تغيرات في هيكل الأصول العالمية، العملات الرقمية تظهر مزايا جديدة

في الآونة الأخيرة، شهدت الأسواق المالية العالمية تقلبات ملحوظة. في بداية الشهر، أثار سياسة الرسوم الجمركية انخفاضًا كبيرًا في الأصول العالمية، ثم خففت تعديلات السياسة من مخاوف السوق، مما أدى إلى ارتفاع جديد في مشاعر الميل نحو المخاطر، حيث انتعشت البيتكوين أولاً بقوة.

من حيث البيانات الاقتصادية، على الرغم من أن مؤشرات مثل الاستهلاك والعمالة في الولايات المتحدة لم تتأثر بشكل كبير في أبريل، إلا أن المخاطر قد ارتفعت بشكل واضح. في مارس، زاد عدد الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بمقدار 151,000، وارتفعت نسبة البطالة إلى 4.1%. ومع ذلك، فإن السياسات الجمركية الجديدة أدت إلى ارتفاع مؤشر أسعار السلع المستوردة بنسبة 18.6% على أساس سنوي. في مارس، زادت مبيعات التجزئة بنسبة 1.4% شهريًا، مدفوعة بشكل رئيسي بعمليات الشراء قبل فرض الرسوم الجمركية على السيارات، في حين أن النمو الفعلي للاستهلاك بعد استبعاد السيارات كان فقط 0.5%.

من المهم ملاحظة أن مؤشر ثقة المستهلك في أبريل شهد أكبر انخفاض له منذ عام 1978. بلغ القيمة الأولية لمؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميشيغان في أبريل 50.8، وهو أقل بكثير من التوقعات التي كانت 53.5. في نفس الوقت، ارتفعت توقعات التضخم بشكل ملحوظ، حيث قفزت توقعات التضخم لمدة عام إلى 6.7%، وهو أعلى مستوى لها منذ أكثر من 40 عامًا؛ ووصلت توقعات التضخم لمدة 5 سنوات إلى 4.4%، وهو أعلى مستوى لها منذ أكثر من 30 عامًا. يكشف هذا الضعف الكبير في هذه المؤشرات الناعمة عن عدم استدامة الاقتصاد.

تعاني الاقتصاد الأمريكي من مأزق الركود التضخمي "ارتفاع التضخم - انخفاض النمو - صراع السياسات". من المتوقع أن تظهر الآثار السلبية لسياسة التعريفات الجمركية تدريجياً من خلال ثلاثة قنوات: سلسلة التوريد، سوق العمل، وثقة المستهلك. وقد خفض صندوق النقد الدولي توقعاته لنمو الاقتصاد العالمي لعام 2025 إلى 2.8%، حيث انخفضت توقعات النمو الأمريكي إلى 1.8% والاتحاد الأوروبي إلى 0.7%.

فيما يتعلق بالاحتياطي الفيدرالي، قرر في مارس الحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير في مواجهة التضخم المستمر الذي يتجاوز الهدف وتوقعات التضخم القصيرة الأجل المرتفعة. وذكر رئيس الاحتياطي الفيدرالي أنه سيواصل مراقبة الوضع الاقتصادي، وينتظر إشارات أكثر وضوحًا قبل النظر في تعديل سعر الفائدة. ويتوقع الكثيرون أنه إذا انخفض التضخم بمعدل أسرع من المتوقع، فقد يتجه الاحتياطي الفيدرالي نحو سعر فائدة محايد بشكل أسرع، بل ويبدأ في خفض أسعار الفائدة في النصف الأول من عام 2025.

في بداية أبريل، تعرضت الأسهم الأمريكية لصدمة كبيرة، حيث سجلت المؤشرات الثلاثة الكبرى أكبر انخفاض يومي لها منذ ثلاث سنوات. وكانت أسهم التكنولوجيا هي الأكثر تضرراً، حيث انخفضت أسعار أسهم العديد من الشركات الكبيرة بشكل كبير. ومع ذلك، شهدت الأسهم الأمريكية انتعاشاً ملحوظاً في نهاية الشهر، جزئياً بفضل توقعات السوق بشأن احتمال تعديل سياسة الرسوم الجمركية وبعض التقارير المالية لشركات التكنولوجيا العملاقة التي تجاوزت التوقعات. ومع ذلك، يعتقد وول ستريت بشكل عام أن هذا قد يكون مجرد "تصحيح تقني في سوق دب"، ولا تزال الأسهم الأمريكية تواجه عدم اليقين في السياسة ومخاطر الركود الاقتصادي.

في الوقت نفسه، أظهر البيتكوين أداءً ممتازًا، معيدًا تعريف مكانته في الأصول العالمية. في منتصف إلى أواخر أبريل، تجاوز سعر البيتكوين 94,000 دولار، مسجلاً أعلى مستوى له هذا العام، مع تحقيق الذهب أيضًا لأعلى مستوى له، مما يبرز خاصيته ك"ذهب رقمي". لقد جذبت استقرار البيتكوين الأموال على المدى المتوسط والطويل بسرعة، مما دفع القيمة السوقية العالمية للأصول الرقمية إلى تجاوز 3 تريليون دولار.

تشير البيانات إلى أن حاملي العملات على المدى الطويل حققوا عوائد كبيرة بسبب التزامهم. شهدت البيتكوين انتعاشًا بعد تصحيح بأكثر من 30%، بما يتماشى مع أنماط السوق التاريخية. حاليًا، حوالي 16.7 مليون عملة BTC في جميع أنواع المحافظ في حالة ربح، وهذه "العقبة التفاؤلية" عادة ما تشير إلى قدوم سوق الثور.

مدفوعاً ببيتكوين، شهدت القيمة السوقية الإجمالية للأصول الرقمية ارتفاعاً كبيراً. تجاوزت قيمة بيتكوين بعض عمالقة التكنولوجيا العالميين، لتصبح خامس أكبر أصل بعد الذهب وآبل ومايكروسوفت وإنفيديا. من الجدير بالذكر أن العلاقة طويلة الأمد بين بيتكوين والأسهم التكنولوجية الأمريكية شهدت "فك ارتباط"، مما يظهر أداءً سوقياً مستقلاً وتغيرات في خصائص الأصول.

قام بعض المحللين برفع توقعاتهم لأسعار بيتكوين لعام 2030 إلى 2.4 مليون دولار بناءً على زيادة اهتمام المؤسسات وتعزيز مكانة بيتكوين ك"ذهب رقمي".

تعود انتعاشة السوق الحالية بشكل رئيسي إلى التخفيف المؤقت للقلق بشأن الانهيار السوقي والركود الاقتصادي الناتج عن الرسوم الجمركية. ستعتمد الاتجاهات المستقبلية على تقدم الحرب التجارية وأداء الاقتصاد الأمريكي. بالنظر إلى أن أكثر التوقعات تفاؤلاً بشأن خفض أسعار الفائدة ستكون العام المقبل، لا تزال هناك انقسامات في السوق، ومن المحتمل حدوث تقلبات قصيرة الأجل. ومع ذلك، في الوقت الذي تتعرض فيه الأسواق المالية التقليدية لاضطرابات بسبب عوامل متعددة، فإن استقلالية الأصول الرقمية وخصائصها المقاومة للدورات الاقتصادية قد تجذب المزيد من الأموال التي تسعى إلى تنويع الأصول.