في الآونة الأخيرة، أثارت "استراتيجية صيف إيثر" الخاصة بإثيريوم اهتمامًا واسعًا. هل يمكن لهذا الظاهرة تكرار تأثير "العجلة الإيجابية" لاستراتيجية بيتكوين؟ دعونا نستكشف ذلك من عدة زوايا.
أولاً، استراتيجية إيثيريوم الصغيرة قد استلهمت بالفعل من نموذج استراتيجية بيتكوين الصغيرة الناجح. على المدى القصير، قد تحاول العديد من الشركات الأمريكية اتباع ذلك، مما يؤدي إلى تشكيل تأثير طرد مركزي إيجابي. بغض النظر عن كيفية إدارة العمليات، فإن القوة الفعلية لشراء الأموال التقليدية والمستثمرين في الأسهم، من خلال اعتبار إيثيريوم كأصل احتياطي، قد ساعدت بالفعل إيثيريوم على الخروج من حالة الضعف الطويلة.
هذه الظاهرة التي تؤدي إلى الارتفاع من خلال الشراء في القمة والبيع في القاع كانت دائمًا القاعدة الثابتة لسوق العملات الرقمية الصاعدة. الاختلاف هو أن المشاركين في الشراء هذه المرة لم يعودوا محصورين في المستثمرين الأفراد داخل دائرة العملات الرقمية، بل أصبحوا أموالًا حقيقية من وول ستريت. هذا على الأقل يثبت أن إثيريوم أخيرًا قد تخلص من معضلة الاعتماد فقط على السرد المتزايد داخل دائرة العملات الرقمية، وبدأ في جذب الأموال الجديدة من خارج الدائرة.
ثانياً، فإن البيتكوين أقرب إلى تحديد "الذهب الرقمي" كأصل احتياطي، حيث أن قيمته مستقرة نسبياً وتوقعاتها واضحة. بينما الإثير هو في جوهره "أصل إنتاجي"، ترتبط قيمته ارتباطاً وثيقاً بمعدل استخدام شبكة إثيريوم، إيرادات رسوم الغاز، وتطور النظام البيئي، وغيرها من العوامل المتعددة. وهذا يعني أن تقلب الإثير وعدم اليقين كأصل احتياطي أكبر.
إذا واجه نظام إيثريوم البيئي مشاكل تقنية أو أمنية كبيرة، أو فرضت الجهات التنظيمية ضغوطًا على التمويل اللامركزي أو الإيداع، فإن المخاطر والمتغيرات المتعلقة بتقلبات إيثريوم كأصل احتياطي ستكون أكبر بكثير من بيتكوين. لذلك، على الرغم من أنه يمكن الاستفادة من منطق السرد في استراتيجية بيتكوين، إلا أن ذلك لا يعني أن منطق تقييم التسعير في السوق يمكن أن يبقى متسقًا.
علاوة على ذلك، يتمتع نظام إثيريوم البيئي بوجود بنية تحتية أكثر نضجًا في التمويل اللامركزي مقارنةً ببيتكوين، بالإضافة إلى قدرة أكبر على توسيع السرد. من خلال آلية الرهن، يمكن لإثيريوم أن يولد عائدًا أصليًا يبلغ حوالي 3-4%، مما يجعله يشبه "سندات الخزانة ذات العائد في العالم المشفر".
توافق المؤسسات الاستثمارية على هذه الفكرة، وقد يتسبب ذلك على المدى القصير في بعض الضغوط على الجهود السابقة لبناء شبكة الطبقة الثانية لبيتكوين وغيرها من البنية التحتية التي تقدم عوائد للأصل الأصلي لبيتكوين. ولكن على المدى الطويل، قد تكون الحالة عكس ذلك تمامًا. بمجرد أن تلعب إثير كعامل حفاز للأصول القابلة للبرمجة ذات العوائد دورًا أكبر في استراتيجيات إثير، فإن ذلك قد يحفز تطور بيئة بيتكوين وتسريع تطوير البنية التحتية.
بالإضافة إلى ذلك، فإن هذه الجولة من حمى الميكروستراتيجي هي في جوهرها إعادة ترتيب كبيرة للسرد المتعلق بالعملات المشفرة في الماضي. في السابق، كانت الأطراف المعنية تبني المشاريع وتنشر السرد التكنولوجي بشكل رئيسي لاستهداف مستثمري رأس المال المغامر والمستثمرين الأفراد، وكان ذلك في الأساس موجهًا إلى الأشخاص داخل دائرة العملات المشفرة. أما الآن، فإن هذا السرد الجديد، سواء كان يتعلق بالأصول من العالم الحقيقي أو المالية التقليدية، فقد يحتاج في المستقبل إلى سرد القصص إلى وول ستريت.
الاختلاف الرئيسي هو أن وول ستريت لن تقبل بسهولة الرسوم البيانية النظرية البحتة. ما يحتاجونه هو ملاءمة المنتج للسوق - نمو المستخدمين الحقيقي، نموذج الإيرادات، حجم السوق، وغيرها من المؤشرات المحددة. وهذا يجبر مشاريع العملات المشفرة على التحول من "التوجه السردي التكنولوجي" إلى "التوجه نحو القيمة التجارية"، وهو ما يمثل الضغط الذي تعرضت له إثيريوم من قبل المنافسين، وهو في النهاية مسألة تحتاج إلى مواجهة.
أخيرًا، تشمل هذه الجولة عددًا من الشركات الأمريكية المدرجة في البورصة، حيث أن معظمها من الكيانات التي تدير مفهوم "مايكروستراتيجي"، والتي تعاني من ضعف نمو الأعمال في الأسواق المالية التقليدية، وتحتاج إلى دمج العملات المشفرة للبحث عن نقاط انطلاق جديدة. غالبًا ما يختارون الاستثمار الكامل في الأصول المشفرة بسبب نقص نقاط النمو في أعمالهم الرئيسية، مما يضطرهم للبحث عن محركات جديدة للنمو القيمي.
تجرؤ هذه الكيانات على مثل هذه الجرأة إلى حد كبير لأنها تستفيد من "نافذة التحكيم" التي تروج لها الحكومة الأمريكية لدفع تغييرات في صناعة العملات المشفرة قبل نضوج آليات الرقابة. على المدى القصير، بالفعل استغلت العديد من الثغرات القانونية والامتثالية، مثل الغموض في تصنيف الأصول المشفرة بموجب معايير المحاسبة، وتخفيف متطلبات الإفصاح من لجنة الأوراق المالية والبورصات، والمناطق الرمادية في المعالجة الضريبية.
تستفيد MicroStrategy في نجاحها إلى حد كبير من فوائد جولة السوق الصاعدة الضخمة لبيتكوين، لكن كنسخة قد لا يكون لدى الآخرين نفس الحظ أو القدرة على التداول. لذلك، فإن حماس السوق الذي تجلبه هذه الجهة المهيمنة في التداول ليس مختلفًا كثيرًا عن السرد المتعلق بالتضليل الأصلي لعملة مشفرة، فهو في جوهره نوع من القمار والتجربة والخطأ، ويجب على المستثمرين توخي الحذر بشأن المخاطر.
بشكل عام، تبدو هذه الجولة من حماس الاستراتيجيات الصغيرة ك"تدريب كبير" لدخول العملات المشفرة إلى النظام المالي السائد. سواء كانت ناجحة أم لا، ستكون تجربة ذات مغزى. حتى في حالة الفشل، على الأقل نجحت في إخراج إثير من مأزق نقص السرد، وهذا في حد ذاته يعتبر تقدماً.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
إثيريوم ميكروستراتيجي: سرد جديد للأصول يجمع بين الفرص والتحديات
في الآونة الأخيرة، أثارت "استراتيجية صيف إيثر" الخاصة بإثيريوم اهتمامًا واسعًا. هل يمكن لهذا الظاهرة تكرار تأثير "العجلة الإيجابية" لاستراتيجية بيتكوين؟ دعونا نستكشف ذلك من عدة زوايا.
أولاً، استراتيجية إيثيريوم الصغيرة قد استلهمت بالفعل من نموذج استراتيجية بيتكوين الصغيرة الناجح. على المدى القصير، قد تحاول العديد من الشركات الأمريكية اتباع ذلك، مما يؤدي إلى تشكيل تأثير طرد مركزي إيجابي. بغض النظر عن كيفية إدارة العمليات، فإن القوة الفعلية لشراء الأموال التقليدية والمستثمرين في الأسهم، من خلال اعتبار إيثيريوم كأصل احتياطي، قد ساعدت بالفعل إيثيريوم على الخروج من حالة الضعف الطويلة.
هذه الظاهرة التي تؤدي إلى الارتفاع من خلال الشراء في القمة والبيع في القاع كانت دائمًا القاعدة الثابتة لسوق العملات الرقمية الصاعدة. الاختلاف هو أن المشاركين في الشراء هذه المرة لم يعودوا محصورين في المستثمرين الأفراد داخل دائرة العملات الرقمية، بل أصبحوا أموالًا حقيقية من وول ستريت. هذا على الأقل يثبت أن إثيريوم أخيرًا قد تخلص من معضلة الاعتماد فقط على السرد المتزايد داخل دائرة العملات الرقمية، وبدأ في جذب الأموال الجديدة من خارج الدائرة.
ثانياً، فإن البيتكوين أقرب إلى تحديد "الذهب الرقمي" كأصل احتياطي، حيث أن قيمته مستقرة نسبياً وتوقعاتها واضحة. بينما الإثير هو في جوهره "أصل إنتاجي"، ترتبط قيمته ارتباطاً وثيقاً بمعدل استخدام شبكة إثيريوم، إيرادات رسوم الغاز، وتطور النظام البيئي، وغيرها من العوامل المتعددة. وهذا يعني أن تقلب الإثير وعدم اليقين كأصل احتياطي أكبر.
إذا واجه نظام إيثريوم البيئي مشاكل تقنية أو أمنية كبيرة، أو فرضت الجهات التنظيمية ضغوطًا على التمويل اللامركزي أو الإيداع، فإن المخاطر والمتغيرات المتعلقة بتقلبات إيثريوم كأصل احتياطي ستكون أكبر بكثير من بيتكوين. لذلك، على الرغم من أنه يمكن الاستفادة من منطق السرد في استراتيجية بيتكوين، إلا أن ذلك لا يعني أن منطق تقييم التسعير في السوق يمكن أن يبقى متسقًا.
علاوة على ذلك، يتمتع نظام إثيريوم البيئي بوجود بنية تحتية أكثر نضجًا في التمويل اللامركزي مقارنةً ببيتكوين، بالإضافة إلى قدرة أكبر على توسيع السرد. من خلال آلية الرهن، يمكن لإثيريوم أن يولد عائدًا أصليًا يبلغ حوالي 3-4%، مما يجعله يشبه "سندات الخزانة ذات العائد في العالم المشفر".
توافق المؤسسات الاستثمارية على هذه الفكرة، وقد يتسبب ذلك على المدى القصير في بعض الضغوط على الجهود السابقة لبناء شبكة الطبقة الثانية لبيتكوين وغيرها من البنية التحتية التي تقدم عوائد للأصل الأصلي لبيتكوين. ولكن على المدى الطويل، قد تكون الحالة عكس ذلك تمامًا. بمجرد أن تلعب إثير كعامل حفاز للأصول القابلة للبرمجة ذات العوائد دورًا أكبر في استراتيجيات إثير، فإن ذلك قد يحفز تطور بيئة بيتكوين وتسريع تطوير البنية التحتية.
بالإضافة إلى ذلك، فإن هذه الجولة من حمى الميكروستراتيجي هي في جوهرها إعادة ترتيب كبيرة للسرد المتعلق بالعملات المشفرة في الماضي. في السابق، كانت الأطراف المعنية تبني المشاريع وتنشر السرد التكنولوجي بشكل رئيسي لاستهداف مستثمري رأس المال المغامر والمستثمرين الأفراد، وكان ذلك في الأساس موجهًا إلى الأشخاص داخل دائرة العملات المشفرة. أما الآن، فإن هذا السرد الجديد، سواء كان يتعلق بالأصول من العالم الحقيقي أو المالية التقليدية، فقد يحتاج في المستقبل إلى سرد القصص إلى وول ستريت.
الاختلاف الرئيسي هو أن وول ستريت لن تقبل بسهولة الرسوم البيانية النظرية البحتة. ما يحتاجونه هو ملاءمة المنتج للسوق - نمو المستخدمين الحقيقي، نموذج الإيرادات، حجم السوق، وغيرها من المؤشرات المحددة. وهذا يجبر مشاريع العملات المشفرة على التحول من "التوجه السردي التكنولوجي" إلى "التوجه نحو القيمة التجارية"، وهو ما يمثل الضغط الذي تعرضت له إثيريوم من قبل المنافسين، وهو في النهاية مسألة تحتاج إلى مواجهة.
أخيرًا، تشمل هذه الجولة عددًا من الشركات الأمريكية المدرجة في البورصة، حيث أن معظمها من الكيانات التي تدير مفهوم "مايكروستراتيجي"، والتي تعاني من ضعف نمو الأعمال في الأسواق المالية التقليدية، وتحتاج إلى دمج العملات المشفرة للبحث عن نقاط انطلاق جديدة. غالبًا ما يختارون الاستثمار الكامل في الأصول المشفرة بسبب نقص نقاط النمو في أعمالهم الرئيسية، مما يضطرهم للبحث عن محركات جديدة للنمو القيمي.
تجرؤ هذه الكيانات على مثل هذه الجرأة إلى حد كبير لأنها تستفيد من "نافذة التحكيم" التي تروج لها الحكومة الأمريكية لدفع تغييرات في صناعة العملات المشفرة قبل نضوج آليات الرقابة. على المدى القصير، بالفعل استغلت العديد من الثغرات القانونية والامتثالية، مثل الغموض في تصنيف الأصول المشفرة بموجب معايير المحاسبة، وتخفيف متطلبات الإفصاح من لجنة الأوراق المالية والبورصات، والمناطق الرمادية في المعالجة الضريبية.
تستفيد MicroStrategy في نجاحها إلى حد كبير من فوائد جولة السوق الصاعدة الضخمة لبيتكوين، لكن كنسخة قد لا يكون لدى الآخرين نفس الحظ أو القدرة على التداول. لذلك، فإن حماس السوق الذي تجلبه هذه الجهة المهيمنة في التداول ليس مختلفًا كثيرًا عن السرد المتعلق بالتضليل الأصلي لعملة مشفرة، فهو في جوهره نوع من القمار والتجربة والخطأ، ويجب على المستثمرين توخي الحذر بشأن المخاطر.
بشكل عام، تبدو هذه الجولة من حماس الاستراتيجيات الصغيرة ك"تدريب كبير" لدخول العملات المشفرة إلى النظام المالي السائد. سواء كانت ناجحة أم لا، ستكون تجربة ذات مغزى. حتى في حالة الفشل، على الأقل نجحت في إخراج إثير من مأزق نقص السرد، وهذا في حد ذاته يعتبر تقدماً.