Aave V4: إعادة تشكيل هيكل إقراض DeFi لمواجهة مشاهد مالية متنوعة
Aave كأحد الأعمدة الأساسية في نظام التمويل اللامركزي ، تحظى أحدث تحركاتها باهتمام كبير من قبل الصناعة. في المؤتمر الذي تم عقده مؤخرًا ETHCC ، أعلن مؤسس Aave رسميًا عن إطلاق الإصدار المهم من الجيل التالي - Aave V4.
هذه ليست مجرد ترقية عادية بسيطة، بل هي نقطة تحول رئيسية في خطة Aave الاستراتيجية طويلة الأجل لعام 2030. تم اقتراح هذه الترقية لأول مرة في مايو 2024، وتهدف إلى معالجة القيود التي ظهرت أثناء تشغيل النسخة V3 بشكل منهجي، خاصة في مجالات حيوية مثل قابلية التوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث الذي يحمل دلالات عميقة، تسعى Aave إلى إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية والوظائف الرئيسية لبروتوكول الإقراض اللامركزي، استعدادًا للتطور المستقبلي.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل محتوى Aave V4، واستعراض تطور مسيرته، وتحليل الهيكل الجديد، ووضع هذه التغييرات في سياق أوسع لاتجاهات تطوير صناعة التمويل اللامركزي.
مسار تطور AAVE
بدأت AAVE من ETHLend، وهي منصة P2P، حيث يحتاج المقرضون والمقترضون إلى العثور على طرف مقابل، لكن عملية المطابقة كانت بطيئة ومليئة بعدم اليقين. بعد إدراك هذه العيوب الأساسية، قامت الفريق في سبتمبر 2018 بترقية العلامة التجارية إلى Aave( أي AAVE V1)، وانتقلت بجرأة من نموذج P2P إلى نموذج العقد المبني على تجمع السيولة (P2C)، حيث تم تجميع الأموال لتحقيق الإقراض الفوري. من خلال تحسين العقود الذكية، خفضت Aave V2 لاحقًا تكاليف المعاملات على شبكة Ethereum، مما سمح لمزيد من الناس بالوصول إلى التمويل اللامركزي.
الإصدار الحالي Aave V3 مقارنةً بـ V2، حقق خطوة مهمة في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. قدم ميزات رئيسية عدة:
الوضع الفعال (E-Mode ): عندما تكون أسعار الأصول التي يقوم المستخدم بإيداعها واقتراضها مرتبطة ارتباطًا وثيقًا ( مثل العملات المستقرة أو بين ETH وstETH )، يسمح E-Mode للمستخدمين بفتح قدرة اقتراض أعلى. هذا يعالج مباشرة مشكلة كفاءة رأس المال للأصول المرتبطة في V2.
وضع العزل (Isolation Mode): يسمح بإدراج أصول جديدة وعالية المخاطر بطريقة "معزولة". الضمانات المقدمة في وضع العزل يمكن استخدامها فقط لاقتراض عملات مستقرة معتمدة، ولها حد ديون محدد، ولا يمكن خلطها مع ضمانات أخرى. وهذا يعزل فعليًا مخاطر الأصول الجديدة، مما يمنع انتقال المخاطر.
ومع ذلك، فإن Aave V3 يكشف أيضًا عن قيود استراتيجية أعمق: الهيكل الأحادي للكيان لا يمكنه الاستجابة بمرونة لاحتياجات الأسواق الناشئة والمشاهد المتنوعة. عندما يبدأ القطاع في إدخال RWA كضمان، يصبح الهيكل الأحادي لـ Aave V3 غير كافٍ. تتعلق RWA بالامتثال القانوني خارج السلسلة، ومخاطر الطرف المقابل، ومنطق التسوية المختلفة، وهذه لا يمكن ببساطة إدخالها في إطار العقود الذكية الحالي.
هذه هي المشكلة الأساسية التي يسعى Aave V4 إلى حلها بشكل جذري: كيف يمكن أن يتطور من منتج واحد جامد إلى منصة مرنة قادرة على دعم عدد لا يحصى من السيناريوهات المالية.
AAVE V4: بنية جديدة معيارية
تم تقديم Aave V4 بتصميم جديد يسمى "مركز السيولة + الأشعة" ( نموذج ). هذه البنية هي استجابة مباشرة للقيود التي يفرضها "الكيان الواحد"، ويمكننا أن نفهم ذلك من خلال تشبيه بسيط في التمويل التقليدي: بنك مركزي وشبكة من البنوك التجارية.
مركز السيولة: "البنك المركزي" لـ Aave
في كل شبكة blockchain التي تعمل على Aave، سيكون هناك مركز موحد للسيولة، يجمع جميع الأصول التي يقدمها المستخدمون. يعمل هذا المركز كمصدر للسيولة المركزية لكامل الشبكة. لا يقدم خدمات "التجزئة" مباشرة للمستخدمين النهائيين، بل يركز على إدارة السيولة على مستوى عالٍ ومراقبة المخاطر، مما يوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي بأكمله. من المتوقع أن يعزز هذا النموذج من كفاءة استخدام رأس المال، ويحقق عوائد أعلى للمقرضين، ويقدم معدلات فائدة أقل للمقترضين.
لا تمثل مراكز السيولة على سلاسل مختلفة جزرًا منعزلة، بل يمكنها التواصل بكفاءة مع بعضها البعض ونقل السيولة. يتم تحقيق ذلك بشكل أساسي من خلال آلية تُعرف باسم "طبقة السيولة عبر السلاسل الموحدة"، والتي تعتمد على بروتوكول التشغيل البيني عبر السلاسل من Chainlink كتقنية أساسية.
Spoke: "البنك التجاري المتخصص" Aave
تعمل مركز السيولة في الخلفية، حيث سيتفاعل المستخدمون مع البروتوكولات من خلال مجموعة متنوعة من Spoke. Spoke هو سوق إقراض موجه للمستخدم، حيث يتم تصميم كل سوق لغرض محدد، ويرتبط بمركز السيولة المركزي. إنها تشبه البنوك التجارية المتخصصة. على سبيل المثال، قد يكون هناك:
Core Spoke: تستخدم لمعالجة الأصول المشفرة الكبيرة ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية مثل ETH و WBTC.
وضع E-Mode: مصمم لتحسين أزواج العملات ذات العلاقة القوية مثل العملات المستقرة و LST، وتوفير أعلى كفاءة رأس المال.
RWA Spoke: مصممة للأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية والعقارات التي تم توكنها. يمكن أن تتكامل هذه النوعية من Spoke مع قواعد دخول أكثر صرامة، أو قواعد حفظ، أو قواعد امتثال، لتلبية احتياجات المؤسسات والجهات التنظيمية.
Spoke للتداول عالي الرفع، مصمم للمتداولين المحترفين الذين يسعون لتحقيق عوائد عالية المخاطر، ويتميز بنموذج سعر خاص ومعايير إدارة المخاطر.
أهم جانب في هذا التصميم هو انفتاحه. ستسمح Aave V4 للمطورين ببناء واقتراح Spoke الخاصة بهم. إذا تم اعتماد تصميم Spoke جديدة من قبل حوكمة Aave، فيمكنها الحصول على حد ائتماني من مركز السيولة، مما يمكنها من استخدام شبكة السيولة الضخمة لـ Aave لإطلاق سوق جديدة ومتخصصة. هذا يحول Aave بالكامل من مجرد منتج إلى منصة أساسية للابتكار المالي.
المقارنة: AAVE VS. SKY( قبل MAKERDAO)
لفهم الاتجاه الاستراتيجي لأفي، سيكون من المفيد مقارنتها مع منافستها الرئيسية سكاي( وMakerDAO). قامت سكاي مؤخرًا بإعادة تصميم علامتها التجارية وأطلقت خطتها "النهاية". كلاهما يتبنى هيكلًا معياريًا، مما يرمز إلى تقدم الصناعة نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.
مشابه
يمكن وصف بنية Sky بأنها "Sky Core + SubDAO".
يلعب Sky Core دور "البنك المركزي" في نظام Sky البيئي، حيث ورث وظيفة إصدار العملات المستقرة من MakerDAO ( USDS الحالي، وDAI السابق ). وهو يقوم بوضع القواعد الأساسية، والحفاظ على استقرار USDS، ويعمل كضمان نهائي للائتمان والأمان.
SubDAO هو منظمة متخصصة شبه مستقلة تعمل ضمن نظام Sky البيئي، تلعب دور "البنك التجاري" في مجالات محددة. العمل الأساسي لـ SubDAO هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر. يتم授权ها من قبل بروتوكول Sky، ويمكنها استلام أنواع معينة من الضمانات، وتقديم طلبات سك USDS إلى Sky Core.
تشابه "Liquidity Hub + Spoke" من Aave و"Sky Core + SubDAO" من Sky واضح: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، لذا اعتمد كلاهما نموذج "البنك المركزي + البنوك التجارية المتخصصة": البنك المركزي يضع السياسات ويوفر السيولة، بينما تتولى البنوك التجارية المتخصصة مسؤولية تطوير سيناريوهات الأعمال المحددة.
مختلف
على الرغم من التشابه الكبير، إلا أن AAVE و Sky يختلفان بشكل ملحوظ في الأعمال الأساسية، ونموذج الاقتصاد، والسيادة البيئية.
أولاً، أنواع السيولة: يهدف مركز السيولة في Aave إلى توفير السيولة لمجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العملات المستقرة، والأصول المتقلبة، والأصول المشتقة، إلخ. بينما ورث Sky جينات MakerDAO، فإن استراتيجيته الأساسية تدور دائمًا حول إصدار واستقرار وترويج عملته المستقرة الأصلية USDS. المهمة الرئيسية لـ SubDAO هي خلق المزيد من حالات الاستخدام والطلب لـ USDS، وتعميق خندق السيولة الخاص بها.
ثانياً، النموذج الاقتصادي والسيادة: هذا هو الفرق الجذري بين الاثنين. تم منح Sky SubDAO سيادة اقتصادية عالية، حيث يُسمح لكل SubDAO بإصدار رموز الحوكمة الخاصة به، مما يمكنه من بناء نموذج اقتصادي مستقل، وتنفيذ خطة تحفيز خاصة به، والتقاط القيمة التي تنتجها نمو أعماله بشكل مباشر.
بالمقارنة، فإن استقلالية وذاتية Spokes في Aave V4 أقل بكثير. حالياً، لا يمكن لـ Spokes إصدار رموز خاصة بها. إنها امتداد لبروتوكول Aave الأساسي، والقيمة التي تولدها ستعود إلى Aave DAO. تشبه Spoke الأقسام المختلفة تحت مجموعة كبيرة، حيث تعمل تحت علامة Aave التجارية الموحدة وإطارها الاقتصادي، وتعود القيمة المولدة إلى المقر الرئيسي للمجموعة.
وجهة نظر ماكرو
إن هذه التحولات المعمارية في Aave و Sky ليست أحداثًا معزولة، بل هي استجابة مباشرة للاتجاهات الرئيسية التي تشكل مستقبل التمويل اللامركزي.
دمج RWA
التمويل اللامركزي النمو في الجبهة التالية يُعتقد على نطاق واسع أنه توكين الأصول في العالم الحقيقي، مثل السندات الحكومية، والعقارات، والائتمان الخاص. هذه الأصول تحمل متطلبات قانونية وتنظيمية فريدة، مما يجعل من الصعب إدارتها ضمن بروتوكول واحد كبير. إن البنية التحتية القابلة للتعديل لـ Aave V4 وSky مثالية لذلك، حيث تسمح للبروتوكولات بإنشاء بيئات "صندوق رمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، وحتى مرخصة،专门用于承接和管理RWA، مع الحفاظ على خصائصها الأساسية المتمثلة في اللامركزية وعدم الحاجة إلى إذن.
ظهور سلسلة التطبيقات
نقطة نهاية منطقية لهذا التطور المعياري هي أن البروتوكولات الرئيسية ستطلق سلاسل الكتل الخاصة بها، أي "Appchain". وقد أعلن كل من Aave وSky عن خطط للتوجه في هذا الاتجاه، حيث سيطلقان Aave Network وNewChain على التوالي.
امتلاك سلسلة تطبيق خاصة يعني أن البروتوكول يمكنه السيطرة الكاملة على بيئة تنفيذها، مما يتيح تخصيص سوق الرسوم، والاستحواذ على MEV الذي كان يُؤخذ سابقًا من قبل عمال المناجم أو المصادقين على الشبكة العامة، وتوفير تجربة أكثر سلاسة وتكاملًا للمستخدمين. والأهم من ذلك، أن استخدام الرموز الأصلية كغاز وأصول للتخزين، خلق آلية قوية ومباشرة لالتقاط القيمة مقارنةً بمجرد تحصيل حصص الفائدة. وهذا يُشير إلى تحول البروتوكول من "مستأجر" إلى "مالك".
تأثيره على الإيثيريوم
على الرغم من أن هذه الشبكات التطبيقية تبدو وكأنها "تبتعد" عن الإيثيريوم، إلا أن تصميمها يعتمد في الواقع على الإيثيريوم. تخطط شبكة Aave وNewChain لجعل الإيثيريوم هو الطبقة النهائية للأمان والتسوية. يعكس هذا تحولًا أوسع في دور الإيثيريوم - من مكان يحدث فيه كل النشاط، إلى طبقة ثقة أساسية تقدم الأمان لنظام بيئي مترابط ضخم.
ومع ذلك، فإن هذا التحول يفرض تحديات صارمة على نموذج الاقتصاد الخاص بالإيثريوم. تُظهر التجارب التاريخية أنه عندما تنتقل الأنشطة الرئيسية للبروتوكولات إلى Layer 2، فإن حجم المعاملات على الشبكة الرئيسية للإيثريوم ينخفض، مما يؤدي إلى تقليل إيرادات رسوم المعاملات. كما أن الانخفاض في كمية رسوم الأساس المحروقة سيضعف آلية الانكماش لـ ETH، مما يجعله يواجه ضغوط التضخم.
لذلك، في مواجهة الاتجاه الكبير المتمثل في استقلالية بروتوكولات التمويل اللامركزي الرئيسية عن شبكة البلوكتشين، يجب على إيثيريوم أن يتطور بشكل نشط، ويستكشف نموذجًا اقتصاديًا جديدًا يمكنه من التقاط القيمة بفعالية من دوره الجديد كمزود للبيئة الآمنة، مما يضمن التشغيل الصحي للبيئة بأكملها.
الاستنتاج
Aave V4 ليست مجرد ترقية، بل هي إعادة تموضع استراتيجية. إنها حل مدروس للتحدي الداخلي "لا يمكن لكيان واحد تلبية الاحتياجات المتنوعة"، وأيضًا استجابة استشرافية للفرص الخارجية مثل RWA وتوجهات متعددة السلاسل.
من خلال التحول إلى منصة مفتوحة ومودولارية، تؤسس Aave قاعدة لتجاوز تطبيقات الإقراض البسيطة لتصبح بنية تحتية للتمويل على السلسلة من الجيل التالي. نموذج "مركز السيولة + الأقمار" يوفر للمستخدمين كفاءة رأس المال أعلى، كما يوفر للمطورين مرونة غير مسبوقة. هذه التطورات تتماشى مع تحركات منافسيها الرئيسيين، مما يدل على أن صناعة التمويل اللامركزي (DeFi) تسير نحو النضج، واستعدادها للتبني الأوسع ودمج مالي أكثر تعقيدًا. إطلاق Aave V4 سيكون حدثًا رئيسيًا يستحق المتابعة، ولديه القدرة على وضع معايير جديدة في مجال الإقراض في DeFi خلال السنوات المقبلة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
8
مشاركة
تعليق
0/400
GateUser-3824aa38
· منذ 4 س
لن أركب هذه السيارة aave!
شاهد النسخة الأصليةرد0
HashBard
· منذ 6 س
ايف اسقاط v4 مثلما اسقط شكسبير السوناتات... شعر نقي في الديفي بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-cff9c776
· منذ 15 س
نقطة التحول الثور والدب لشرودنغر جاءت
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketSurvivor
· 08-03 10:49
حسناً، أعتقد أن تعزيز التحكم في المخاطر سيكون أكثر أمانًا~
شاهد النسخة الأصليةرد0
BitcoinDaddy
· 08-03 10:46
بعد v4، أصبح الاقتراض أخيرًا غير مقلق.
شاهد النسخة الأصليةرد0
Rekt_Recovery
· 08-03 10:45
نجا من 3 أسواق دبّية وما زال مدمنًا على الرافعة المالية... هنا لمشاركة الألم والأرباح
Aave V4: إعادة هيكلة قابلة للتعديل للتمويل اللامركزي لمواجهة تحديات المشهد المالي المتنوع
Aave V4: إعادة تشكيل هيكل إقراض DeFi لمواجهة مشاهد مالية متنوعة
Aave كأحد الأعمدة الأساسية في نظام التمويل اللامركزي ، تحظى أحدث تحركاتها باهتمام كبير من قبل الصناعة. في المؤتمر الذي تم عقده مؤخرًا ETHCC ، أعلن مؤسس Aave رسميًا عن إطلاق الإصدار المهم من الجيل التالي - Aave V4.
هذه ليست مجرد ترقية عادية بسيطة، بل هي نقطة تحول رئيسية في خطة Aave الاستراتيجية طويلة الأجل لعام 2030. تم اقتراح هذه الترقية لأول مرة في مايو 2024، وتهدف إلى معالجة القيود التي ظهرت أثناء تشغيل النسخة V3 بشكل منهجي، خاصة في مجالات حيوية مثل قابلية التوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث الذي يحمل دلالات عميقة، تسعى Aave إلى إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية والوظائف الرئيسية لبروتوكول الإقراض اللامركزي، استعدادًا للتطور المستقبلي.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل محتوى Aave V4، واستعراض تطور مسيرته، وتحليل الهيكل الجديد، ووضع هذه التغييرات في سياق أوسع لاتجاهات تطوير صناعة التمويل اللامركزي.
مسار تطور AAVE
بدأت AAVE من ETHLend، وهي منصة P2P، حيث يحتاج المقرضون والمقترضون إلى العثور على طرف مقابل، لكن عملية المطابقة كانت بطيئة ومليئة بعدم اليقين. بعد إدراك هذه العيوب الأساسية، قامت الفريق في سبتمبر 2018 بترقية العلامة التجارية إلى Aave( أي AAVE V1)، وانتقلت بجرأة من نموذج P2P إلى نموذج العقد المبني على تجمع السيولة (P2C)، حيث تم تجميع الأموال لتحقيق الإقراض الفوري. من خلال تحسين العقود الذكية، خفضت Aave V2 لاحقًا تكاليف المعاملات على شبكة Ethereum، مما سمح لمزيد من الناس بالوصول إلى التمويل اللامركزي.
الإصدار الحالي Aave V3 مقارنةً بـ V2، حقق خطوة مهمة في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. قدم ميزات رئيسية عدة:
الوضع الفعال (E-Mode ): عندما تكون أسعار الأصول التي يقوم المستخدم بإيداعها واقتراضها مرتبطة ارتباطًا وثيقًا ( مثل العملات المستقرة أو بين ETH وstETH )، يسمح E-Mode للمستخدمين بفتح قدرة اقتراض أعلى. هذا يعالج مباشرة مشكلة كفاءة رأس المال للأصول المرتبطة في V2.
وضع العزل (Isolation Mode): يسمح بإدراج أصول جديدة وعالية المخاطر بطريقة "معزولة". الضمانات المقدمة في وضع العزل يمكن استخدامها فقط لاقتراض عملات مستقرة معتمدة، ولها حد ديون محدد، ولا يمكن خلطها مع ضمانات أخرى. وهذا يعزل فعليًا مخاطر الأصول الجديدة، مما يمنع انتقال المخاطر.
ومع ذلك، فإن Aave V3 يكشف أيضًا عن قيود استراتيجية أعمق: الهيكل الأحادي للكيان لا يمكنه الاستجابة بمرونة لاحتياجات الأسواق الناشئة والمشاهد المتنوعة. عندما يبدأ القطاع في إدخال RWA كضمان، يصبح الهيكل الأحادي لـ Aave V3 غير كافٍ. تتعلق RWA بالامتثال القانوني خارج السلسلة، ومخاطر الطرف المقابل، ومنطق التسوية المختلفة، وهذه لا يمكن ببساطة إدخالها في إطار العقود الذكية الحالي.
هذه هي المشكلة الأساسية التي يسعى Aave V4 إلى حلها بشكل جذري: كيف يمكن أن يتطور من منتج واحد جامد إلى منصة مرنة قادرة على دعم عدد لا يحصى من السيناريوهات المالية.
AAVE V4: بنية جديدة معيارية
تم تقديم Aave V4 بتصميم جديد يسمى "مركز السيولة + الأشعة" ( نموذج ). هذه البنية هي استجابة مباشرة للقيود التي يفرضها "الكيان الواحد"، ويمكننا أن نفهم ذلك من خلال تشبيه بسيط في التمويل التقليدي: بنك مركزي وشبكة من البنوك التجارية.
مركز السيولة: "البنك المركزي" لـ Aave
في كل شبكة blockchain التي تعمل على Aave، سيكون هناك مركز موحد للسيولة، يجمع جميع الأصول التي يقدمها المستخدمون. يعمل هذا المركز كمصدر للسيولة المركزية لكامل الشبكة. لا يقدم خدمات "التجزئة" مباشرة للمستخدمين النهائيين، بل يركز على إدارة السيولة على مستوى عالٍ ومراقبة المخاطر، مما يوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي بأكمله. من المتوقع أن يعزز هذا النموذج من كفاءة استخدام رأس المال، ويحقق عوائد أعلى للمقرضين، ويقدم معدلات فائدة أقل للمقترضين.
لا تمثل مراكز السيولة على سلاسل مختلفة جزرًا منعزلة، بل يمكنها التواصل بكفاءة مع بعضها البعض ونقل السيولة. يتم تحقيق ذلك بشكل أساسي من خلال آلية تُعرف باسم "طبقة السيولة عبر السلاسل الموحدة"، والتي تعتمد على بروتوكول التشغيل البيني عبر السلاسل من Chainlink كتقنية أساسية.
تعمل مركز السيولة في الخلفية، حيث سيتفاعل المستخدمون مع البروتوكولات من خلال مجموعة متنوعة من Spoke. Spoke هو سوق إقراض موجه للمستخدم، حيث يتم تصميم كل سوق لغرض محدد، ويرتبط بمركز السيولة المركزي. إنها تشبه البنوك التجارية المتخصصة. على سبيل المثال، قد يكون هناك:
Core Spoke: تستخدم لمعالجة الأصول المشفرة الكبيرة ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية مثل ETH و WBTC.
وضع E-Mode: مصمم لتحسين أزواج العملات ذات العلاقة القوية مثل العملات المستقرة و LST، وتوفير أعلى كفاءة رأس المال.
RWA Spoke: مصممة للأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية والعقارات التي تم توكنها. يمكن أن تتكامل هذه النوعية من Spoke مع قواعد دخول أكثر صرامة، أو قواعد حفظ، أو قواعد امتثال، لتلبية احتياجات المؤسسات والجهات التنظيمية.
Spoke للتداول عالي الرفع، مصمم للمتداولين المحترفين الذين يسعون لتحقيق عوائد عالية المخاطر، ويتميز بنموذج سعر خاص ومعايير إدارة المخاطر.
أهم جانب في هذا التصميم هو انفتاحه. ستسمح Aave V4 للمطورين ببناء واقتراح Spoke الخاصة بهم. إذا تم اعتماد تصميم Spoke جديدة من قبل حوكمة Aave، فيمكنها الحصول على حد ائتماني من مركز السيولة، مما يمكنها من استخدام شبكة السيولة الضخمة لـ Aave لإطلاق سوق جديدة ومتخصصة. هذا يحول Aave بالكامل من مجرد منتج إلى منصة أساسية للابتكار المالي.
المقارنة: AAVE VS. SKY( قبل MAKERDAO)
لفهم الاتجاه الاستراتيجي لأفي، سيكون من المفيد مقارنتها مع منافستها الرئيسية سكاي( وMakerDAO). قامت سكاي مؤخرًا بإعادة تصميم علامتها التجارية وأطلقت خطتها "النهاية". كلاهما يتبنى هيكلًا معياريًا، مما يرمز إلى تقدم الصناعة نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.
مشابه
يمكن وصف بنية Sky بأنها "Sky Core + SubDAO".
يلعب Sky Core دور "البنك المركزي" في نظام Sky البيئي، حيث ورث وظيفة إصدار العملات المستقرة من MakerDAO ( USDS الحالي، وDAI السابق ). وهو يقوم بوضع القواعد الأساسية، والحفاظ على استقرار USDS، ويعمل كضمان نهائي للائتمان والأمان.
SubDAO هو منظمة متخصصة شبه مستقلة تعمل ضمن نظام Sky البيئي، تلعب دور "البنك التجاري" في مجالات محددة. العمل الأساسي لـ SubDAO هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر. يتم授权ها من قبل بروتوكول Sky، ويمكنها استلام أنواع معينة من الضمانات، وتقديم طلبات سك USDS إلى Sky Core.
تشابه "Liquidity Hub + Spoke" من Aave و"Sky Core + SubDAO" من Sky واضح: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، لذا اعتمد كلاهما نموذج "البنك المركزي + البنوك التجارية المتخصصة": البنك المركزي يضع السياسات ويوفر السيولة، بينما تتولى البنوك التجارية المتخصصة مسؤولية تطوير سيناريوهات الأعمال المحددة.
مختلف
على الرغم من التشابه الكبير، إلا أن AAVE و Sky يختلفان بشكل ملحوظ في الأعمال الأساسية، ونموذج الاقتصاد، والسيادة البيئية.
أولاً، أنواع السيولة: يهدف مركز السيولة في Aave إلى توفير السيولة لمجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العملات المستقرة، والأصول المتقلبة، والأصول المشتقة، إلخ. بينما ورث Sky جينات MakerDAO، فإن استراتيجيته الأساسية تدور دائمًا حول إصدار واستقرار وترويج عملته المستقرة الأصلية USDS. المهمة الرئيسية لـ SubDAO هي خلق المزيد من حالات الاستخدام والطلب لـ USDS، وتعميق خندق السيولة الخاص بها.
ثانياً، النموذج الاقتصادي والسيادة: هذا هو الفرق الجذري بين الاثنين. تم منح Sky SubDAO سيادة اقتصادية عالية، حيث يُسمح لكل SubDAO بإصدار رموز الحوكمة الخاصة به، مما يمكنه من بناء نموذج اقتصادي مستقل، وتنفيذ خطة تحفيز خاصة به، والتقاط القيمة التي تنتجها نمو أعماله بشكل مباشر.
بالمقارنة، فإن استقلالية وذاتية Spokes في Aave V4 أقل بكثير. حالياً، لا يمكن لـ Spokes إصدار رموز خاصة بها. إنها امتداد لبروتوكول Aave الأساسي، والقيمة التي تولدها ستعود إلى Aave DAO. تشبه Spoke الأقسام المختلفة تحت مجموعة كبيرة، حيث تعمل تحت علامة Aave التجارية الموحدة وإطارها الاقتصادي، وتعود القيمة المولدة إلى المقر الرئيسي للمجموعة.
وجهة نظر ماكرو
إن هذه التحولات المعمارية في Aave و Sky ليست أحداثًا معزولة، بل هي استجابة مباشرة للاتجاهات الرئيسية التي تشكل مستقبل التمويل اللامركزي.
دمج RWA
التمويل اللامركزي النمو في الجبهة التالية يُعتقد على نطاق واسع أنه توكين الأصول في العالم الحقيقي، مثل السندات الحكومية، والعقارات، والائتمان الخاص. هذه الأصول تحمل متطلبات قانونية وتنظيمية فريدة، مما يجعل من الصعب إدارتها ضمن بروتوكول واحد كبير. إن البنية التحتية القابلة للتعديل لـ Aave V4 وSky مثالية لذلك، حيث تسمح للبروتوكولات بإنشاء بيئات "صندوق رمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، وحتى مرخصة،专门用于承接和管理RWA، مع الحفاظ على خصائصها الأساسية المتمثلة في اللامركزية وعدم الحاجة إلى إذن.
ظهور سلسلة التطبيقات
نقطة نهاية منطقية لهذا التطور المعياري هي أن البروتوكولات الرئيسية ستطلق سلاسل الكتل الخاصة بها، أي "Appchain". وقد أعلن كل من Aave وSky عن خطط للتوجه في هذا الاتجاه، حيث سيطلقان Aave Network وNewChain على التوالي.
امتلاك سلسلة تطبيق خاصة يعني أن البروتوكول يمكنه السيطرة الكاملة على بيئة تنفيذها، مما يتيح تخصيص سوق الرسوم، والاستحواذ على MEV الذي كان يُؤخذ سابقًا من قبل عمال المناجم أو المصادقين على الشبكة العامة، وتوفير تجربة أكثر سلاسة وتكاملًا للمستخدمين. والأهم من ذلك، أن استخدام الرموز الأصلية كغاز وأصول للتخزين، خلق آلية قوية ومباشرة لالتقاط القيمة مقارنةً بمجرد تحصيل حصص الفائدة. وهذا يُشير إلى تحول البروتوكول من "مستأجر" إلى "مالك".
تأثيره على الإيثيريوم
على الرغم من أن هذه الشبكات التطبيقية تبدو وكأنها "تبتعد" عن الإيثيريوم، إلا أن تصميمها يعتمد في الواقع على الإيثيريوم. تخطط شبكة Aave وNewChain لجعل الإيثيريوم هو الطبقة النهائية للأمان والتسوية. يعكس هذا تحولًا أوسع في دور الإيثيريوم - من مكان يحدث فيه كل النشاط، إلى طبقة ثقة أساسية تقدم الأمان لنظام بيئي مترابط ضخم.
ومع ذلك، فإن هذا التحول يفرض تحديات صارمة على نموذج الاقتصاد الخاص بالإيثريوم. تُظهر التجارب التاريخية أنه عندما تنتقل الأنشطة الرئيسية للبروتوكولات إلى Layer 2، فإن حجم المعاملات على الشبكة الرئيسية للإيثريوم ينخفض، مما يؤدي إلى تقليل إيرادات رسوم المعاملات. كما أن الانخفاض في كمية رسوم الأساس المحروقة سيضعف آلية الانكماش لـ ETH، مما يجعله يواجه ضغوط التضخم.
لذلك، في مواجهة الاتجاه الكبير المتمثل في استقلالية بروتوكولات التمويل اللامركزي الرئيسية عن شبكة البلوكتشين، يجب على إيثيريوم أن يتطور بشكل نشط، ويستكشف نموذجًا اقتصاديًا جديدًا يمكنه من التقاط القيمة بفعالية من دوره الجديد كمزود للبيئة الآمنة، مما يضمن التشغيل الصحي للبيئة بأكملها.
الاستنتاج
Aave V4 ليست مجرد ترقية، بل هي إعادة تموضع استراتيجية. إنها حل مدروس للتحدي الداخلي "لا يمكن لكيان واحد تلبية الاحتياجات المتنوعة"، وأيضًا استجابة استشرافية للفرص الخارجية مثل RWA وتوجهات متعددة السلاسل.
من خلال التحول إلى منصة مفتوحة ومودولارية، تؤسس Aave قاعدة لتجاوز تطبيقات الإقراض البسيطة لتصبح بنية تحتية للتمويل على السلسلة من الجيل التالي. نموذج "مركز السيولة + الأقمار" يوفر للمستخدمين كفاءة رأس المال أعلى، كما يوفر للمطورين مرونة غير مسبوقة. هذه التطورات تتماشى مع تحركات منافسيها الرئيسيين، مما يدل على أن صناعة التمويل اللامركزي (DeFi) تسير نحو النضج، واستعدادها للتبني الأوسع ودمج مالي أكثر تعقيدًا. إطلاق Aave V4 سيكون حدثًا رئيسيًا يستحق المتابعة، ولديه القدرة على وضع معايير جديدة في مجال الإقراض في DeFi خلال السنوات المقبلة.