبكة المدققين، ورهن الإيكولوجيا، وحتى آلية التعاون الأمني القابلة للتجزئة.
5. حالة وفرق رهن ETH
الشركة A: قامت باستخدام معظم حيازاتها من ETH في الإقراض، وتتراوح العوائد السنوية بين 3%-4%.
الشركة C: تدفع بنشاط نحو التحقق الأصلي، وفي نهاية الربع الأول، شارك حوالي 88% من الحيازات في التحقق.
شركة معينة D: تتبع مسارات متعددة، بما في ذلك من خلال بروتوكول رهن معين ورهن ETH من خلال staking فردي، بينما يتم رهن جزء من ETH للحصول على عائدات القرض.
شركة B: على الرغم من عدم الكشف عن حالة تنفيذ الرهن حتى الآن، إلا أنها ذكرت أنها ستبدأ خطة رهن ETH بعد إتمام التمويل.
أظهرت أربع شركات توازنات ومسارات تقنية مختلفة في طريقة الإيداع، والتحكم في العقد، واستراتيجيات التشغيل على السلسلة.
6. حالة الربح والخسارة لـ ETH وشفافية العناوين على السلسلة
الشركة A: هي الشركة الوحيدة حاليًا التي لديها عنوان ETH قابل للتتبع بشكل علني، ويمكن التحقق من تدفق الأموال ومسارات الرهن بالكامل من خلال منصة تحليل blockchain. كشفت الشركة أن متوسط سعر شراء ETH هو 2,825 دولار، وحتى يوليو 2025 حققت أرباح غير محققة تبلغ حوالي 2.6 مليون دولار.
شركة C: لم يتم الكشف عن عنوان السلسلة العامة، ولكن من خلال التقارير المالية يتم تحديث حيازات ETH وعائدات الرهن بشكل مستمر، مما يوفر مستوى أساسي من الشفافية.
شركة D: لم تكشف عن العنوان أيضًا، ولكنها تعرض بالتفصيل هيكل تكوين ETH في مسارات الرهان المختلفة على موقعها الرسمي والوثائق التنظيمية، مما يجعل مسار الأصول واضحًا.
شركة B: تم الكشف عن حيازتها الأخيرة التي وصلت إلى 300,657 قطعة ETH، بإجمالي قيمة سوقية تتجاوز مليار دولار، ومتوسط سعر الشراء حوالي 3,461.89 دولار؛ لكن تفاصيل عنوانها على السلسلة والتخزين لم تُنشر بعد.
7. نسبة ETH في هيكل أصول الشركة
وفقًا لأحدث البيانات، اعتبارًا من يوليو 2025، تبلغ نسبة القيمة السوقية الحالية لأربعة شركات من ETH (بناءً على سعر الوحدة البالغ حوالي 3,573 دولارًا) حوالي:
من المهم الإشارة إلى أن الزيادة السريعة في نسبة ETH لدى هذه الشركات قد تتأثر جزئيًا بشعبية السرد على السلسلة، مما يعني وجود سلوك سوقي يستفيد من تأثير الموضوع لدفع التقييم. في ظل عدم وجود تدفقات نقدية تشغيلية مستقرة لدعم ذلك، فإن استدامة هذه الاستراتيجيات والمخاطر المرتبطة بها لا تزال تعتمد على مزيد من المراقبة لحالة التدفقات النقدية في تقاريرها المالية، وتوقيت التمويل، وتقدم نشر الرهانات.
8. تأثير استراتيجية ETH على سعر الأسهم وردود فعل السوق
حتى 18 يوليو 2025، شهدت أسعار أسهم أربع شركات أمريكية تتبنى استراتيجيات ETH الصغيرة زيادة ملحوظة، ولكنها شهدت أيضًا انخفاضات حادة، مع تقلبات كبيرة بشكل عام:
الشركة A: بدأت أسهمها من حوالي 2.58 دولار في نهاية مايو، وبلغت ذروتها في أوائل يونيو عند 124.12 دولار، ثم تراجعت بشكل كبير، حيث أغلقت في 18 يوليو عند 28.98 دولار، مما يعني أن نسبة التراجع المرحلي وصلت إلى 92.5%.
شركة B: بعد أن تم إدراجها في يونيو، ارتفعت بسرعة إلى 161.00 دولار، واعتبارًا من 18 يوليو، تراجعت إلى 42.35 دولار، بانخفاض حوالي 73.7%.
شركة D: ارتفعت من أدنى مستوى لها في أبريل 1.35 دولار إلى أعلى مستوى 8.49 دولار، بزيادة تجاوزت 528%، والسعر الحالي هو 6.57 دولار.
شركة C: انخفض سعر السهم من 1.69 دولار إلى 4.49 دولار ثم تراجع إلى 3.84 دولار، مما أدى إلى ارتفاع بنسبة حوالي 127%.
بشكل عام، أصبح "استراتيجية ETH الصغيرة" هو العامل الرئيسي الذي أدى إلى ارتفاع أسعار الأسهم للشركات المذكورة أعلاه في فترة قصيرة، لكن نظرًا لصغر حجم الشركات المعنية، فإن الأصول على السلسلة لها تأثير بارز على دعم التقييم، مما يجعل السوق حساسًا للغاية للتداول. وقد واجهت بعض الشركات في فترة قصيرة انخفاضًا عميقًا بنسبة تتجاوز 70%، مما يظهر خصائص عالية المخاطر وعالية التقلب.
9. المخاطر الرئيسية لاستراتيجية ETH واستدامتها
توجد مخاطر متعددة في استراتيجيات ETH الدقيقة من هذا النوع، وتشمل النقاط الأساسية ما يلي:
مخاطر الأسعار والسيولة: تتقلب أسعار ETH بشدة، وسيؤثر التراجع العميق في السوق بشكل مباشر على تقييم الشركات. الأصول غير قابلة للتداول على المدى القصير في حالة الرهن، مما يزيد من ضغط السيولة.
مخاطر السلسلة وعدم اليقين في إعادة الرهن: ينطوي المشاركة في الرهن على السلسلة أو إعادة الرهن على مخاطر مثل العقود الذكية، وآليات العقاب، وأخطاء عقد التحقق. قد تؤدي المشكلات النظامية في النظام البيئي على السلسلة إلى انخفاض قيمة أصول الرهن أو عدم توفرها.
مخاطر هيكل التمويل: التعويل على آلية إصدار الأسهم الإضافية (ATM) يواجه انخفاض كفاءة التمويل أو انقطاعه في حالة برودة السوق، كما توجد مشكلة تخفيف حقوق المساهمين الحاليين.
ضغط انخفاض العائدات: اتجاه انخفاض عائدات PoS واضح، وإذا استمر انخفاض العائدات على السلسلة، بينما لم تحقق المالية الشركات تدفق نقدي إيجابي، فسيكون من الصعب الحفاظ على تغطية عائدات استراتيجية ETH.
سوف تحدد قدرة الشركة على إجراء تعديلات ديناميكية في المحفظة، وآلية إدارة مالية مستقرة، وكذلك القدرة على التحكم في إيقاع العمليات على السلسلة وخارجها، ما إذا كانت الاستراتيجية قادرة على تحقيق تشغيل مستقر على المدى الطويل.
10. إمكانية وتحديات أن تصبح "MicroStrategy بنسخة الإيثيريوم"
حاليًا، شكلت بعض الشركات وعيًا سوقيًا أوليًا لشركات "ETH微策略" التمثيلية، ولكن لا يزال هناك فجوة كبيرة عن تحقيق تأثير مرجعي عالمي مشابه لذلك الذي شكلته بعض الشركات الرائدة في سوق البيتكوين، والأسباب الرئيسية تشمل:
خصائص أصول ETH معقدة: يتمتع ETH بخصائص العائد وآلية إمداد قابلة للتعديل الديناميكي، مما يجعله أكثر شبهاً بأداة مالية مركبة بدلاً من كونه مجرد أصل احتياطي. تجعل هذه التعددية في الت定位 من الصعب على الشركات بناء سرد واحد حول ETH.
عتبة تنفيذ استراتيجيات على السلسلة مرتفعة: غالبًا ما تتطلب استراتيجيات ETH الصغيرة تشغيل أو إدارة عقد الرهن، أو المشاركة في نشر عائدات على السلسلة أكثر تعقيدًا، حيث تكون التعقيد الفني والمخاطر الأمنية أعلى بكثير من سلوك تخصيص الأصول البسيط.
قيود حجم الشركة: القيمة السوقية الحالية للشركات ذات الصلة صغيرة عموماً، وأدوات التمويل محدودة، ولم تتشكل بعد آلية تعاون مماثلة لـ "علاوة التقييم + السندات القابلة للتحويل + السرد الإعلامي" كما هو الحال مع بعض الشركات الرائدة في البيتكوين، ولم يتم بناء عجلة مالية يمكن أن تحرك تفاعل مشاعر السوق الثانوية.
نقص الشركات التمثيلية: لا يزال سوق ETH يفتقر حاليًا إلى "شركة تمثيلية" تتمتع بتوافق عالٍ، وتغطية واسعة، وقدرة عالية على الرفع المالي. لكي تصبح "MicroStrategy على إيثريوم" حقيقية، لا يكفي فقط تراكم ETH بشكل مستمر، بل يجب أيضًا تشكيل حلقة مغلقة في عدة أبعاد مثل القدرة على التمويل، والنشر على السلسلة، والتحكم في السرد، ونقل التقييم.