تزايد مخاطر الت避 بسبب عدم استقرار البيئة الكلية، دخول سوق العملات الرقمية في فترة تصحيح

تواجه سوق العملات الرقمية ضغوطًا متعددة في الفترة الأخيرة. على المستوى الكلي، تم تأجيل توقعات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، بالإضافة إلى تصاعد التوترات التجارية والمخاطر الجيوسياسية، مما كبح من شهية المخاطرة في السوق. على صعيد السيولة، على الرغم من أن الوضع قد تحسن، إلا أن هناك تباينًا واضحًا في الهيكل. هذا الأسبوع، تحولت أموال ETFs من التدفق إلى صافي التدفق الخارجي، وزادت إصدارات العملات المستقرة بشكل معتدل، وانخفضت علاوة USDT خارج البورصة إلى أقل من 100%، مما يعكس حذر المستثمرين.

فيما يتعلق بالعملات الرئيسية، يحتفظ البيتكوين بقوة نسبية ولكن زخم الارتفاع يتراجع، بينما يظهر الإيثريوم وضعًا ضعيفًا في بناء القاع، وتستمر نسبة ETH/BTC في الانخفاض. تشهد سوق العملات البديلة شحًا في السيولة، وتستمر المخاطر في الانفراج، حيث تنخفض مؤشرات TOTAL2 وقيمة إجمالي القفل (TVL) بشكل متزامن، ونسبة القيمة السوقية لOTHERS تخرج عن نطاقها نحو الانخفاض، مما يشير إلى أن السوق في مرحلة تصفية المخاطر.

في هذا السياق، يُنصح المستثمرون بالحفاظ على تخصيص دفاعي، مع التركيز على نقاط التحول في قوة وضعف الإيثيريوم وإيقاع تدفق الأموال، والانتظار حتى تنضج الظروف قبل الاستثمار في الأصول عالية المخاطر. في الأجل القصير، يجب توخي الحذر من التقلبات المحتملة الناتجة عن الصراعات الجغرافية السياسية، والسياسات التنظيمية، وغيرها من العوامل.

تحليل البيئة الكلية

1. مشكلة الدين الأمريكي والعجز المالي تستمر في التفاقم. حاليا، بلغ حجم الدين الأمريكي 36 تريليون دولار، وبلغت نفقات الفائدة السنوية 880 مليار دولار. خفضت موديز تصنيف الائتمان الأمريكي مما أثار قلق السوق، مما قد يضعف الثقة طويلة الأجل في الدولار، ويدفع المستثمرين للانتقال إلى أصول الملاذ الآمن مثل بيتكوين.

2. لا تزال هناك حالة من عدم اليقين بشأن توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. تتزايد توقعات السوق لاحتمالية خفض أسعار الفائدة في النصف الثاني من عام 2025، وإذا تم ذلك، سيوفر للولايات المتحدة مدخرات ضخمة في تكلفة الفائدة. خفض أسعار الفائدة يساعد على زيادة السيولة، مما يشكل دعماً للأصول ذات المخاطر مثل البيتكوين.

3. قد يستقر الدولار. على الرغم من أن أداء الدولار كان ضعيفًا في مايو، إلا أنه من المتوقع أن يستقر في النصف الثاني من العام بسبب مفاوضات التجارة وتخفيف المخزونات. الدولار يتعارض بشكل سلبي مع بيتكوين، وقد يشكل ارتفاع الدولار ضغطًا قصير المدى على بيتكوين.

تحليل تدفق الأموال في السوق

1. تدفق أموال ETF: شهدت هذا الأسبوع خروج صافي بقيمة 6.97 مليون دولار، وهو أول انسحاب واضح في الآونة الأخيرة، مما يعكس تزايد حذر المستثمرين المؤسسيين.

2. سوق العملات الرقمية المستقرة: تم إصدار 2.3 مليار هذا الأسبوع، بمتوسط إصدار يومي قدره 321 مليون، مستوى الإصدار عند موقع مرتفع نسبياً، لكنه لا يزال أقل من الذروة السابقة.

3. علاوة خارج البورصة: انخفضت معدلات العلاوة لكل من USDT و USDC دون 100%، ودخلت منطقة الخصم، مما يدل على نقص في طلب الشراء خارج البورصة، وانخفاض تفضيل المخاطر لدى المستثمرين.

4. اتجاهات المؤسسات: شهدت شركة ميكروستراتيجي تباطؤًا ملحوظًا في شراء البيتكوين خلال الأسبوعين الماضيين، حيث زادت هذا الأسبوع بمقدار 705 عملات فقط، واستثمرت 7500万美元، وهو ما يقل بكثير عن حجم الشراء السابق.

بيانات على السلسلة

1. حاملو العملات لفترة طويلة (LTH) بلغ العرض أعلى مستوى له في ستة أشهر، حيث وصل إلى حوالي 14.4 مليون BTC، مما يدل على تعزيز ثقة الأموال طويلة الأجل.

2. المستثمرون الذين يحملون لفترة قصيرة ( STH ) شهدوا انخفاضًا مستمرًا في المعروض منذ أعلى مستوى له في بداية العام، وقد شهدوا مؤخرًا انتعاشًا طفيفًا، مما قد يعكس بدء بعض المتداولين قصيري الأجل في شراء الأصول عند انخفاض الأسعار.

3. توزيع عناوين حاملي العملات: زادت نسبة العناوين التي تمتلك من 1000 إلى 10000 عملة BTC، لكن الاتجاه العام لا يزال يميل نحو نطاق 100-1000 عملة.

4. تُظهر بيانات URPD أن كمية الرهانات في نطاق 103000-105000 دولار قد زادت بشكل كبير، من 4.33% إلى 6.86%، مما أدى إلى تشكيل منطقة جديدة لتركيز الرهانات.

بناءً على ما سبق، السوق الحالي في مرحلة تصحيح متذبذبة، وقد يستمر في الاتجاه الجانبي على المدى القصير. يجب على المستثمرين البقاء يقظين ومراقبة التغيرات الاقتصادية الكلية، وتوجهات الأموال المؤسسية، وأداء السوق للعملات الرئيسية مثل الإيثيريوم، وانتظار إشارات سوق أكثر وضوحاً قبل اتخاذ أي ترتيبات إضافية.