مقارنة آلية العقود الآجلة الدائمة بين CEX و DEX: الخوارزمية تحدد المصير
في مارس 2025، اندلعت فوضى في السوق ناجمة عن عقد JELLYJELLY على منصة تداول لامركزية. ارتفع سعر العقد بشكل مفاجئ بنسبة 429% في فترة قصيرة، مما كان سيؤدي إلى تصفية كبيرة. في الوقت نفسه، أطلقت منصة تداول مركزية بشكل نادر "بين عشية وضحاها" تداول العقود الآجلة الدائمة JELLYJELLY. في خضم الأزمة، تدخل المحققون في المنصة اللامركزية بشكل طارئ، وصوتوا لإزالة التداول، وإغلاق المراكز، وتجميد المعاملات، مما أثار تساؤلات في مجتمع التشفير حول منصات التداول "اللامركزية".
كشفت هذه الحادثة عن مشكلة جوهرية: ماذا يحدد السعر على المنصات التجارية اللامركزية؟ من يتحمل المخاطر حقًا؟ هل الخوارزمية محايدة حقًا؟
ستتناول هذه المقالة هذا الحدث كمدخل، وتحلل الفروق في الخوارزمية بين ثلاث منصات في الآلية الأساسية للعقود الآجلة الدائمة - الأسعار المؤشر، والأسعار المعلنة، ومعدل التمويل، كما ستقوم بتحليل معمق للفلسفة المالية وآلية نقل المخاطر وراءها.
العقود الآجلة الدائمة交易概述
العقود الآجلة الدائمة تداول الثلاثة مكونات الأساسية:
سعر المؤشر: يتتبع تغيرات أسعار السوق الفورية، وهو "مرساة نظرية".
سعر العلامة: يستخدم لحساب الأرباح والخسائر غير المحققة، وأحداث أخرى حاسمة مثل التصفية.
سعر التمويل: آلية اقتصادية تربط بين عالم التداول الفوري والعقود الآجلة الدائمة، توجه أسعار العقود نحو العودة إلى الأسعار الفورية.
آلية التحكم في سعر العلامة تحدد سلطة الحياة والموت في تداول العقود. يكمن جوهر منصة التداول اللامركزية في: كيف نضمن عدم التلاعب في سعر العلامة وأنه يمكن التحقق منه.
يُطلق على السعر المرجعي لمنصة لامركزية سعر الأوراكل، وهو مستقل تمامًا عن سوقه الخاص، ويتم بناؤه بواسطة عقد التحقق. يستخدم طريقة الوسيط المرجح لمكافحة التقلبات السعرية الشديدة، مما يجعله أكثر مقاومة للتلاعب، لكن تكرار التحديثات يكون ببطء ( مرة كل 3 ثواني ). تهدف هذه الآلية إلى استبعاد القيم الشاذة والتقلبات، مما يجعل السعر أكثر سلاسة.
اختلاف آلية السعر المرجعي وتفاصيل الخوارزمية
تستند خوارزمية السعر المحدد لصفقة معينة في بورصة مركزية إلى مبدأي "نعومة السعر" و"انعكاس عمق السوق". يجمع صيغة هذه الخوارزمية بين متوسط سعر الشراء/البيع للعقود، وسعر التنفيذ، وسعر الصدمة. من خلال معالجة القيمة المتوسطة باستخدام EMA، يتم جعل تغير السعر المحدد سلسًا ومقاومًا للتلاعب، مما يجعله مناسبًا لاستراتيجيات توزيع الأموال الكبيرة والت Arbitrage المؤسسي.
تتبنى بورصة مركزية أخرى أسلوبًا أكثر "عدوانية"، حيث تستخدم فقط السعر الوسيط لعرض الشراء/البيع كمصدر لسعر العلامة. هذه الخوارزمية حساسة للغاية للتداولات الصغيرة، مما يجعلها عرضة لتقلبات حادة، وهي أكثر ملاءمة للمتداولين ذوي التردد العالي، واللعب على الأسعار، والعمليات القصيرة.
هيكل سعر علامة المنصة اللامركزية يدمج عدة مصادر للأسعار، بما في ذلك أسعار الأورacles، وبيانات الأسعار الخاصة بالمنصة، ومتوسط السعر المرجح للعقود الآجلة الدائمة من العديد من البورصات المركزية. يتحمل المدققون على الشبكة مسؤولية تحديث الأسعار بانتظام والتحقق من التناسق، مما يشكل درجة معينة من "الخوارزمية الديمقراطية".
الخوارزمية لمعدل التمويل وآلية ردود الفعل لسلوك السوق
أدخلت منصة لامركزية ما مؤشراً على العلاوة في الخوارزمية الخاصة بمعدل التمويل، واعتمدت أسلوب "الركض بخطوات صغيرة سريعة" لتسريع عودة السعر. تتضمن الإعدادات المميزة: معدل تمويل يصل إلى 4%/ساعة في الحالات القصوى، حساب معدل التمويل بناءً على سعر الأوراق المالية وليس السعر المحدد، والتحصيل المتكرر لمعدل التمويل.
تعتمد معدلات التمويل في بعض بورصات التداول المركزية على فترات تسوية طويلة ( عادةً 8 ساعات )، مما يوفر تكلفة تمويل أكثر سلاسة للمستثمرين المؤسسيين ومتداولي المدى المتوسط والطويل، بالتزامن مع عمق دفتر الطلبات ومعدلات الاقتراض.
تعتبر الخوارزمية الخاصة بمعدل تمويل مركز تداول مركزي آخر بسيطة نسبيًا، حيث يتم حسابها بناءً على انحراف سعر السوق، مما يجعلها مناسبة للاستراتيجيات العدوانية ذات التردد العالي والأجل القصير، لكنها تجلب أيضًا مخاطر أعلى للتصفية.
استراتيجيات التداول المتوافقة مع المنصات المختلفة والفلسفة المالية وراءها
بورصة مركزية معينة: تصميمها عقلاني مؤسسياً، تسعى إلى "جعل السوق متوقعاً"، لجذب المستثمرين المؤسسيين والمتداولين على المدى المتوسط والطويل الذين يسعون لتحقيق عوائد مستقرة ومخاطر قابلة للتحكم.
بورصة مركزية أخرى: تصميم متداولي الغريزة، يقبل "السوق غير عقلاني"، يجذب المتداولين ذوي التردد العالي، و"أحزاب الدبوس" والمتداولين على المدى القصير.
منصة لامركزية: تصميم الهيكليين على السلسلة، يحاول بناء "حوكمة لامركزية + آلية تسعير قابلة للبرمجة" نموذج مالي جديد، يجذب المتداولين الذين يبحثون عن الشفافية واللامركزية.
تعكس آليات العقود الآجلة الدائمة المختلفة فهم منصة التداول لطبيعة السوق وتوجهاتها القيمة. سواء كانت buffering مؤسسي، أو سلوك السوق هو الأهم، أو الإجماع على السلسلة، فإنها تحاول الإجابة على كيفية بناء الثقة في سوق غير مرئي. ومع ذلك، عندما يكون السوق في ظروف قصوى، قد تتراجع الخوارزمية، وتظل القرارات البشرية لا مفر منها.
في عالم المال المستقبلي، ستستمر الخوارزمية في توسيع نطاقها. ولكن يجب أن ندرك أن وراء كل منطق مكتوب في الشيفرة، هناك ظل من حكم القيمة. المتداولون لا يسعون فقط وراء الأسعار، بل وراء وهم النظام. دعونا نحافظ على احترام السوق، ونكون مسؤولين عن قيمنا.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحليل آلية العقود الآجلة الدائمة بين CEX و DEX: معركة الخوارزمية وفلسفة إدارة المخاطر
مقارنة آلية العقود الآجلة الدائمة بين CEX و DEX: الخوارزمية تحدد المصير
في مارس 2025، اندلعت فوضى في السوق ناجمة عن عقد JELLYJELLY على منصة تداول لامركزية. ارتفع سعر العقد بشكل مفاجئ بنسبة 429% في فترة قصيرة، مما كان سيؤدي إلى تصفية كبيرة. في الوقت نفسه، أطلقت منصة تداول مركزية بشكل نادر "بين عشية وضحاها" تداول العقود الآجلة الدائمة JELLYJELLY. في خضم الأزمة، تدخل المحققون في المنصة اللامركزية بشكل طارئ، وصوتوا لإزالة التداول، وإغلاق المراكز، وتجميد المعاملات، مما أثار تساؤلات في مجتمع التشفير حول منصات التداول "اللامركزية".
كشفت هذه الحادثة عن مشكلة جوهرية: ماذا يحدد السعر على المنصات التجارية اللامركزية؟ من يتحمل المخاطر حقًا؟ هل الخوارزمية محايدة حقًا؟
ستتناول هذه المقالة هذا الحدث كمدخل، وتحلل الفروق في الخوارزمية بين ثلاث منصات في الآلية الأساسية للعقود الآجلة الدائمة - الأسعار المؤشر، والأسعار المعلنة، ومعدل التمويل، كما ستقوم بتحليل معمق للفلسفة المالية وآلية نقل المخاطر وراءها.
العقود الآجلة الدائمة交易概述
العقود الآجلة الدائمة تداول الثلاثة مكونات الأساسية:
آلية التحكم في سعر العلامة تحدد سلطة الحياة والموت في تداول العقود. يكمن جوهر منصة التداول اللامركزية في: كيف نضمن عدم التلاعب في سعر العلامة وأنه يمكن التحقق منه.
! معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX
مقارنة أسعار المؤشرات / أسعار الأوراكيل
يُطلق على السعر المرجعي لمنصة لامركزية سعر الأوراكل، وهو مستقل تمامًا عن سوقه الخاص، ويتم بناؤه بواسطة عقد التحقق. يستخدم طريقة الوسيط المرجح لمكافحة التقلبات السعرية الشديدة، مما يجعله أكثر مقاومة للتلاعب، لكن تكرار التحديثات يكون ببطء ( مرة كل 3 ثواني ). تهدف هذه الآلية إلى استبعاد القيم الشاذة والتقلبات، مما يجعل السعر أكثر سلاسة.
اختلاف آلية السعر المرجعي وتفاصيل الخوارزمية
تستند خوارزمية السعر المحدد لصفقة معينة في بورصة مركزية إلى مبدأي "نعومة السعر" و"انعكاس عمق السوق". يجمع صيغة هذه الخوارزمية بين متوسط سعر الشراء/البيع للعقود، وسعر التنفيذ، وسعر الصدمة. من خلال معالجة القيمة المتوسطة باستخدام EMA، يتم جعل تغير السعر المحدد سلسًا ومقاومًا للتلاعب، مما يجعله مناسبًا لاستراتيجيات توزيع الأموال الكبيرة والت Arbitrage المؤسسي.
تتبنى بورصة مركزية أخرى أسلوبًا أكثر "عدوانية"، حيث تستخدم فقط السعر الوسيط لعرض الشراء/البيع كمصدر لسعر العلامة. هذه الخوارزمية حساسة للغاية للتداولات الصغيرة، مما يجعلها عرضة لتقلبات حادة، وهي أكثر ملاءمة للمتداولين ذوي التردد العالي، واللعب على الأسعار، والعمليات القصيرة.
هيكل سعر علامة المنصة اللامركزية يدمج عدة مصادر للأسعار، بما في ذلك أسعار الأورacles، وبيانات الأسعار الخاصة بالمنصة، ومتوسط السعر المرجح للعقود الآجلة الدائمة من العديد من البورصات المركزية. يتحمل المدققون على الشبكة مسؤولية تحديث الأسعار بانتظام والتحقق من التناسق، مما يشكل درجة معينة من "الخوارزمية الديمقراطية".
! معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX
الخوارزمية لمعدل التمويل وآلية ردود الفعل لسلوك السوق
أدخلت منصة لامركزية ما مؤشراً على العلاوة في الخوارزمية الخاصة بمعدل التمويل، واعتمدت أسلوب "الركض بخطوات صغيرة سريعة" لتسريع عودة السعر. تتضمن الإعدادات المميزة: معدل تمويل يصل إلى 4%/ساعة في الحالات القصوى، حساب معدل التمويل بناءً على سعر الأوراق المالية وليس السعر المحدد، والتحصيل المتكرر لمعدل التمويل.
تعتمد معدلات التمويل في بعض بورصات التداول المركزية على فترات تسوية طويلة ( عادةً 8 ساعات )، مما يوفر تكلفة تمويل أكثر سلاسة للمستثمرين المؤسسيين ومتداولي المدى المتوسط والطويل، بالتزامن مع عمق دفتر الطلبات ومعدلات الاقتراض.
تعتبر الخوارزمية الخاصة بمعدل تمويل مركز تداول مركزي آخر بسيطة نسبيًا، حيث يتم حسابها بناءً على انحراف سعر السوق، مما يجعلها مناسبة للاستراتيجيات العدوانية ذات التردد العالي والأجل القصير، لكنها تجلب أيضًا مخاطر أعلى للتصفية.
! معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX
استراتيجيات التداول المتوافقة مع المنصات المختلفة والفلسفة المالية وراءها
! معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX
خاتمة
تعكس آليات العقود الآجلة الدائمة المختلفة فهم منصة التداول لطبيعة السوق وتوجهاتها القيمة. سواء كانت buffering مؤسسي، أو سلوك السوق هو الأهم، أو الإجماع على السلسلة، فإنها تحاول الإجابة على كيفية بناء الثقة في سوق غير مرئي. ومع ذلك، عندما يكون السوق في ظروف قصوى، قد تتراجع الخوارزمية، وتظل القرارات البشرية لا مفر منها.
في عالم المال المستقبلي، ستستمر الخوارزمية في توسيع نطاقها. ولكن يجب أن ندرك أن وراء كل منطق مكتوب في الشيفرة، هناك ظل من حكم القيمة. المتداولون لا يسعون فقط وراء الأسعار، بل وراء وهم النظام. دعونا نحافظ على احترام السوق، ونكون مسؤولين عن قيمنا.